文|錦緞研究院 古月
在消費(fèi)股大跌的一年里，投資者苦苦尋覓：下一個(gè)掃地機(jī)器人式爆品會(huì)是什么？
隨著鋰電化代表公司泉峰控股（HK:02285）的上市，以及此前九號(hào)公司-WD(SH:689009)發(fā)布的產(chǎn)品，答案似乎已經(jīng)呼之欲出，且謎底就在謎面上——智能割草機(jī)器人。
從體量及初步預(yù)估的市場(chǎng)滲透率視角出發(fā)，線(xiàn)性推演，這個(gè)單品，也許未來(lái)能再造8個(gè)九號(hào)公司、或者12個(gè)石頭科技(SH:688169)。
面對(duì)這一新消費(fèi)爆點(diǎn)，眾多種子選手都在蠢蠢欲動(dòng)，一場(chǎng)草坪上的自動(dòng)駕駛戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)拉開(kāi)序幕。
01、草坪經(jīng)濟(jì)學(xué)
對(duì)于國(guó)內(nèi)的大多數(shù)居民而言，我們對(duì)別墅門(mén)前的草坪和門(mén)后的花園的認(rèn)識(shí)大多來(lái)都自于歐美影視作品，“綠色的草坪、柔媚的陽(yáng)光、濕潤(rùn)的空氣”令歐美別墅洋房的草坪和花園很具美感。
事實(shí)上，要維護(hù)一個(gè)美麗的草坪和花園，需要住戶(hù)花費(fèi)不少的鈔票和時(shí)間精力，并且歐美國(guó)家在行政規(guī)章上要求業(yè)主需要負(fù)責(zé)維護(hù)自家草坪花園的整潔，若沒(méi)有定期剪草坪會(huì)遭到行政罰款。
所以業(yè)主要么花錢(qián)添置割草設(shè)備親力親為，要么雇傭人來(lái)打理自家草坪，成本有多高呢？
以美國(guó)市場(chǎng)為例，一年中需要割草的月份大概有7個(gè)月，每個(gè)月又大概需要割草2-3次，按照年割草18次計(jì)算，每次雇傭人的費(fèi)用在60-70美元，草坪外包的年費(fèi)用大致需要1000-1200美元。
若自行打理，美國(guó)絕大多數(shù)業(yè)主會(huì)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格大概在200-400美元的汽油割草機(jī)（手推式），定期換活塞、過(guò)濾、火花塞等部件又是一筆費(fèi)用。與此同時(shí)，自行修剪草坪附著的時(shí)間成本是很高的：1260美元= 18次/年修剪×2小時(shí)/h×35美元/時(shí)薪。
據(jù)了解，全球大概有2.5億個(gè)私人草坪及花園，8000萬(wàn)個(gè)分布在歐洲各國(guó)，1億個(gè)集中在美國(guó)市場(chǎng)。目前全球割草機(jī)市場(chǎng)大概在600-700億美元，其中騎乘式割草機(jī)的規(guī)模在120億美元上下，其余的主要是手推式割草機(jī)，而具有自動(dòng)駕駛功能的割草機(jī)器人規(guī)模僅有10億美元出頭。
對(duì)于A股的新興玩家及其投資者來(lái)說(shuō)，修剪草坪這個(gè)市場(chǎng)具備極大的誘惑力，尤其能拿出智能割草機(jī)器人的玩家，因?yàn)樗邆漕嵏彩袌?chǎng)的能力，以及貼合大消費(fèi)行業(yè)的核心邏輯。
02、大消費(fèi)行業(yè)三大邏輯
目前，市面上很多公司都在準(zhǔn)備“強(qiáng)攻”智能割草機(jī)器人這塊大蛋糕，如果按照所在陣營(yíng)劃分為兩類(lèi)：
傳統(tǒng)公司，包括最大割草機(jī)器人廠商富世華（涵蓋富世華品牌和Gardena品牌）、寶時(shí)得。
新興科技公司，包括九號(hào)公司（SH:689009）、科沃斯（SH:603486）、大疆等。
另外，包括阿里巴巴以及部分來(lái)自于自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的公司，在開(kāi)發(fā)智能割草機(jī)器人的產(chǎn)品解決方案。
