文|侃見財(cái)經(jīng)
新能源退潮正在加速，行業(yè)擠泡沫的階段即將來(lái)臨。
如同當(dāng)年的共享經(jīng)濟(jì)一樣，盡管這兩年在資本的推動(dòng)下新能源產(chǎn)業(yè)有了很大的進(jìn)步，估值和邏輯也得以重構(gòu)，但是相比于現(xiàn)在的股價(jià)，相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)透支了未來(lái)三五年的成長(zhǎng)空間，其估值已經(jīng)嚴(yán)重的高估。
由此判斷，未來(lái)兩年內(nèi)新能源板塊可能不會(huì)有大的行情，這個(gè)邏輯可以參考2021年的白馬賽道以及2020年半導(dǎo)體賽道。因此，“回歸”和“重構(gòu)”將會(huì)成為新能源行業(yè)的新常態(tài)。
對(duì)于上述觀點(diǎn)，市場(chǎng)也可能有不同的聲音，因?yàn)樵凇疤贾泻汀币约叭加蛙嚱鄣拇蟊尘跋?，有觀點(diǎn)可能認(rèn)為新能源依舊是未來(lái)十年乃至二十年的黃金賽道，那么這個(gè)立場(chǎng)是沒有問(wèn)題的，但是短期內(nèi)，過(guò)高的漲幅需要時(shí)間去消化，如同五年前的大出行行業(yè)，以及最近兩年的共享空間。
眾所周知，2017年孫正義入局WeWork，短短一年多的時(shí)間里，孫正義就砸下了185億美元，當(dāng)時(shí)原以為在資本的推動(dòng)下，WeWork能在2019年實(shí)現(xiàn)上市，但是資本催熟的行業(yè)，總會(huì)伴生著大量的泡沫。
直到今天，WeWork的市值僅有65億美元，而孫正義本人也為了這幾年的錯(cuò)誤決定付出了沉痛的代價(jià)，包括出售持有的優(yōu)質(zhì)公司的股份以及巨額的借貸。
實(shí)際上，當(dāng)下的新能源企業(yè)雖然賽道前景比較光明，但是其制約行業(yè)發(fā)展最基本的因素并沒有完全解決，復(fù)雜路況的自動(dòng)駕駛、電池續(xù)航以及低溫下的儲(chǔ)能問(wèn)題都是最大的制約因素，除非短期內(nèi)新能源車行業(yè)能在這些領(lǐng)域有現(xiàn)象級(jí)別的突破，否則想要改變未來(lái)兩三年擠泡沫的處境則是非常困難的。
當(dāng)然，新能源行業(yè)目前被高估也并非少數(shù)人的認(rèn)知，早在去年特斯拉的市值還在七八千億美元徘徊的時(shí)候，馬斯克就曾表達(dá)了特斯拉估值太高的言論。進(jìn)入2021年第四季度之后，馬斯克更是套現(xiàn)了超過(guò)百億美金。
目前，新能源行業(yè)已經(jīng)開始趨于理性，如果從高位算起，“寧王”寧德時(shí)代跌幅已經(jīng)超過(guò)了20%，市值蒸發(fā)超過(guò)了2500億，且還沒有止跌的趨勢(shì)。實(shí)際上，為了匹配當(dāng)下的估值，寧德時(shí)代也是“蠻拼”的。從2021年年初開始，寧德時(shí)代就開始了擴(kuò)張之路，其中包括巨額的融資以及建廠。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代2021年建廠不少于6個(gè)。2021年12月30日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，擬在四川宜賓投資建設(shè)新的動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，投資額不超過(guò)240億元。實(shí)際上，自2019年起，寧德時(shí)代就開始在宜賓新建動(dòng)力電池工廠，總投資約320億元，項(xiàng)目分六期建設(shè)。此次追加240億元投資后，投資規(guī)模達(dá)到660億元。
而寧德時(shí)代之所以要瘋狂地建廠，一方面是因?yàn)楫?dāng)下的風(fēng)口原因，產(chǎn)能方面必須提升，另外一方面則就是為了匹配目前的市值。
根據(jù)寧德時(shí)代2021年三季報(bào)顯示，公司2021前三季度營(yíng)收733.62億元，同比增長(zhǎng)132.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為77.51億元，同比增長(zhǎng)130.9% 。其動(dòng)態(tài)市盈率為121倍。從業(yè)績(jī)水平來(lái)看，很明顯寧德時(shí)代被高估了。
至于未來(lái)該估值會(huì)不會(huì)高估，那么就要在寧德時(shí)代繼續(xù)保持一個(gè)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)兩年時(shí)間，其盈利水平才能匹配現(xiàn)在的估值（動(dòng)態(tài)市盈率約為50倍左右）。
綜合而言，未來(lái)兩年以寧德時(shí)代為主的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，將會(huì)進(jìn)入到一個(gè)新的階段，其估值將會(huì)被重構(gòu)。且隨著蘋果、特斯拉等企業(yè)在電池領(lǐng)域布局的加速，未來(lái)寧德時(shí)代的壓力也會(huì)增大。