文|雷達(dá)財經(jīng) 李亦輝
編輯 | 深海
不出意外的話,格力電器的“董明珠時代”還將繼續(xù)。
1月25日,格力電器披露《未來三年股東回報規(guī)劃(2022年-2024年)》。公告指出,計劃2022年至2024年期間,每年進(jìn)行兩次利潤分配,現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。
與此同時,格力電器董事長董明珠再次進(jìn)入新一屆董事會候選人名單。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,這意味著董明珠有望在格力電器董事長的職位上再干三年。
然而,家電市場增長乏力之下,格力電器業(yè)績承壓,向多元化尋求新利潤空間,是擺在現(xiàn)任管理層面前的難題。
董明珠要繼續(xù)干下去,肩上的壓力注定不小。
百億紅包誰最受益?
臨近春節(jié),格力電器拋出巨額分紅計劃,引發(fā)關(guān)注。
根據(jù)公司安排,2022年至2024年每年進(jìn)行兩次利潤分配,即年度利潤分配及中期利潤分配。
前提是,現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展的情況下,2022年至2024年每年累計現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。
如果實際中需要調(diào)整規(guī)劃時,調(diào)整方案需經(jīng)公司董事會、股東大會審議通過。
消息一出,有網(wǎng)友發(fā)帖稱,格力為“良心公司”,這樣的分紅比存銀行強多了;也有人持審慎態(tài)度,稱分紅掩蓋不了業(yè)績頹勢和股價下滑。
不過,格力電器歷史上在回饋股東方面,向來出手闊綽。
同花順iFind數(shù)據(jù)顯示,自上市以來,除了少數(shù)年份未實施分紅外,截至2020年度,格力電器已累計現(xiàn)金分紅為843.18億元,同期累計實現(xiàn)凈利潤1907.52億元,分紅率高達(dá)44.20%。
2018年4月25日,格力2017年年報出爐,在凈利潤創(chuàng)歷史新高的情況下,卻宣布沒有分紅計劃。
對此,不少投資者在網(wǎng)絡(luò)上表達(dá)了不滿情緒,公司還收到深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)注函》。隨后,格力電器回復(fù)稱,將充分考慮投資者訴求,進(jìn)行2018年度中期分紅。
2019年1月,董明珠對此表示:“十年分紅,一年不分紅,就指責(zé)我。”
2020年,格力電器分紅金額高達(dá)226.74億元,相對于221.75歸母凈利潤,分紅率為102.25%。值得注意的是,這正是格力完成混改的第一年。2019年,格力電器啟動混改,高瓴斥資416.62億元受讓格力電器15%的股份,成為格力電器單一第一大股東。
由此便產(chǎn)生一個問題,格力發(fā)的大紅包,到底給了誰?
