記者 | 陳慧東
今年以來,A股“沾鋰就火”行情直接帶動藏格控股(000408.SZ)從8元/股最高漲至35.55元/股,創(chuàng)下近六年股價新高。
與股價一樣高漲的還有業(yè)績。今年前三季度,藏格控股營收同比增76.9%至20.99億元,歸屬母公司股東的凈利潤同比大增1729.57%至8.25億元。
業(yè)績股價雙高,讓這家此前凈利潤連續(xù)三年下滑的公司完成了反轉(zhuǎn)。但事實真的是這樣嗎?
華麗外表下,藏格控股問題重重。一方面,藏格控股實控人、前董事長、青海省前首富肖永明的藏格系(肖永明及其控制的西藏藏格創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、四川省永鴻實業(yè)有限公司、青海中浩天然氣化工有限公司等)百億債務(wù)危機爆發(fā)。司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺顯示,截至目前,上市公司已有合計3.5億股登上司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺,其中2.115億股將于12月12日拍賣,起拍價19.27元/股。另一方面,業(yè)績大增引人關(guān)注,公司前三季度財務(wù)數(shù)據(jù)被質(zhì)疑利潤調(diào)節(jié)。公司第三季度營收與稅費數(shù)據(jù),行業(yè)季節(jié)特性、主營產(chǎn)品銷量價格均無法吻合。
此前,藏格控股曾因財務(wù)造假被證監(jiān)會處罰,因此也遭到了投資者索賠。索賠案代理律師之一的北京中登律師事務(wù)所姚國文告訴界面新聞,今年年初,已經(jīng)有部分投資者陸續(xù)收到了來自藏格控股的賠償款。目前,仍有投資者在向藏格控股索賠。
股權(quán)拍賣遭流拍,實控人百億債務(wù)危機爆發(fā)
一樁樁拍賣,正在掀開肖永明及其背后藏格系高達(dá)百億的債務(wù)“蓋子”。
有知情人士告訴界面新聞,藏格控股及其背后的藏格系深陷百億巨額債務(wù)危機。截至目前,實際控制人、前董事長肖永明及藏格系總負(fù)債金額逾130億元。其中有股份質(zhì)押的債務(wù)本息共105.03億元;對應(yīng)的債務(wù)人包括藏格集團(tuán)、永鴻實業(yè)、肖永明、中浩天然氣,以所持藏格控股股份作質(zhì)押。債權(quán)人則包括國信證券、華融證券、西寧農(nóng)商行等。
藏格控股2021年三季報顯示,截至報告期末,肖永明及藏格系股東將所持全部藏格控股股份14.67億股(占總股本73.58%)質(zhì)押。以11月25日收盤價計算,該部分股票總市值達(dá)387.7億元。
界面新聞發(fā)現(xiàn),自今年10月底至今,藏格控股已有1.38億股股權(quán)在阿里拍賣平臺上遭到強制拍賣,另還有約2.115億股將在12月12日分20筆拍賣,起拍價19.27元/股,合計起拍金額達(dá)40.75億元。綜上,藏格控股目前公開的已有合計3.5億股登上司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺。
11月16日,藏格控股曾發(fā)布公告稱,股東永鴻實業(yè)所持有的藏格控股5700萬股股票,在淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺上被司法拍賣,但根據(jù)拍賣結(jié)果顯示此次拍賣已流拍。
11月16日,藏格控股報收25.15元/股。而上述5700萬股的起賣價格為19.27元/股,起拍總金額10.98億元,所拍標(biāo)的股權(quán)為二級市場價格的7.7折,但依舊無人參拍。
事實上,前述司法拍賣,僅僅是肖永明及其藏格系百億元債務(wù)逾期后,被質(zhì)押的藏格控股股票陸續(xù)淪入司法拍賣的開端。
