文|35斗
農業(yè)領域投融資正在升溫，越來越多的VC開始下鄉(xiāng)。
關注農業(yè)賽道的不乏紅杉資本、經緯中國、軟銀、高瓴等一線投資機構，也有廣墾太證、嘉信基金、甲子啟航等專注于看農業(yè)賽道的基金，各地也積極設立政府引導基金，為農業(yè)投資加一把火。
從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來看，35斗統(tǒng)計顯示，2021年全年中國農業(yè)食品行業(yè)一級市場融資事件數(shù)為86起，融資總額為153.87億元，比2020年略有上升。
圖：2010-2021中國農業(yè)食品行業(yè)融資情況，數(shù)據(jù)/制圖：35斗
VC過去對長周期、高投入的農業(yè)賽道一向避之不及，如今變化正在發(fā)生，在廣袤的田間地頭，投資人們都看到了什么機會？
35斗與熊貓資本、廣墾太證、嘉信基金、甲子啟航等投資機構聊了聊，發(fā)現(xiàn)：
1、國家政策引導，工業(yè)、科技、互聯(lián)網等領域投融資熱度下跌等原因，促使農業(yè)領域投融資升溫；
2、投資人對種養(yǎng)殖、科技類的項目關注度較高，能夠打通全產業(yè)鏈的單一品種、能夠在行業(yè)內部整合形成規(guī)模優(yōu)勢的項目被看好；
3、創(chuàng)業(yè)項目比較突出的問題是商業(yè)模式不清晰，面向的客戶付費能力弱；
4、隨著農業(yè)生產經營人員的老齡化以及向第二、三產業(yè)遷移，5～10年后農業(yè)從業(yè)人員可能迎來斷崖式下跌，這也將是數(shù)字農業(yè)、科技農業(yè)的機會所在。
政策驅動，農業(yè)賽道投融資將持續(xù)加熱
作為提供支撐國民經濟建設與發(fā)展的基礎產業(yè)，農業(yè)發(fā)展是一個漫長的進程。過去10多年，農業(yè)科技領域的投資出現(xiàn)過爆炸式增長，也有過相當長時間的沉寂，為何近兩年又開始吸引投資機構的注意？
國家政策的大力引導是重要因素之一。2021年5月，農業(yè)農村部、國家鄉(xiāng)村振興局印發(fā)《社會資本投資農業(yè)農村指引（2021年）》，明確鼓勵社會資本投資農業(yè)農村的13個重點產業(yè)和領域方面，包括現(xiàn)代種養(yǎng)業(yè)、鄉(xiāng)村富民產業(yè)等；該《指引》還明確表示推動設立政府資金引導、金融機構大力支持、社會資本廣泛參與、市場化運作的鄉(xiāng)村振興基金。
廣墾太證副總經理程澤南告訴35斗，在國家完成結構性改革后，農業(yè)農村部及中央在涉農上的投入在增加，財政資金投入到農業(yè)項目或農業(yè)科技項目里，很多TO B類、TO G類的農業(yè)公司或科技型公司就可以拿到訂單和業(yè)務。
政策引導及國家資金投入力度加大的同時，農業(yè)公司的上市也給投資機構打了一劑強心針。
2021年，有19家農食企業(yè)成功在A股上市，其中較為知名的新上市企業(yè)有祖名股份、李子園、味知香、東鵬飲料、千味央廚等。還有多家農食企業(yè)上市申請已披露或進入受理階段，比如美農生物、北農大科技、亞洲漁港、極飛科技等，這些企業(yè)或將在2022年登錄資本市場。
此前，一些上市農業(yè)公司業(yè)績表現(xiàn)并不理想，程澤南認為，過去兩年農產品進入上行周期，上市公司盈利情況好轉，一些大型農業(yè)企業(yè)或者產業(yè)化集團有錢來進行并購投資，促使行業(yè)投資升溫。