之所以各方都在聚焦這一領(lǐng)域，無(wú)外乎智能割草機(jī)器人與大消費(fèi)行業(yè)核心增長(zhǎng)邏輯——品牌建設(shè)、品類(lèi)擴(kuò)張、以及技術(shù)升級(jí)——中的后兩項(xiàng)高度耦合：
可口可樂(lè)和茅臺(tái)是典型的品牌建設(shè)帶來(lái)的增長(zhǎng)，它讓可口可樂(lè)占領(lǐng)全球市場(chǎng)，讓茅臺(tái)獲得持續(xù)溢價(jià)能力。
科沃斯以洗地機(jī)器人作為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可，完美演繹了什么叫品類(lèi)擴(kuò)張。
石頭科技憑借規(guī)劃式掃地機(jī)器人脫穎而出，戴森依靠核心電機(jī)技術(shù)打造高端吸塵器品牌，都是以技術(shù)重塑行業(yè)的案例。
目前來(lái)看，智能割草機(jī)器人帶來(lái)的核心增長(zhǎng)邏輯就是基于技術(shù)升級(jí)重塑行業(yè)。而新進(jìn)入的九號(hào)、科沃斯等公司，又包含品類(lèi)擴(kuò)張的邏輯。兩相疊加之下是巨大的潛力。
03、為什么看好割草機(jī)器人
前面已經(jīng)講過(guò)，全球割草機(jī)市場(chǎng)大概在600-700億美元，其中割草機(jī)器人未來(lái)會(huì)是個(gè)什么光景呢？我們不妨比較一下。
草坪上的作業(yè)演變大致經(jīng)過(guò)純?nèi)斯ば藜?、汽油割草機(jī)、鋰電割草設(shè)備、割草機(jī)器人等形態(tài)：
人工割草耗時(shí)費(fèi)力不齊整；
汽油割草機(jī)不環(huán)保，會(huì)逐漸在歐美退役；
鋰電割草設(shè)備目前成本還很高；
隨機(jī)式割草機(jī)器人省去人力是最大的亮點(diǎn)，但不夠成熟。
不同于隨機(jī)式割草機(jī)器人，智能割草機(jī)器人會(huì)迅速引爆市場(chǎng)。
歐洲隨機(jī)式割草機(jī)器人的滲透率在10%左右，而美國(guó)的割草機(jī)器人則可忽略不計(jì)，不到1%。隨機(jī)式割草機(jī)器人基于“布線(xiàn)+隨機(jī)碰撞”的作業(yè)原理，已經(jīng)發(fā)展了近10年時(shí)間，雖然在成本上已經(jīng)下降至大眾消費(fèi)級(jí)別的1000美元層級(jí)，但是在效率和效果上仍差強(qiáng)人意。
首先，市面上的自動(dòng)化產(chǎn)品需要布置（掩埋）邊線(xiàn)來(lái)鎖定除草范圍，操作繁瑣需要專(zhuān)門(mén)人員花費(fèi)半天時(shí)間并且產(chǎn)生而外服務(wù)費(fèi)用（大概產(chǎn)品價(jià)格的20%-30%）。
其次，由于體積和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)定，自動(dòng)化產(chǎn)品的除草范圍一般都介于500-600平方米，所以更適配于歐洲家庭的草坪和花園，對(duì)于美國(guó)平均1000平方米的私人草坪并不適用。
而更為致命的還是技術(shù)落后帶來(lái)的產(chǎn)品力拉胯，衡量割草機(jī)器人效率的一個(gè)指標(biāo)是覆蓋率（即單位時(shí)間內(nèi)的有效除草面積），隨機(jī)碰撞式產(chǎn)品一般均介于20%-30%之間，多次作業(yè)后很有可能還是效果不佳：
一頓操作猛如虎，半邊草坪沒(méi)動(dòng)土，到頭還需人力補(bǔ)。
如果，市面上能夠出現(xiàn)一款價(jià)格合理、功能扎實(shí)且完備的智能割草機(jī)器人，它完全能夠擊中歐美house業(yè)主的割草痛點(diǎn)，從而觸發(fā)產(chǎn)品全面替代。