有知情人士透露,已經(jīng)逾期的國信證券等三家金融機構(gòu)擬法拍所質(zhì)押的藏格控股股份,合計債權(quán)本息86.6億元。這些機構(gòu)所質(zhì)押的藏格控股股權(quán),還會陸續(xù)拍賣。
值得一提的是,11月16日藏格控股流拍的這一批股票尤為重要。
“這5700萬股股票屬于上市公司股東永鴻實業(yè)。永鴻實業(yè)曾向國信證券質(zhì)押1.78億股,借款15億元。該借款原定到期日為2019年8月26日,已經(jīng)嚴(yán)重逾期?!鄙鲜鲋槿耸糠Q,這5700萬股股票的拍賣,是解開藏格系百億債務(wù)連環(huán)鎖套的第一把鑰匙。只有這部分股票拍賣成功,國信證券才能啟動對藏格系質(zhì)押在浦發(fā)銀行和華融證券股票的解封。而浦發(fā)銀行和華融證券被交叉查封的被質(zhì)押股票,才可以繼續(xù)被拍賣還債。
對于實控人債務(wù)問題,藏格控股董秘李瑞雪對界面新聞表示,大股東的債務(wù)情況不屬于上市公司詳細(xì)性披露范疇,對于大股東與上市公司來說,兩者之間的人員、資產(chǎn)、財務(wù)、業(yè)務(wù)、機構(gòu)都是相互獨立的。大股東的對外負(fù)債屬于其自主權(quán)限之內(nèi),“大股東通過司法拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式解決債務(wù)問題,是屬于其自主解決范圍的事情。一旦大股東決定用司法拍賣、掛牌拍賣等方式拍賣上市公司股份,就會告訴公司,公司也會披露公告。這個我覺得沒什么大問題。”
李瑞雪稱,“大股東無論是賣資產(chǎn)、賣股票,與上市公司層面沒有什么關(guān)系。如果換了一家公司來做控股股東,公司也能繼續(xù)正常運轉(zhuǎn),目前公司氯化鉀、碳酸鋰業(yè)務(wù)都在正常進(jìn)行。公司將盡量實現(xiàn)氯化鉀全年產(chǎn)銷目標(biāo)100萬噸,同時為明年上半年備了接近半年的光鹵石原料。”
對此,一位陜西私募基金負(fù)責(zé)人持不同意見,其對界面新聞表示,“控股股東的巨額債務(wù)問題實則與上市公司息息相關(guān),一旦發(fā)生控制權(quán)變更,上市公司層面的人事任免、業(yè)務(wù)布局等都將受到重大影響。”
上述知情人士稱,目前機構(gòu)投資者對于藏格控股股票拍賣的態(tài)度也并不“簡單”,不斷流拍后(下一次拍賣一般會降低起拍價),他們可以花更少的錢,買更多的股票,何樂而不為?
借殼時業(yè)績承諾未完成,4.13億股縮股屢逾期
公開資料顯示,藏格控股創(chuàng)辦于1996年6月,曾經(jīng)主要從事氯化鉀的生產(chǎn)和銷售,擁有察爾汗鹽湖開采面積724.3493平方公里,年生產(chǎn)能力達(dá)200萬噸,系國內(nèi)氯化鉀行業(yè)第二大生產(chǎn)企業(yè),青海省30家重點企業(yè)之一。
2016年,藏格控股成功借殼金谷源,實控人肖永明借此一躍成為青海省首富。2017年8月,藏格控股進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè),電池級碳酸鋰項目一期工程(年產(chǎn)1萬噸碳酸鋰)已順利建成達(dá)產(chǎn),2021年以來公司碳酸鋰銷售收入明顯提高。
根據(jù)2016年上市公司實施重大資產(chǎn)重組上市時與藏格集團(tuán)等簽署的《業(yè)績補償協(xié)議》及補充協(xié)議,因藏格鉀肥2016年-2018年三年累計未完成承諾業(yè)績(差值為12.47億元),藏格集團(tuán)等四名補償義務(wù)人應(yīng)向上市公司對應(yīng)補償股份合計為4.92億股。2017年11月,公司以總價1.00元的價格定向回購注銷補償義務(wù)人2016年度應(yīng)補償股份數(shù)7845.21萬股。