近些年，TMT、工業(yè)、互聯(lián)網等賽道遇到發(fā)展瓶頸，投資機會正在變得稀缺，投資機構需要尋找新的賽道，對農業(yè)的關注度隨之提高。
程澤南強調，農業(yè)是一個基礎性行業(yè)，持續(xù)性和穩(wěn)定性更強，在其他行業(yè)投資下滑的時候，資金就可能向農業(yè)遷移。
熊貓資本創(chuàng)始合伙人李論分析，農業(yè)對于國家重要性高，但中國農業(yè)的發(fā)展可能比芯片行業(yè)還要落后，和國外相比還存在差距，可發(fā)展空間大，毋庸置疑也會有大量的投資機會。李論還認為，農業(yè)賽道關注度提高受全球影響，全球性的農業(yè)科技公司不斷涌現(xiàn)，而中國的投資習慣上會看一看國外在發(fā)生什么，那下一步就可能會在中國發(fā)生。
即便投資機構對農業(yè)的關注度在增加，但農業(yè)賽道整體的關注度并不夠，很多投資機構關注農業(yè)，卻不以農業(yè)為主賽道，市場化的農業(yè)基金更是稀缺。
深究其根本原因，嘉信基金董事長張洪認為，除了主觀上不少人把農業(yè)相關領域的投資等同于農業(yè)投資進而局限在農業(yè)種養(yǎng)，關鍵還在于退出機制。國家雖然支持農業(yè)投資，但在退出通道上并不順暢，農業(yè)公司上市的案列屈指可數(shù)，不管是科創(chuàng)板的創(chuàng)新案例還是北交所的專精特新，對農業(yè)都沒有一些特別的優(yōu)待。尤其農業(yè)里面生物技術類公司，本身科技含量高，但大家意識里仍把它當成一家農業(yè)公司。
但是，隨著脫貧攻堅戰(zhàn)完成，全面推進鄉(xiāng)村振興成為焦點，在國家戰(zhàn)略的支持下，農業(yè)有極大的創(chuàng)新改造空間，農業(yè)賽道的投融資也將是一個持續(xù)加熱的過程。
種養(yǎng)殖、科技類項目關注度高
35斗將農業(yè)食品細分為電商零售、食品飲料、種植養(yǎng)殖、科技服務、農業(yè)機械、農資等9大賽道，各賽道下邊均有不少項目，到底什么樣的項目更值得投資。
嘉信基金董事長張洪強調，不管使用到什么高科技技術，農業(yè)創(chuàng)業(yè)的核心，是要幫助生產實現(xiàn)更高的效率、更低的成本和更優(yōu)的品質。
嘉信基金上游主要關注生物技術在種業(yè)里邊的應用，分子育種是其中一大方向，康普森、博瑞迪等公司是主要關注對象；而在數(shù)字農業(yè)方面，更希望看到通過聚焦某一作物品類貫穿產業(yè)的方式實現(xiàn)一些突破。
張洪分析，農業(yè)整個產業(yè)鏈還沒有打通，中下游到消費端的一些加工企業(yè)、食品企業(yè)，過往主要通過溯源、供應鏈等方式去中上游挑選好的原材料或者產品，但是很少穿透到最上游的種養(yǎng)，從育種端提出需求和共同研發(fā)的更為稀缺。而當前的機會也正存在于此，誰能夠通過某種方式縱深打通終端到消費者端，從種子到餐桌，誰就會獲得一些紅利。21年我們欣喜的看到，國內無論是豬、奶牛、雞等畜禽領域，還是啤酒等食品飲料行業(yè)，都有巨頭站出來挑戰(zhàn)這份責任。
廣墾太證副總經理程澤南認為，“農業(yè)投資的重點，不是去理解吃穿用度，更重要的是去把握未來發(fā)展方向，針對技術進步、商業(yè)模式的變化方向有一個判斷?！?/p>
程澤南本人關注三個大類的方向，首先是圍繞種養(yǎng)殖實際需求的科技進步，人工智能、生物工程、新材料、物聯(lián)網等技術都應該去尋找農業(yè)里的應用場景。
