記者 | 趙曉娟
編輯 | 昝慧昉
5月10日晚間,彭博新聞社援引的知情人士披露,擁有滴露、杜蕾斯等品牌的英國快消品巨頭利潔時(shí)將以20億美元(約合人民幣128.62億元)的價(jià)格出售中國嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)。
競標(biāo)者包括貝恩資本、凱雷投資集團(tuán)和KKR在內(nèi)的私募股權(quán)公司。此外,伊利和新希望乳業(yè)也已經(jīng)遞交了初步報(bào)價(jià),君樂寶的投資方紅杉中國也提出了要約。
界面新聞就此求證上述三家乳企,伊利目前暫未就此置評,君樂寶公關(guān)部工作人員表示沒有聽到相關(guān)消息,新乳業(yè)官方則稱暫不回應(yīng),以公告為準(zhǔn)。
利潔時(shí)的中國嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)主要指美贊臣奶粉業(yè)務(wù)。2017年,利潔時(shí)以約179億美元的代價(jià)收購了美贊臣,這也是利潔時(shí)歷史上最大的一筆收購。
這筆收購顯示了利潔時(shí)對中國嬰幼兒奶粉市場的看好,彼時(shí)中國的二孩政策正在實(shí)施,奶粉需求量大增。
但4年過去后,中國國產(chǎn)奶粉品牌崛起、奶粉下沉市場競爭劇烈,尤其是2020年疫情帶來的損失讓利潔時(shí)開始重新審視旗下的奶粉業(yè)務(wù)。
利潔時(shí)并未對外披露美贊臣的具體經(jīng)營數(shù)字,但根據(jù)其年報(bào)中配方奶粉約占其營養(yǎng)業(yè)務(wù)的25%、集團(tuán)收入的6%的表述,再結(jié)合利潔時(shí)2020年財(cái)報(bào)中營養(yǎng)品業(yè)務(wù)全年凈收入為32.87億英鎊(約合人民幣290.9億元)的數(shù)字推算,利潔時(shí)大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)去年?duì)I收約為人民幣72.73億元。
財(cái)報(bào)中,利潔時(shí)強(qiáng)調(diào)大中華區(qū)是其重要區(qū)域市場,但集團(tuán)正在尋求業(yè)績改善、并對戰(zhàn)略選擇進(jìn)行重新審視。其業(yè)績表現(xiàn)因受中國香港特區(qū)和中國內(nèi)地對跨境貿(mào)易活動持續(xù)限制而產(chǎn)生不利影響,例如滯留在庫存的產(chǎn)品導(dǎo)致產(chǎn)生了約4000萬英鎊(合約3.63億人民幣)的沖銷費(fèi)用。
就中國內(nèi)地來看,2020年前幾季度穩(wěn)定的市場份額被四季度的挑戰(zhàn)所抵消,四季度美贊臣的銷售受到價(jià)格戰(zhàn)的影響,尤其是在母嬰用品店渠道。利潔時(shí)預(yù)計(jì),未來在生育率放緩、中國本土供應(yīng)商競爭加劇的情況下,短期內(nèi)美贊臣的增長機(jī)會或?qū)p少。
利潔時(shí)今年4月28日披露的一季度財(cái)報(bào)顯示,大中華區(qū)的收入出現(xiàn)了雙位數(shù)下滑,該報(bào)告也提及,中國嬰幼兒營養(yǎng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略評估進(jìn)展順利,將適時(shí)更新最新進(jìn)展。
乳業(yè)分析師宋亮并不看好利潔時(shí)出售美贊臣的做法。他告訴界面新聞,盡管中國新生兒人口出生數(shù)下滑、國產(chǎn)品牌崛起,但其實(shí)從全球范圍看,中國市場未來的需求仍然巨大,嬰兒奶粉還可以拉動相關(guān)嬰兒、兒童產(chǎn)品的需求,市場有想象空間。更為關(guān)鍵的是,嬰兒奶粉畢竟是高毛利產(chǎn)品,美贊臣此時(shí)放棄中國業(yè)務(wù)并不明智。
就現(xiàn)有的潛在并購者來看,他們的目的,更多是為了增加高端、超高端領(lǐng)域奶粉的布局。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,伊利在高端奶粉領(lǐng)域的發(fā)展并不順利,品牌屬性不強(qiáng);此前走低價(jià)位路線的君樂寶奶粉更是如此,在高端領(lǐng)域布局的野心也很迫切;而新希望旗下新乳業(yè)的奶粉業(yè)務(wù)幾乎為零;如果能夠成功拿下美贊臣,不管是哪個企業(yè),都有望在一二線城市市場有重大突破。
從資本層而言,如果是新乳業(yè)或者伊利競購成功,將刺激股價(jià),而對于正在籌備IPO的君樂寶,如競購成功則大大提升其估值。
在上述人士來看,目前伊利競購成功的概率最大,因?yàn)槠淠谭蹣I(yè)務(wù)和競爭對手蒙牛尚有差距,尤其在高端產(chǎn)品布局的緊迫度上,伊利更需要并購一個有影響力的高端奶粉品牌。