記者 | 劉曉涵
近日，智能手機(jī)ODM行業(yè)三龍頭之一的華勤技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：華勤技術(shù)）遞交IPO申請(qǐng)闖關(guān)科創(chuàng)板，募集資金達(dá)75億元。
招股書顯示，華勤技術(shù)主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外知名的智能硬件品牌廠商及互聯(lián)網(wǎng)公司。三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯(lián)想、LG、宏碁、華碩、索尼等均是其客戶，產(chǎn)品線涵蓋智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴（包含智能手表、TWS 耳機(jī)、智能手環(huán)等）、AIoT 產(chǎn)品（包含智能 POS 機(jī)、汽車電子、智能音箱等）及服務(wù)器等智能硬件產(chǎn)品。
根據(jù) Counterpoint數(shù)據(jù)，華勤技術(shù)是ODM行業(yè)龍頭企業(yè)之一。2020年，華勤技術(shù)、聞泰科技（600745）、龍旗科技三家智能手機(jī)出貨量合計(jì)市場(chǎng)占有率達(dá)77%。其中，華勤技術(shù)智能手機(jī)ODM/IDH出貨量占據(jù)了全球34%的市場(chǎng)份額，平板電腦出貨量占據(jù)了全球平板電腦ODM 行業(yè)約29%的市場(chǎng)份額，位居行業(yè)第一。
不過，雖然是行業(yè)龍頭之一，但華勤技術(shù)此番科創(chuàng)板上市對(duì)研發(fā)人員等涉及到科創(chuàng)屬性的指標(biāo)卻著實(shí)做了一番工作。招股書顯示，華勤技術(shù)研發(fā)人員中有至少1782人為大專及以下學(xué)歷。此外，一臺(tái)市價(jià)千元左右的智能手機(jī)華勤技術(shù)只賣兩百多元，毛利率過低，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)過弱。
研發(fā)含金量存疑
證監(jiān)會(huì)近期對(duì)于擬登陸科創(chuàng)板的公司的科創(chuàng)屬性較為關(guān)注，多家IPO企業(yè)受到上交所對(duì)于科創(chuàng)屬性含金量的問詢。
華勤技術(shù)的科創(chuàng)屬性同樣值得琢磨。招股書顯示，2020年華勤技術(shù)有8294名研發(fā)人員，占32574名總員工的25.46%，符合科創(chuàng)板定位中“研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%”。
但界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，這8294名研發(fā)人員中，至少有1782名員工學(xué)歷在大專、中專及以下。據(jù)悉，華勤技術(shù)有碩士及以上人員804人，占比僅2.47%、本科員工5708人，占比17.52%，而大專及以下人員26062人，占比超80%。
此外，華勤技術(shù)招股書中認(rèn)定吳振海、王海洋、蔡喆、任華斌、楊思闖、張珂和李俊為公司的核心技術(shù)人員。但張柯的職位卻為營(yíng)銷體系市場(chǎng)經(jīng)理，招股書顯示參與代表性研發(fā)項(xiàng)目的核心技術(shù)人員也僅出現(xiàn)了李俊、楊思闖二人。
2020年12月沖科創(chuàng)板獲受理的旭宇光電，因高中及以下員工占總數(shù)的81.7%被問詢，上交所要求旭宇光電結(jié)合公司員工學(xué)歷來說明如何保持持續(xù)研發(fā)能力，如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先，是否存在研發(fā)能力和人才儲(chǔ)備不足的情形，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)等方面的情況是否與公司核心技術(shù)水平相匹配。今年5月，旭宇光電和保薦機(jī)構(gòu)華安證券分別向上交所申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件，IPO審核終止，具體原因目前尚不清楚。
此外，華勤技術(shù)的技術(shù)研發(fā)門檻對(duì)于高精尖人才的需求或許并不高。招股書顯示，華勤技術(shù)的技術(shù)難點(diǎn)主要體現(xiàn)在：智能硬件系統(tǒng)的交叉應(yīng)用、結(jié)構(gòu)空間利用、射頻天線設(shè)計(jì)和兼容性方面。
如智能硬件系統(tǒng)的交叉應(yīng)用指在較小的空間內(nèi)需要設(shè)計(jì)屏幕、攝像頭、指紋、主板、電池、喇叭等多個(gè)組件，保證在不到20平方厘米有效擺件和走線面積的主板上做出合理的交叉設(shè)計(jì)，整合1500多個(gè)零部件并解決各個(gè)模塊之間的相互干擾。
以智能手機(jī)為例，在進(jìn)行視頻通話時(shí)，需要防止攝像頭與射頻信號(hào)之間的相互干擾，并減小元器件在工作狀態(tài)時(shí)產(chǎn)生的主板振動(dòng)聲音，提高用戶的使用體驗(yàn)。此外，華勤技術(shù)還需做到精美外觀和人體工學(xué)平衡的基礎(chǔ)上，保證可制造性的同時(shí)滿足防塵防水要求。最大程度降低整機(jī)工作電流和待機(jī)電流。
一臺(tái)智能手機(jī)僅賣250元
智能手機(jī)、筆記本電腦及平板電腦是華勤技術(shù)最主要的產(chǎn)品類別，2018年至2020年，華勤技術(shù)智能手機(jī)、筆記本電腦及平板電腦合計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別297.78億元、330.59億元和 542.08億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.55%、95.38%和93.01%。
