記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.0%，全年GDP增長8.1%，兩年平均增長5.1%。
四季度GDP好于市場預(yù)期，分析師表示，這或許反映出中國經(jīng)濟已經(jīng)見底。數(shù)據(jù)公布前，接受界面新聞采訪的7家機構(gòu)預(yù)計，2021年全年中國GDP同比增速中值為8.1%，四季度為3.7%。
從全年經(jīng)濟走勢來看，2021年一季度在上年新冠疫情造成的極低基數(shù)下大幅反彈至18.3%，但在疫情汛情、能耗雙控以及房地產(chǎn)調(diào)控的多重沖擊下，經(jīng)濟增速在二、三季度滑落至7.9%和4.9%。
盤古智庫高級研究員王靜文表示，去年四季度經(jīng)濟仍受到“三重壓力”（需求收縮，供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱）的影響，新冠疫情對服務(wù)業(yè)沖擊明顯，房地產(chǎn)增速持續(xù)放緩，加之去年同期基數(shù)較高，共同導(dǎo)致了GDP季增速明顯回落。
“從政策姿態(tài)上看，當(dāng)前已經(jīng)進入全力穩(wěn)增長階段，包括地方政府專項債在內(nèi)的基建發(fā)力，房地產(chǎn)銷售端政策的適當(dāng)調(diào)整，促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)，一系列舉措都有望推動經(jīng)濟逐步平穩(wěn)，在2022年實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)開局?！敝刑┳C券研究所政策組負(fù)責(zé)人和首席分析師楊暢對界面新聞表示。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟中心副主任陶金稱，盡管四季度GDP增速繼續(xù)下滑至4%，但經(jīng)濟見底的意味較為明顯，未來需求端和供給端兩方面的增長都有不同變量來支撐。
從需求端來看，他表示，來自外貿(mào)領(lǐng)域的動能仍在，投資領(lǐng)域中的地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資則預(yù)計分別受到政策邊際放松、財政政策加碼以及工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型需求等拉動，增長空間可期。從供給端看，工業(yè)生產(chǎn)的能源、價格等方面的壓制因素料將在未來弱化，去年下半年以來產(chǎn)能波動擴張的態(tài)勢預(yù)計能夠延續(xù)。
2021年1-12月份，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲4.9%，漲幅較前11個月收窄0.3個百分點。12月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.3%，漲幅較11月提高0.5個百分點，社會消費品零售總額同比上漲1.7%，漲幅較11月收窄2.2個百分點。
接受界面新聞采訪的分析師普遍認(rèn)為，盡管今年投資可能反彈，但考慮到出口增速放緩、消費疲弱的情況，2022年中國經(jīng)濟面臨的下行壓力不減，GDP同比增速或在5%-5.5%左右，全年呈現(xiàn)前低后高趨勢。
基建投資醞釀發(fā)力
2021年全年，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.4%，遠(yuǎn)低于新冠疫情前3.8%的年增速，甚至不及2020年0.9%的增長。1-12月基建同比增速比前11個月下降0.1個百分點。
分析師指出，去年基建投資受到多重因素制約，包括財政資金支出進度偏慢、優(yōu)質(zhì)項目較少以及對項目的嚴(yán)監(jiān)管等。但監(jiān)管層已釋放明確信號穩(wěn)投資，基建投資今年有望迎來反彈。
去年12月中央經(jīng)濟工作會議召開后不久，財政部就提前下達了2022年1.46萬億元的新增專項債額度，并要求各地早發(fā)行、早使用，更好發(fā)揮專項債穩(wěn)投資和穩(wěn)增長的作用。1月10日，國務(wù)院常務(wù)會議部署加快推進“十四五”規(guī)劃《綱要》和專項規(guī)劃確定的重大項目，擴大有效投資。
據(jù)界面數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年1月4日至1月11日，8天內(nèi)全國至少有15地重大項目密集開工或公布建設(shè)計劃，涉及10個省份。項目總數(shù)超5600個，總投資額約3.7萬億元。
“基建作為穩(wěn)增長的重要抓手和著力點，一季度有望顯著發(fā)力對沖經(jīng)濟下行壓力?！闭闵套C券首席經(jīng)濟學(xué)家李超對界面新聞表示，一季度基建投資增速有望在6%左右。
財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明也表示，在2021年財政資金結(jié)轉(zhuǎn)使用、“十四五”重大項目加快啟動以及“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”政策定調(diào)下，基建投資增速有望迎來反彈。
地產(chǎn)投資仍處于下行通道
2021年1-12月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.4%，漲幅比前11個月收窄1.6個百分點，較2020年全年7.0%的增速下降2.6個百分點。
回顧2021年，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了從上半年高熱到下半年深度調(diào)整的轉(zhuǎn)變。在史無前例的政策調(diào)控下，下半年房地產(chǎn)投資、銷售數(shù)據(jù)均明顯下滑，恒大、佳兆業(yè)等房企陷入流動性危機，行業(yè)面臨洗牌。
