記者｜梁怡
2020年新冠疫情的爆發(fā)推動(dòng)“宅經(jīng)濟(jì)”的快速發(fā)展，其一表現(xiàn)為補(bǔ)充居家飲食需求的方便食品市場(chǎng)。借此東風(fēng)，去年?duì)I收達(dá)11.1億元，憑借爆款出圈的阿寬“紅油面皮”所屬公司四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：阿寬食品）擬深市主板上市。
阿寬食品主營(yíng)新型方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等。得益于不斷加大對(duì)銷售市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)與拓展力度，持續(xù)推進(jìn)“阿寬”“白家陳記”的品牌建設(shè)，公司營(yíng)收規(guī)?？焖贁U(kuò)大，然而期間費(fèi)用高企，導(dǎo)致增收不增利。
此外，由于阿寬食品成立之初并未從事業(yè)務(wù)，實(shí)則通過(guò)現(xiàn)金或無(wú)償方式收購(gòu)后進(jìn)而從事方便食品業(yè)務(wù)。公司“白家”字樣用語(yǔ)、圖片的使用與“白象”還存在糾紛。
買(mǎi)來(lái)的業(yè)務(wù)，“白家”與“白象”紛爭(zhēng)
2016年12月21日，陳朝暉、四川白家食品有限公司（簡(jiǎn)稱：川白食品）共同出資設(shè)立阿寬有限（全稱：四川白家食品產(chǎn)業(yè)有限公司）。其中陳朝暉出資950萬(wàn)元，持有95%的股權(quán)，川白食品出資50萬(wàn)元，持有5%的股權(quán)，但未實(shí)際從事業(yè)務(wù)。
為了從事方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，阿寬有限通過(guò)現(xiàn)金或無(wú)償方式收購(gòu)川白食品、李維兵、李興舉、李川擁有的與方便食品業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和股權(quán)，并承接其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的人員及業(yè)務(wù)資源。
具體來(lái)看，2017年期間，阿寬有限收購(gòu)川白食品實(shí)物資產(chǎn)，包括設(shè)備設(shè)施、存貨、建筑物、構(gòu)筑物及土地使用權(quán)；無(wú)償受讓川白食品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，主要包括國(guó)內(nèi)商標(biāo)131件、國(guó)際商標(biāo)43件、專利21件及版權(quán)29件；收購(gòu)北京雅士、白家薯業(yè)、雅士進(jìn)出口全部股權(quán)，其中北京雅士主要在北京市順義區(qū)從事方便食品生產(chǎn)業(yè)務(wù)，是川白食品位于華北地區(qū)的主要生產(chǎn)主體，白家薯業(yè)主要在四川省宜賓市從事粉面餅的生產(chǎn)工作，雅士進(jìn)出口主要從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)；此外川白食品員工、正在執(zhí)行的業(yè)務(wù)合同也逐步轉(zhuǎn)移至阿寬有限。
但川白食品債務(wù)未納入資產(chǎn)重組范圍。重組后原屬于川白食品的債務(wù)仍由川白食品承擔(dān)。由于川白食品需要時(shí)間逐步籌措資金償還債務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，阿寬有限、白家薯業(yè)還為川白食品債務(wù)提供金額為5500萬(wàn)元最高額保證擔(dān)保，阿寬有限為川白食品債務(wù)提供金額為5000萬(wàn)元最高額抵押擔(dān)保。川白食品于今年2月19日注銷。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期內(nèi)，白象食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱：白象食品）曾多次與阿寬食品就含有“白家”字樣用語(yǔ)、圖片的使用進(jìn)行交涉，認(rèn)為公司使用含有“白家”字樣的用語(yǔ)、圖片容易與白象食品的注冊(cè)商標(biāo)產(chǎn)生誤認(rèn)。
據(jù)媒體報(bào)道，河南“白象”與四川“白家”過(guò)去曾發(fā)生歷時(shí)6年的“中國(guó)方便食品知識(shí)產(chǎn)權(quán)第一案”之爭(zhēng)。直至2013年雙方終于達(dá)成和解，白家粉絲開(kāi)始正式使用“白家陳記”的商標(biāo)。而白象集團(tuán)則悄然退出方便粉絲領(lǐng)域，專注方便面行業(yè)。
招股書(shū)顯示，考慮到川白食品曾兩次因“白家”商標(biāo)的使用與白象食品發(fā)生訴訟 (后均在法院的主持下達(dá)成了和解協(xié)議)，為避免不必要的糾紛，公司及公司實(shí)際控制人陳朝暉與白象食品經(jīng)過(guò)多次溝通協(xié)商，于2020年12月22日就含有“白家”字樣用語(yǔ)、圖片的使用達(dá)成了協(xié)議。
