文|陸玖財(cái)經(jīng) 陳沛
編輯|麗雅
爭(zhēng)奪A股“方便面第一股”，對(duì)于今麥郎和白家阿寬兩位實(shí)力玩家來(lái)說(shuō)，不僅僅是爭(zhēng)一個(gè)名頭，更像是打一場(chǎng)雙方都不想輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)。
近日，四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱：白家阿寬）遞交了招股說(shuō)明書(shū)，擬深交所掛牌上市，白家阿寬計(jì)劃通過(guò)本次IPO募集6.65億元，用于健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)和研發(fā)中心建設(shè)。
而早在2020年年末，今麥郎食品股份有限公司（下簡(jiǎn)稱：今麥郎）已正式接受上市輔導(dǎo)。
他們必須爭(zhēng)第一，是因?yàn)椤暗谝还伞笨赡芤馕吨摆A家通吃”。就如奈雪和喜茶、每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜爭(zhēng)搶“行業(yè)第一股”時(shí)，當(dāng)?shù)谝还陕涠?，后?lái)者的業(yè)績(jī)必然備受先入者的影響。
二者相比，已經(jīng)四次官宣沖擊資本市場(chǎng)失利的今麥郎，雖然急需資本支撐、完成蛻變，但畢竟已經(jīng)卡位到“市場(chǎng)老二”的江湖地位，而白家阿寬如果錯(cuò)過(guò)上市良機(jī)，大概率仍脫離不了主營(yíng)“代工廠”的命運(yùn)，以此避開(kāi)巨頭的直面競(jìng)爭(zhēng)。
01 “方便面第一股”的貼身肉搏
今麥郎和白家阿寬，先后傳出了沖刺A股“方便面第一股”的消息。
于近日遞交招股書(shū)的白家阿寬，顯得火藥味十足，其在招股書(shū)中，直接將今麥郎鎖定為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。
（白家阿寬的招股書(shū)中，將今麥郎列為未上市競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中的第一位）
而業(yè)績(jī)可以硬撼“行業(yè)老二”統(tǒng)一食品的今麥郎，對(duì)外卻似乎“不屑”將前者作為對(duì)標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)者。今麥郎創(chuàng)始人范現(xiàn)國(guó)公開(kāi)表示，過(guò)去30年是“康統(tǒng)”之間的競(jìng)爭(zhēng)，今后將開(kāi)啟“康今”競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。
這條行業(yè)鄙視鏈的背后，是二者不同的市場(chǎng)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)策略。
創(chuàng)辦于2001年的白家阿寬，在21年后的今天，仍是行業(yè)內(nèi)的“小個(gè)頭”?！鞍准野掚y以改變方便面的市場(chǎng)格局，因?yàn)樗皇羌?xì)分場(chǎng)景的補(bǔ)充?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)專家朱丹蓬告訴陸玖財(cái)經(jīng)。
在新消費(fèi)浪潮下，頗有地域特色的白家阿寬，順勢(shì)成為李子柒、三只松鼠、百草味等知名品牌的代工廠。隨著新消費(fèi)浪潮的興起，不甘于隱居幕后的白家阿寬，希望通過(guò)資本市場(chǎng)，完成規(guī)模的擴(kuò)大以及對(duì)直營(yíng)品牌的賦能。更重要的是，方便食品賽道并無(wú)護(hù)城河，一旦做大很容易引來(lái)巨頭覬覦。登陸資本市場(chǎng)獲得“掰腕子”的資本，也是十分必要。
