文|長(zhǎng)橋海豚投研
據(jù)說(shuō)“年輕人+微醺”是黃金搭檔,當(dāng)年輕人開始在夜間擁抱小酒館,一個(gè)屬于年輕人的暖風(fēng)微醺和酩酊恍惚的社交場(chǎng)所,開始愈演愈烈。2021年3月30日,海倫司小酒館正式向港交所提交招股說(shuō)明書,號(hào)稱十元小酒館的線下酒館連鎖品牌——海倫司被年輕人“喝”上市了!
2009年第一家海倫司成立,發(fā)展至今覆蓋全國(guó)100+城市,門店數(shù)超過500+,與DJ、蹦迪、推銷、搭訕這種類型酒吧不同的是,海倫司酒館沒有駐唱、沒有調(diào)酒師,有的是不到10元的啤酒單價(jià)和顏色鮮艷、酒精度數(shù)低、適合拍照的漂亮酒品。
海倫司以“性價(jià)比+體驗(yàn)感”模式,通過提供極具性價(jià)比的產(chǎn)品組合及輕松愉快的社交環(huán)境,為年輕人群體提供夜間社交“第三空間”,長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為小酒館本質(zhì)上是一條成癮性賽道與販賣社交概念的類餐飲模式,海倫司的上市,讓酒館背后潛藏的千億生意浮出水面。
長(zhǎng)橋海豚君接下來(lái)就帶著大家來(lái)看看當(dāng)前 “小酒館”生意,以及海倫司是如何抓住市場(chǎng)機(jī)遇構(gòu)建起自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于海倫司小酒館的研究,我們主要關(guān)心以下幾個(gè)問題:
為什么看好酒館行業(yè)所在的夜間經(jīng)濟(jì)?
小酒館商業(yè)模式主要有哪些?國(guó)內(nèi)當(dāng)前行業(yè)格局如何?
海倫司的拓店及渠道打法怎么樣?
海倫司自有產(chǎn)品與第三方產(chǎn)品情況
海倫司的盈利與運(yùn)營(yíng)能力情況當(dāng)前處于什么樣的水平?
落到投資上,最難又最必要的修煉是找到企業(yè)價(jià)值,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)對(duì)海倫司的價(jià)值如何判斷?
本篇主要解決前三個(gè)問題,以下是具體內(nèi)容:
一、酒館行業(yè)跟隨夜間經(jīng)濟(jì)起舞:Z世代+窮樂文化
消費(fèi)是助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要穩(wěn)定器,夜間作為內(nèi)需消費(fèi)的重要時(shí)段,夜間經(jīng)濟(jì)所釋放的消費(fèi)需求不容小覷,中國(guó)夜間消費(fèi)規(guī)模約占總體零售額的六成。
根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)顯示,2020 年中國(guó)夜間經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)規(guī)模已達(dá)到 30.9 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)16.9%,預(yù)計(jì) 2022 年將增至 42 萬(wàn)億元,隨著國(guó)內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善,城市公共安全體系的日益完備,青年人群生活方式的變化等,夜間經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)持續(xù)快速發(fā)展。
數(shù)據(jù)來(lái)源:艾媒咨詢、長(zhǎng)橋海豚投研
而出生于1995年到2009年之間的“Z世代”,他們的父母大多為經(jīng)歷了改革開放的70后,家庭財(cái)富積累明顯上了一個(gè)等級(jí),因此Z世代的消費(fèi)意愿和能力也會(huì)顯著提升,引領(lǐng)著夜間經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)趨勢(shì),也帶動(dòng)著一個(gè)個(gè)消費(fèi)藍(lán)海市場(chǎng)悄悄擴(kuò)張。
根據(jù)美團(tuán)平臺(tái)大數(shù)據(jù)顯示,從用戶畫像來(lái)看,處于“Z世代”年齡20歲~26歲階段的年輕人是夜間消費(fèi)主力,其次是30歲~39歲階段的中年人。
數(shù)據(jù)來(lái)源:美團(tuán)研究院、長(zhǎng)橋海豚投研
作為夜間經(jīng)濟(jì)消費(fèi)較為活躍的主體,近24%的青年用戶更偏好結(jié)合了酒類消費(fèi)和夜間經(jīng)濟(jì)的酒吧消費(fèi),在一眾線下娛樂活動(dòng)中處于前位。
因此,長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為,“消費(fèi)意愿提升+偏好滲透率高“使得酒吧這類夜間新消費(fèi)業(yè)態(tài)增長(zhǎng)潛力巨大。
數(shù)據(jù)來(lái)源:艾媒咨詢、長(zhǎng)橋海豚投研
從最寬泛的定義上來(lái)看,酒吧在我國(guó)分為三種類型,分別為清吧(海倫司這樣的小酒館屬于清吧的一種)、夜店(鬧吧)和Live house,其中清吧占市場(chǎng)第一,達(dá)到82%。在每一個(gè)平凡的夜晚,大批青年人涌入酒吧這種具有所謂調(diào)性與氛圍的地方,釋放自己的情緒。
而青年人的小情緒在資本眼里究竟值多少錢?
