記者|戈振偉 徐詩(shī)琪
編輯|林騰
電子煙龍頭思摩爾的護(hù)城河，正被比亞迪軍團(tuán)的“鐵蹄”快速突破。
近日，比亞迪電子正式推出陶瓷霧化芯（陶瓷芯）技術(shù)品牌標(biāo)識(shí)“BEEM CORE”。在這項(xiàng)看起來(lái)并不起眼的技術(shù)發(fā)布背后，電子煙代工領(lǐng)域，正在迎來(lái)一次行業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
陶瓷芯是電子煙的核心部件，陶瓷芯能將煙油加熱成用戶吸進(jìn)嘴中的“煙”，決定了電子煙的抽吸體驗(yàn)。
過(guò)去幾年，擁有陶瓷芯技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的思摩爾，成為了最大受益者，同樣也是其橫行于電子煙市場(chǎng)的殺手锏。
在生產(chǎn)陶瓷芯的廠商中，思摩爾國(guó)際以18.9%的市場(chǎng)份額位居電子煙代工龍頭，而第2-5名的市占率合計(jì)僅14%。
然而隨著跨界對(duì)手比亞迪的到來(lái)，以及對(duì)陶瓷芯技術(shù)的逐步破解，思摩爾的王者光環(huán)似乎正在打破。
消極的市場(chǎng)情緒正在籠罩這家公司。在資本市場(chǎng)上，思摩爾股價(jià)自1月份以來(lái)不斷下行，市值已經(jīng)腰斬。然而比亞迪電子卻在11月以來(lái)，公司股價(jià)從22港元一路高漲50%，最高突破了33港元大關(guān)。
一邊是在消費(fèi)電子上擁有更強(qiáng)經(jīng)驗(yàn)實(shí)力和技術(shù)的比亞迪，另一邊則是在陶瓷芯技術(shù)上“一招鮮”的思摩爾。
隨著最關(guān)鍵的陶瓷芯“城墻”逐漸被比亞迪攻破，思摩爾在電子煙的鐵王座還能持續(xù)多久？
陶瓷芯技術(shù)壁壘為何不高?
“陶瓷芯的自動(dòng)化程度更高，能夠大規(guī)模量產(chǎn)，（比亞迪進(jìn)入）對(duì)行業(yè)影響會(huì)非常明顯，有望打破現(xiàn)有格局?！彪娮訜煷怪泵襟w格物消費(fèi)創(chuàng)始人馬偉民對(duì)界面新聞評(píng)價(jià)說(shuō)，比亞迪電子是目前對(duì)思摩爾國(guó)際最具挑戰(zhàn)性的競(jìng)爭(zhēng)者，它推出陶瓷芯符合行業(yè)邏輯。
煙油和霧化芯組是電子煙的核心，因?yàn)檎{(diào)配制成的煙油相對(duì)簡(jiǎn)單，霧化芯就成了電子煙的“心臟”。它通過(guò)加熱將煙油霧化，產(chǎn)生的蒸汽與空氣混合后成為氣溶膠，這便是用戶吸入口中的“煙霧”。
棉纖維與陶瓷，是兩種主流的霧化芯加熱材料。棉芯是早期電子煙常用的材料，特點(diǎn)是導(dǎo)油性好（利于抽吸體驗(yàn)），棉花成本低廉，但其制造穩(wěn)定性和產(chǎn)品一致性較差。
比亞迪電子早前已有棉芯產(chǎn)品面世，例如今年為電子煙品牌藍(lán)沛代工的一款“油芯分離”產(chǎn)品，其煙彈售價(jià)僅49元一盒，比使用陶瓷芯的悅刻便宜了一半。
棉芯之后，綜合性能更優(yōu)的陶瓷材料出現(xiàn)了，它平衡了產(chǎn)品性能與成本，能夠?qū)崿F(xiàn)更穩(wěn)定的自動(dòng)化、大規(guī)模量產(chǎn)。
在電子煙爆發(fā)期，產(chǎn)品供不應(yīng)求，率先研發(fā)出性能優(yōu)良的陶瓷芯的思摩爾國(guó)際，就借此搶占了大部分市場(chǎng)。其陶瓷芯可以做到每小時(shí)7200顆的產(chǎn)能，但自動(dòng)化棉芯生產(chǎn)線只能做到1800顆。
“陶瓷芯沒(méi)有太高技術(shù)含量，它是存在一定‘Know-How’，但能用人力與時(shí)間去彌補(bǔ)。”一位頭部電子煙企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?wù)f。