招股書顯示，華勤技術(shù)給下游供貨的手機(jī)型號(hào)主要為千元左右的智能機(jī)，但二百元左右的銷售單價(jià)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)率并不高，智能手機(jī)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)不足。報(bào)告期內(nèi)，華勤技術(shù)的綜合毛利率分別為6.51%、7.87%和 9.90%，不足10%，整體毛利水平較薄。除此之外，報(bào)告期內(nèi)智能手機(jī)的銷售單價(jià)還存在較大的下滑趨勢(shì)，從2018年413.50元/臺(tái)下降至2020年252.29元/臺(tái)。
倘若如果未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上升或者產(chǎn)品出貨量萎縮，行業(yè)整體毛利率將受到擠壓，從而進(jìn)一步影響公司毛利率。或者，若華勤技術(shù)在新興領(lǐng)域的布局失敗，如智能穿戴、服務(wù)器、AIoT 產(chǎn)品開發(fā)不力，將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
大客戶方面，2018年至2020年，華勤技術(shù)平均八成收入來源于包括三星、聯(lián)想、OPPO、宏碁、A集團(tuán)客戶、亞馬遜、LG等，五大客戶集中度較高。此外，作為一家ODM企業(yè)，華勤技術(shù)還從部分大客戶聯(lián)想、宏碁、三星、華碩采購(gòu)屏幕、主芯片、攝像頭、電池功能IC等內(nèi)容。華勤技術(shù)在招股書中解釋：品牌廠商出于采購(gòu)規(guī)模效應(yīng)和提升重要物料品控目的，會(huì)對(duì)部分物料采取客供的方式。報(bào)告期內(nèi)，隨著客供料比例提升，公司手機(jī)產(chǎn)品單價(jià)有所下滑。
2019年，OPPO開始進(jìn)入ODM行業(yè)、2020年，三星緊隨其后，Counterpoint數(shù)據(jù)顯示三星、OPPO均位于全球智能手機(jī)出貨量前八排名之中。二者的加入ODM為企業(yè)帶來新的增長(zhǎng)，據(jù)悉OPPO與三星分別于進(jìn)入當(dāng)年為華勤技術(shù)貢獻(xiàn)54.98億元、176.03億元營(yíng)收，三星更是一躍成為華勤技術(shù)最大客戶，為華勤技術(shù)貢獻(xiàn)近三成營(yíng)收。
客戶集中之下，華勤技術(shù)2020年應(yīng)收賬款達(dá)到142.97億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的24.01%，而2020年華勤技術(shù)應(yīng)收賬款五大主要客戶也呈現(xiàn)集中態(tài)勢(shì)，包含聯(lián)想、LG、三星、小米、亞馬遜五大應(yīng)收賬款主要客戶占應(yīng)收賬款余額的66.48%。
與諾基亞存未決專利訴訟
Counterpoint 數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)出貨量經(jīng)過數(shù)年的高速發(fā)展，已于2017年達(dá)到高點(diǎn)，中國(guó)智能手機(jī)出貨量也已逐漸趨于平穩(wěn)，但印度、非洲等新興市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量依然穩(wěn)步提高。
從市場(chǎng)規(guī)?？?，印度、中東非地區(qū)的新興市場(chǎng)也是智能手機(jī)出貨量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。依據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2021年至2025年，印度智能手機(jī)出貨量將預(yù)計(jì)以6.1%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；中東非地區(qū)的智能手機(jī)出貨量將以約6.4%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。
報(bào)告期內(nèi)，華勤技術(shù)的境外銷售收入占比逐年提升，2020年達(dá)到67.20%，據(jù)了解，華勤技術(shù)現(xiàn)有南昌與東莞兩大制造中心，并在印度、印度尼西亞、越南以股權(quán)投資的方式布局了海外制造基地，但去年華勤技術(shù)的匯兌損失也達(dá)到2.97億元。此外，華勤技術(shù)對(duì)外投資產(chǎn)生的收益比較高，2019年對(duì)外投資收入破億，2020年對(duì)外投資產(chǎn)生2.09億元收入，占利潤(rùn)總額的15.94%，未來的投資收益將直接影響到華勤技術(shù)的利潤(rùn)水平。
從智能手機(jī)價(jià)格段來看，印度、中東非等新興市場(chǎng)由于其人均可支配收入尚處于增長(zhǎng)階段，招股書顯示該區(qū)域智能手機(jī)出貨量的增長(zhǎng)主要來自于人民幣2000元以下價(jià)格段的智能手機(jī)。而這一價(jià)格區(qū)間是傳統(tǒng)ODM廠商最具優(yōu)勢(shì)也是最為成熟的產(chǎn)品線，該價(jià)格區(qū)間出貨量的增長(zhǎng)將很大程度上帶動(dòng)主要智能手機(jī)品牌委外生產(chǎn)需求的提升，從而最終轉(zhuǎn)化為ODM公司的訂單。
招股書顯示，2012年6月，諾基亞公司向法院起訴了華勤技術(shù)，理由是華勤技術(shù)制造、許諾銷售、銷售M90型號(hào)手機(jī)的行為侵犯了其發(fā)明專利。2016年12月，上海市第一中級(jí)人民法院就該案作出一審判決，判決華勤技術(shù)的技術(shù)方案落入了諾基亞公司專利權(quán)利要求的保護(hù)范圍。但華勤技術(shù)認(rèn)為一審判決所依據(jù)的事實(shí)認(rèn)定有誤，所適用法律有誤，并提起了上訴，目前該案尚待法院作出終審判決。
華勤技術(shù)表示，就專利問題其共與諾基亞公司發(fā)生過8宗訴訟案件，除上述未決訴訟外，其余7宗案件，法院均駁回諾基亞公司的訴訟請(qǐng)求或準(zhǔn)予諾基亞公司撤訴。