近岸蛋白是一家專注于重組蛋白應用解決方案的高新技術企業(yè)，主營業(yè)務為靶點及因子類蛋白、重組抗體、酶及試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供相關技術服務。

同時也是醫(yī)療健康與生命科學領域的上游供應商，提供的產(chǎn)品與服務可應用于生物藥、生命科學基礎研究、體外診斷、mRNA疫苗藥物、生命科學基礎研究等領域。

報告期內(nèi)（2018年至2021年上半年），近岸蛋白實現(xiàn)合并營業(yè)收入分別為2600.46萬元、3598.32萬元、1.80億元、1.31億元，公司銷售模式以直銷為主。每年約20%-30%的境外收入，主要出口韓國、美國、加拿大等國家?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤分別為-1282.66萬元、-957.64萬元、8535.95萬元、5386.50萬元。

值得注意的是，2020年以前，近岸蛋白還處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。2020年初新冠疫情爆發(fā)后，全球化的物流受阻，面對體外診斷市場，國內(nèi)公司紛紛考慮使用國產(chǎn)原材料替代進口，解決研發(fā)和生產(chǎn)創(chuàng)新診斷試劑原材料不足的問題。

mRNA疫苗以其研發(fā)周期短、生產(chǎn)速度快、無基因組整合風險等優(yōu)勢，迅速得到行業(yè)的重視和認可。近岸蛋白借此推出一系列與新冠病毒相關的重組蛋白產(chǎn)品，并于2020年實現(xiàn)mRNA疫苗藥物生產(chǎn)用酶的規(guī)?；a(chǎn)，導致公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。

2020年，近岸蛋白主營業(yè)務收入為1.80億元，較2019年增長405.23%，其中新冠直接相關收入占當期主營業(yè)務收入的比例為61.37%。2021年上半年，近岸蛋白主營業(yè)務收入1.31億元，其中新冠直接業(yè)務收入占比50.29%。

2021年上半年，近岸蛋白收入較去年同期收入增長率僅33.67%，由于公司季節(jié)性特征不顯著，其新冠下的業(yè)績表現(xiàn)恐難持續(xù)。

并且隨著各國防控經(jīng)驗增加、檢測手段、疫苗接種的普及，公司整體營收增速或?qū)⒋蠓禄?/span>。

而另一方面，近岸蛋白逐漸成為了復星集團（SZ00656）、艾康生物、萬孚生物（SZ300482）、沃森生物（SZ300142）等知名公司的供應商，但報告期公司大客戶呈現(xiàn)集中度不斷提高的風險。2018年至2021年上半年，公司來自前五大客戶的收入占總收入的比重分別為23.33%、22.75%、43.57%和67.07%。

市占率不足，存貨跌價準備遞增

截至本招股書簽署日，沃森生物向近岸蛋白采購的mRNA疫苗藥物生產(chǎn)用酶可以滿足供應其生產(chǎn)所需。近岸蛋白已通過沃森生物對公司進行的質(zhì)量和生產(chǎn)體系審計，并于2021年10月8日與沃森生物就mRNA疫苗項目生產(chǎn)用酶的供應簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，確保沃森生物未來mRNA生產(chǎn)所需原料的質(zhì)量需求和供貨需求。

但目前，mRNA疫苗領域尚處于發(fā)展階段，全球各大mRNA疫苗生產(chǎn)廠商的原料供應商主要為Thermofisher（其產(chǎn)品涵蓋轉(zhuǎn)錄修飾酶、帽類似物以及NTP原料等，產(chǎn)品線完備）、NEB（擁有完整的轉(zhuǎn)錄加帽酶體系及NTP）等國外公司，而國內(nèi)mRNA原料供應鏈目前仍處于起步階段。

行業(yè)上，根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，一方面，中國廠商的重組蛋白總銷售由內(nèi)銷和出口兩部分組成。按該總銷售口徑統(tǒng)計，2020年近岸蛋白的靶點及因子類蛋白產(chǎn)品總銷售額約8240萬人民幣，在國產(chǎn)廠商中排名第三。

另一方面，2020年中國重組蛋白科研試劑市場的第一和第二名分別為R&D Systems和PeproTech，近岸蛋白占據(jù)了國內(nèi)總體市場6.5%的份額，在中國重組蛋白科研試劑市場位列第四，在國內(nèi)廠商中位列第二。

整體看來，全球重組蛋白科研試劑市場長期由國外品牌占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)在重組蛋白產(chǎn)品技術、質(zhì)量和規(guī)模等方面與國外品牌存在較大差距。

報告期內(nèi)，近岸蛋白產(chǎn)各項產(chǎn)品銷率存在波動且整體處于較低水平。其中，靶點及因子類蛋白產(chǎn)銷率分別為19.82%、27.55%、31.88%和46.99%，銷量還不足總產(chǎn)量的50%。

同期重組抗體產(chǎn)銷率分別為35.97%%、28.13%、51.22%和78.22%，同樣處于較低水平，產(chǎn)銷率唯一相對較高的產(chǎn)品是收入較少的酶及試劑，報告期平均在80%以上并逐步接近90%。