畢竟如果產(chǎn)品確實(shí)好用，經(jīng)濟(jì)學(xué)基本的供需原理就要發(fā)揮作用了：價(jià)格降低，需求上升。價(jià)格大幅降低，重塑市場(chǎng)。若未來(lái)割草機(jī)器人做到3000美元以?xún)?nèi)，按4年折舊，每年付出的成本就是750美元，這就是巨大的提升。何況九號(hào)去年發(fā)布的智能割草機(jī)，價(jià)格在1200-2500歐元，按四年折舊就是300-625歐元。
目前，隨機(jī)式割草機(jī)器人的參與者主要有富世華集團(tuán)（包括富世華和Gardena）、寶時(shí)得，按出貨量計(jì)算三者占據(jù)全球割草機(jī)器人份額約90%，其中富世華45萬(wàn)臺(tái)、Gardena30萬(wàn)臺(tái)、寶時(shí)得30萬(wàn)臺(tái)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，富世華集團(tuán)可能由于“大象難轉(zhuǎn)身”的原因并沒(méi)有急切地尋求智能化轉(zhuǎn)型，但國(guó)內(nèi)公司寶時(shí)得的智能化決心比較堅(jiān)決。
對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為對(duì)A股和港股的相關(guān)公司應(yīng)該有不同的態(tài)度。
04、不同的態(tài)度看A/H玩家
可能只肖兩三年，智能割草機(jī)器人的市占率就能提到15%。按700億美元的市場(chǎng)空間算，就是105億美元，折合人民幣670億人民幣。
實(shí)際上智能割草機(jī)器人能把市場(chǎng)做大，因?yàn)檫^(guò)去那撥自行修建草坪的業(yè)主的時(shí)間成本變成了購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的真金白金，這塊我們暫時(shí)不做計(jì)較。
A股的這三家公司，都是在AI或者說(shuō)無(wú)人駕駛技術(shù)領(lǐng)域有儲(chǔ)備的公司。也或多或少通過(guò)產(chǎn)品證明過(guò)自己，可密切關(guān)注其割草機(jī)器人動(dòng)態(tài)。從它們當(dāng)前的規(guī)?？矗悄芨畈輽C(jī)器人影響是舉足輕重的。
截止2021年9月30日的十二個(gè)月：科沃斯?fàn)I收為113.4億元，九號(hào)公司營(yíng)收為88.9億元，石頭科技營(yíng)收53.8億元。
也就是說(shuō)，線(xiàn)性推演，未來(lái)幾年，智能割草機(jī)器人市場(chǎng)可以再造6個(gè)科沃斯，8個(gè)九號(hào)公司，或12個(gè)石頭科技。
而對(duì)于港股的兩家公司，則重點(diǎn)在于防備風(fēng)險(xiǎn)。有著TTI品牌的老龍頭創(chuàng)科實(shí)業(yè)，以及12月底才上市的泉峰控股，基于鋰電化路徑的公司，如果不能夠跟上智能化行業(yè)趨勢(shì)，前者將開(kāi)啟價(jià)值毀滅，后者可能面臨上市即巔峰的處境。
風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源是單純的鋰電會(huì)否是過(guò)渡性產(chǎn)品。這一點(diǎn)以后再討論。
就行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，智能化是大勢(shì)所趨，就像純粹的電動(dòng)車(chē)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是賣(mài)不出去的，不說(shuō)特斯拉和“蔚小理”（蔚來(lái)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)），就連比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽都在大力擁抱自動(dòng)駕駛。
05、技術(shù)信仰
如同20多年之前就出現(xiàn)的掃地機(jī)器人（三葉蟲(chóng)）類(lèi)似，割草機(jī)器人并不是新物件，都是隨著技術(shù)的逐步進(jìn)步帶來(lái)了行業(yè)的重新定義。