分析師表示，雖然年末政策層面釋放出較為友好的信號，房企融資狀況有所改善，但房地產(chǎn)行業(yè)在未來一段時期內(nèi)或難改下行趨勢。
去年12月召開的中共中央政治局會議明確“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”，并首次提出“促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。與此同時，部分地區(qū)陸續(xù)發(fā)布提供購房補貼、提升公積金貸款額度等措施，提振市場信心。
王靜文表示，房地產(chǎn)市場的政策糾偏已經(jīng)初顯成效，市場銷售出現(xiàn)回暖，房企竣工也在加速，快周轉(zhuǎn)降杠桿的良性循環(huán)已經(jīng)形成。不過在“房住不炒”大趨勢不變的背景下，房企信心仍偏弱，地產(chǎn)投資仍將處于下行通道。
伍超明稱，受房企違約事件沖擊和調(diào)控政策長期趨緊影響，短期房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍趨向下降。但近期監(jiān)管層加強預(yù)期引導(dǎo)，對前期部分政策糾偏，房地產(chǎn)投資降幅有望邊際收窄。
制造業(yè)有望繼續(xù)引領(lǐng)投資
2021年1-12月，制造業(yè)投資同比上漲13.5%，比2020年的-2.2%的增速回升15.7個百分點。
李超認(rèn)為，后續(xù)來看，制造業(yè)投資表現(xiàn)將繼續(xù)強于房地產(chǎn)開發(fā)投資和狹義基建投資，并在“十四五”期間（2021-2025年）持續(xù)引領(lǐng)固定資產(chǎn)投資。
“在推進碳達峰碳中和過程中，相關(guān)設(shè)備改造及產(chǎn)業(yè)鏈更新對制造業(yè)投資可能帶來的正面影響，將成為后續(xù)制造業(yè)投資走勢的主驅(qū)動力。”他表示。
伍超明也表示，“雙碳”目標(biāo)將對技改投資形成支撐，加之政策支持加碼，技改和新動能對制造業(yè)的支撐作用有望增強。不過，他指出，制造業(yè)的終端需求如出口、房地產(chǎn)在今年面臨的下行壓力不減，這將限制企業(yè)擴產(chǎn)動能。
央行數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，企業(yè)部門中長期貸款增加3393億元，同比少增2107億元。分析師認(rèn)為，這一方面是由于季節(jié)性因素，一些項目或留到明年，另一方面是因為目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，企業(yè)投資意愿不強。
消費弱勢短期難改
2021年，社會消費品零售總額同比增長12.5%，兩年平均增長3.9%，遠(yuǎn)低于新冠疫情前8%的水平。
分析師認(rèn)為，消費之所以表現(xiàn)疲弱，直接原因是受到疫情的限制，但更重要的原因是居民消費能力下降。2022年，消費或仍面臨動能不足的問題。
王靜文指出，導(dǎo)致居民消費能力弱的原因，一是就業(yè)壓力較大，房地產(chǎn)、教培行業(yè)受到明顯的政策端沖擊，以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到的反壟斷監(jiān)管，這都對就業(yè)形成較大壓力。二是在經(jīng)濟下行壓力下，居民對未來的收入預(yù)期持較為悲觀的態(tài)度，消費動力不足。
2021年第四季度，中國人民銀行在全國50個城市針對2萬戶城鎮(zhèn)儲戶進行的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民占51.8%，比上季增加1.0個百分點。
李超表示，至少短期內(nèi)消費抬升空間有限。隨著2月冬奧會的臨近以及奧密克戎全球肆虐，國內(nèi)在“動態(tài)清零”的總體方針下，管控將更加嚴(yán)格，多地已開始倡導(dǎo)“就地過年”，春節(jié)期間的觀光旅游和走親訪友等高社交屬性消費將受到一定抑制。
伍超明也認(rèn)為，疫情反復(fù)擾動，加之居民收入恢復(fù)趨弱，尤其是低收入群體增收困難，都將拖累消費回升幅度。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年，全國居民人均可支配收入中位數(shù)29975元，名義增長8.8%，中位數(shù)是平均數(shù)的85.3%。從絕對數(shù)看，全國居民人均可支配收入中位數(shù)為平均數(shù)（35128元）的85.3%，較上年85.6%的比值下降了1.3個百分點，說明高中低收入群體收入差距有所擴大；從增速看，全國居民人均可支配收入中位數(shù)增速比平均數(shù)增速（9.1%）低了0.3個百分點，說明中低收入群體收入增長較慢。
出口走弱或令工業(yè)承壓
2021年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，兩年平均增長6.1%，兩年平均增速比疫情前的2019年提高了0.4個百分點。
不過，分析師表示，受到基數(shù)效應(yīng)以及需求端疲弱特別是出口可能走弱的影響，今年工業(yè)增加值增速可能有所下降。
王靜文指出，12月制造業(yè)PMI中的新出口訂單指數(shù)小幅回落至48.1%，外需景氣度有所下滑，會給出口產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定擾動。另外，從高頻數(shù)據(jù)來看，雖然電力供應(yīng)能力持續(xù)提升，但由于能耗雙控并未放松，高爐等開工率持續(xù)回落。
伍超明表示，基建托底作用增強，加之保供穩(wěn)價、助企紓困和促消費等政策加碼，或?qū)I(yè)生產(chǎn)形成一定支撐。但能耗雙控約束、房地產(chǎn)投資走弱和基數(shù)效應(yīng)提高，這些都會對工業(yè)生產(chǎn)形成拖累。