然后是能夠打通全產業(yè)鏈的單一品牌產品，只有打通了供應鏈整合以及品牌營銷的公司才是最優(yōu)公司。供應鏈和營銷，無論缺了哪一塊，都沒有實現(xiàn)最高收益，在他看來，產品品牌背后是品質，品質背后是品控，所以要做統(tǒng)一生產或者標準化生產，才能夠達到一個優(yōu)質品牌產品的基本要求。因此，只要有供貨源，下游不缺渠道，“原來是好東西沒地兒賣，現(xiàn)在是大家都在玩命尋找好產品”。
第三，關注在目前比較分散的種養(yǎng)殖環(huán)節(jié)里，由于技術進步或者渠道打通來形成規(guī)模集中度提升的機會。農業(yè)行業(yè)規(guī)模集中度極低，因此在行業(yè)內部整合形成規(guī)模優(yōu)勢是一大機會，但整合的前提，要么是成本比別人更低，要么是能通過品牌、品質帶來溢價。
在技術方向上，程澤南最感興趣的是農業(yè)SaaS。農業(yè)不同于工業(yè)，生產方式更加復雜，不是一個單一的變量，農業(yè)SaaS利用數(shù)據(jù)采集技術可以把這些復雜的變量收集起來，用積極學習的方式，去擬合出一種可以在不同地方不同時間點進行生產的一種方式，實現(xiàn)規(guī)?；藴驶a。
熊貓資本創(chuàng)始合伙人李論則看好生物農藥、土壤改良、養(yǎng)殖技術等方向，他認為可以提升產能，降本增效的項目都大有機會，但并不是所有的項目都適合熊貓資本，尤其是周期長、對資金體量要求高的項目。熊貓資本關注能夠有不錯的回報水平，并且短期內能夠取得一些確定性成績和成果的項目，比如經濟作物的種植，包括藥食同源的中藥材、藍莓、樹莓等，以及養(yǎng)殖里面的肉牛、水產、蜂蜜、蠶商等。
“農業(yè)投資還是跟農業(yè)主業(yè)本身相關的，是傳統(tǒng)意義上的第一產業(yè)，社區(qū)團購、生鮮電商平臺不是傳統(tǒng)意義上的農業(yè)”，李論認為，創(chuàng)始團隊是否了解農業(yè)，對農業(yè)真正熱愛，是否在正確的時間切入等天時地利人和的條件，都是判斷一個項目的核心因素。
張云祥表示，甲子啟航從市場和公司兩個角度去評判項目。市場層面關注行業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)展驅動力和未來的增量空間，了解行業(yè)面臨的痛點和進入壁壘，判斷公司項目是否有能力解決現(xiàn)存問題；公司層面首先看產品能否有效解決行業(yè)痛點，是否存在品質、價格等競爭優(yōu)勢。其次，研究產品的技術壁壘，分析它是否有可能在短期內被超越或替代。最后，對核心團隊的綜合能力進行評價，重點關注產品的落地能力，判斷企業(yè)是否具備足夠的實力去往更好的方向發(fā)展。
甲子啟航聚焦于智能無人車、水產養(yǎng)殖和設施農業(yè)的投資，分別投了沐秦智能、美星智能、禾順農業(yè)等項目。
5~10年后農業(yè)或迎來大變
農業(yè)在田間地頭，部分創(chuàng)業(yè)公司在交通不便利的小城市或農村，且不同于消費領域的投資，有海外成熟市場經驗作為參考，中國要走自己的農業(yè)發(fā)展道路，其投資面臨的難度和挑戰(zhàn)也更大。
農業(yè)創(chuàng)業(yè)難度也很高，首先面臨的是年紀比較大、文化水平比較低的農民；其次客觀條件的多樣性較大，從南到北農業(yè)生產的差異化很大，去整合資源的難度很大；再加上中國農業(yè)整體落后，很多配套設施沒有，農業(yè)領域創(chuàng)業(yè)者經常發(fā)現(xiàn)很多問題之前沒有解決過，都需要自己來。
創(chuàng)業(yè)難度高最直接的影響是，很多創(chuàng)業(yè)者的項目商業(yè)模式不清晰。
