記者｜陸柯言 徐詩琪

沖擊科創(chuàng)板IPO失敗將近一年后，柔宇迎來了從未有過的艱難時刻。

12月8日，據(jù)財新報道，柔宇近期陷入了資金困境，已大規(guī)模暫停發(fā)放員工薪資。多名柔宇員工9月薪資僅部分發(fā)放，10月的薪資則全額暫停發(fā)放。

另有多名柔宇科技供應(yīng)商向界面新聞確認(rèn)，柔宇目前仍有大量貨款拖欠。

本月，一位匿名用戶在知乎上爆料稱，柔宇從今年10月開始拖欠全員薪酬，9月只發(fā)40%薪資。在11月30日舉辦的員工大會上，柔宇CEO劉自鴻對員工坦陳了目前的資金現(xiàn)狀，并稱兩次IPO失敗都有外因。

他提到：“新一輪融資有可能12月到，也可能1月到。除此之外，還說馬斯克失敗了很多次才創(chuàng)立了特斯拉，柔宇現(xiàn)在只是經(jīng)歷了小小的挫折”。

一位柔宇員工向界面新聞確認(rèn)了上述爆料的真實性。他表示，自從沖擊科創(chuàng)板失敗后，公司財政一直處于緊張狀態(tài)，但“對外仍然展示出資金充裕的一面”。目前，柔宇官網(wǎng)仍有數(shù)十個崗位在招人，招聘簡章最新更新時間在12月8日。

12月8日，劉自鴻在朋友圈發(fā)文稱：‘其實，誰都有過不容易。在人生至暗時刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，堅持到底，永不言棄。”

針對目前的欠薪情況，多家媒體引述柔宇內(nèi)部人士回應(yīng)稱：“當(dāng)前公司正常運(yùn)營，員工情緒穩(wěn)定，都在正常工作。公司給欠薪員工承諾了相應(yīng)的現(xiàn)金補(bǔ)償和期權(quán)補(bǔ)償。”

但前述柔宇員工向界面新聞表示，“不再相信公司畫餅”，如果工資一直拖欠，將采取維權(quán)措施。

全柔性屏幕制造商柔宇科技曾是資本的寵兒，其宣稱創(chuàng)新開發(fā)的超低溫非硅制程集成技術(shù)一度被稱為是打破三星壟斷的“國產(chǎn)之光”。然而，在不斷融資的同時，柔宇卻始終難以盈利，其技術(shù)獨(dú)創(chuàng)性和量產(chǎn)能力也開始廣遭質(zhì)疑，甚至被打上了“PPT公司”的標(biāo)簽。

過去兩年里，柔宇曾兩度沖擊IPO，但最后都未能成功。直到今天，柔宇資金鏈的問題徹底暴露在公眾眼前。

這家明星公司經(jīng)歷了什么？

資金困境

天眼查信息顯示，柔宇最后一筆融資發(fā)生在2019年四季度，融資3億美元，估值60億美元。此后，柔宇再也沒有公開可查的融資。

上述柔宇前員工向界面新聞透露，柔宇資金緊張是長時間存在的現(xiàn)象。從2018年起，年終獎就存在推遲或者未發(fā)放的情況，公司福利也開始隨之減少。此前工資發(fā)放一直正常，但從今年10月開始，工資也發(fā)不出來了。整個過程中，有部分員工陸續(xù)離職。

從柔宇招股書中也可一窺其財務(wù)狀況的緊張。2019年下半年，為滿足公司臨時性短期資金需求，劉自鴻、余曉軍、樊俊超等高管自掏腰包，向公司拆借216萬元“救急”，但在上市前公司已經(jīng)將這筆款項償還。

科創(chuàng)板上市失敗后，柔宇資金缺口變得更加嚴(yán)重。界面新聞發(fā)現(xiàn)，由于拖欠供應(yīng)商貨款，今年10月，柔宇科技及其CEO劉自鴻曾被深圳市中級人民法院執(zhí)行限制消費(fèi)令。

判決文書顯示，因柔宇科技在一樁建設(shè)工程合同糾紛案件中，未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)。執(zhí)行申請人為上海寶冶集團(tuán)有限公司。執(zhí)行標(biāo)的為95031376元，將近1億元人民幣。