作為夜間經(jīng)濟(jì)下酒吧文化的重要載體,酒館(清吧)行業(yè)蓬勃發(fā)展,根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)的酒館行業(yè)的收入預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到人民幣1839億元,相比于2020年的人民幣約776億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18.8%,相比整體餐飲業(yè)8%~9%的復(fù)合增速高出不少,成長(zhǎng)前景誘人。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Frost & Sullivan、長(zhǎng)橋海豚投研
不同于在經(jīng)濟(jì)景氣上行的時(shí)候,資本更關(guān)注的是以主打香檳文化(諸如黑桃A、香檳王、神龍?zhí)椎龋┑囊沟昴J剑ㄒ沟暧冒嘿F的酒水帶來(lái)的門檻以及國(guó)際化的高級(jí)音樂去贏得爆發(fā)戶性質(zhì)的消費(fèi)市場(chǎng))。
在受疫情影響,經(jīng)濟(jì)元?dú)獯髠漠?dāng)下,以跳舞文化、窮樂文化,用廉價(jià)的酒水、接地氣的親民音樂去贏得更廣大年輕人市場(chǎng)的酒館模式更具優(yōu)勢(shì),因?yàn)榫起^在此階段相較于夜店和Live house等夜間娛樂場(chǎng)所具有性價(jià)比高的特點(diǎn),更具“口紅效應(yīng)”,更容易獲得消費(fèi)者與資本的青睞。
二、酒館新業(yè)態(tài)層出不窮,海倫司的突圍:低價(jià)+品牌營(yíng)銷+極速展店
中國(guó)酒館行業(yè)基于業(yè)態(tài)差異又可分為新式酒館和傳統(tǒng)酒館,其中新式酒館根據(jù)提供服務(wù)的不同又可分為經(jīng)濟(jì)型酒館和“X+酒”模式酒館。
經(jīng)濟(jì)型酒館主要供應(yīng)酒精飲料,小食為輔,不設(shè)舞池、表演等,酒水價(jià)格偏低、口味多樣化。
“X+酒”模式酒館主要是指跨界玩家如餐飲、茶飲、咖啡等行業(yè)龍頭企業(yè),通過引入酒館業(yè)務(wù)拉長(zhǎng)平均營(yíng)業(yè)時(shí)長(zhǎng)。
兩種模式在目標(biāo)用戶、商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)屬性上差異明顯,各有特色,具體如下:
數(shù)據(jù)來(lái)源:Frost & Sullivan、長(zhǎng)橋海豚投研
海倫司就是上述的經(jīng)濟(jì)型酒館,是主要代表品牌之一。2009年,海倫司問世,并且以高性價(jià)比的核心優(yōu)勢(shì),迅速依靠規(guī)模性和連鎖效應(yīng)在近幾年展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)能。雖然之后也有Perry’s、漢森熊貓精釀效仿海倫司經(jīng)濟(jì)型模式,餐飲精簡(jiǎn),以提供酒飲和小吃為主。但在經(jīng)濟(jì)型酒館這個(gè)細(xì)分類型里,海倫司的品牌力幾乎無(wú)人能敵。因此對(duì)于海倫司來(lái)說(shuō),更多的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自于“X+酒”模式的酒館。
2014年,胡桃里開創(chuàng)“音樂+美食+美酒”先河,成為業(yè)內(nèi)高端酒館的一面旗幟,貳麻酒館緊隨其后,注重消費(fèi)者互動(dòng),提供舞臺(tái)表演以及川菜餐品,營(yíng)造出更為濃厚的酒館氛圍感,以提升消費(fèi)者體驗(yàn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:窄門餐眼、長(zhǎng)橋海豚投研整理(注:門店數(shù)量截至2021 年11月)
除了新創(chuàng)品牌外,一些其他領(lǐng)域的餐飲品牌也來(lái)跨界染指酒館生意。2019年,奈雪的茶作為茶飲界先驅(qū)入局“餐飲+酒”新業(yè)態(tài),開辟新品牌Bla Bla Bar,其主打輕酒精的雞尾酒,同時(shí)為顧客提供茶飲、歐包與酒的新鮮組合,2020年4月,星巴克酒吧落戶上海外灘。
