文|鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏 約克
近幾年，消費(fèi)升級(jí)和外賣的流行讓方便食品逐漸被冷落。
隨著疫情疊加宅經(jīng)濟(jì)的流行，方便食品又再度受到消費(fèi)市場(chǎng)熱捧，更多細(xì)分賽道的產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，讓背后的食品企業(yè)站上風(fēng)口。
日前，“紅油面皮”四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿寬食品”）正式遞交招股說(shuō)明書，擬深交所掛牌上市。
阿寬食品是三只松鼠（300783.SZ）、百草味、李子柒、網(wǎng)易嚴(yán)選等知名品牌的代工廠，如今“不甘寂寞”走向臺(tái)前，與今麥郎成為爭(zhēng)奪A股“方便面第一股”的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
新消費(fèi)浪潮下，類似阿寬食品這樣的新興品牌非常受資本青睞，不過(guò)，相比于行業(yè)巨頭康師傅（00322.HK）、統(tǒng)一（00220.HK）和今麥郎等，阿寬食品的體量仍有一定的差距，加上對(duì)細(xì)分方便食品賽道還不具備壟斷性的優(yōu)勢(shì)，如何擺脫產(chǎn)品同質(zhì)化、保證持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也是阿寬食品面臨的巨大挑戰(zhàn)。
營(yíng)利下滑
阿寬食品由公司創(chuàng)始人陳朝暉在2001年建立，當(dāng)時(shí)名為四川白家食品公司，此后正式進(jìn)入方便粉絲行業(yè)。
雖然經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展，阿寬食品的銷售額達(dá)到上億，但囿于品類單一，業(yè)績(jī)低迷。直到2015年，公司研發(fā)新品阿寬紅油面皮上市，得以打破瓶頸，迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
招股書顯示，2018年至2021上半年，阿寬食品的營(yíng)業(yè)收入分別為4.22億元、6.31億元、11.10億元和5.93億元；歸母凈利潤(rùn)分別為608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7626.49萬(wàn)元和2192.94萬(wàn)元。
阿寬食品快速增長(zhǎng)又陡然下滑的業(yè)績(jī)讓市場(chǎng)對(duì)其能否保持業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的能力出現(xiàn)質(zhì)疑。畢竟當(dāng)下方便面市場(chǎng)早已有三巨頭占領(lǐng)：康師傅、統(tǒng)一、今麥郎等占據(jù)了超八成的市場(chǎng)份額，阿寬食品市場(chǎng)基數(shù)相對(duì)較小。
據(jù)中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)方便面行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約813.8億元。
而在2020年，阿寬食品年?duì)I業(yè)收入為11.1億元，以此計(jì)算，市場(chǎng)份額占比僅為1.36%。不過(guò)，阿寬食品的產(chǎn)品種類遍布方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等品類，總計(jì)擁有超過(guò)200個(gè)單品。
阿寬食品迅速增長(zhǎng)的主要單品為代表產(chǎn)品“紅油面皮”系列，其主打“寬面皮，更有勁兒” “四川特色” “非油炸”等特點(diǎn)，與傳統(tǒng)方便面在形態(tài)、口味、工藝等方面均存在顯著不同，與市場(chǎng)上其他方便食品形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，一時(shí)得到消費(fèi)市場(chǎng)的追捧。
抓住消費(fèi)趨勢(shì)的阿寬食品也獲得了資本的青睞。
在剛剛過(guò)去的2021年，白家阿寬食品曾于2月和6月完成兩輪融資，融資金額分別為1.1億元及2億元。
融資方包括高瓴創(chuàng)投、茅臺(tái)建信基金、壹叁資本等。招股書顯示，白家食品創(chuàng)始人陳朝暉持股比例為52%，高瓴資本持股6.2%。此外，茅臺(tái)建信對(duì)白家阿寬持股比例約1.19%。
陳朝暉曾在接受采訪時(shí)表示，“高瓴創(chuàng)投在消費(fèi)品行業(yè)非常專業(yè)，尤其對(duì)方便食品行業(yè)有非常深度的研究，對(duì)公司未來(lái)上市有很大幫助。茅臺(tái)（600519.SH）可以在經(jīng)營(yíng)層面提供助力，比如全國(guó)重要銷售渠道的觸達(dá)等，茅臺(tái)品牌還能在二級(jí)市場(chǎng)為企業(yè)帶來(lái)背書效果。”
細(xì)分賽道擁擠
阿寬食品原名“白家食品”，由于商標(biāo)爭(zhēng)議與白象食品多次對(duì)簿公堂。
為規(guī)避后續(xù)糾紛和IPO前后帶來(lái)的不良影響，2021年，“四川白家食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司”正式更名為“四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司”，簡(jiǎn)稱為“阿寬食品”。
“宅經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展讓方便速食產(chǎn)品再次受到關(guān)注，新老品牌的活躍也讓方便食品賽道愈發(fā)擁擠，任何一家企業(yè)上市都可能會(huì)加速改變方便面市場(chǎng)現(xiàn)有梯隊(duì)。
與此同時(shí)，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，自2016年起，方便面行業(yè)形成了多元化和中高端化兩大特征，對(duì)于阿寬食品等新興品牌來(lái)說(shuō)，上市面臨著多重挑戰(zhàn)。
目前，國(guó)內(nèi)方便面行業(yè)主要上市公司有康師傅控股、統(tǒng)一企業(yè)、中國(guó)食品（00506.HK）、中糧控股（00606.HK）等。
年?duì)I收達(dá)200億元、與統(tǒng)一終于平起平坐的今麥郎，也在2020年底重新尋求上市。
這些傳統(tǒng)巨頭，以及嗨吃家等新品牌近年來(lái)都在逐步加快產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)節(jié)奏，布局中高端方便面市場(chǎng)。
在招股書中，阿寬食品將今麥郎視為自己的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。
不過(guò)，今麥郎已經(jīng)完成全國(guó)化的布局，而阿寬食品作為一家輕量級(jí)的細(xì)分賽道企業(yè)，總體實(shí)力差距較大，擴(kuò)張成長(zhǎng)都需要資金投入，傳統(tǒng)的方便食品仍是市場(chǎng)主流。
在2016年前，阿寬食品從線下轉(zhuǎn)向線上銷售。
較早布局線上渠道，讓阿寬食品吃到了時(shí)代紅利。
旗下品牌“白家陳記”和“阿寬”迅速崛起，成為最早進(jìn)入直播帶貨領(lǐng)域的“網(wǎng)紅產(chǎn)品”。近年來(lái)，線上更是成為企業(yè)的主要營(yíng)收來(lái)源。
招股書顯示，阿寬食品重要的銷售渠道是依靠淘寶、京東、拼多多等第三方電商平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，公司線上銷售渠道營(yíng)收占比分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。
除了線上，其線下渠道商多是訂單小于50萬(wàn)的小商家。
值得注意的是，阿寬食品招股書上稱，公司比較依賴線上，如果上述第三方電商平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營(yíng)策略或經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性發(fā)生重大變化，有可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
阿寬食品從諸多巨頭競(jìng)爭(zhēng)的方便速食市場(chǎng)中另辟蹊徑，開拓出一種新的商業(yè)生態(tài)模式。
業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于傳統(tǒng)品牌來(lái)說(shuō)，在原料成本上升、消費(fèi)力不足的背景下，不走上市路，可能無(wú)法突破發(fā)展瓶頸；對(duì)于阿寬食品這樣的新品牌來(lái)說(shuō)，上市才有可能擺脫網(wǎng)紅身份，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)紅。
不過(guò)，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力仍是核心，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)需求與偏好的判斷是長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。