作為電子煙“心臟”的陶瓷芯，其“Konw-How”主要在于燒制出的陶瓷孔徑，只有氣孔細(xì)密而高強(qiáng)度的陶瓷才能產(chǎn)生良好的抽吸感。按照上述人士說(shuō)法，這些技術(shù)能力對(duì)于大手筆、大投入的比亞迪電子來(lái)說(shuō)，很快就能補(bǔ)足。
比亞迪電子在2019年10月申請(qǐng)了《一種多孔陶瓷及其制備方法和應(yīng)用》的發(fā)明專利，于今年推出自研陶瓷芯品牌。
“做陶瓷芯本身不是一件太難的事情，關(guān)鍵還要看其配方本身霧化還原水平和體驗(yàn)的愉悅度。比亞迪（做的陶瓷芯）目前來(lái)看，是為了提高裝配效率和裝配作業(yè)的一致性和穩(wěn)定性。”另一位小型電子煙品牌負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞介紹說(shuō)。
上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，未經(jīng)市場(chǎng)檢驗(yàn)，目前還無(wú)法斷定其陶瓷芯的技術(shù)先進(jìn)性。但能肯定的是，比亞迪電子的品牌背書(shū)與制造能力，能在市場(chǎng)上激起水花。
“從未來(lái)趨勢(shì)來(lái)看，電子煙生產(chǎn)肯定是自動(dòng)化程度越高越好，比亞迪電子想做一個(gè)顛覆式的創(chuàng)新，它會(huì)把自動(dòng)化程度無(wú)限接近于100%。”馬偉民說(shuō)。
比亞迪的野心
“比亞迪的陶瓷芯技術(shù)雖然起步比較晚，但從目前測(cè)試的情況來(lái)看，已經(jīng)優(yōu)于絕大多數(shù)市面上的陶瓷霧化芯”，一家電子煙公司負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。
比亞迪電子目前共有五大業(yè)務(wù)板塊：組裝、零部件、智能產(chǎn)品、汽車智能系統(tǒng)、醫(yī)療（口罩），2020年占總營(yíng)收比例分別為43%/24%/13%/2%/18%。低附加值的組裝業(yè)務(wù)近幾年來(lái)比例降低，公司在更高利潤(rùn)的汽車和智能產(chǎn)品上尋找增長(zhǎng)空間。
電子煙被視作最重要的增長(zhǎng)引擎。盡管還面臨著政策上的不明朗，但它仍是門好生意。思摩爾國(guó)際面向企業(yè)產(chǎn)品的毛利率可達(dá)40%以上，而比亞迪電子傳統(tǒng)的組裝業(yè)務(wù)毛利率僅4%左右，10倍的利潤(rùn)差距，足夠誘人。
根據(jù)公開(kāi)信息，比亞迪電子對(duì)電子煙的布局從2018年就已開(kāi)始。
2019年，比亞迪電子完成了市場(chǎng)分析和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，大部分產(chǎn)品成型，但產(chǎn)品即將落地時(shí)趕上了2020年初的疫情，公司工作重心便轉(zhuǎn)到了口罩機(jī)。
口罩產(chǎn)能飽和后，比亞迪電子繼續(xù)向電子煙發(fā)力，并由CEO親自帶隊(duì)。2020年第二季度，公司完成了包括霧化煙具、陶瓷芯、煙彈的打樣，隨著陶瓷霧化芯和煙彈系統(tǒng)研發(fā)成功，公司開(kāi)始進(jìn)行專利布局。
今年5月的一份調(diào)研紀(jì)要顯示，比亞迪電子表示，公司電子煙產(chǎn)品“在技術(shù)上有獨(dú)特的地方，包括陶瓷的孔”，通過(guò)不斷調(diào)整參數(shù)，達(dá)到了客戶對(duì)香味、甜味、飽滿度的要求。“有些技術(shù)申請(qǐng)了專利，有些Know-How屬于機(jī)密沒(méi)有申請(qǐng)專利。”比亞迪電子管理層說(shuō)。