2021年,隨著“餐飲+酒”模式熱度進(jìn)一步提升,喜家德、湊湊等龍頭品牌也陸續(xù)參與跨界嘗試,分別開設(shè)喜家德餃子酒館和湊湊小酒館,以此為契機(jī)探索夜間經(jīng)濟(jì),打造全時(shí)段餐飲。
數(shù)據(jù)來(lái)源:奈雪的茶公眾號(hào)、長(zhǎng)橋海豚投研整理
由上可以見國(guó)內(nèi)當(dāng)前酒館業(yè)態(tài)多元,眾多酒館品牌不斷更新商業(yè)模式,一起推動(dòng)行業(yè)高速成長(zhǎng)的同時(shí),競(jìng)爭(zhēng)也在走向白熱化。
不過國(guó)內(nèi)酒館行業(yè)當(dāng)下尚處于品牌化早期階段,較之于國(guó)際成熟市場(chǎng),目前我國(guó)酒館行業(yè)集中度與消費(fèi)滲透率顯著偏低,未來(lái)空間具備想象力。按2020年的收入測(cè)算,酒館行業(yè)CR5僅2.2%,海倫司位列第一,市占率1.1%,有點(diǎn)大行業(yè)小公司的發(fā)展趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Frost & Sullivan、長(zhǎng)橋海豚投研
根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看,以酒吧文化聞名世界的英國(guó)為例,英國(guó)作為成熟市場(chǎng)的酒館龍頭市占率為8.8%,雖然相對(duì)來(lái)說(shuō)集中度也未到10%的水平,但長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為很可能是酒館這行業(yè)天然就不太容易很快集中,英國(guó)整體酒館行業(yè)格局較中國(guó)當(dāng)前的酒館競(jìng)爭(zhēng)格局明顯清晰許多。
數(shù)據(jù)來(lái)源:FoodserviceEquipment journal、長(zhǎng)橋海豚投研
日本則是以其“居酒屋”文化而聞名世界,也已形成較為成熟的市場(chǎng)。日本居酒屋市場(chǎng)集中度也相對(duì)較高,據(jù)Statista 統(tǒng)計(jì),2017年CR4約15%,其中Monteroza市占率達(dá)6.2%,規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為顯著。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Statista、長(zhǎng)橋海豚投研
雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)酒館行業(yè)高度分散,競(jìng)爭(zhēng)格局也尚未最終確定,但海倫司目前以較早進(jìn)入經(jīng)濟(jì)型酒館賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)了第一的市場(chǎng)份額,說(shuō)明了在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒館的擴(kuò)店以及獲客較傳統(tǒng)酒館的重資產(chǎn)模式更具可復(fù)制性。
因此長(zhǎng)橋海豚君將經(jīng)濟(jì)型酒館的盈利模型進(jìn)行了拆解,即盈利模型=【進(jìn)店客流*(客單價(jià)-邊際成本)】*門店規(guī)模,即酒館生意的增長(zhǎng)空間主要與盈利單元【進(jìn)店客流*(客單價(jià)-邊際成本)】和門店規(guī)模兩大因素相關(guān)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:長(zhǎng)橋海豚投研整理
(①→②→③→④→⑤盈利模型的動(dòng)態(tài)循環(huán),代表公司憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)獲客—規(guī)模擴(kuò)張,加大上游成本議價(jià)—鞏固性價(jià)比優(yōu)勢(shì)—持續(xù)做大規(guī)模)
從上面這圖也能清晰地理解海倫司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):初期依托自身低客單價(jià)優(yōu)勢(shì)吸引客流,進(jìn)而帶動(dòng)門店規(guī)模的增長(zhǎng)。