對(duì)于今麥郎來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)可以視為“康統(tǒng)”雙雄爭(zhēng)霸的攪局者，但仍以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的今麥郎，也屢屢渴望登陸資本市場(chǎng)，試圖通過(guò)資本力量完成新一輪的蛻變。
盡管二者目的迥異，但對(duì)順利拿下A股“方便面第一股”的心情都很焦急。
一方面，趕在疫情期間上市，他們心里都明白，疫情客觀上催生方便食品的業(yè)績(jī)激增，可以在上市時(shí)有靚麗的財(cái)報(bào)。一旦沒(méi)有抓住這個(gè)短暫的“風(fēng)口”，再想登陸資本市場(chǎng)，難度必然陡增。
另一方面，盡管雙方體量和消費(fèi)場(chǎng)景均有差異化，但同屬方便食品賽道，先入者的資本表現(xiàn)必然對(duì)后入者產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)。早前，獲得“奶茶第一股”稱號(hào)的奈雪，其資本表現(xiàn)差強(qiáng)人意，跌跌不休的股價(jià)，也讓實(shí)力更強(qiáng)的喜茶暫緩了登陸資本市場(chǎng)的計(jì)劃。
同樣，“生鮮第一股”每日優(yōu)鮮的表現(xiàn)，讓資本市場(chǎng)大失所望，緊跟其后上市的叮咚買(mǎi)菜，盡管業(yè)績(jī)優(yōu)于每日優(yōu)鮮，同樣在短期內(nèi)受到很大波及。
既要追上疫情客觀催生的紅利期，又要拋開(kāi)同臺(tái)競(jìng)技的友商，難怪今麥郎和白家阿寬都急于摘下“第一股”的名號(hào)。
02 今麥郎不想輸給白家阿寬
今麥郎沒(méi)有將白家阿寬放在眼里，或源于白家阿寬的小眾市場(chǎng)和小體量。
成立21年的白家阿寬，在疫情客觀刺激下，才勉強(qiáng)邁過(guò)10億元大關(guān)。根據(jù)招股書(shū)顯示，2018年至2021上半年，白家阿寬的營(yíng)業(yè)收入分別為4.22億元、6.31億元、11.10億元和5.93億元；歸母凈利潤(rùn)分別為608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7626.49萬(wàn)元和2192.94萬(wàn)元。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，疫情發(fā)生前的2018年、2019年，比較能真實(shí)反映白家阿寬的真實(shí)營(yíng)收水平。2019年底突如其來(lái)的疫情，讓以方便面、火腿腸為代表的方便食品銷售激增，是特定時(shí)期的產(chǎn)物。
此外，白家阿寬盡管有超過(guò)200個(gè)SKU，但仍陷入主力產(chǎn)品單一的困窘。2020年，“阿寬紅油面皮”系列年銷售額約4億元，直接貢獻(xiàn)2020年總營(yíng)收的三分之一。
但白家阿寬營(yíng)造出來(lái)的新消費(fèi)特質(zhì)，獲得了包括高瓴創(chuàng)投、茅臺(tái)建信基金、壹叁資本等資本參投，或也能為其帶來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的背書(shū)。
直接將目標(biāo)瞄向巨頭統(tǒng)一食品的今麥郎，其2019年業(yè)績(jī)幾乎與統(tǒng)一食品持平，這讓其野心勃勃但也憂心忡忡。陸玖財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今麥郎至少有四次宣告沖刺資本市場(chǎng)的過(guò)往。
尤其是2019年初，欲借殼上市的今麥郎，或是距離資本市場(chǎng)最近的時(shí)刻。但在最后關(guān)口，由于合作方并未接到今麥郎共計(jì)13億元轉(zhuǎn)讓價(jià)款，最終草草收尾。
對(duì)于此次失敗的原因，業(yè)內(nèi)人士將其歸結(jié)于今麥郎的資金鏈緊張。一業(yè)內(nèi)人士表示，今麥郎作為傳統(tǒng)企業(yè)，始終在通過(guò)規(guī)模要效益，“對(duì)非上市公司的今麥郎，薄弱的利潤(rùn)難以讓其拿出13億真金白銀購(gòu)買(mǎi)殼公司?！痹摌I(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，資金鏈的緊繃，也讓今麥郎無(wú)力承擔(dān)轉(zhuǎn)型試錯(cuò)成本，這也是其不斷謀求上市的原因之一。
