記者 | 王品達(dá)
受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期加強(qiáng)和財(cái)報(bào)季帶來的波動(dòng)等因素影響，美股連續(xù)兩天下跌，納斯達(dá)克指數(shù)跌入回調(diào)區(qū)間。科技企業(yè)以及第四季度財(cái)報(bào)顯示業(yè)績疲軟的企業(yè)股價(jià)受影響最大。
1月19日，道瓊斯指數(shù)下跌339.82點(diǎn)，跌幅0.96%，收?qǐng)?bào)35028.65點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌44.35點(diǎn)，跌幅0.97%，收?qǐng)?bào)4532.76點(diǎn)；包含較多科技企業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)跌幅最大，周三下跌166.64點(diǎn)，跌幅1.15%，收?qǐng)?bào)14340.26點(diǎn)。
股指從高點(diǎn)累計(jì)下跌超過10%就被稱為進(jìn)入了“回調(diào)區(qū)間”。目前納斯達(dá)克指數(shù)已從去年11月19日的收盤高點(diǎn)下跌10.7%，為去年3月以來首次跌入回調(diào)區(qū)間，也是新冠疫情暴發(fā)以來第四次進(jìn)入回調(diào)區(qū)間。
美股各大指數(shù)本周已連續(xù)兩個(gè)交易日大跌。周二道指下跌1.51%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.84%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅同樣最大，為2.60%。
美股近期頹勢的一大原因是美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。2022年開年以來，受就業(yè)、通脹等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場情緒影響，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的預(yù)期大大加強(qiáng)。芝商所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策追蹤工具顯示，截至1月18日，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的概率達(dá)91.1%，幾乎已成定局。今年年底以前很可能加息四次甚至更多。
加息預(yù)期會(huì)對(duì)所謂“成長型股票”的股價(jià)產(chǎn)生不利影響。成長型股票是指市值較為依賴未來營收增長的股票，公司未來收入的現(xiàn)值是決定這些股票股價(jià)的關(guān)鍵因素。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)采取緊縮政策、利率上升時(shí)，未來收入現(xiàn)值就會(huì)降低，投資者也就更不愿意為其不確定性較高的成長前景作出高風(fēng)險(xiǎn)的賭注，對(duì)于目前仍處在虧損中的一些科技公司尤其如此。
近期美股下跌的進(jìn)程中，科技企業(yè)的跌幅處在前列。美股主要指數(shù)中，包含較多科技企業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)的跌幅往往高于道指和標(biāo)普500指數(shù)。而在標(biāo)普500指數(shù)的11個(gè)板塊中，科技板塊周三跌幅最大，為1.19%。
《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)去年9月30日至今的美股數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)近期美股成長型股票的表現(xiàn)要比平均水平糟糕得多。比如，納斯達(dá)克指數(shù)在去年9月30日與今年1月18日幾乎相等，但納斯達(dá)克指數(shù)的生物科技板塊在此期間下跌了17.0%，納斯達(dá)克CTA互聯(lián)網(wǎng)板塊則下跌了18.0%。
與此同時(shí)，數(shù)據(jù)分析還發(fā)現(xiàn)持續(xù)燒錢的科技公司、目前尚無上市藥品的生物公司等處于虧損且風(fēng)險(xiǎn)較高的成長型股票受加息預(yù)期影響尤為強(qiáng)烈。納斯達(dá)克指數(shù)中，處于虧損狀態(tài)的公司股票表現(xiàn)明顯劣于處于盈利狀態(tài)的公司。9月30日至今，虧損公司的股價(jià)平均下跌了28%，而盈利公司的股票僅下跌了0.7%。
除此之外，財(cái)報(bào)季的來臨也給美股帶來了額外的波動(dòng)。從上周開始，美股上市公司紛紛公布2021年第四季度財(cái)報(bào)，業(yè)績疲軟的公司股價(jià)會(huì)受到重挫。
比如，著名投資銀行高盛去年第四季度的利潤就不及預(yù)期，高盛股價(jià)周二應(yīng)聲大跌7%，周三又下跌2%。高盛CEO蘇德?。―avid Solomon）在周二的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上抱怨說，與其他大公司一樣，高盛近期也面臨著員工不斷增長的工資需求。2021年，高盛的薪資成本猛漲33%，蘇德巍警告稱存在“無處不在的工資通脹”。
去年夏天以來，美國的勞動(dòng)力市場的確呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的特點(diǎn)，“辭職潮”也愈演愈烈。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）的最新數(shù)據(jù)，11月美國辭職人數(shù)達(dá)452.7萬人，辭職率為3.0%，均為有記錄的二十余年來最高。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場和持續(xù)的高通脹助推了工資水平的全面上漲。
除了高盛以外，其他許多金融機(jī)構(gòu)的第四季度財(cái)報(bào)也反映出了類似問題。美國合眾銀行、摩根大通、花旗集團(tuán)均報(bào)告了薪資成本上升，近幾天股價(jià)也出現(xiàn)了下跌。過去三個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)的金融板塊已累計(jì)下跌近5%。
美國國債收益率方面，在連續(xù)兩個(gè)交易日的飆升之后，周三美債收益率小幅回落。10年期美國國債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1.83%；對(duì)貨幣政策更為敏感的2年期美債收益率下跌2個(gè)基點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1.04%。