海倫司自有品牌瓶裝啤酒售價(jià)基本不超過10元,甚至比去零售超商買還便宜,就算是非自有的第三方品牌啤酒,比如科羅娜,青島,百威等,海倫司的售價(jià)相比同類酒館也更劃算,以最便宜的科羅娜為例,在海倫司一瓶才10塊錢不到,而同行的售價(jià)卻在15塊以上。
這種低客單價(jià)的定價(jià)策略和大學(xué)生和三四線的“小鎮(zhèn)青年”的購(gòu)買力實(shí)現(xiàn)了精準(zhǔn)對(duì)標(biāo),根據(jù)艾媒咨詢2020年對(duì)大學(xué)生群體的調(diào)研數(shù)據(jù),該群體的月均收入中位數(shù)在1516元,且對(duì)新興的休閑娛樂項(xiàng)目表現(xiàn)出積極的消費(fèi)意向。
因此,學(xué)生們或許仍會(huì)對(duì)一杯定價(jià)五十以上的平價(jià)雞尾酒望而卻步,而走進(jìn)海倫司,他們卻能幾個(gè)人瓜分一桶五六十塊錢的精釀。
數(shù)據(jù)來(lái)源:海倫司公眾號(hào)、長(zhǎng)橋海豚投研整理
然后,當(dāng)門店數(shù)達(dá)到一定規(guī)模時(shí),公司便獲得較之前更強(qiáng)的上游議價(jià)能力以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的品牌聚集效應(yīng),當(dāng)前海倫司在維系用戶感情價(jià)值方面表現(xiàn)良好。
根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)平臺(tái)數(shù)據(jù),截至12月品牌好評(píng)率接近90%,在公司當(dāng)前500+門店數(shù)量的前提下同業(yè)對(duì)比表現(xiàn)良好,從社交媒體上的影響力而言,海倫司抖音粉絲數(shù)與話題性顯著優(yōu)于同行,在行業(yè)普遍在以城市門店為單位進(jìn)行微信私域流量運(yùn)營(yíng)的當(dāng)下,海倫司官號(hào)在抖音的表現(xiàn)一定程度上體現(xiàn)了全國(guó)性認(rèn)知度。
數(shù)據(jù)來(lái)源:大眾點(diǎn)評(píng)、抖音、長(zhǎng)橋海豚投研(截止2021年12月)
同時(shí)公司在運(yùn)營(yíng)成本端便擁有更高的靈活度,單店初始投入較其他傳統(tǒng)連鎖餐飲品牌不是很大,因此海倫司單店實(shí)現(xiàn)了近30%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率,盈利能力較其他三家品牌更為優(yōu)秀。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司公告、長(zhǎng)橋海豚投研
公司成熟門店層面運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率可達(dá)30%左右,扣除總部費(fèi)用,門店利潤(rùn)率預(yù)估可達(dá)14%-16%,相比同業(yè)情況,海倫司的單店的盈利性較佳且可復(fù)制性強(qiáng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司公告、長(zhǎng)橋海豚投研整理
因此海倫司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可概括為,極具性價(jià)比的產(chǎn)品組合以及強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)營(yíng)銷能力形成了標(biāo)準(zhǔn)高效的單店模型,通過上述核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),公司可以打造強(qiáng)有力的品牌,并通過標(biāo)準(zhǔn)化的方式快速拓店,搶占市場(chǎng)份額。
三、海倫司的擴(kuò)張秘笈:直營(yíng)天下+下沉市場(chǎng)
