文｜青眼 小橘
昨日（1月18日），舒客母公司薇美姿實(shí)業(yè)（廣東）股份有限公司（下稱薇美姿）向證監(jiān)會(huì)提交了境外上市申請(qǐng)，擬赴港上市，或成為“港股國(guó)貨牙膏第一股”。
從藍(lán)月亮、朝云集團(tuán)，到愛美客、上美集團(tuán)，再到薇美姿，美妝日化企業(yè)扎堆前往香港上市，H股似乎替代盛極一時(shí)的A股創(chuàng)業(yè)板，成為了“香餑餑”。
擬赴港上市，國(guó)內(nèi)口腔護(hù)理排前五
據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，薇美姿在1月18日提交了《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料，目前處于材料接收階段。
截自中國(guó)證監(jiān)會(huì)
根據(jù)2021年12月31日上美集團(tuán)提交境外上市材料，1月17日向港交所提交招股書的時(shí)間，薇美姿或?qū)⒃诖汗?jié)后正式提交IPO招股書，有望成為2022年首個(gè)在港股上市的日化企業(yè)。
薇美姿官網(wǎng)信息顯示，公司成立于2014年，旗下?lián)碛锌谇蛔o(hù)理品牌——“舒客”（Saky）、兒童口腔護(hù)理品牌——“舒客寶貝”（SakyKids）。圍繞口腔健康護(hù)理，舒客品牌產(chǎn)品線已覆蓋了牙膏、漱口水、牙貼、口噴、電動(dòng)牙刷、沖牙器等多品類。
目前薇美姿產(chǎn)品已全線進(jìn)入沃爾瑪、家樂福、永旺等大型連鎖賣場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了KA賣場(chǎng)、大型百貨店、化妝品連鎖渠道、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店及電子商務(wù)（包括天貓、京東、拼多多、抖音等）等全方位覆蓋。
據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)口腔護(hù)理行業(yè)TOP5品牌市場(chǎng)份額分別為云南白藥、好來（黑人）、高露潔、佳潔士、舒客。在天貓平臺(tái)，舒客位列牙膏熱賣榜第二名，僅次于云南白藥。
另有數(shù)據(jù)顯示，2020年，薇美姿在中國(guó)所有口腔護(hù)理公司中按零售價(jià)值計(jì)排名第四，市場(chǎng)份額為5.3%。
此前，云南白藥憑借上市藥企的背景，常年占據(jù)牙膏市場(chǎng)第一的位置；好來（黑人）被高露潔集團(tuán)收購(gòu)、佳潔士歸屬寶潔集團(tuán)，背靠國(guó)際美妝集團(tuán)。而隨著舒客母公司的上市，就此，中國(guó)口腔市場(chǎng)前五大品牌都將登陸資本市場(chǎng)。
據(jù)悉，薇美姿將通過此次上市，增強(qiáng)其在口腔護(hù)理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)豐富產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品研發(fā)與核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等。
口腔護(hù)理市場(chǎng)激流暗涌
資本市場(chǎng)情況尚不明朗，但從消費(fèi)市場(chǎng)看，隨著舒客母公司的上市啟動(dòng)，口腔護(hù)理領(lǐng)域鏖戰(zhàn)正酣。
據(jù)青眼情報(bào)（企業(yè)版）數(shù)據(jù)，我國(guó)口腔護(hù)理行業(yè)在全球口腔護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模占比呈逐年上升趨勢(shì)，從2014年的占比9.26%上升到2020年的14.97%。另有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到630億元。
而近兩年來，隨著消費(fèi)者對(duì)口腔護(hù)理意識(shí)的提升，從原有的牙膏、牙刷到漱口水、口腔噴霧、沖牙器等，口腔護(hù)理產(chǎn)品不斷細(xì)化使得口腔護(hù)理市場(chǎng)迎來了翻天覆地的改變。
同時(shí)，品類規(guī)模的擴(kuò)大也促使了市場(chǎng)容量的擴(kuò)張，冰泉、參半、BOP等一眾新銳品牌在云南白藥、高露潔等老品牌的籠罩下殺出重圍，在增量市場(chǎng)占據(jù)一席之地。比如參半益生菌漱口水上線80天銷售額就突破了1億元；冰泉2021年GMV同比增長(zhǎng)了400%。
但據(jù)青眼情報(bào)（企業(yè)版）調(diào)查顯示，在大眾品牌中，以佳潔士、云南白藥、高露潔等為代表的傳統(tǒng)牙膏品牌仍是消費(fèi)者經(jīng)常使用的口腔護(hù)理品牌。
截自青眼情報(bào)（企業(yè)版）