分析人士指出,作為主導(dǎo)推動分紅的大股東,也會是分紅政策最大的受益者。
實際上,混改之后的格力電器,身份從一家國資控股企業(yè),變成一家“無實際控制人”股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司。不變的是,上市公司的控制權(quán)依然掌握在以董明珠為核心的管理層手中。
據(jù)當(dāng)時股轉(zhuǎn)資料,珠海明駿背后有高瓴翰盈、珠海賢盈、格臻投資、珠海熠輝、珠海博韜五家投資機(jī)構(gòu)。
其中,格臻投資是由董明珠牽頭成立的投資機(jī)構(gòu)。董明珠持有其95.482%的份額,格力電器另外17名高管合計持有剩余4.518%的份額。格臻投資出資13.94億元,持有珠海明駿6.38%份額。
彼時,高瓴對外界宣稱不謀求公司控制權(quán)。2021年4月份,董明珠接受采訪時表示,原來高瓴要派董事,后來認(rèn)為沒必要。
盡管高瓴對格力的投資,不謀求控制權(quán),也不是短期買賣,但這筆投資尚未獲得回報。
以高瓴資本混改時46.17元/股的成本購入9.02億股股份計算,截至1月27日,這筆投資價值337.35億元,浮虧79.27億元。如果剔除高瓴入股以來累計獲得約46.9億元的分紅,賬面浮虧32.37億元。
根據(jù)格力電器2021年三季度,珠海明駿持股15%,格力的經(jīng)銷商組成的京?;ヂ?lián)網(wǎng)科技發(fā)展有限公司持股8.2%,格力集團(tuán)持股2.93%,董明珠持股0.74%,另外高瓴資本直接持股0.72%。
按照2020年格力電器222.79億元凈利潤計算,若按50%的分紅比例,將有超過110億元拿來分紅。有市場人士稱,以格力電器業(yè)績目前增速預(yù)估,未來三年格力電器分紅總額不低于300億元。
“格力電器的股價始終表現(xiàn)不如預(yù)期,通過資本支出撬動高成長的空間也有限,因此將凈利潤高比例分紅,可以讓高瓴和董明珠回收一定資金?!毕沩炠Y本董事沈萌認(rèn)為,這一定程度上能緩解董明珠和高瓴資本受讓格力股權(quán)產(chǎn)生的資金壓力。
或為董明珠連任“鋪路”
值得注意的是,推出分紅計劃的同日,格力電器還公布了公司董事會換屆選舉事宜。
根據(jù)公告,公司將于2月28日舉行臨時股東大會,并提名董明珠、張偉、鄧曉博、張軍督、郭書戰(zhàn)為公司第十二屆董事會非獨立董事候選人。
與此同時,提名劉姝威、王曉華、邢子文、張秋生為公司第十二屆董事會獨立董事候選人。
早在2019年1月,格力電器選舉出的第十一屆董事會中,董明珠、黃輝、望靖東、張偉、張軍督、郭書戰(zhàn)為非獨立董事,劉姝威、邢子文、王曉華被選為獨立董事。
不過,兼任董秘的望靖東早已離職,執(zhí)行總裁黃輝也于2021年初離開。目前,格力電器的董事會秘書是2020年11月加入的鄧曉博,同時出任公司副總裁。
對比格力的新一任董事會提任名單,非獨立董事名額減少一位,獨立董事新增一位候選人張秋生。官網(wǎng)信息顯示,張秋生現(xiàn)任北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、國家交通發(fā)展研究院院長、晉能控股山西煤業(yè)股份有限公司獨立董事。
新一屆格力電器董事會候選人中,依然沒有高瓴資本背景的人。
業(yè)內(nèi)分析,董明珠依然位列為格力電器第十二屆董事會非獨立董事候選人名單,這意味著董明珠將再任格力電器董事長已經(jīng)幾無懸念。
結(jié)合公司大方許下年均百億元分紅承諾,有聲音認(rèn)為,在格力董事會換屆選舉年推出分紅規(guī)劃,為董明珠的連任增添了不少“籌碼”。
“今年是格力電器董事會的換屆選舉年,2022年1月,格力電器第十一屆董事會任期屆滿,格力電器推出的未來三年股東回報規(guī)劃可視為董明珠為謀求連任而做出的鋪墊?!奔译娦袠I(yè)分析師劉步塵表示。
在劉步塵看來,董明珠有很大的可能性會當(dāng)選格力電器新一屆董事會的董事長。
公開信息顯示,2001年董明珠開始出任格力電器總裁,并擔(dān)任公司董事。2012年5月,董明珠更進(jìn)一步成為格力電器董事長,在該職位上至今已將近10年。
如果本次連任成功,1954年出生的董明珠今年已經(jīng)68歲,這意味著干滿下一個三年董事會后,屆時董明珠已經(jīng)71歲。
對于超齡“服役”的董明珠來說,她的去留一直備受外界關(guān)注,其中不乏爭議之聲。