海倫司在2009年成立了第一家酒館,公司前期以加盟酒館的方式營(yíng)運(yùn),收取一次性的加盟費(fèi)及管理服務(wù)費(fèi),通過持續(xù)成立新的直營(yíng)門店和整合舊的加盟門店推動(dòng)門店擴(kuò)張。2018 年起,公司確立了發(fā)展直營(yíng)門店的戰(zhàn)略,配合其高度標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營(yíng)模式,實(shí)現(xiàn)快速及高質(zhì)量的擴(kuò)展,截至2021年3月31日,海倫司旗下所有酒館已均為直營(yíng)酒館。
截至 2021 年 9月24日,海倫司擁有584家門店(皆為直營(yíng)酒館),相比于加盟模式,長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為直營(yíng)模式加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)、供應(yīng)鏈及人才培養(yǎng)等方面的控制和更有效的監(jiān)督,使海倫司品牌、服務(wù)及經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)具有高度的統(tǒng)一性及更好的商業(yè)擴(kuò)展性,通過持續(xù)推廣直營(yíng)業(yè)務(wù)模式,有效提升海倫司酒館的經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力及可持續(xù)的長(zhǎng)期發(fā)展。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司公告、長(zhǎng)橋海豚投研
2018 年以來(lái),海倫司直營(yíng)酒館收入占比擴(kuò)張速度非??欤?021年中報(bào)時(shí)公司所有收入均由直營(yíng)酒館貢獻(xiàn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司公告、長(zhǎng)橋海豚投研
2018年~2020年伴隨著公司直營(yíng)酒館銷售額快速增長(zhǎng),海倫司單個(gè)直營(yíng)酒館日均銷售額近三年也大幅提升,同時(shí)每家海倫司直營(yíng)酒館的建筑面積一般在300-500平方米,一般可放置36-50桌,每桌平均可容納四至六人。
長(zhǎng)橋海豚君根據(jù)公司公布的相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算,2018年海倫司的翻臺(tái)率為1.7次/天,2019年增長(zhǎng)到了2.4次/天,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年酒吧行業(yè)的平均翻臺(tái)率1.5/天。
翻臺(tái)率對(duì)海倫司來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的指標(biāo),直接影響公司的估值情況,翻臺(tái)率高,說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)可度高,即使排隊(duì)消費(fèi)者也要來(lái)。
海倫司當(dāng)前翻臺(tái)率比較高的原因,長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為主要是當(dāng)前公司總店數(shù)不到600家,離公司3年內(nèi)的2000家總數(shù)尚有一定差距,因此當(dāng)前是供給小于需求的發(fā)展階段,所以體現(xiàn)出來(lái)消費(fèi)者一直在排隊(duì),意味著公司的桌子空置率不高,相比其他酒吧有不少空置率的情況海倫司的翻臺(tái)率顯得高。
但未來(lái)隨著公司擴(kuò)店的加快,會(huì)不會(huì)出現(xiàn)老店的客流被新店分走,進(jìn)而導(dǎo)致整體翻臺(tái)率下降,長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為任何連鎖餐飲都會(huì)有開店的天花板,如何在開店數(shù)與翻臺(tái)率之間保持動(dòng)態(tài)平衡,非??简?yàn)管理的經(jīng)營(yíng)水平,就目前來(lái)說(shuō)海倫司還未到這個(gè)階段,當(dāng)前市場(chǎng)仍處在開店空間提升帶來(lái)的估值溢價(jià),后續(xù)若出現(xiàn)開店數(shù)與翻臺(tái)率的背離將是故事的一大拐點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書、長(zhǎng)橋海豚投研
