文|鋅刻度 陳鄧新

編輯|黎文婕

完美世界，再度讓資本市場(chǎng)失望了。

2022年1月22日周六，完美世界發(fā)布了2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告，全年凈利潤(rùn)為3.5億元~3.9億元，同比下降74.8%~77.4%;扣非凈利潤(rùn)(主業(yè))為1億元~1.2億元，同比下降90.4%~88.5%。

這意味著，完美世界交出上市以來最糟糕的成績(jī)單。

對(duì)此，官方如此解釋：“公司部分游戲隨生命周期自然衰減，流水相較于上年同期疫情背景下的高基數(shù)自然回落，部分探索類新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期理想?！?/p>

與此同時(shí)，完美世界講起“元宇宙”的故事，可資本市場(chǎng)并不感冒……

安撫之后，機(jī)構(gòu)依舊悲觀

業(yè)績(jī)預(yù)告一公布，雪球、股吧、同花順等的完美世界投資者一片嘩然，“完了，這下芭比Q了”的論調(diào)占據(jù)上風(fēng)。

為了安撫投資者，完美世界次日召開了電話會(huì)議，一百多家機(jī)構(gòu)出席，涉及摩根大通、高毅資本、中金公司等業(yè)界大佬，涵蓋公募基金、私募基金、券商、外資、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)機(jī)構(gòu)類型，陣容頗為壯觀。

在電話會(huì)議上，完美世界表示正在分三階段推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“元宇宙”，“公司正在構(gòu)思一款重磅產(chǎn)品，借助數(shù)字孿生、 智能 AI 擴(kuò)展、虛擬數(shù)字人等等，在更加宏大的世界，實(shí)現(xiàn)游戲體驗(yàn)的無限延伸?！?/p>

可惜的是，資本市場(chǎng)不吃這一套。

1月24日周一，完美世界開盤就跌停，之后也跌跌不休，也就是說安撫之后，并沒有改變機(jī)構(gòu)悲觀的底色。

一名私募人士告訴鋅刻度，股價(jià)短期看情緒、中期看資金、長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)，這背后體現(xiàn)的是資本市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的態(tài)度，“餅畫得太硬，嚼不動(dòng)”。

上述私募人士進(jìn)一步表示：“‘元宇宙’不是萬靈丹，完美世界也不是炒概念老手的中青寶，大家沒有看到一家‘元宇宙’公司正在冉冉升起，而是昔日的A股游戲巨頭掉隊(duì)了，難以與世紀(jì)華通、三七互娛相提。”

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，世紀(jì)華通、三七互娛與完美世界的扣非凈利潤(rùn)，分別為27.29億元、15.19億元與8.00億元。

如今，差距或進(jìn)一步拉大。

一名互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴鋅刻度：“2019年以來，完美世界就遭遇了業(yè)績(jī)瓶頸，但行業(yè)的共識(shí)是游戲引擎強(qiáng)勁、影視引擎熄火，現(xiàn)在似乎游戲引擎也出了問題?！?/p>

在電話會(huì)議上，完美世界坦承：“公司游戲業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為1.8億元~2.0億元?！?/p>

要知道，2021年原本被期許為完美世界游戲業(yè)務(wù)的“大年”，拉抬業(yè)績(jī)不在話下。

而官方也力挺這個(gè)共識(shí)，在2021年4月13日的發(fā)布會(huì)上，一口氣發(fā)布24款新品游戲，涉及MMORPG、ARPG、卡牌、休閑等多種類型，以及獲得《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《西游記之大圣歸來》三部動(dòng)畫電影的游戲改編權(quán)。

然而，2021年完美世界實(shí)際僅上線了《非常英雄救世奇緣》《舊日傳說》《戰(zhàn)神遺跡》《夢(mèng)幻新誅仙》《幻塔》五款產(chǎn)品。

換而言之，完美世界“畫餅”只不過是傳統(tǒng)藝能。

游戲轉(zhuǎn)型緩慢，影視未“止血”

其實(shí)，完美世界走到這一步，原因有三。

首先，打法迭代不及時(shí)。

相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，游戲工業(yè)化成為行業(yè)的關(guān)鍵詞，通過換皮等簡(jiǎn)單粗暴地手法收割玩家群體，即可賺得盆滿缽滿。

此背景下，奉行的是渠道為王，而不是質(zhì)量為王。

據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委與中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2021年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為2965.13億元，同比增長(zhǎng)6.4%;游戲用戶規(guī)模達(dá)到6.66億人，同比增長(zhǎng)0.22%;移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入2255.38億元，同比增長(zhǎng)7.57%，移動(dòng)游戲用戶規(guī)模達(dá)6.56億人，同比增長(zhǎng)0.23%。

以上可見，游戲人口紅利日趨飽和，傳統(tǒng)的換皮打法逐漸行不通了。

而游戲精品化逐漸抬頭，這其中又以《原神》為代表，其耗時(shí)3年、研發(fā)成本1億美元，成為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