從這點(diǎn)看，如果貼有新消費(fèi)標(biāo)簽的白家阿寬，真能先于今麥郎上市，并獲得較為不錯(cuò)的反響。那么，對(duì)于貼著傳統(tǒng)企業(yè)標(biāo)簽的今麥郎來(lái)說(shuō)，或?qū)⒃庥龅谖宕握坳?/p>
03 白家阿寬為何更著急？
從表面看，白家阿寬如果爭(zhēng)搶“方便面第一股”失敗，哪怕最終不能上市，還可以“大不了把業(yè)務(wù)重心從直營(yíng)品牌轉(zhuǎn)回做個(gè)代工廠”，貌似退路更多，對(duì)于上市的心態(tài)，理應(yīng)更加“平和”。
但其實(shí)，從自身狀況牌面看，僅有10億營(yíng)收體量的白家阿寬，對(duì)于上市的急迫感，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今麥郎。
此前，白家阿寬更多的是通過(guò)代加工模式，躲在品牌后面“輸送彈藥”，但現(xiàn)在從幕后到前臺(tái)，白家阿寬也就亮相在巨頭的眼皮子底下。
以康師傅和統(tǒng)一兩大巨頭的市場(chǎng)對(duì)抗中，不難看出方便面行業(yè)是很難容下創(chuàng)新的行業(yè)。“方便面行業(yè)迭代的兩個(gè)方向，一個(gè)是食材升級(jí)，走向中高端；另外一個(gè)則是創(chuàng)新，適應(yīng)更多的細(xì)分場(chǎng)景。”河南一從事方便面的業(yè)內(nèi)人士告訴陸玖財(cái)經(jīng)，此前的五谷道場(chǎng)，曾以非油炸的概念迅速崛起，但也因?yàn)榭焖贁U(kuò)張，不得不賣(mài)身求生。
此后多年，鮮有革新產(chǎn)品出現(xiàn)的方便面市場(chǎng)，“康統(tǒng)”爭(zhēng)霸的局面中，即使偶有創(chuàng)新，也被迅速模仿。例如，2008年，統(tǒng)一推出新品“老壇酸菜牛肉面”，康師傅立即推出了“陳壇酸菜牛肉面”回?fù)簟?/p>
讓人始料未及的是，康師傅的新產(chǎn)品完全不是統(tǒng)一的對(duì)手。面對(duì)市場(chǎng)變局，康師傅直接推出“康師傅老壇酸菜牛肉面”，并在終端市場(chǎng)進(jìn)行貼身戰(zhàn)，最終又將市場(chǎng)占比拉回五五開(kāi)。
這也讓統(tǒng)一和康師傅明白：無(wú)論兩家企業(yè)怎么開(kāi)發(fā)新品，花多少錢(qián)打廣告，并不再是決定因素，要想打破目前的競(jìng)爭(zhēng)僵局，就看誰(shuí)先出現(xiàn)重大失誤。這個(gè)賽道的其他玩家更是清楚：產(chǎn)品上的創(chuàng)新，只是給頭部企業(yè)做嫁衣。
對(duì)于這一點(diǎn)，白家阿寬已經(jīng)有過(guò)“切身之痛”，此前它在大單品方面的成功試水，已經(jīng)引來(lái)其他新消費(fèi)品牌和巨頭的環(huán)伺。就在白家食品（白家阿寬前身）尚未成名時(shí)，就引來(lái)了河南方便面企業(yè)白象食品的模仿，最終作為原告方的白家食品官司失利，最后以改名事罷。
此外，報(bào)告期內(nèi)，白家阿寬的線上渠道的銷售收入分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，如今超過(guò)6成已經(jīng)要依賴線上。這也折射，白家阿寬可能尚無(wú)與巨頭爭(zhēng)搶線下的實(shí)力。
對(duì)于白家阿寬這樣的新品牌來(lái)說(shuō)，成功上市獲得更多的資本力量，才能跑得更快，利用速度在巨頭壓迫的夾縫中殺出一條更好的存活之路。
今麥郎和白家阿寬，前者已經(jīng)四次沖擊資本市場(chǎng)失利，雖然急需資本支撐、完成蛻變，但畢竟已經(jīng)卡位到“市場(chǎng)老二”的江湖地位，而后者，如果錯(cuò)過(guò)此輪上市良機(jī)，大概率仍脫離不了主營(yíng)“代工廠”的命運(yùn)，以此避開(kāi)巨頭的直面競(jìng)爭(zhēng)。