記者|戈振偉

7月8日，全球半掛車(chē)龍頭企業(yè)中集車(chē)輛登陸創(chuàng)業(yè)板，成為首家A+H兩地上市的半掛車(chē)與專(zhuān)用車(chē)制造企業(yè)，上市代碼分別為301039.SZ、1839.HK。

中集車(chē)輛此次發(fā)行2.53億股，發(fā)行價(jià)為6.96元，募資17.58億元。本次募資將繼續(xù)投入到“高端制造體系”打造，包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)項(xiàng)目、升級(jí)與新建燈塔工廠、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)建設(shè)，及償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中集車(chē)輛的控股股東是中集集團(tuán)，前者亦由后者旗下的車(chē)輛業(yè)務(wù)分拆上市而來(lái)。車(chē)輛業(yè)務(wù)目前是中集集團(tuán)的第一大業(yè)務(wù)。上市之后，中集集團(tuán)持有中集車(chē)輛50.23%的股權(quán)，仍將合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

中集車(chē)輛屬于專(zhuān)用汽車(chē)制造行業(yè)，主要從事半掛車(chē)、專(zhuān)用車(chē)上裝、冷藏廂式車(chē)廂體等生產(chǎn)、制造與銷(xiāo)售。公司自2002年正式進(jìn)入半掛車(chē)行業(yè)，目前是全球銷(xiāo)量排名第一的半掛車(chē)生產(chǎn)企業(yè) ，亦是中國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)用車(chē)上裝和冷藏廂式車(chē)廂體生產(chǎn)企業(yè)。

2020年，公司半掛車(chē)銷(xiāo)量達(dá)13.1 萬(wàn)輛。據(jù)《Global Trailer》數(shù)據(jù)，公司半掛車(chē)銷(xiāo)量已連續(xù)八年穩(wěn)居世界第一；同時(shí)中集車(chē)輛在混凝土攪拌車(chē)品類(lèi)已經(jīng)連續(xù)四年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一，是領(lǐng)先的專(zhuān)用車(chē)上裝和冷藏廂式車(chē)廂體生產(chǎn)企業(yè)。

中集車(chē)輛主要采用“跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營(yíng)模式，在全球有22家生產(chǎn) 工廠和10家組裝工廠。公司采取直銷(xiāo)經(jīng)銷(xiāo)相結(jié)合的銷(xiāo)售方式開(kāi)拓客戶(hù)并獲取訂單；通過(guò)集中采購(gòu)及各生產(chǎn)工廠自主采購(gòu)結(jié)合的模式獲取所需原材料及零部件，并通過(guò)以銷(xiāo)定產(chǎn)的方式組織生產(chǎn)，最后將產(chǎn)品交付給客戶(hù)并實(shí)現(xiàn)最終盈利。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)（2018年—2020年），中集車(chē)輛營(yíng)收分別為243億元、234億元、265億元；綜合毛利率分別為 14.20%、 13.91%和 13.09%，整體有所下滑；凈利潤(rùn)分別為12.85億元、13.26億元、12.69億元。

中集車(chē)輛的收入主要來(lái)自半掛車(chē)、專(zhuān)用車(chē)上裝、底盤(pán)及牽引車(chē)等。2020年，公司來(lái)自半掛車(chē)的收入達(dá)135.8億，占比51.74%；專(zhuān)用車(chē)上裝收入41.75億，占比15.91%；來(lái)自底盤(pán)及牽引車(chē)收入為60億，占比22.82%。

中集車(chē)輛在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)的品牌包括“通華”、“華駿”、“深揚(yáng)帆”、“瑞江汽車(chē)”、“凌宇汽車(chē)”、“梁山東岳”等；在北美運(yùn)營(yíng)著“Vanguard”、“CIE”等品牌；在歐洲運(yùn)營(yíng)著“SDC”和“LAG”兩個(gè)歷史悠久的品牌。

據(jù)了解，上述品牌主要系中集車(chē)輛并購(gòu)而來(lái)，這也是公司拓展海外市場(chǎng)的重要手段。例如，2015 年，中集車(chē)輛完成了對(duì)北美 Vanguard、歐洲的 SDC 及 LAG 三大生產(chǎn)工廠的收購(gòu)。

海外是中集車(chē)輛的重要市場(chǎng)，公司產(chǎn)品銷(xiāo)往北美、歐洲及其他地區(qū)，涵蓋 40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。但近幾年，公司的海外業(yè)績(jī)有所收縮。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入中境外銷(xiāo)售金額分別為102.8億元、95.2億元和73.2億元，占比分別為42.24%、40.72% 和 27.62%。

中集車(chē)輛解釋稱(chēng)，北美集裝箱骨架車(chē)業(yè)務(wù)受加征關(guān)稅的影響，收入和毛利率存在較大波動(dòng)；2020 年，受新冠疫情及海外經(jīng)濟(jì)不景氣影響，公司海外市場(chǎng)收入存在下滑；并提示，公司海外經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

半掛車(chē)作為國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸?shù)闹髁?，其發(fā)展直接影響到公路運(yùn)輸?shù)男省Ｅc其他公路運(yùn)輸方式相比，半掛車(chē)易于實(shí)現(xiàn)甩掛運(yùn)輸、滾裝運(yùn)輸，從而提升運(yùn)輸周轉(zhuǎn)效率，降低空載率。

在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，半掛牽引車(chē)與半掛車(chē)的拖掛比例高達(dá) 1:3，而我國(guó)半掛牽引車(chē)與半掛車(chē)的拖掛比例僅為1:1.2。對(duì)比歐美市場(chǎng)， 我國(guó)運(yùn)輸市場(chǎng)中甩掛運(yùn)輸?shù)耐蠏毂热杂泻艽笤鲩L(zhǎng)空間，未來(lái)半掛車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)空間較大。

2021 年，隨著全球疫情得以控制，經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，公司預(yù)期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)受益于第二代半掛車(chē)新國(guó)標(biāo)的政策紅利、“新基建”的推進(jìn)以及冷鏈物流需求的 快速增長(zhǎng)，使得2021年上半年整體營(yíng)業(yè)收入較2020年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2021年一季度，中集車(chē)輛營(yíng)業(yè)收入68.8億元，同比增長(zhǎng)達(dá)68.3%；歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)130.2%。同時(shí)，中集車(chē)輛預(yù)計(jì)2021年上半年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到145.1億—162.0億元，同比增長(zhǎng)29.1%—44.1%。

登陸創(chuàng)業(yè)板首日，中集車(chē)輛股價(jià)漲幅128.88%報(bào)15.93元，第二天有所回落，目前市值為279億元。