換而言之，玩家對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求變高的速度超出了完美世界的預(yù)期，從而打亂了研發(fā)的節(jié)奏，一度更是出現(xiàn)青黃不接的尷尬局面。

其次，出海高開低走。

據(jù)2011年10月的《新聞聯(lián)播》報(bào)道，完美世界連續(xù)四年民族原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)游戲出口占中國(guó)出口總量的40%。

隨著百舸爭(zhēng)流時(shí)代到來，在出海賽道上，完美世界的榮光不再。

鋅刻度通過公開數(shù)據(jù)推算，截至2021年上半年，完美世界的出海份額占比僅為1.17%，早已成為無關(guān)緊要的角色。

事實(shí)上，2021 年第二季度關(guān)停了部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，由此產(chǎn)生一次性虧損2.7億元，到了第四季度出售美國(guó)研發(fā)工作室及歐美本地發(fā)行團(tuán)隊(duì)，相關(guān)交易預(yù)計(jì)將于2022 年完成交割。

戰(zhàn)線收縮的勢(shì)態(tài)，肉眼可見。

再次，影視仍為“出血”點(diǎn)

近些年，影視業(yè)務(wù)非但未成功公司的“第二曲線”，反而不斷拖累業(yè)績(jī)，面對(duì)外界的質(zhì)疑，完美世界也調(diào)整影視業(yè)務(wù)的打法，“審慎投入、穩(wěn)健發(fā)展”成為今后的指導(dǎo)方針。

據(jù)官方資料顯示，2021年播出了14部影視劇，其中一半以上是庫(kù)存劇，剩下的目絕大多數(shù)是平臺(tái)定制劇。

盡管如此，影視業(yè)務(wù)仍然虧損不止。

究其原因，2016年與美國(guó)環(huán)球影業(yè)簽訂了50部影片的長(zhǎng)期投資協(xié)議，在疫情之下上述協(xié)議勒緊了完美世界的脖子，2021年計(jì)提了2.6億元的損失。

此外，據(jù)愛企查數(shù)據(jù)顯示，2021年10月28日，完美世界由于違反《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第八條第一款，被北京市海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局責(zé)令完美世界網(wǎng)絡(luò)公司改正違法行為，并罰款20萬元。

從這個(gè)角度來看，完美世界走出水逆還需要時(shí)間。

不太懂“二次元”，難當(dāng)?shù)诙€(gè)“米哈游”

盡管完美世界遭投資者用腳投票，但并非沒有翻盤的希望。

畢竟，被寄予厚望的《幻塔》，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)要算到2022年，因而無法改善2021年的難看年報(bào)數(shù)據(jù)。

《幻塔》手游于2021年12月16日公測(cè)，連續(xù)6天位列中國(guó)iOS游戲下載榜榜首，取得首月新增用戶過千萬、首月流水近5億元的成績(jī)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度，《幻塔》因?yàn)椤岸卧焙汀伴_放世界”這兩個(gè)Tag，從宣發(fā)伊始就被玩家不自覺地拿去和米哈游吸金無數(shù)的《原神》作比較，“《幻塔》人物建模的完成度肯定是超過及格線了，給一個(gè)‘優(yōu)秀’的成績(jī)也并不為過?！?/p>

不過，《幻塔》還能火多久，仍要打一個(gè)大大的問號(hào)。

據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月25日，《幻塔》在中國(guó)iOS游戲免費(fèi)榜中排名第195位，在中國(guó)iOS游戲暢銷榜中排名第53位，下滑趨勢(shì)明顯。

《幻塔》為了迎合“二次元”喜歡紙片人的愛好，在畫風(fēng)、人物等設(shè)計(jì)上頗有考量，甚至創(chuàng)新了一個(gè)捏臉系統(tǒng)，便于玩家隨心所欲修改人物造型。

問題在于，完美世界對(duì)“二次元”的理解似乎止步于此，忽略了另外一個(gè)“宅”的屬性。

一名游戲從業(yè)者告訴鋅刻度：“‘二次元’群體或多或少都有社交恐懼癥，《幻塔》的公會(huì)系統(tǒng)、解鎖系統(tǒng)等卻希望玩家進(jìn)行交互，而《原神》則可以當(dāng)成單機(jī)游戲來玩?！?/p>

上述游戲從業(yè)者進(jìn)一步表示，《幻塔》底層邏輯還是MMO，推崇的是玩家攀比，進(jìn)而迸發(fā)更大的消費(fèi)欲望，“二次元”能否完全接納這樣的設(shè)定仍有待觀察。

一言以蔽之，米哈游似乎比完美世界更懂“二次元”。

不可否認(rèn)，重重壓力之下，完美世界渴望走出舒適區(qū)，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，以遏制業(yè)績(jī)不斷滑坡的勢(shì)態(tài)，以至于將“元宇宙”視為救命稻草。

然而，資本市場(chǎng)對(duì)完美世界的故事，似乎沒有耐心了。