文|投資界PEdaily
國內(nèi)第一個元宇宙IPO，正在趕來。
不久前，飛天云動向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。該公司原名是掌中飛天科技，主打AR/VR業(yè)務(wù)，2021年12月正式改名“飛天云動”，同時宣布進(jìn)軍元宇宙領(lǐng)域，希望成為元宇宙第一股。
身后的掌舵人——汪磊，出生于1982年，自大學(xué)畢業(yè)后便一直從事游戲開發(fā)工作。2009年，他加入了當(dāng)時的掌中飛天，主導(dǎo)打造了多款單機(jī)手游。2015年，VR/AR概念興起后，汪磊帶領(lǐng)著公司轉(zhuǎn)型，推出了首個AR/VR SaaS平臺。隨著元宇宙概念大火，飛天云動順應(yīng)大勢，又舉起了元宇宙的大旗。
梳理飛天云動的招股書，赫然發(fā)現(xiàn)提及了“元宇宙”高達(dá)200多次。汪磊曾解釋，公司游戲相關(guān)主營業(yè)務(wù)，天然與元宇宙概念高度重合，而且此前也深耕AR/VR領(lǐng)域。當(dāng)然，這并非個例——號稱全球元宇宙第一股，Roblox上市一年已經(jīng)坐擁3000多億市值，于是元宇宙開始席卷國內(nèi)一二級市場，上演了魔幻的一幕幕。
39歲，他靠AR/VR做出一個IPO，招股書出現(xiàn)256次元宇宙
飛天云動的故事要追溯到2008年。
這年3月，楊雪凱、郭曉峰、宋鵬鵬三人共同出資成立掌中飛天科技（名義上為北京恒創(chuàng)兆業(yè)科技有限公司），從事游戲相關(guān)業(yè)務(wù)，這便是飛天云動的前身。2009年，公司主要股東汪磊、李艷浩等，與三人簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購其全部持股。
招股書顯示，汪磊現(xiàn)在是飛天云動第一大股東。出生于1982年，汪磊兼具游戲人和廣告人的雙重身份，自2005年7月從北方工業(yè)大學(xué)自動化專業(yè)畢業(yè)后，他先后在掌中萬維、掌趣科技從事資訊科技和游戲開發(fā)類工作。
2009年，汪磊正式從掌趣科技離職，加入到掌中飛天科技擔(dān)任總經(jīng)理。在他的掌舵下，公司自主研發(fā)出多款單機(jī)手機(jī)游戲，包括《飆車之神》、《愛麗絲仙境消消樂》、《戰(zhàn)地槍神》等等。
2015年，VR在國內(nèi)興起，汪磊瞅準(zhǔn)機(jī)會開始做相關(guān)積累，2017年他決定將公司重心轉(zhuǎn)向AR/VR內(nèi)容及服務(wù)。關(guān)于這段往事，汪磊曾在做客新華社欄目時透露：“我們總體來說經(jīng)歷了兩個階段：從2008年到2015年,是公司的1.0階段，以游戲業(yè)務(wù)為主。到2015年，我們跟紅牛有一個標(biāo)志性的合作，公司由此開啟了邁向互動內(nèi)容營銷的2.0時代?！?/p>
彼時，汪磊提出“CAA”公司戰(zhàn)略，即Content+AR+AI。具體來說，主要包括為客戶投放AR/VR互動內(nèi)容廣告，按服務(wù)結(jié)果（如營銷表現(xiàn)）向客戶收費；AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)會根據(jù)客戶的需求提供定制化的內(nèi)容，比如中學(xué)地理VR課件。
作為一項新技術(shù)，AR/VR業(yè)務(wù)極其燒錢，汪磊開始尋求擴(kuò)大財務(wù)資源。2017年，掌中飛天科技申請新三板上市，同年7月14日，公司成功登陸資本市場。
自此，掌中飛天科技業(yè)務(wù)迎來起飛，推出首個AR/VR SaaS平臺。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入為1.70億元，較同期增長114.43%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為4354.12萬元，較同期增長129.18%。
然而，正當(dāng)掌中飛天科技發(fā)展得如火如荼的時候，汪磊卻作出了一個意外的決定：退出新三板。他在招股書中這樣解釋：“為推行我們的未來業(yè)務(wù)策略，且尋求在其他證券交易所，以進(jìn)入投資者群更廣的資本市場?！?/p>