電子煙的構(gòu)造相比絕大多數(shù)電子產(chǎn)品都要簡(jiǎn)單，技術(shù)以外，生產(chǎn)商的量產(chǎn)能力、穩(wěn)定性都是品牌客戶看重的要素。比亞迪電子曾對(duì)外表示，公司投入了近600工程師參與研發(fā)，在產(chǎn)能上投入了40條產(chǎn)線，單條產(chǎn)線每秒可產(chǎn)1顆煙彈，滿負(fù)荷下日出貨量可達(dá)400萬(wàn)支。
到2021年，比亞迪電子已與部分國(guó)內(nèi)品牌合作，推出了“棉芯”型電子煙。而自研陶瓷芯的面世，意味著比亞迪電子能奪得更多客戶，實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。
“我們研發(fā)團(tuán)隊(duì)走訪了很多代工工廠，最終還是決定選擇比亞迪。主要是因?yàn)楸葋喌想娮幼鳛閭鹘y(tǒng)代工巨頭，在加工制造優(yōu)勢(shì)更大”，ICE暴雪相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋與比亞迪合作的原因。
比亞迪電子在三季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，公司新的陶瓷芯產(chǎn)品已經(jīng)運(yùn)用于海外大客戶產(chǎn)品，如進(jìn)展順利，明年海外大客戶會(huì)貢獻(xiàn)可觀的收入。
思摩爾的好日子還有多久？
深圳被稱作“全球霧谷”，這里生產(chǎn)并出口了全球95%以上的電子煙及配件。
思摩爾國(guó)際是深圳千千萬(wàn)萬(wàn)電子煙作坊中脫穎而出的佼佼者。
2007年，深圳思摩爾公司開(kāi)始涉足電子霧化設(shè)備，是最早進(jìn)入電子煙行業(yè)的企業(yè)之一。其發(fā)展大致經(jīng)歷三個(gè)階段：2007-2014年，創(chuàng)立與發(fā)展期，期間于2012年開(kāi)始出口美國(guó)；2015-2017年，出口業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)期，期間將第一代陶瓷加熱技術(shù)引進(jìn)市場(chǎng)；2018年至今，技術(shù)領(lǐng)先進(jìn)一步穩(wěn)固龍頭地位，于2020年7月掛牌港交所。
讓公司一路高歌猛進(jìn)的原因，正是陶瓷芯。思摩爾國(guó)際在2016年研發(fā)出第一代“FEELM”陶瓷芯技術(shù)，構(gòu)建了自己的專利護(hù)城河，從而綁定了一批優(yōu)質(zhì)大客戶。公司收入也由2016年的7.1億元增長(zhǎng)至2020年的100.1億元，年化增長(zhǎng)70%，市值一度超過(guò)4000億人民幣。
但作為全球最大的電子煙制造商，思摩爾國(guó)際龍頭一哥的地位看似穩(wěn)固，今年的日子卻不太好過(guò)。
其股價(jià)自1月份以來(lái)不斷下行，市值已經(jīng)腰斬。這其中，除了受政策風(fēng)向影響的市場(chǎng)情緒波動(dòng)，更重要的原因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，巨頭入場(chǎng)挑戰(zhàn)。后來(lái)者在資金儲(chǔ)備和技術(shù)研發(fā)實(shí)力上不遑多讓。
立訊精密也在今年8月涉足電子煙代工，成立了子公司立鼎電子，經(jīng)營(yíng)范圍包括電子煙、可穿戴智能設(shè)備、集成電路芯片等，并已有電子煙相關(guān)專利布局。
東吳證券在研究報(bào)告中分析稱，綜合來(lái)看，比亞迪電子擁有和思摩爾競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，由于電子煙行業(yè)仍處于發(fā)展早期，格局未定，競(jìng)爭(zhēng)激烈，比拼的是廠商對(duì)核心技術(shù)的理解，比亞迪電子有望憑借自身在陶瓷等領(lǐng)域的積累獲取一定份額，成為行業(yè)重要玩家。