《協(xié)議書(shū)》約定，阿寬食品不得在方便粉絲、方便面以及白象食品在商標(biāo)分類第30類上注冊(cè)的“白家”商標(biāo)所核定產(chǎn)品品類，以及公司的產(chǎn)品外包裝、產(chǎn)品具體介紹、官方網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、官方微博等社交媒體、線上旗艦店、授權(quán)網(wǎng)點(diǎn)、線下推廣活動(dòng)、宣傳介紹文件等使用含有“白家”字樣的用語(yǔ)、圖片。
《協(xié)議書(shū)》同時(shí)約定，阿寬食品使用公司及其控股子公司的公司名稱(含公司全稱及以及簡(jiǎn)稱“白家阿寬”)以及已注冊(cè)的“白家陳記”商標(biāo)(含商標(biāo)圖樣以及商標(biāo)名稱“白家陳記”)在《協(xié)議書(shū)》約定范圍內(nèi)使用，公司給予白象食品90萬(wàn)元，雙方確認(rèn)對(duì)此事不再有爭(zhēng)議。
在《協(xié)議書(shū)》簽訂后，如果公司及其控股的企業(yè)違反《協(xié)議書(shū)》約定，公司承諾一次性向白象食品支付150萬(wàn)元違約金。
與此同時(shí)，阿寬食品相應(yīng)更名。2021年公司名稱從四川白家食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司變更為四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司。
增收不增利，期間費(fèi)用高企
隨著不斷加大對(duì)銷售市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)與拓展力度，持續(xù)推進(jìn)“阿寬”“白家陳記”的品牌建設(shè)，報(bào)告期內(nèi)（2018年-2021年上半年）阿寬食品營(yíng)收規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入分別為4.22億元、6.31億元、11.1億元以及5.93億元。近三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62.18%，尤其是2020年新冠疫情的爆發(fā)更是增勢(shì)驚人。
阿寬食品主要以銷售方便面和方便粉絲為主，報(bào)告期內(nèi)兩者合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均在80%以上。其中方便面漲勢(shì)喜人，實(shí)現(xiàn)收入分別為1.66億元、2.76億元、5.72億元和 3.78億元，源于2018年起，公司將“紅油面皮”系列打造為網(wǎng)紅產(chǎn)品，提升了公司在方便面市場(chǎng)的品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
銷售渠道來(lái)看，目前阿寬食品已基本形成經(jīng)銷模式和直銷模式協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式。從傳統(tǒng)線下渠道為主逐步轉(zhuǎn)型為線上線下渠道協(xié)同發(fā)展的銷售模式，逐步加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)主要第三方電商平臺(tái)的合作力度。
報(bào)告期內(nèi)，阿寬食品線上渠道的銷售收入分別為1.94億元、3.08億元、6.61億元和3.68億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。
值得關(guān)注的是，公司出現(xiàn)增收不增利的局面，報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)分別為608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7607.83萬(wàn)元以及1981.04萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率不足10%。
毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.51%、36.22%、29.31%和27.54%。 其中2020年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2019年下降6.91個(gè)百分點(diǎn)，主要系新收入準(zhǔn)則下，2020年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中包含了原在銷售費(fèi)用中核算的運(yùn)輸費(fèi)用、搬運(yùn)費(fèi)及運(yùn)輸過(guò)程中產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，其對(duì)當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的影響為6.99個(gè)百分點(diǎn)，因此剔除執(zhí)行新收入準(zhǔn)則產(chǎn)生的影響后，公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率37.51%、36.22%、36.3%以及34.53%。