不過，隨著過去幾年漱口水、電動(dòng)牙刷等細(xì)分品牌的高速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)牙膏業(yè)務(wù)的增速已十分局限，一眾頭部品牌面臨著品牌老化等問題，市場(chǎng)占有率正被新銳品牌瓜分。
再比如田七牙膏，母公司奧奇麗自2014年起就因經(jīng)營(yíng)不善遭遇了停產(chǎn)、拍賣、破產(chǎn)一系列變故，田七最終易主；上月，黑人牙膏宣布將改名為好來牙膏（詳見《別了！“黑人”牙膏》），并表示將拓展漱口水、口腔噴霧、電動(dòng)牙刷等進(jìn)階型的口腔品類產(chǎn)品線。
對(duì)傳統(tǒng)品牌而言，跟緊趨勢(shì)進(jìn)行品牌升級(jí)與創(chuàng)新已是大勢(shì)所趨，而新銳品牌在保證品牌側(cè)重品類的同時(shí)，也未停下擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣的腳步。比如usmile以電動(dòng)牙刷為基礎(chǔ)，同樣發(fā)展了牙膏、牙線棒、口噴等產(chǎn)品線。
口腔產(chǎn)品作為消費(fèi)者的剛需產(chǎn)品，受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，具有復(fù)購(gòu)強(qiáng)、抗周期等特點(diǎn)，隨著市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，新品牌入局進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)相比護(hù)膚品顯得更為輕松。而從一眾新銳口腔護(hù)理品牌的脫穎而出，到田七易主、黑人牙膏改名，再到舒客母公司的上市，可以看到，口腔護(hù)理市場(chǎng)正激流暗涌。
美妝企業(yè)上市新歸屬
面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，IPO能幫助企業(yè)募集資金，以促進(jìn)公司規(guī)范運(yùn)作以及資源整合，提升其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
自2020年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)掛牌上市以來，化妝品行業(yè)掀起了一波上市潮。愛美客、貝泰妮、嘉亨家化……原料商、代工商、品牌方不約而同地前往創(chuàng)業(yè)板上市。
但去年以來，A股企業(yè)上市周期正在被延長(zhǎng)。譬如，2020年6月30日愛美客提交IPO申請(qǐng)，9月28日正式敲鐘，耗時(shí)僅3個(gè)月。2021年，企業(yè)從提交招股書到最終上市的時(shí)間，卻已經(jīng)從3個(gè)月拉長(zhǎng)到了平均1年左右。
基于市場(chǎng)環(huán)境變化，周期的拉長(zhǎng)同樣也為企業(yè)上市計(jì)劃帶來許多不確定性，而隨著證監(jiān)會(huì)針對(duì)A股上市企業(yè)的審核問詢、審議的趨嚴(yán)，加之時(shí)不時(shí)的現(xiàn)場(chǎng)抽查，更是使得不少提交注冊(cè)的企業(yè)都打起了“退堂鼓”，選擇終止IPO（詳見《24家！今年它們?cè)迅蛇@事》）。
此前，香頌資本董事沈萌曾告訴青眼，注冊(cè)制下企業(yè)主動(dòng)撤回IPO，大多是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化等因素，導(dǎo)致無法達(dá)到掛牌上市的標(biāo)準(zhǔn)。
可以看到，上市時(shí)間過長(zhǎng)、要求高、審核嚴(yán)是國(guó)內(nèi)企業(yè)登陸A股的三大攔路虎，而與之相比，H股上市平均時(shí)長(zhǎng)為4-8個(gè)月、對(duì)公司盈利要求較A股低、且不同于A股的保薦人+審核制，H股實(shí)施的是備案制，提交材料滿足上市條件就可以上市。以凈利潤(rùn)為例，在A股創(chuàng)業(yè)板上市的凈利潤(rùn)要求一般是最近兩年凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬元；在港交所上市規(guī)則中規(guī)定，企業(yè)最近一年的凈利潤(rùn)不得低于3500萬港元（約合2853萬元人民幣），及其前兩年累計(jì)的凈利潤(rùn)亦不得低于4500萬港元（約合3668萬元人民幣），比A股要求低上不少。
相對(duì)而言，科創(chuàng)板門檻更高，因此創(chuàng)業(yè)板往往是企業(yè)上市首選，鑒于A股上市整體的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，不少企業(yè)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外。在近一個(gè)月內(nèi)，就有上美集團(tuán)、薇美姿兩家化妝品日化企業(yè)啟動(dòng)赴港IPO計(jì)劃。也因此，有行業(yè)人士表示，“美妝企業(yè)或迎來扎堆赴港上市的浪潮?！?/p>