2019年8月27日，掌中飛天科技的股份正式從新三板除牌。隨后幾年，公司SaaS平臺進(jìn)一步迭代，VR全景店鋪項目啟動，全面覆蓋多行業(yè)，與百度VR達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為京東VR核心供應(yīng)商。
轉(zhuǎn)眼到了2021年，掌中飛天科技迎來了一個巨大機(jī)遇——“元宇宙”概念大爆發(fā)，讓這家深耕AR/VR多年的企業(yè)得到市場大量關(guān)注。無論是個體還是企業(yè)，時代面前只有順勢而為，2021年11月30日，掌中飛天科技正式成立元宇宙主題新業(yè)務(wù)“飛天云動”，致力于幫助中小企業(yè)客戶了解、進(jìn)入元宇宙。12月28日，公司（已更名為“飛天云動”）正式向港交所遞交招股書。
在汪磊看來，公司游戲相關(guān)主營業(yè)務(wù)，天然與元宇宙概念高度重合，同時由于2015年就開始做VR，已經(jīng)有了不錯的AR、VR解決方案基礎(chǔ)和中小企業(yè)項目經(jīng)驗。他判斷，元宇宙概念大爆發(fā)將加速本行業(yè)的發(fā)展。事實上，該公司也正賣力綁定元宇宙概念，在本次提交的招股書中，總計256次提及了“元宇宙”。
元宇宙第一股背后：一年進(jìn)賬3億元，已融資4輪
被稱為“元宇宙第一股”，這究竟是一門什么生意？
招股書顯示，飛天云動主要提供AR/VR服務(wù)、AR/VR內(nèi)容以及AR/VR SaaS 業(yè)務(wù)。
所謂AR/VR服務(wù)指的是，通過與媒體平臺或其代理合作，為客戶提供解決方案，包括投放 AR/VR互動內(nèi)容廣告。據(jù)了解，VR技術(shù)可以模擬環(huán)境，生動展示產(chǎn)品，而AR技術(shù)能用作追蹤與定位實現(xiàn)與終端用戶在現(xiàn)實中互動，并通過交互式、沉浸式和場景化的體驗提升用戶的參與感和趣味性。在AR/VR服務(wù)中，飛天云動按服務(wù)結(jié)果（如營銷表現(xiàn)）向客戶收費，截止目前，共服務(wù)超40名廣告客戶。
而AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)則是根據(jù)客戶的要求開發(fā)AR/VR內(nèi)容，以運用到其業(yè)務(wù)，提供給終端用戶。舉例來說，飛天云動曾運用虛擬現(xiàn)實技術(shù)還原了一家知名國際運動用品零售商官方店，陳列和布局均為1:1還原，有效降低品牌方門店設(shè)計的培訓(xùn)成本。飛天云動還提到，曾為山西某著名旅游景點打造了VR全景展示。
AR/VR SaaS 平臺是飛天云動快速增長的業(yè)務(wù)，通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，讓客戶能自己制作和發(fā)布以AR/VR為基礎(chǔ)的內(nèi)容。招股書顯示，該公司為娛樂、互聯(lián)網(wǎng)、電商、文旅、商業(yè)服務(wù)、教育、金融、房地產(chǎn)、汽車、直播等超過10個行業(yè)的客戶提供服務(wù)或內(nèi)容。2020年，飛天云動還成為騰訊的合作伙伴，其AR/VR SaaS平臺成為唯一入選騰訊千帆計劃的AR/VR產(chǎn)品供應(yīng)商。
從營收上來看，2018年至2020年，飛天云動收入分別為1.64億元、2.51億元、3.39億元；其中AR/VR服務(wù)、AR/VR內(nèi)容以及AR/VR SaaS 業(yè)務(wù)總和收入為7510萬元、1.89億元、2.66億元，占比分別為45.9%、75.3%、78.5%。
2021年上半年，得益于“元宇宙”熱潮，公司收入再創(chuàng)新高，達(dá)到2.78億元，同比增長約129.8%，主營業(yè)務(wù)收入則為2.6億元，占比超93%。
值得一提的是，飛天云動毛利率不低，其中以AR/VR SaaS業(yè)務(wù)的毛利率最高，達(dá)到50%以上，其次是AR/VR內(nèi)容，毛利率維持在47%。相較之下，AR/VR服務(wù)表現(xiàn)稍弱，僅20%左右。
但在研發(fā)投入方面，飛天云動則不太理想。2018年至2020年，公司研發(fā)投入分別為758萬、1142.5萬、1504.6萬元，2021年上半年研發(fā)投入為901.2萬元，分別占的當(dāng)期收入的4.6%、4.6%、4.4%及3.2%。
