文|侃見財經(jīng)
鹵味賽道一片火熱，但作為老品牌的煌上煌處境卻并不好。
在剛剛過去的2021年里，煌上煌全年股價大跌28.37%，在三大鹵味上市企業(yè)中墊底；而2022年才剛開始不久，煌上煌的股價便再度下挫：1月17日，煌上煌股價低開低走，收盤大跌7.38%；截止至1月21日收盤，煌上煌股價僅為14.08元，較2020年最高點33.15元已經(jīng)腰斬，市值更是縮水97.6億。
作為曾經(jīng)的鹵味行業(yè)老大，煌上煌真可謂是“起了個大早，趕了個晚集”。
回顧過去，煌上煌早在2012年便登陸資本市場，是妥妥的“鴨脖第一股”，比周黑鴨上市早了4年，比絕味則早了5年。然而，雖然最早上市，但煌上煌卻在長期的競爭中逐漸敗了下來，無論是從營收還是從市值甚至是從口碑來看，如今的煌上煌都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于絕味和周黑鴨，淪為了“行業(yè)老三”。
而隨著現(xiàn)在鹵味市場的競爭越發(fā)激烈，從當(dāng)前的情況來看，煌上煌“行業(yè)老三”的地位恐怕也是岌岌可危。
煌上煌背后的傳奇故事
煌上煌的背后，是一部中年下崗女工的奮斗史。
1951年，煌上煌創(chuàng)始人徐桂芬出生在了江西南昌的一個普通家庭之中。
因為父親就是在蔬菜公司任職，自幼徐桂芬就會到蔬菜公司幫忙，或許這也為未來煌上煌的誕生埋下了伏筆。
不過，徐桂芬幼年的幸福日子并沒有維持多久。在那段特殊時期，父親突然因為成了“牛鬼蛇神”而被關(guān)進(jìn)了牛棚，之前不愁衣食的日子就這樣化為了幻影。為了減輕家庭負(fù)擔(dān)，時年15歲的徐桂芬開始外出工作，先是在車站賣大碗茶，后來又被分配到了奉新農(nóng)村接受勞動改造，可以說是吃盡了苦頭。
1973年，被下放到農(nóng)村5年的徐桂芬終于回到了南昌。回到了南昌之后，因為父親單位補(bǔ)員的原因，1976年徐桂芬成了蔬菜公司的一位營業(yè)員，這是徐桂芬人生中少有的幸福時光，由于工作勤奮、表現(xiàn)突出，徐桂芬在菜市場一路“扶搖直上”：先被調(diào)進(jìn)了南昌市肉食品公司，1984年又被任命為門市部的經(jīng)理。
不過，幸福時光定格在了1993，隨著全國下崗潮的出現(xiàn)，42歲的徐桂芬也失業(yè)了。
在失業(yè)之后，徐桂芬一度彷徨失措——自己的年齡已經(jīng)超過了40歲，不可能從頭再來，但之前一直都在菜市場打工，除了賣菜之外幾乎什么都不會，到底該怎么辦？這時徐桂芬想到了創(chuàng)業(yè)，而她瞄準(zhǔn)的目標(biāo)則是菜市場中最常見的一道菜——鹵菜。
說干就干，在下崗一年之后，徐桂芬拿出了自己所有的積蓄——1.2萬元，在南昌繩金塔附近開了一家名為“煌上煌烤禽社”的店面，開始賣起了鹵菜，而這家不到8平方米的小店鋪，正是如今煌上煌的前身。
不過，徐桂芬的創(chuàng)業(yè)路也并非一帆風(fēng)順，在開業(yè)不久，店鋪的鹵菜師傅就不辭而別，于是徐桂芬不得不把廚師的工作也擔(dān)上身，好在功夫不負(fù)有心人，在經(jīng)過長時間研究之后，徐桂芬研究出了當(dāng)家產(chǎn)品“皇禽醬鴨”。
在“皇禽醬鴨”推出之后，煌上煌烤禽社的名聲逐漸打響，甚至成為了南昌的代名詞。而看著自己的店鋪名聲越來越響，1995年，徐桂芬?guī)ьI(lǐng)煌上煌走出了南昌、走向全國，開始搞起了連鎖經(jīng)營，不過短短3年時間，煌上煌的連鎖店就開了130多家，營收超過了1000萬。
隨著煌上煌蓬勃發(fā)展，2012年9月，煌上煌作為“鴨脖第一股”登陸中小板；2016年，隨著股價大漲，煌上煌的市值飆漲到了120億，而徐桂芬全家身家也一舉突破70億元，當(dāng)年的下崗女工已然創(chuàng)造了奇跡。
發(fā)展不及預(yù)期，煌上煌淪為“行業(yè)老三”