對于這種情況，近岸蛋白解釋為：公司所處行業(yè)下游需求隨著全球生命科學研究的趨勢和熱點變化而動態(tài)變化，存在一定的不可預見性和不確定性。從購買習慣來說，大多數(shù)客戶偏好盡可能一次從一個供應商采購其所需的所有生物試劑，以此來提高采購效率。因此，公司在實際生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常會生產(chǎn)多種現(xiàn)貨產(chǎn)品，以及時滿足客戶多樣的需求。 

這也導致了公司積壓了較多的存貨，界面新聞記者注意到，近岸蛋白報告期平均85%以上的存貨均為自制半成品和成品。報告期內(nèi)，近岸蛋白的存貨賬面余額合計分別為1514.89萬元、2072.52萬元、3228.72萬元和4476.40萬元，對應存貨跌價準備金額分別為655.84萬元、876.01萬元、1357.78萬元和2176.44萬元，占比分別為43.95%、42.27%、42.05%和48.62%。

值得注意的是，同期近岸蛋白的資產(chǎn)減值損失分別為-331.33萬元、-259.51萬元、-568.41萬元及-898.48萬元。而近岸蛋白資產(chǎn)減值損失主要系存貨跌價損失，報告期內(nèi)金額分別為-334.67萬元、-259.51萬元、-568.41萬元及-898.48萬元。

報告期內(nèi)，近岸蛋白的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.70、0.58、0.73及0.92，呈波動趨勢，低于同行業(yè)可比公司義翹神州（SZ301047）、百普賽斯（SZ301080）、菲鵬生物（838391）和諾唯贊（SH688105）平均水平0.97、0.94、1.33和1.33。

毛利率、償債能力雙低

公司重組蛋白產(chǎn)品業(yè)務的占比分別為79.41%、72.83%、88.85%、95.57%，系主營業(yè)務的主要構(gòu)成部分。公司主營業(yè)務綜合毛利率分別為67.16%、71.67%、89.32%、86.47%，增勢較明顯，不過還是低于同業(yè)的平均值。

報告期義翹神州（SZ301047）、百普賽斯（SZ301080）、菲鵬生物（838391）和諾唯贊（SH688105）四家公司的平均毛利率分別為87.82%、87.90%、94.06%和91.18%。近岸蛋白對此解釋，2019年度及以前，公司的收入水平較低，房租、折舊等固定成本較高導致公司業(yè)務整體毛利率較低，另一方面，公司在主營業(yè)務內(nèi)容、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面與可比公司存在差異。 

此外，近岸蛋白表示自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準則，將產(chǎn)品銷售過程中物流包裝費改為在主營業(yè)務成本中核算，不在銷售費用中列示。而可比公司義翹神州、百普賽斯、菲鵬生物將與運輸相關的支出在銷售費用中核算，諾唯贊自2021年1月1日起將與運輸相關的支出在主營業(yè)務成本中核算。

2020年及2021年上半年，公司物流包裝費分別為160.06萬元、113.97萬元。剔除物流包裝費影響后，公司2020年及2021年上半年主營業(yè)務綜合毛利率分別為90.21%、87.34%，與可比公司主營業(yè)務綜合毛利率差異進一步縮小。

此外值得注意的是，近岸蛋白的償債能力也顯著背離行業(yè)。報告期公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為97.13%、123.96%、40.04%和28.14%，尤其是2018年、2019年，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率僅22.88%和24.56%，已經(jīng)出現(xiàn)嚴重背離行業(yè)的情況。

近岸蛋白對此解釋為2018年及2019年，公司資產(chǎn)負債率較高，主要系公司前期業(yè)績未釋放，整體處于虧損狀態(tài)，且未通過股權融資，而是通過銀行短期借款來進行融資所致。

但該年近岸蛋白短期借款余額分別為200萬元和400.58萬元，占當期資產(chǎn)總額的比例7.20%和10.10%，并非最主要的影響。界面新聞記者注意到，近岸蛋白近六成的負債來自其他應付款項目，該科目下占比98%以上的為往來款，主要系近岸蛋白與關聯(lián)方之間的往來款，2018年、2019年公司應付往來款余額分別為1588.60萬元、2320.17萬元。

具體來看，系2018年和2019年近岸蛋白向控股股東上海欣百諾發(fā)生的其他應付款分別為1567.64萬元和2170.46萬元。近岸蛋白表示，公司向關聯(lián)方采購的資產(chǎn)和服務包括儀器設備、生產(chǎn)原料、在產(chǎn)品等，相關采購主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要以及為解決同業(yè)競爭問題導致，相關交易背景真實，交易定價公允，具有合理性及必要性。

但不可否認的是，該種形式也對近岸蛋白的償債能力造成影響。報告期近岸蛋白流動比率分別為0.65、0.55、2.16及3.57，速動比率分別為0.29、0.22、1.74 及3.23。短期償債能力均明顯低于同行業(yè)可比公司平均水平。

此輪上市，近岸蛋白擬募資15億元，其中8.05億元用于診斷核心原料及創(chuàng)新診斷試劑產(chǎn)業(yè)化項目；5.24億元用于研發(fā)中心建設項目，還有1.71億元用于補充流動資金。