記者 | 劉子象

隨著烏克蘭危機不斷升級，美國及其盟友多次對俄羅斯發(fā)出制裁警告。

美聯(lián)社文章稱，如果俄羅斯“入侵”烏克蘭，從全面打擊到極度個人化，美西方有一系列“懲罰”普京的手段。

能夠產(chǎn)生即時傷害的一個制裁就是將俄羅斯排除在SWIFT結(jié)算體系之外。由于200多個國家的1.1萬多個金融機構(gòu)都在SWIFT結(jié)算體系之內(nèi)，此舉可能會切斷俄羅斯的大部分國際金融交易，可對俄羅斯經(jīng)濟產(chǎn)生即時以及長期危害。

這個威脅普京并不陌生。2014年克里米亞爭端時，美國及其盟友就考慮過這個制裁手段。但俄羅斯當時宣布，將其踢出SWIFT無異于宣戰(zhàn)。這一選項當時被擱置。

另一個極端制裁就是阻止俄羅斯使用美元。拜登已經(jīng)表示，切斷俄羅斯用美元交易的途徑是正在研究的選項之一。

美元仍然主導(dǎo)著全球金融交易。若無法進入美國的銀行系統(tǒng)，許多俄羅斯民眾和公司甚至無法進行最常規(guī)的交易，比如發(fā)工資或買東西。

德國國際與安全事務(wù)研究所的東歐問題專家Janis Kluge說，此舉可能導(dǎo)致俄羅斯GDP大幅萎縮，因為包括石油和天然氣在內(nèi)的大部分全球貿(mào)易都用美元結(jié)算。另外，還可能帶來“資本外逃、盧布崩盤和高通脹”等副作用。

在關(guān)鍵領(lǐng)域的貿(mào)易管制也是選項之一。白宮新聞秘書Jen Psaki證實，美國正考慮實施出口管制。屆時，俄羅斯可能會與古巴、伊朗、朝鮮和敘利亞一道，被加入這份“黑名單”。美國方面周二表示，美國可以禁止向俄羅斯出口各種基于美國設(shè)備、軟件或技術(shù)的微電子產(chǎn)品。

對債券市場的進一步制裁也可能是選項之一。去年，拜登已經(jīng)禁止美國金融機構(gòu)直接購買俄羅斯國債，從而限制了俄羅斯的借貸能力。但這份制裁并未針對二級市場。美聯(lián)社文章認為，對二級市場的制裁可能是下一步的措施。

在俄羅斯的能源出口上動手也是手段之一。比如被廣泛討論的“北溪2號”天然氣項目。由于德國比較依賴此項目，為了避免與德國發(fā)生沖突，拜登政府此前一直沒有對項目下狠手。

美國最常用的制裁手段之一是對別國領(lǐng)導(dǎo)人及其家人進行制裁。拜登已經(jīng)表示，如果俄羅斯“入侵”烏克蘭，他將考慮制裁普京。

拜登言論引來俄羅斯方面的“憤怒”回應(yīng)。普京發(fā)言人佩斯科夫表示，這樣的制裁對普京不會造成痛苦，因為俄羅斯政府高官在海外沒有任何資產(chǎn)或賬戶，但此舉會“在政治上具有破壞性”。

美國制裁別國首腦并非沒有前例。曾受到這種制裁的包括津巴布韋前總統(tǒng)穆加貝、敘利亞總統(tǒng)阿薩德和利比亞前總統(tǒng)卡扎菲。

BBC文章稱，與上述被制裁的領(lǐng)導(dǎo)人不同的是，普京作為地區(qū)大國的領(lǐng)導(dǎo)人以及聯(lián)合國安理會常任理事國的首腦，這樣的制裁雖然不是史無前例，也會是很罕見的，可能會使聯(lián)合國陷入混亂。

制裁普京還將使多個領(lǐng)域的國際合作更加困難。比如，西方國家需要普京的幫助來重啟伊核協(xié)議。這也可能使西方領(lǐng)導(dǎo)人更難與普京會面討論國際危機。普京可能無法前往日內(nèi)瓦，西方領(lǐng)導(dǎo)人在莫斯科會見他也可能被視為“非法”。

不過，這個選項對普京也并非沒有“好處”，這將讓他在俄羅斯更受歡迎。

事實上，俄羅斯也不是毫無準備。分析人士稱，2014年之后，普京就開始打造“俄羅斯堡壘”(Fortress Russia)戰(zhàn)略，擴大俄羅斯的外匯儲備，購買黃金，并將部分出口轉(zhuǎn)向其他國家。

在某種程度上，俄羅斯已經(jīng)擺脫了對美元的依賴，并減少了外國投資者持有的債務(wù)份額。IMF數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯政府一直奉行保守的財政政策，將政府債務(wù)占GDP的比例控制在20%以下，而美國的這一比例為133%。

俄羅斯正在開發(fā)自己的金融信息轉(zhuǎn)移系統(tǒng)SPFS，以應(yīng)對可能被踢出SWIFT的風(fēng)險。不過，俄羅斯央行去年表示，盡管幾乎所有俄羅斯銀行都加入了SPFS，但在2020年，通過該系統(tǒng)結(jié)算的金融交易僅占全部交易的20%。

俄羅斯還積累了大量的金融儲備。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，去年12月，包括黃金和外匯在內(nèi)的國際儲備達到了6300億美元的歷史最高水平，是世界上最大的儲備之一。

作為對西方制裁的報復(fù)，俄羅斯在2014年就禁止了大多數(shù)西方食品的進口，同時刺激國內(nèi)生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品。

俄羅斯財政部長Anton Siluanov本月談到制裁時表示，俄羅斯已經(jīng)做好了準備，能夠應(yīng)對這樣的風(fēng)險。

芬蘭國際事務(wù)研究所訪問學(xué)者Maria Shagina表示，雖然俄羅斯早有準備，但這并不意味著制裁的影響不會波及整個體系。

《華爾街日報》認為，俄羅斯更難以承受的是對其技術(shù)領(lǐng)域的制裁。全球芯片行業(yè)主要由美國及其歐洲盟友、韓國等主導(dǎo)。俄羅斯只有少數(shù)幾家半導(dǎo)體工廠，而且大多已經(jīng)過時，依賴西方公司的零部件和專利。

美國正在考慮的微電子產(chǎn)品出口管制，將通過被稱為“外國直接產(chǎn)品規(guī)則”(Foreign Direct Product Rule)的政策工具來實施。特朗普政府就曾利用該規(guī)則壓制中國企業(yè)。分析人士說，此舉將限制俄羅斯購買機床、智能手機和其他電子產(chǎn)品的能力，將損害俄羅斯經(jīng)濟現(xiàn)代化的努力。

而對俄羅斯能源公司的限制將直接打擊經(jīng)濟核心。油氣行業(yè)貢獻了俄羅斯GDP的五分之一。分析人士認為，由于俄羅斯石油公司(PJSC Rosneft)在內(nèi)的一些公司已經(jīng)受到制裁，美國可能會進一步限制它們的融資，或打擊它們的海外子公司。礦業(yè)和金屬企業(yè)也可能面臨融資打擊。

投資者已經(jīng)在權(quán)衡制裁威脅。俄羅斯資產(chǎn)本周大幅下挫，盧布和當?shù)毓墒幸训翑?shù)月來的最低水平，而衡量金融風(fēng)險的信用違約掉期(CDS)升至疫情以來的最高水平。摩根大通策略師周二建議，由于“高得令人望而卻步”的地緣政治不確定性，投資者“應(yīng)結(jié)清其盧布多頭頭寸”。