“起了個大早，卻趕了個晚集”，這句話用來形容煌上煌是再合適不過了。
相比于2016年上市的周黑鴨、2017年上市的絕味食品，早在2012年就已經(jīng)上市的煌上煌要比它們早得多。
然而，起跑早卻并不意味著能跑得快，更不代表著能跑得遠(yuǎn)，從業(yè)績、市值、規(guī)模等多方面的對比來看，最早上市的煌上煌如今已經(jīng)全面落后于絕味和周黑鴨。
先從業(yè)績方面來看，以去年半年報的數(shù)據(jù)來看，去年上半年，絕味食品實現(xiàn)營收31.44億，同比增長5.09%，實現(xiàn)凈利潤為5.019億，同比增長82.91%；周黑鴨實現(xiàn)營收14.53億，同比增長60.82%，實現(xiàn)凈利潤2.3億，同比644%，營收、凈利潤同比大增；而再看煌上煌，去年上半年實現(xiàn)營收14.07億，同比小幅增長3.09%，實現(xiàn)凈利潤1.499億，同比下降4.84%。
對比來看，在同一時期，煌上煌的營收和凈利潤都是最小的，而且也是業(yè)績最差的。
再看市值方面，截至1月21日的數(shù)據(jù)顯示，目前絕味食品的總市值為355億，周黑鴨的總市值為133億港元，折合人民幣為108億，而煌上煌的總市值為72.2億，市值在三家上市鹵味企業(yè)中排行墊底。
此外，再看一下代表企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的毛利率和凈利率兩個數(shù)據(jù)，還是以去年上半年的數(shù)據(jù)來看，絕味食品的毛利率為34.61%，凈利率為15.62%；周黑鴨的毛利率為59%，凈利率為15.8%；而煌上煌的毛利率則為33.97%，凈利率為11.36%，該數(shù)據(jù)在三家鹵味企業(yè)中也是墊底。
質(zhì)量問題頻出，能借開店迎頭趕上嗎？
除了上面提到的業(yè)績、市值等數(shù)據(jù)，煌上煌還有一個非常大的問題：產(chǎn)品質(zhì)量。
早在2020年時，專注于新餐飲的大數(shù)據(jù)研究與測評機(jī)構(gòu)NCBD（餐寶典）就發(fā)布了名為《2020中國鹵味熟食差評大數(shù)據(jù)分析與研究》的報告，對市面上幾個主要鹵味品牌的差評進(jìn)行了研究分析。
從報告的分析來看，煌上煌和其他鹵味品牌對比是全面落后，尤其是在產(chǎn)品方面，“不新鮮”“產(chǎn)品是餿的”“懷疑已過期”三項差評合計接近20%，這表示煌上煌的產(chǎn)品質(zhì)量存在著非常大的問題。
近年來，隨著業(yè)績增長瓶頸的出現(xiàn)，煌上煌將發(fā)展的重心放到了。
在去年11月17日，煌上煌在投資者互動平臺表示，“公司門店拓展正在持續(xù)推進(jìn)中，公司未來3-5年要達(dá)到萬家以上門店的總目標(biāo)不變，公司拓展部門將根據(jù)市場情況及時調(diào)整戰(zhàn)略，力爭完成拓店目標(biāo)。”
而在半年報中，煌上煌也明確提到“公司計劃2021-2025年保持平均每年開店1500家左右。”
很顯然，在業(yè)績壓力面前，開店成為了煌上煌的“救命稻草”。
不過，開拓門店需要有很強(qiáng)的供應(yīng)鏈，一旦產(chǎn)品質(zhì)量跟不上，未來問題就會經(jīng)常出現(xiàn)，像海底撈、奈雪的茶就是最好的例子，它們就是因為盲目的擴(kuò)張，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出，海底撈甚至開始了關(guān)店計劃。
從目前來看，煌上煌的產(chǎn)品質(zhì)量問題已經(jīng)出現(xiàn)，上游供應(yīng)鏈并不完善，若后期再瘋狂擴(kuò)張，則未來很有可能因此遭到反噬。很顯然，煌上煌想要突破當(dāng)前的困境，前面還有很長的路要去走。