文|美股研究社

一提到微軟，通過Windows 操作系統(tǒng)和旗艦游戲機“Xbox”而在全球家喻戶曉。該公司很早就迅速進入游戲領(lǐng)域，并率先通過其“游戲通行證”訂閱模式獲利。隨著最近對動視的收購，該公司可能正在計劃進軍元宇宙。

不論是收購動視暴雪，還是計劃擴大在云業(yè)務(wù)上的投入，微軟未來都能帶來什么變量？

動視占據(jù)游戲行業(yè)舉足輕重地位

微軟收購動視已成為熱點，圍繞該公司在游戲市場的雄心引起了轟動。這筆交易預(yù)計將于 2023年下半年完成，這不僅是微軟，也是游戲行業(yè)迄今為止最大的全現(xiàn)金收購交易，企業(yè)價值約為690億美元，每股價值95美元，使其之前最大的一筆收購相形見絀（LinkedIn價值約260億美元）。

顯然，從相對規(guī)模來看，此次收購僅占微軟2.14萬億美元總市值的3.3%。然而，微軟已經(jīng)是游戲領(lǐng)域的主要參與者，動視的加入創(chuàng)造了協(xié)同效應(yīng)，提供了更高的運營效率和戰(zhàn)略競爭優(yōu)勢，并且有助于進軍尚未開發(fā)的元宇宙市場。

此次收購?fù)癸@了該公司進軍游戲市場的雄心壯志。自2001年推出Xbox以來，在過去的20年里，它在游戲領(lǐng)域的市場份額一直在增長。此外，自2015年收購Minecraft的創(chuàng)造者Mojang以來，該公司一直積極擴大其游戲業(yè)務(wù)。隨后于2017年推出Xbox Game Pass，并于去年收購了Bethesda Game Studios的母公司 ZeniMax Media。

這些投資占據(jù)了近1800億美元的視頻游戲行業(yè)的很大一部分，導(dǎo)致該公司的游戲部分占總收入的近11%。據(jù)Statista稱，微軟在游戲網(wǎng)絡(luò)市場占據(jù)主導(dǎo)地位，在美國擁有高達50%的市場份額。相比之下，路透社報道稱，這家科技巨頭在動視收購后的全球游戲市場份額為10.7%。

微軟的Game Pass每位用戶每月訂閱費用為10美元或15美元，該公司擁有超過 2500萬訂閱者，平均每年收入為37.5億美元。此外，移動游戲并不是微軟的強項之一，而動視對King/Candy Crush的控制也為該公司提供了進入該市場的強大門戶。

隨著公司的最新收購，微軟的市場份額和不斷增長的游戲收入將隨著Activision 額外的4億多月活躍玩家而迅速增長。這將使“游戲通行證”成為業(yè)內(nèi)最引人注目和最多樣化的游戲內(nèi)容矩陣之一，進一步鞏固公司強大的護城河。

欲借Mesh和HoloLens 2邁入元宇宙

微軟的“ Mesh”將于2022年上半年發(fā)布?；贏zure的軟件將允許人們通過 HoloLens 2、混合現(xiàn)實 (MR) 耳機、智能手機、平板電腦或個人電腦進行連接，并作為全息存在進行協(xié)作。Mesh將利用Microsoft基于辦公室的客戶群，因為它將與Office 365集成，用作虛擬項目共享空間，作為Microsoft Teams的擴展。隨著時間的推移，微軟計劃將Mesh整合到其他應(yīng)用程序中，并使Metaverse成為主流。與Mesh相關(guān)的財務(wù)信息尚未公布，因此精確分析可能是一個很長的時間。盡管如此，Mesh的影響預(yù)計將在整個行業(yè)引起共鳴。

引用微軟CEO Satya Nadella的話，“游戲是當今所有平臺娛樂中最具活力和令人興奮的類別，并將在元宇宙平臺的發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用。”

他在公司收購動視的新聞稿中表示，微軟計劃利用動視的平臺滲透元界?？紤]到元界的概念還沒有明確界定，包括微軟在內(nèi)的領(lǐng)跑者將是元宇宙的先行者。

公司的方向和愿景是顯而易見的，正如在接受彭博社采訪時，薩蒂亞納德拉說，“如果你把《光環(huán)》當作一個游戲，那它就是一個元宇宙。還有，我的世界是一個元宇宙， 'Flight Sim'也是如此。從某種意義上說，它們今天是2D的，問題是：現(xiàn)在能把它帶到一個完全3D的世界嗎？我們計劃這樣做。”