據(jù)艾瑞咨詢的咨料，2020年中國AR/VR 內(nèi)容及服務(wù)按收入計的市場規(guī)模為人民幣115億元，并預(yù)期將由2021年的人民幣211億元增加至2025年的1028億元，復(fù)合年增長率為48.6%。而目前以收入計算，飛天云動2020年在國內(nèi)AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場市占率排名第一，達(dá)到2.3%；在AR/VR服務(wù)市場中市占率同樣位居首位，占比12.6%。
在上市前，飛天云動相繼完成A輪、A+輪、B輪和C輪融資，其中同創(chuàng)偉業(yè)、賽富動態(tài)、西安智耀等參與A+輪, 寧波米度等參與B輪，中桐芯源等參與C輪。
迄今為止，在飛天云動上市前的股東架構(gòu)中，控股股東汪磊、李艷浩，通過Brainstorming Café，持股49.66%；自然人股東持股12.28%，其他機(jī)構(gòu)股東持股38.06%，包括同創(chuàng)偉業(yè)6.08%、西安智耀4.09%、賽富動態(tài)4.05%等。
曾有媒體報道，湖南衛(wèi)視主持人杜海濤也曾是公司股東。2017年2月9日，杜海濤作為新增投資人參與掌中飛天股份公司第一次增資，并成為該公司的第三大股東，持股比例達(dá)到8.6%。不過隨著掌中飛天繼續(xù)增資，杜海濤持股比例逐步下降，2021年8月，杜海濤將其所持股份以183.93萬元的價格轉(zhuǎn)讓出售。
元宇宙，席卷一二級市場，爭搶國內(nèi)第一個IPO
正如你所見，越來越多公司聲稱自己在搞元宇宙。
這一切，要從游戲公司Roblox說起。自2004年成立以來，Roblox一直在努力打造一個類似元宇宙的游戲平臺。2021年3月，該公司第一次將元宇宙概念寫進(jìn)招股說明書，并成功登陸紐交所。上市當(dāng)日，股價暴漲54%，市值超400億美元。截至2022年1月7日，總市值已達(dá)到516.3億美元（約合人民幣3295億）。
號稱全球第一個元宇宙IPO，Roblox輕松突破了3000億天價市值，令人驚嘆。我們把視線拉回國內(nèi)，元宇宙正在席卷一二級市場。正如飛天云動，還有很多人都在爭搶著成為國內(nèi)第一個元宇宙IPO。
此前準(zhǔn)備赴美上市的Soul，也將自己包裝成“社交元宇宙”。該公司在微博宣稱，Soul是“給GenZ的以Soul為鏈接的社交元宇宙”。今年1月，Soul設(shè)立了Just So Soul研究院，該研究院以Soul站內(nèi)用戶為調(diào)查對象，多元化地挖掘Z世代群像圖鑒，為Soul的社交元宇宙開拓全新版塊。
與此同時，元宇宙成為了二級市場的神器，似乎只要一沾上就要股價大漲。
2021年9月，老牌游戲公司中青寶在其官方公眾號發(fā)文稱，公司即將推出一款以經(jīng)營酒廠為核心的元宇宙游戲《釀酒大師》。隨后兩個月，中青寶股價直沖云霄，漲幅高達(dá)362%。期間，中青寶曾收到3次關(guān)注函，兩次是要求就漲幅異動說明是否存在蹭元宇宙熱點概念炒作股價的動機(jī)。
今年1月3日，中青寶董事長李瑞杰在微博上發(fā)布了《釀酒大師》H5版本的演示視頻。他表示，經(jīng)過推翻五次，目前這款元宇宙《釀酒大師》H5版本開始接近了自己要求，后面還會有2D，3D(含鎖視角)、VR、海外、羅布羅思版本。1月5日，中青寶盤中再度活躍，以20%漲停。
這樣魔幻的一幕仍在繼續(xù)。日前，鴻海集團(tuán)子公司樺漢科技披露消息，谷歌已斥資4000萬美元獲得該公司4.6%股權(quán)，成為其第三大法人股東，雙方將攜手進(jìn)軍元宇宙市場。消息一出，樺漢科技封死漲停。據(jù)不完全統(tǒng)計，至今A股市場上有近90只的元宇宙概念股，但當(dāng)中仍有不少公司并沒有元宇宙相關(guān)技術(shù)或產(chǎn)品，或是元宇宙項目并未落地。
但喧囂過后往往一地雞毛。如今一些元宇宙概念股已經(jīng)呈現(xiàn)下跌趨勢——Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年有22只元宇宙概念股的股價回落。其中，虹軟科技（688088.SH）為跌幅最高的一只，達(dá)36.6%。
元宇宙概念股市值的起起伏伏，恰恰反映出一個道理：新的事物也必然伴隨新的風(fēng)險。
正如不久前，人民日報評論稱，“雖然元宇宙似乎擁有廣闊空間和多種可能，但目前還是一個尚未成型的新興事物。每個人仍需理性看待當(dāng)前的元宇宙熱潮，警惕任何以科技和未來為名義的忽悠；是鏡花水月還是觸摸得到的未來，是資本炒作還是新的賽道，是新瓶裝舊酒還是科技新突破。不妨冷靜三思，謹(jǐn)防熱到燙傷的風(fēng)險。”