截至目前,四名補償義務(wù)人尚未履行2017年、2018年業(yè)績承諾股份補償義務(wù),應(yīng)補償而未補償股份合計4.13億股。
公開信息顯示,2021年4月2日青海證監(jiān)局出具監(jiān)管措施決定書,要求藏格控股在6個月內(nèi)完成回購注銷事宜。然而10月8日藏格控股卻發(fā)布了無法完成回購注銷的致歉公告。前述知情人士稱,肖永明承諾監(jiān)管部門,一定在今年年底前完成全部的縮股承諾。
此前,肖永明及其藏格系的縮股承諾已多次食言。尷尬的是,因肖永明及藏格系將所持上市公司股份質(zhì)押殆盡,要履行4.13億股縮股承諾,肖永明及藏格系必須首先需要解除對應(yīng)股份的質(zhì)押解除,這在眼下顯然難以做到。
最近幾年,藏格控股財務(wù)造假、信披違規(guī)、控股股東占用資金等問題纏身。2019年9月3日,肖永明因涉嫌違規(guī)占用上市公司資金被迫卸任藏格控股法定代表人。今年2月,肖永明因涉嫌非法采礦罪被采取刑事拘留強制措施,并在隨后被執(zhí)行逮捕。根據(jù)上市公司8月18日公告,青海省西寧市城西區(qū)人民法院決定對肖永明采取取保候?qū)彙?/p>
前三季度財務(wù)數(shù)據(jù)現(xiàn)蹊蹺,涉嫌利潤調(diào)節(jié)?
2021年以來,氯化鉀、碳酸鋰價格飆升,直接帶動藏格控股股價從8元/股最高漲至35.55元/股。9月份后,“鹽湖提鋰”概念相對降溫,公司股價也應(yīng)聲震蕩下跌,11月25日,藏格控股報收26.43元/股,仍較年初大漲2倍有余。
股價呈烈火烹油之勢,藏格控股的實際經(jīng)營業(yè)績也受到多方關(guān)注,而公司前三季度財報中存在諸多“疑點”。
藏格控股2021年第三季度收入9.97億元,較第二季度增長48.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8億元,較第二季度增長97.92%;扣非凈利潤3.84億元,較第二季度增長41.18%。
然而,藏格控股公告的2019年和2020年鉀肥業(yè)務(wù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,其主要產(chǎn)品氯化鉀在兩年間的生產(chǎn)和銷售營業(yè)收入分布基本一致,即每年的二、四季度是銷售旺季,產(chǎn)銷量明顯比一、三季度高。原因在于鉀肥生產(chǎn)銷售具有淡旺季特性,第二、四季度為傳統(tǒng)銷售旺季。
根據(jù)藏格控股在互動平臺上披露的數(shù)據(jù),藏格控股今年氯化鉀前三季度的產(chǎn)量分別為13.29萬噸、22.9萬噸、32萬噸,銷量分別為14.27萬噸、25.8萬噸、27萬噸。可以看出,藏格控股今年前三季度氯化鉀的產(chǎn)銷數(shù)量,與往年情況并不相符,三季度淡季比二季度旺季還多。
同時,藏格控股2021年第三季度單季度公司支付各項稅費1.16億元,相較2021年第二季度單季度的1.31億元下滑11.45%;作為對比,公司第三季度單季度實現(xiàn)營收9.97億元,相較第二季度單季度的6.72億元大幅增長48.36%。一般來說營收和支付稅費增(減)幅比例接近,藏格控股反而出現(xiàn)營收大增,稅費下滑的情況。
另外,從價格來看,國產(chǎn)氯化鉀(國內(nèi)批發(fā)價)今年第三季度價格在2800元/噸左右浮動,相較第二季度的2550元/噸增長9.8%;同時根據(jù)藏格股份披露數(shù)據(jù)顯示,公司第三季度氯化鉀銷量為26.68萬噸,較第二季度的25.8萬噸增長3.4%。氯化鉀占前三季度公司營收的71%左右。綜合來看公司營收增幅在13.5%左右較為合理。實際上,公司第三季度營收較第二季度大增48.32%,原因又是什么呢?