程澤南認為，“農業(yè)是基礎性產業(yè)，至今已有5000年的發(fā)展歷史，模式創(chuàng)新、能力創(chuàng)新并沒有什么新意”，相反，商業(yè)模式的核心還是要學會算賬，投入產出收益的帳要算得越細越好。
如甲子啟航合伙人張云祥所描述，農業(yè)使用場景的感官距離遠，往往需要花比較長時間摸索企業(yè)的商業(yè)模式，必須持續(xù)接觸產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，對比驗證解決方案的合理性，但整個行業(yè)數(shù)據(jù)比較分散破碎，可參考的公開信息比較有限。
而發(fā)現(xiàn)商業(yè)模式存在問題需要時間，張云祥稱，受制于生物因素，產品迭代、模式驗證難度高周期長，企業(yè)可能需要花一兩年甚至更長時間才能意識到現(xiàn)有模式走不通，有的企業(yè)沒能及時調整戰(zhàn)略戰(zhàn)術方向，可能突然就沒了。
農業(yè)公司本身也面臨著客戶付費能力弱的現(xiàn)狀，創(chuàng)業(yè)公司成長速度普遍比較慢，付費客戶的滲透難度比較大愿意買單的政企客戶，談判流程所需時間往往大于企業(yè)預期。
張洪分析，農業(yè)科技領域服務的客戶付費能力和意愿都比較薄弱，癥結在于農業(yè)科技企業(yè)是典型的to B 服務為主，相較國外農業(yè)領域的to B客戶，通常是比較大的合作社、農場主，而我國因為土地特點、長期發(fā)展形勢等因素，造成了種養(yǎng)端的企業(yè)多數(shù)并不是有實力的大B企業(yè)，付費能力比較有限，很難去做突破。
在熊貓資本看來，投農業(yè)遇到的最大挑戰(zhàn)，是發(fā)現(xiàn)了農業(yè)里面好的創(chuàng)業(yè)者和項目，但是干得好不缺錢，如果基金的規(guī)模不大，去投資是有難度的，假設一個好項目需要三四億的資金，對熊貓這樣規(guī)模的基金來說就不太現(xiàn)實。
“農業(yè)本來就不是容易的事情，進場的創(chuàng)業(yè)者和投資機構都在堅守做難而正確的事情”，張洪認為，資本市場也是在變化的，現(xiàn)在難并不代表未來也難。2021年農業(yè)領域政策的不斷出臺，基因技術的逐步放開、種子法也將在2022年3月1日正式執(zhí)行，這些政策紅利讓擁有先發(fā)優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的農業(yè)尤其是種業(yè)上市公司在資本市場上獲得了很大的回報。
市場永遠在變化中發(fā)展，挑戰(zhàn)與機遇總是并存，只有提前布局，才能抓住紅利。
程澤南判斷，農業(yè)可能大概5~10年之后會迎來變化的機會，現(xiàn)在就要持續(xù)的進行投資。
《第三次全國農業(yè)普查數(shù)據(jù)報告》顯示，2016年全國農業(yè)生產經營人員年齡在36歲以上的占比超80%，年齡普遍偏大，且第一產業(yè)勞動力在向第二、三產業(yè)進行轉移。一個可能會發(fā)生的現(xiàn)實問題是，上一輩的農民辛苦工作一輩子后干不動了，農業(yè)從業(yè)人員將迎來斷崖式下跌，程澤南認為時間可能會2025年到2033年之間，需要采用數(shù)字化的手段，規(guī)模化的生產方式，來滿足中國基本的農產品供給。
中國農業(yè)迎來新機遇，熊貓資本李論堅信，投資機構更需要有一些愿景，承擔一定的風險，幫助國家和社會解決過去或者未來的問題。