柔宇科技與上海寶冶集團(tuán)的交集發(fā)生在五年前。2016年12月，上海寶冶集團(tuán)中標(biāo)深圳柔宇類6代柔性顯示屏生產(chǎn)線項目施工總承包工程。據(jù)上海寶冶集團(tuán)官網(wǎng)信息，這是全球首條類6代顯示屏生產(chǎn)線，項目工程總建筑面積約351379.23平方米，工期為430日歷天，該集團(tuán)主要承包廠房建設(shè)。

這條類6代顯示屏生產(chǎn)線在2018年正式點(diǎn)亮投產(chǎn)。當(dāng)時柔宇對外宣稱，該生產(chǎn)線滿產(chǎn)規(guī)模超過每年5000萬片柔性顯示屏，可支持大量行業(yè)應(yīng)用，并已與國內(nèi)外行業(yè)伙伴展開廣泛合作。

但從柔宇此前向上交所遞交的招股書來看，2018-2020年上半年，柔宇“全柔性顯示屏”的產(chǎn)量僅為7748片、314036片、48563片，生產(chǎn)線產(chǎn)能并不符合預(yù)期。

目前，柔宇科技及劉自鴻的名字已經(jīng)從中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)中剔除。但柔宇的資金困境仍然難解。至少從目前來看，柔宇已經(jīng)很難再“造血”。

柔宇對外宣稱，公司采用To B和To C兩種不同的商業(yè)模式。To B領(lǐng)域，柔宇擁有LV、空客、中興等客戶，為其提供柔性屏產(chǎn)品；To C方面則推出了Rowrite手寫本、折疊屏手機(jī)、頭顯等產(chǎn)品，并在線上、線下銷售。

但從目前來看，上述客戶與柔宇已長時間無合作進(jìn)展。To C方面，柔宇在全國的唯一直營門店深圳機(jī)場店已撤銷。界面新聞聯(lián)系到的一位地方經(jīng)銷商也表示，目前已不代理柔宇產(chǎn)品。

兩次上市失敗

柔宇一直在尋求IPO，但卻頻頻遇阻。

據(jù)彭博報道，2020年初，柔宇科技就已悄悄提交美國IPO申請，以籌集約10億美元，但這一計劃最終擱淺。對于美股該計劃中止的原因，劉自鴻對內(nèi)部員工的解釋是疫情沖擊。

放棄美股上市后，柔宇又在去年年末轉(zhuǎn)戰(zhàn)了科創(chuàng)板。招股書顯示，本輪IPO擬募資144.34億元，募資金額極高。

一位柔宇員工表示，公司內(nèi)部對此次上市極為謹(jǐn)慎，一直在密切關(guān)注監(jiān)管動向，并保持溝通。但短短兩個月后，柔宇突然向上交所申請撤回IPO，第二次沖擊上市也宣告失敗。

柔宇曾對外表示解釋撤回IPO申請的原因：“由于股東結(jié)構(gòu)存在直接層面“三類股東”等適格性的情況待進(jìn)一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，決定暫緩科創(chuàng)板上市申請?！?/p>

所謂三類股東，是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。根據(jù)上交所發(fā)文，申請科創(chuàng)板上市的公司控股股東、實際控制人、第一大股東不能屬于“三類股東”，同時應(yīng)按照要求對“三類股東”進(jìn)行信息披露。

一位曾參與此次上市籌備的人士向界面新聞透露，柔宇撤銷科創(chuàng)板上市不僅僅是三類股東的原因?！鞍凑沾饲皽贤ǖ目趶?，三類股東也是沒問題的，只要符合信息披露等條件即可。但后來受到螞蟻事件影響，監(jiān)管收緊了，操作的空間變小了，只能撤了?！?/span>

“監(jiān)管收緊”指的是，1月31日，證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會披露，組織完成了對20家首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查的抽簽工作，本批參與抽簽為2021年1月30日前受理的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，共計407家，柔宇科技、木瓜移動等公司被抽中。受此影響，整個2月，有超過30家企業(yè)“主動撤回”IPO申請。