毫不奇怪，與動視的合作可能會做到這一點，因為該公司的“魔獸世界”角色扮演游戲還包含一個廣泛的虛擬世界，用戶可以在其中扮演頭像并購買寵物等虛擬商品。

加大進度擴展云業(yè)務(wù)

投資者們對這位CEO表示贊賞，自2014 年上任以來，這位CEO將微軟轉(zhuǎn)變?yōu)閺姶蟮脑朴嬎愎?。Azure細分市場現(xiàn)在是一個核心細分市場，并在2021年實現(xiàn)了強勁增長，同比增長率高達32%。Azure不僅僅是一種云服務(wù)，它還發(fā)展了AI、BI和IoT平臺，預(yù)計這些平臺將在未來幾年推動增長。

微軟2022年第二季度的收入為517億美元，每股收益為2.48美元，再次分別超過分析師預(yù)期的508.8億美元和2.31美元，同比增長超過20%。公司云計算部門的收入占總收入的35%以上，為183億美元，同比增長26%，超過了整體收入的同比增長。此外，Azure 和其他云服務(wù)的收入在2022年第二季度增長了近46%，在2022年第一季度增長了50%，在202 年第四季度增長了51%。這標志著公司云計算業(yè)務(wù)的顯著增長。

根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，全球云計算市場預(yù)計將增長約19.6%，從2021年的3322億美元增長到2022年的3975億美元。麥肯錫報告稱，到2030年，云計算市場預(yù)計將達到1萬億美元。這有力地支持了公司的未來十年的增長和前景。

Microsoft Azure僅次于亞馬遜的Amazon Web Services (AWS)，在全球云計算市場份額中占有18%的市場份額。然而，有人認為這些數(shù)字并不能真正反映客觀現(xiàn)實，因為微軟在云計算的許多領(lǐng)域都有AWS未涉及的服務(wù)，例如，它的SQL部門提供了更多的服務(wù)，這些服務(wù)沒有被考慮市場份額共識的情況下。因此，僅在兩者齊頭并進的領(lǐng)域比較并不能描繪完整的畫面。十年后，Azure 部門將成為主要的增長動力，由于它占據(jù)了整體收入的大部分，營業(yè)利潤率預(yù)計將略有提高。

華爾街分析師對該股持樂觀態(tài)度，一致平均目標價為372美元，上漲近30%。該公司的云計算部門在這些積極情緒中發(fā)揮了重要作用。根據(jù)Piper Sandler 分析師Brent Bracelin的說法，Azure的表現(xiàn)已經(jīng)超越了Windows，現(xiàn)在有望超越 Office，成為公司2022年最大的收入來源。

同樣，美國銀行分析師Brad Sills寫道：“在Azure云基礎(chǔ)設(shè)施平臺、基于云的 Office 365生產(chǎn)力套件的持續(xù)采用以及Xbox中更有利可圖的游戲和游戲通行證收入的共同推動下，微軟已做好準備在未來3-5年內(nèi)實現(xiàn)持續(xù)的低兩位數(shù)增長?！?/p>

在疫情之后，對云計算的需求迅速增長。微軟已經(jīng)擁有龐大的客戶群，其中包括使用其生產(chǎn)力軟件和數(shù)據(jù)管理解決方案的企業(yè)客戶。隨著這些客戶向云遷移，他們更愿意堅持使用同一供應(yīng)商，而不是轉(zhuǎn)向新的供應(yīng)商。由于微軟沒有單獨發(fā)布其 Azure單獨數(shù)據(jù)，而是將其合并到整個“智能云”中，因此很難預(yù)測這可能對財務(wù)報表產(chǎn)生的確切影響。然而，市場情緒保持積極。

結(jié)論

微軟仍然是科技行業(yè)最強大的參與者之一，在多個領(lǐng)域提供廣泛的產(chǎn)品。微軟未來的密集舉措將帶來積極的增長，這些戰(zhàn)略主要圍繞不斷擴大的游戲市場、即將到來的元宇宙和加速的云計算市場。

盡管微軟Azure在云計算領(lǐng)域是亞軍，但最近幾個季度令人印象深刻的增長指標凸顯了它對市場領(lǐng)導(dǎo)者的嚴重威脅。此外，從長遠來看，最近對動視的收購如何發(fā)揮作用還有待觀察，但期待值還是可以有的。