記者 | 劉雨靜
編輯 | 昝慧昉
中國(guó)最大辣味休閑食品企業(yè)的上市傳聞落定。
5月12日，賣(mài)辣條起家的零食企業(yè)衛(wèi)龍向港交所提交了招股說(shuō)明書(shū)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，衛(wèi)龍2020年在中國(guó)辣味休閑食品市場(chǎng)的零售額排名第一，達(dá)到5.7%的市場(chǎng)份額，2018年到2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.4%，增速超過(guò)中國(guó)休閑食品行業(yè)同期4.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，約為行業(yè)增速的5倍。
據(jù)36kr報(bào)道，衛(wèi)龍目前估值高達(dá)700億元，這甚至超過(guò)了洽洽、三只松鼠和良品鋪?zhàn)咏刂?月12日收盤(pán)市值的總和。
此前不久，衛(wèi)龍剛完成了由CPE、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投的35.6億人民幣A輪戰(zhàn)略融資，騰訊投資、云鋒基金、紅杉資本、天壹資本、厚生資本、海松資本等機(jī)構(gòu)聯(lián)合入股。
衛(wèi)龍由劉衛(wèi)平、劉福友兩兄弟于1999年創(chuàng)立。招股書(shū)顯示，目前該公司的核心管理層中，除負(fù)責(zé)銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)的副總裁張小三外，其他高管為親戚關(guān)系。
目前衛(wèi)龍的產(chǎn)品主要有三個(gè)品類(lèi)，分別為調(diào)味面制品——即人們熟悉的“辣條”，包括大面筋、小面筋等等；蔬菜制品，比如魔芋爽、海帶等零食；豆制品及其他產(chǎn)品，包括軟豆皮、鹵蛋和豆制品。
其中，以辣條為代表的調(diào)味面制品，2020年的銷(xiāo)售額超過(guò)26億元人民幣，占公司整體收入份額65.3%，是名副其實(shí)的“靠賣(mài)辣條上市”。此外，其蔬菜制品在2020年的零售額也超過(guò)了10億元。
衛(wèi)龍2020年一年賺取利潤(rùn)8.18億元，遠(yuǎn)高于三只松鼠2020年的凈利潤(rùn)3.01億元，以及良品鋪?zhàn)拥?.44億元。
從地域看，雖然辣味食品最早是從西南、華中一帶流行至全國(guó)，但目前華東地區(qū)（安徽、江蘇、浙江及上海）貢獻(xiàn)了衛(wèi)龍最大份額的收入，地區(qū)收益7.7億，占整體收益份額的20.7%；位列其后的是華中地區(qū)（湖北、河南和山東），份額19.6%；華北地區(qū)（北京、河北、黑龍江、吉林、遼寧、山西和天津）和華南地區(qū)（福建、廣東、海南和江西）的份額接近，約為17%左右。
目前無(wú)論是休閑食品行業(yè)還是辣味休閑食品市場(chǎng)，都依然處于較為分散的狀態(tài)。
據(jù)招股書(shū)中弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，2020年，中國(guó)的休閑食品市場(chǎng)排名前15名的公司（包括本土公司與跨國(guó)公司），一共占22.4%的市場(chǎng)份額，剩下的77.6%都由分散的小公司組成。在這22.4%的市場(chǎng)份額中，前15名公司的份額也相當(dāng)接近，前三名的份額為別為2.3%，2.2%和2.1%。衛(wèi)龍?jiān)谒泄局信诺?1名，在本土公司中排名第7名，市場(chǎng)份額僅有1.2%。
相對(duì)而言，辣味休閑食品的市場(chǎng)較為集中，衛(wèi)龍?zhí)幱诮^對(duì)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)辣味休閑食品前5名的公司，共占據(jù)10.7%的市場(chǎng)份額，其中衛(wèi)龍排名第一，市場(chǎng)份額為5.7%，遠(yuǎn)超過(guò)第二名的1.5%。
對(duì)于衛(wèi)龍來(lái)說(shuō)，盡管目前其在辣味休閑食品市場(chǎng)排名第一，且辣味休閑食品的年復(fù)合增長(zhǎng)率高于整體休閑食品行業(yè)的增長(zhǎng)速度，是個(gè)潛力賽道，但分散的市場(chǎng)也意味著相當(dāng)激烈的區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)。
辣味零食在品牌認(rèn)知度、口感、價(jià)格、可得性、選擇性以及門(mén)店可到達(dá)性方面的競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，衛(wèi)龍的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手除了那些全國(guó)性的休閑食品公司，也包括公司提及的“區(qū)域性休閑食品生產(chǎn)商”以及“獨(dú)立地方運(yùn)營(yíng)商”。
“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)開(kāi)始提供與我們產(chǎn)品類(lèi)似的食品，亦有許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)營(yíng)歷史久，較我們擁有更為強(qiáng)大的財(cái)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)、人才等資源。”衛(wèi)龍?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)中說(shuō)。
在當(dāng)下的高估值和高資本熱度之外，考慮到辣條技術(shù)門(mén)檻低、可替代性強(qiáng)，降低對(duì)大單品辣條的過(guò)渡依賴(lài)，布局更多元化的品類(lèi)，并構(gòu)建企業(yè)壁壘，是衛(wèi)龍必須要做的。