也就是說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)阿寬食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率雖然整體下滑但降幅較小。不增利的主要原因在于高企的期間費(fèi)用，報(bào)告期分別為1.41億元、1.97億元、2.26億元和1.36億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為33.51%、31.25%、20.40%和22.95%。
與此同時(shí)，2020年和2021年 1-6月根據(jù)新收入準(zhǔn)則規(guī)定，分別將運(yùn)輸費(fèi)用7590.53萬(wàn)元和4077.53萬(wàn)元調(diào)整計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，導(dǎo)致期間費(fèi)用率進(jìn)一步降低，若將運(yùn)輸費(fèi)用加回，2020年和2021年1-6月的期間費(fèi)用率分別為27.24%和29.82%。
其中期間費(fèi)用又以銷售費(fèi)用為主，報(bào)告期內(nèi)分別為1.07億元、1.4億元、1.44億元以及8251.77萬(wàn)元，主要由推廣服務(wù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、職工薪酬構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)前述費(fèi)用占公司銷售費(fèi)用的比例分別為86.96%、91.22%、88.42%、90.35%。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，阿寬食品推廣服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)主要受電商渠道服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)的影響，主要為公司在電商渠道進(jìn)行銷售推廣而向淘寶、京東等電商平臺(tái)以及帶貨主播、直播平臺(tái)等支付的銷售推廣費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)電商渠道服務(wù)費(fèi)分別為1460.33萬(wàn)元、2342.90萬(wàn)元、5646.39萬(wàn)元和3517.32萬(wàn)元，其逐年增長(zhǎng)的原因子在于公司在淘寶、京東等電商平臺(tái)上自營(yíng)店鋪的銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，相關(guān)推廣活動(dòng)投入增加所致。
此外，在黑貓投訴APP上，界面新聞?dòng)浾咭浴鞍捠称贰睘殛P(guān)鍵字搜索，共計(jì)出現(xiàn)120條投訴，在“白家食品-阿寬”的商家主頁(yè)中，共計(jì)101條投訴，其中多與紅油面皮的質(zhì)量安全問(wèn)題相關(guān)。
高瓴、茅臺(tái)加持，方便食品賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈
從2016年12月底成立到2021年12月底預(yù)披露招股書(shū)，僅5年時(shí)間，阿寬食品便從幕后走到臺(tái)前，其中不乏各路資本的加持。
招股書(shū)顯示，阿寬食品歷經(jīng)多次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，先后引入多家外部股東，包括南海成長(zhǎng)、霍普投資、前海投資、常州彬復(fù)、高瓴懌恒、茅臺(tái)建信等。根據(jù)最后一輪融資（2021年1月），由青島同創(chuàng)、兼固投資、高瓴懌恒、麥星投資合計(jì)增資1.2億元，增資作價(jià)40.91元/股，計(jì)算后阿寬食品估值達(dá)39.2億元。
目前，阿寬食品共有32名股東。陳朝暉為公司的控股股東、實(shí)際控制人，且具有新加坡永久居留權(quán)，現(xiàn)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。2001年至2017年，他還曾擔(dān)任川白食品執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。
天眼查顯示，高瓴懌恒的執(zhí)行事務(wù)合伙人為深圳高瓴天成三期投資有限公司。茅臺(tái)建信即茅臺(tái)建信(貴州)投資基金(有限合伙)，其控股股東為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。
公開(kāi)資料顯示，陳朝暉曾在接受采訪時(shí)表示，高瓴創(chuàng)投在消費(fèi)品行業(yè)非常專業(yè)，尤其對(duì)方便食品行業(yè)有非常深度的研究，對(duì)公司未來(lái)上市有很大幫助。茅臺(tái)可以在經(jīng)營(yíng)層面為白家食品提供助力，比如全國(guó)重要銷售渠道的觸達(dá)等，茅臺(tái)品牌還能在二級(jí)市場(chǎng)為企業(yè)帶來(lái)背書(shū)效果。