與此同時，柔宇披露的招股書數(shù)據(jù)也被質(zhì)疑造假。

據(jù)網(wǎng)易清流工作室報道，柔宇披露的一名客戶疑為高校教師的公司，向柔宇采購了3千萬產(chǎn)品，卻拒絕透露究竟買了什么，有客戶更是直接被人指控為“騙子”。

據(jù)界面新聞了解，科創(chuàng)板上市失敗后，柔宇曾考慮境外上市，意指納斯達(dá)克，但該計劃也未能成功。

柔宇的終局

柔宇曾因其獨(dú)有的柔性屏幕研發(fā)技術(shù)路線（超低溫非硅制程集成技術(shù)）在業(yè)內(nèi)走紅。柔宇稱，相比起主流的三星路線，其路線生產(chǎn)成本更低、產(chǎn)品可靠性更高，但外界普遍質(zhì)疑該路線難以量產(chǎn)。

柔宇技術(shù)成色到底如何？曾在柔宇負(fù)責(zé)屏幕研發(fā)的一位工程師對界面新聞表示，柔宇的確也有自己的技術(shù)，但被視為其最大優(yōu)勢的超低溫非硅制程集成技術(shù)，本質(zhì)是IGZO+蒸鍍OLED工藝，很早就有人在做，并非柔宇獨(dú)家。

他回憶：“2017年，柔宇在深圳開建類6代顯示屏生產(chǎn)線，那時我感覺公司確實要開始著手做東西了，但我一直在里面工作，看過里面的設(shè)備，看起來又不像是要做大的樣子，因為本就不具備大批量產(chǎn)的能力?！?/p>

一家面板廠商的負(fù)責(zé)人則評價：“國內(nèi)廠商中，柔宇研發(fā)能力比天馬和和輝光電稍強(qiáng)，但量產(chǎn)能力是倒數(shù)第一，且和其他廠商差距很大。因為研發(fā)線做概念產(chǎn)品和滿足市場需求的量產(chǎn)產(chǎn)品是完全不同緯度的技術(shù)路線?！?/p>

有行業(yè)人士向界面新聞透露，柔宇近年一直在花高價挖友商研發(fā)人員，開出兩倍乃至三倍的薪資?！昂芏嗳吮还べY吸引去柔宇，還有各種期權(quán)承諾，雖然你不認(rèn)可它的路線，但能感覺到它還是想把產(chǎn)品給做出來。”

但正是由于量產(chǎn)能力較低，柔宇始終難以形成正效的產(chǎn)銷循環(huán)，這也是柔宇長期虧損的主要原因。

但一位熟悉柔宇的深圳投資人對界面新聞表示，柔宇走到今天的本質(zhì)原因不在于技術(shù)路線的選擇錯誤，而是它已經(jīng)不是一家做產(chǎn)品的公司了?！叭嵊畹谋举|(zhì)就是個資本局”，他說。

“劉自鴻斯坦福博士的身份，加上柔宇的技術(shù)概念，對天使投資人來說是最適合包裝的組合。劉不是不想做產(chǎn)品，但他一開始就是被資本捧出來的，然后無數(shù)資本推著他走，推著他上市，走到現(xiàn)在已經(jīng)沒辦再回頭了。”這名投資人稱。

據(jù)不完全統(tǒng)計，柔宇從2012年成立至今，共經(jīng)歷過13輪融資，資方包括深創(chuàng)投、松禾資本、IDG資本、中信資本、順豐控股、盈科資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金等。上述投資人稱，早期退出的投資人已經(jīng)賺了盆滿缽滿，但后續(xù)被套牢的資方就沒有那么“幸運(yùn)”了。

從招股書來看，截至2020年6月，柔宇科技始終處于虧損狀態(tài)，虧損幅度在過去三年持續(xù)擴(kuò)大。

柔宇風(fēng)險已至。上述投資人表示，柔宇當(dāng)下的問題不是量產(chǎn)與否，而是向資本做交代?！叭嵊畹慕K局可能是被國資并購，除此之外無路可走?！彼f。