不過(guò)短期內(nèi)，思摩爾國(guó)際的確能憑借專利布局上的先發(fā)性保持優(yōu)勢(shì)。
界面新聞搜索國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站顯示，思摩爾國(guó)際的主體深圳麥克韋爾科技有限公司，目前共有547條電子煙相關(guān)有效專利，其中發(fā)明專利有191條，154條實(shí)用新型專利。
而比亞迪（包括深圳、惠州等多家子公司）的電子煙相關(guān)有效專利有18條，其中發(fā)明專利3條，實(shí)用新型專利15條，后者的含金量較發(fā)明專利低。不過(guò)，此前比亞迪電子曾在調(diào)研中透露，公司已有近100項(xiàng)專利在申請(qǐng)當(dāng)中。
專利數(shù)量懸殊，也意味著比亞迪電子可能面臨侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。思摩爾國(guó)際曾表示，市面上的陶瓷芯可能有一定侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。公司今年10月已在海外發(fā)起了“337調(diào)查”，控訴公司陶瓷芯的3項(xiàng)專利和1項(xiàng)商標(biāo)被侵權(quán)。不過(guò)在國(guó)內(nèi)尚未提起過(guò)訴訟。
除技術(shù)壁壘外，思摩爾國(guó)際與頭部電子煙品牌的深度綁定，也讓比亞迪難以突破。VUSE（英美煙草旗下品牌）和悅刻是海內(nèi)外頭部品牌，也是思摩爾的大客戶，短時(shí)間內(nèi)，這一市場(chǎng)格局不會(huì)改變。
但長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)電子煙行業(yè)還在發(fā)展初期，海外的歐洲市場(chǎng)對(duì)電子煙相對(duì)開(kāi)放，仍有擴(kuò)展空間，市場(chǎng)遠(yuǎn)未到定局。而電子煙產(chǎn)品的功能、技術(shù)路線也有許多待探索之處。
種種跡象表明，在電子煙這塊巨大的蛋糕面前，比亞迪電子內(nèi)部正緊鑼密鼓，一方面正提升核心技術(shù)，另一方面也不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，有意與思摩爾一較高下。
界面新聞在采訪調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)電子煙品牌，礙于供應(yīng)鏈合作關(guān)系，都相對(duì)晦澀地表達(dá)比亞迪即將對(duì)思摩爾帶來(lái)的沖擊。
后來(lái)者趕超的案例在商業(yè)史上多次上演，面對(duì)比亞迪電子這個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手，思摩爾國(guó)際顯然不能高枕無(wú)憂了。
電子煙品牌唯臻CEO王錦彬認(rèn)為，雖然比亞迪電子布局電子煙業(yè)務(wù)不久，但以其強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力和完善的供應(yīng)鏈配套體系，相信會(huì)后來(lái)居上，對(duì)思摩爾的沖擊不言而喻。
“等到比亞迪有足夠多的用戶數(shù)據(jù)后，陶瓷霧化芯雙雄逐鹿的趨勢(shì)一定會(huì)出現(xiàn)，屆時(shí)不論是新晉品牌還是傳統(tǒng)品牌的電子煙客群，在面臨可選擇性的同時(shí)，一定會(huì)有多方面的考量。”王錦彬說(shuō)。