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，方便食品行業(yè)是我國(guó)重要的民生產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，其始于20世紀(jì)70年代，在21世紀(jì)初期快速崛起，經(jīng)歷了2003年-2013年黃金十年的高速發(fā)展期，連續(xù)多年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)速度；2013年后，受流動(dòng)人口減少、外賣行業(yè)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及長(zhǎng)期的負(fù)面輿論等多重因素影響，行業(yè)進(jìn)入了深度調(diào)整期，市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)一定下滑；2016 年后新環(huán)境的變化催生行業(yè)內(nèi)部品類升級(jí)創(chuàng)新，新型方便食品產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，行業(yè)增速回穩(wěn)，2020年新冠疫情的爆發(fā)，方便食品補(bǔ)充了居家飲食需求，市場(chǎng)銷售獲得較大幅度增長(zhǎng)。
市占率來(lái)看，根據(jù)中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)面制品分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)方便面行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約813.8億元，同比增長(zhǎng)率為2.9%。2020年阿寬食品營(yíng)業(yè)收入11.1億元，市場(chǎng)份額占比為1.36%。
目前，就方便食品賽道品牌而言，具體可分為傳統(tǒng)品牌、新銳品牌、跨界品牌三類。其中傳統(tǒng)品牌借助多年來(lái)積累的優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)龍頭地位，新銳品牌則依靠各類營(yíng)銷手段打造爆款，建立品牌知名度進(jìn)而提高銷售，而跨界品牌則是以自身品牌的客戶群體為基礎(chǔ)，布局方便食品市場(chǎng)能夠最大化客戶價(jià)值。
傳統(tǒng)品牌如康師傅、統(tǒng)一中國(guó)、今麥郎等，依托強(qiáng)大的品牌效應(yīng)、規(guī)?；纳a(chǎn)能力和成熟的生產(chǎn)工藝使其占據(jù)絕對(duì)的市場(chǎng)地位?？祹煾?span>2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收676億元，其中方便面業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了295億元。統(tǒng)一企業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收228億元，其中方便面業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了91億元。
新銳品牌如拉面說(shuō)、自嗨鍋等主推中高端價(jià)位產(chǎn)品，增長(zhǎng)速度較快，推動(dòng)新型方便食品行業(yè)快速發(fā)展。新銳品牌通常成立時(shí)間較短，自有產(chǎn)能和線下渠道布局難以與傳統(tǒng)品牌相抗衡，然而其更擅長(zhǎng)線上品牌營(yíng)銷、流量運(yùn)營(yíng)及IP打造等新型營(yíng)銷手段，憑借產(chǎn)品力和個(gè)性化特征獲得大量忠實(shí)消費(fèi)者，從而建立品牌知名度。
跨界品牌的入局也使更多消費(fèi)者接觸到新型方便食品，也是推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展的重要力量。休閑食品品牌三只松鼠、良品鋪?zhàn)蛹鞍俨菸?，餐飲品牌如海底撈等已擁有忠?shí)的客戶群體、較完善的市場(chǎng)渠道和較強(qiáng)的品牌力，進(jìn)入新型方便食品市場(chǎng)可以最大化客戶群體價(jià)值，此類品牌通常借助行業(yè)中小廠商相對(duì)成熟的供應(yīng)鏈進(jìn)行委托加工。
目前，“阿寬”和“白家陳記”兩個(gè)品牌已在市場(chǎng)內(nèi)獲得較高知度。然而在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)主體偏好變化的前提下，未來(lái)的方便食品賽道趨于產(chǎn)品多元化、中高端化以及健康化，加上當(dāng)前產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題，阿寬食品又當(dāng)如何創(chuàng)新應(yīng)對(duì)？
此外，阿寬食品也遭遇了惡性競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)報(bào)道，今年以“河南千里薯公司”為代表的食品企業(yè)大量仿冒仿制白家阿寬紅油面皮產(chǎn)品，在各個(gè)渠道流通銷售，“阿寬紅油面皮”遭遇了“李逵遇李鬼式”的假冒仿冒侵權(quán)。
面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的賽道，阿寬食品選擇擴(kuò)產(chǎn)和加大研發(fā)，其中5.35億元用于健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)項(xiàng)目、1.3億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。