有觀點認(rèn)為,董明珠作為銷售出身的管理者,不具備帶領(lǐng)格力電器進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的能力,其推動投資收購的銀隆新能源、半導(dǎo)體等項目也沒有很好的成長。
當(dāng)然,這一切還有待時間的檢驗。
多元化轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)巨大
盡管過去10年,格力電器在董明珠的帶領(lǐng)下實現(xiàn)了做強做大。但近年來隨著國內(nèi)家電市場飽和,當(dāng)下處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期的格力,面對的挑戰(zhàn)依然不小。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2021年中國家用空調(diào)線上零售量2468萬臺、同比減少6.7%,零售額707億元、同比增長4.5%;線下零售量2221萬臺、同比減少10.8%,零售額820億元、同比減少5.6%;全渠道零售量4689萬臺、同比減少8.7%,零售額1527億元、同比減少1.2%。
在此背景下,空調(diào)業(yè)務(wù)占比超7成的格力電器,在2021年第三季度的業(yè)績也低于市場預(yù)期。
據(jù)格力電器2021年三季報,格力電器實現(xiàn)營業(yè)收入470.8億元,同比下降16.5%;實現(xiàn)凈利潤61.8億元,同比下降15.66%,三季度業(yè)績“雙降”。
與此同時,美的集團(tuán)發(fā)布的2021年第3季度報告顯示,其第3季度營收875.32億元,同比增長12.66%;歸母凈利潤為84.46億元,同比增長4.40%。
不僅業(yè)績跑輸對手,格力的空調(diào)業(yè)務(wù)部分指標(biāo),2020年之后再一次被美的反超。
根據(jù)奧維羅盤數(shù)據(jù)顯示,2021年全年線上線下空調(diào)市場上,美的均超越格力位居第一,格力排在第二位。
線下渠道,美的空調(diào)銷量以38.19%的市場占有率位列第一,同比上升1.92%;格力以30.21%的市場份額位于第二名,同比下降1.13%。在線上渠道,美的空調(diào)的市場占有率為30.34%,同比下降4.89%,格力以26.31%的市場份額緊隨其后,但份額同比上升1.56%。
市場份額之外,格力空調(diào)僅以均價力壓美的。反超的背后,格力存在著著在線上電商渠道和出海布局的短板。
目前,格力正在積極推動新零售變革。從過去兩年董明珠自己帶貨直播,到春節(jié)前,其秘書孟羽童在抖音的“明珠羽童精選”上頻繁進(jìn)行直播帶貨,格力正在加強其電商渠道。
不過,家電市場低迷,僅在渠道上調(diào)整或難以從根本上改善格力的增長瓶頸。產(chǎn)業(yè)在線預(yù)測數(shù)據(jù),2022年家用空調(diào)行業(yè)內(nèi)外銷出貨量將持續(xù)下滑。
行業(yè)分析師預(yù)計,未來三年中國空調(diào)市場仍然會有增長空間,由于現(xiàn)在離“天花板”已比較接近,預(yù)計未來幾年的年增速將在3%-5%之間,增速波動將會較大。
因此,向多元化轉(zhuǎn)型、尋找到第二增長點,成為格力電器拓展新增長空間的關(guān)鍵。
2021年8月底,格力電器以18億元收購銀隆新能源,并更名為“格力鈦”;2021年11月,又以30億元控股盾安環(huán)境38.78%的股權(quán),從而完善電池、儲能產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步開拓新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局。
透過這些產(chǎn)業(yè)鏈上的布局,有可能發(fā)掘出再造格力電器的新動能,但是否能如期兌現(xiàn)業(yè)績,則考驗著現(xiàn)有管理層的經(jīng)營能力。
分析認(rèn)為,接下來格力電器將面臨諸多機(jī)遇,公司能否抓住風(fēng)口和契機(jī),發(fā)展能源、汽車配套等多元業(yè)務(wù),擺脫對空調(diào)的依賴,將決定格力電器未來發(fā)展態(tài)勢。