(翻臺(tái)率=日均下單用戶數(shù)/單個(gè)直營(yíng)酒館平均桌數(shù))
海倫司全國(guó)門店覆蓋中國(guó)83個(gè)城市,4成左右門店分布在大學(xué)城附近,靠學(xué)生活動(dòng)和老帶新社交為主。以上海為例,目前23家門店中大學(xué)店數(shù)量達(dá)19家,覆蓋高校14所。
近兩年海倫司在二線、三線城市快速跑馬圈地,未來(lái)下沉市場(chǎng)將成為公司重要看點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司招股書、長(zhǎng)橋海豚投研
從歷史門店開店數(shù)據(jù)來(lái)看,海倫司整體開店步伐確實(shí)在不斷提速,證明海倫司品牌勢(shì)能不斷轉(zhuǎn)化為開店動(dòng)能。長(zhǎng)橋海豚君認(rèn)為在本次上市募集資金儲(chǔ)備增加以及知名度提升雙重加持下,短期內(nèi)海倫司門店擴(kuò)張確定性較強(qiáng)(2021年完成400家展店目標(biāo)預(yù)計(jì)難度不大),且未來(lái)2-3年內(nèi)預(yù)計(jì)依舊保持較快拓店步伐,公司計(jì)劃于2022-2023 年每年都新開至少350家店。
數(shù)據(jù)來(lái)源:窄門餐眼、長(zhǎng)橋海豚投研
疫情的反復(fù)影響下,國(guó)內(nèi)線下實(shí)體生意受創(chuàng)嚴(yán)重,長(zhǎng)橋海豚君注意到2020年國(guó)內(nèi)酒吧數(shù)量比2019年少了500多家,但就是這樣的背景,海倫司居然逆勢(shì)新開100多家新店,2021年1-10月,海倫司再次逆勢(shì)新增139家店。
但海倫司的逆勢(shì)開店,并非如2020年海底撈一樣,增店不增收,2021年上半年的海倫司的單店(直營(yíng))日均銷售額并未出現(xiàn)下滑,反而保持了增漲態(tài)勢(shì),其中三線開外的增速最快。作為主打性價(jià)比和規(guī)?;?jīng)營(yíng)的海倫司,也更加適配小鎮(zhèn)青年的需求。從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看,海倫司的下沉戰(zhàn)略顯然是奏效的。。
數(shù)據(jù)來(lái)源:公司公告、長(zhǎng)橋海豚投研
本篇到此結(jié)束,長(zhǎng)橋海豚君主要帶大家梳理了夜間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)及多種業(yè)態(tài)形式,酒館行業(yè)的商業(yè)模式及行業(yè)格局,海倫司拓店的布局策略,知道了海倫司犧牲了酒飲小食的利潤(rùn)、卡座服務(wù)費(fèi)用,但獲得了目標(biāo)用戶的青睞,在酒館行業(yè)中迅速建立品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),體現(xiàn)在門店的較少空置率上。
在獲取目標(biāo)用戶的初期,市場(chǎng)上大多數(shù)資本是在公司有質(zhì)量(翻臺(tái)率有保證)的展店速度基礎(chǔ)上給出高估值溢價(jià),而在公司目標(biāo)群體獲客達(dá)到瓶頸期階段,市場(chǎng)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效率、盈利的要求就會(huì)變得苛刻,到那個(gè)階段對(duì)于海倫司來(lái)說(shuō),它的提價(jià)能力或者是單店運(yùn)營(yíng)效率是否還有優(yōu)化空間,也會(huì)成為資本是否還愿意陪伴的關(guān)鍵。
下篇長(zhǎng)橋海豚君會(huì)從海倫司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)、整體的運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司目前的估值合理性三個(gè)角度出發(fā),給出海倫司目前階段的投資判斷。