藏格控股的非經(jīng)常性損益損失轉(zhuǎn)回也存在疑點。今年第一季度,公司來自巨龍銅業(yè)的非經(jīng)常損益(包含信用擔(dān)保損失)就達(dá)到了1.44億元,主要為巨龍銅業(yè)預(yù)期信用損失轉(zhuǎn)回。半年報顯示,藏格控股投資收益中歸屬于西藏巨龍銅業(yè)有限公司非經(jīng)常性損益(包含信用擔(dān)保損失)為1.50億元。
一位大型能源上市公司內(nèi)部人士告訴記者,利用子公司進(jìn)行信用擔(dān)保損失的計提和沖回,對上市公司的實際利潤進(jìn)行調(diào)解,是“財務(wù)洗澡”的典型手段之一。
就上述財務(wù)數(shù)據(jù)所存疑問,李瑞雪回應(yīng)稱,氯化鉀價格從年初均價1700-1800元/噸上漲至今,公司三季度利潤肯定較二季度利潤出現(xiàn)上漲。對公司來說,今年第一季度是產(chǎn)銷淡季,二季度開始陸續(xù)恢復(fù)了正常生產(chǎn),三季度由于氣溫升高鉀肥下游采購商需求上漲,季度內(nèi)公司屬于銷售旺季。實際上,由于下游需求不同,每個季度公司產(chǎn)銷量差異也屬正常。更重要的是全年公司氯化鉀的生產(chǎn)目標(biāo)能不能完成,生產(chǎn)量以及銷售量是否真實。
曾因財務(wù)造假遭處罰,投資者索賠金額超億元
財務(wù)方面,藏格控股有造假的先例。
2020年4月,證監(jiān)會重磅發(fā)聲,將嚴(yán)厲打擊上市公司財務(wù)造假、欺詐等惡性違法行為。索菱股份(002766.SZ)、龍力生物(002604.SZ)、東方金鈺(600096.SH)、藏格控股四家財務(wù)造假的上市公司遭證監(jiān)會點名。證監(jiān)會稱藏格控股造假手段隱蔽、復(fù)雜,在2017年7月至2018年串通上百家客戶,利用大宗商品貿(mào)易的特殊性實施造假。對此,藏格控股被頂格罰款60萬元,實控人肖永明被罰款90萬元并被采取5年市場禁入措施,吳衛(wèi)東被釆取3年市場禁入措施。
值得一提的是,彼時接受處罰的四家公司當(dāng)中,東方金鈺、龍力生物兩家公司已退市,索菱股份也被ST,僅剩藏格控股成功保級。
多家股票索賠團(tuán)隊披露的索賠條件顯示,藏格控股因虛假陳述已被中國證監(jiān)會處罰,現(xiàn)正在訴訟中,在2018年4月28日至2019年6月21日(含當(dāng)日)期間買入,并在2019年6月22日及之后賣出或持有而虧損的投資者可以訴訟方式求償。
查詢藏格控股歷史股價圖可以看出,2018年4月28日,藏格控股收盤價為16.78元/股,而2019年6月22日,藏格控股的股價已低至7.93元/股,慘遭腰斬,中小投資者損失慘重。
在藏格控股投資者索賠案中,專門的律師事務(wù)所股票索賠團(tuán)隊眾多,北京中登律師事務(wù)所姚國文團(tuán)隊也是其中之一。
姚國文告訴界面新聞,藏格控股案在2020年11月份左右出的損失核定結(jié)果,12月份進(jìn)行調(diào)解,2021年初,已經(jīng)有部分投資者陸續(xù)收到了來自藏格控股的賠償款。目前,仍有投資者在向藏格控股索賠。
姚國文表示,按照上述索賠判例結(jié)果,在2018年4月28日至2019年6月21日期間買入藏格控股股票,并于2019年6月22日之后賣出或繼續(xù)持有股票造成虧損的其他投資者,只要按照同樣的法律程序進(jìn)行索賠,都可以拿到相應(yīng)的賠償。
前述陜西私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者,由于該判決所覆蓋的時間長達(dá)一年多,這一期間買入藏格控股股票的投資者總數(shù)可能超過萬人。藏格控股面臨源源不斷的索賠,總額大概率也得是億元級別起步。