事實(shí)上，科沃斯在2014年-2016年就開(kāi)始研發(fā)割草機(jī)器人，但并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)成果，近年才又開(kāi)始立項(xiàng)切入割草機(jī)這一市場(chǎng)，并計(jì)劃2023年初推出產(chǎn)品。
據(jù)相關(guān)了解，重新立項(xiàng)的原因在于芯片算力的提升對(duì)戶(hù)外視覺(jué)算法能力的擴(kuò)充，再?gòu)钠鋻叩貦C(jī)器人的視覺(jué)算法技術(shù)路徑來(lái)看，其智能割草機(jī)器人會(huì)繼續(xù)這一路徑。
不過(guò)，科沃斯的經(jīng)歷也從另一個(gè)角度表明，可能割草機(jī)器人相比于掃地機(jī)器人有著更高的技術(shù)門(mén)檻，包括避障能力、安全規(guī)定、以及算法能力。按照其掃地機(jī)器人的發(fā)展情況，持續(xù)不斷的市場(chǎng)數(shù)據(jù)積累也至關(guān)重要，先發(fā)者會(huì)構(gòu)建“賣(mài)的越多、數(shù)據(jù)樣本越豐富、算法持續(xù)優(yōu)化、用戶(hù)體驗(yàn)更好”的模式閉環(huán)。
從各公司的進(jìn)度看，九號(hào)公司可能會(huì)是最先推出基于RTK技術(shù)和超聲波傳感器的智能割草機(jī)器人，其計(jì)劃產(chǎn)品在2022年5月上市銷(xiāo)售，價(jià)格介于1200-2500歐元，已經(jīng)顯現(xiàn)出九號(hào)想成為“屠龍少年”的野心。但從其100臺(tái)試樣機(jī)的市場(chǎng)反饋來(lái)看，其產(chǎn)品的避障能力還有大幅提高的空間，這也可能會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)其產(chǎn)品從發(fā)布到上市的時(shí)間跨度（原計(jì)劃2022年2、3月上市）。
寶時(shí)得是“布線(xiàn)+隨機(jī)碰撞式”割草機(jī)器人的重要參與者（市占約25%），其正與智能解決供應(yīng)商中科創(chuàng)達(dá)(SZ:300496)合作實(shí)現(xiàn)智能算法技術(shù)的落定，其產(chǎn)品融合了RTK技術(shù)和視覺(jué)算法技術(shù)，預(yù)計(jì)2022年會(huì)發(fā)布“無(wú)邊界+路線(xiàn)規(guī)劃”割草機(jī)器人。由于集成兩種智能技術(shù)方式，其產(chǎn)品的成本大概率高于九號(hào)公司的產(chǎn)品，但市場(chǎng)或許更加關(guān)注的是效率和效果的表現(xiàn)。
此外，大疆和阿里也在切入這一賽道，他們的優(yōu)勢(shì)在于積累了較高的算法能力，但在割草機(jī)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上欠缺knowhow，所以他們的切入方式要么選擇自己開(kāi)發(fā)拉長(zhǎng)周期，要么將聯(lián)合傳統(tǒng)割草機(jī)廠商合作推出產(chǎn)品。
躍躍欲試的參與者有很多，大家都想獲得第一波市場(chǎng)紅利，但無(wú)論如何，智能割草機(jī)器人是大勢(shì)所趨，草坪上的智能戰(zhàn)爭(zhēng)正在打響。
而這場(chǎng)智能化帶來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)，不僅發(fā)生在草坪上，還發(fā)生在客廳里（掃地機(jī)器人），道路上（機(jī)器人汽車(chē)），人們的穿著上（天貓TMIC和shein），無(wú)處不在，最終你會(huì)發(fā)現(xiàn)，技術(shù)是跨越行業(yè)的唯一信仰。
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