記者 | 黃姍 周卓然
編輯 | 許悅
看來(lái)，總部位于法國(guó)的LVMH集團(tuán)員工們以后要經(jīng)常到紐約的蒂芙尼（Tiffany & Co.）吃早餐了。
美國(guó)東部時(shí)間11月25日，法國(guó)奢侈品巨頭LVMH Mo?t Hennessy（以下簡(jiǎn)稱LVMH集團(tuán)）宣布與美國(guó)高級(jí)珠寶品牌Tiffany & Co.（以下簡(jiǎn)稱Tiffany）達(dá)成交易，將以每股135美元，總價(jià)約合162億美元收購(gòu)Tiffany。至此，這筆交易將成為L(zhǎng)VMH集團(tuán)歷史上最昂貴的并購(gòu)交易，同時(shí)也是美國(guó)歷史上第二大公司并購(gòu)案。
LVMH董事長(zhǎng)兼CEO伯納德·阿諾特（Barnard Arnualt）在聲明中稱：“我們無(wú)比尊敬和欽佩Tiffany，會(huì)以我們對(duì)每一個(gè)珠寶世家的奉獻(xiàn)和承諾來(lái)發(fā)展這個(gè)珠寶品牌?！?/p>
Tiffany董事長(zhǎng)Roger N. Farah則表示：“經(jīng)過(guò)內(nèi)部深思熟慮、從外部獲取專業(yè)建議等一系列考察，董事會(huì)最終認(rèn)為，與LVMH的這筆交易會(huì)為T(mén)iffany提供令人興奮的發(fā)展道路，同時(shí)這筆交易也給予了我們的股東有說(shuō)服力的股票價(jià)格?！?/p>
Tiffany CEO Alessandro Bogliolo表示：“今后Tiffany會(huì)作為L(zhǎng)VMH集團(tuán)的一部分，以公司卓越的專業(yè)知識(shí)、無(wú)與倫比的工藝和強(qiáng)大的文化價(jià)值達(dá)到新的高度?！?/p>
LVMH集團(tuán)和Tiffany & Co.的這段聯(lián)姻從有傳聞開(kāi)始便震驚行業(yè)，經(jīng)過(guò)了數(shù)回合的談判才最終塵埃落定。
在剛剛結(jié)束的第二屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)期間，界面時(shí)尚在對(duì)LVMH集團(tuán)主席的第三子Frédéric Arnault采訪中問(wèn)及這筆交易，得到的回答是：“內(nèi)部還在進(jìn)行中，不做任何公開(kāi)評(píng)論?！?/p>
11月24日晚間，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》率先援引知情人士消息稱，LVMH集團(tuán)和Tiffany的董事會(huì)成員在剛剛過(guò)去的周日就這筆純現(xiàn)金交易進(jìn)行會(huì)談。LVMH集團(tuán)將對(duì)Tiffany的收購(gòu)報(bào)價(jià)抬高至每股135美元，也就是總價(jià)162億美元，另外，LVMH集團(tuán)還將支付Tiffany賬面上現(xiàn)有的3.5億美元貸款。
上周周間，路透社援引知情人士消息稱，Tiffany同意向LVMH集團(tuán)提供保密盡職調(diào)查，LVMH集團(tuán)可以就Tiffany的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況等開(kāi)展一系列調(diào)查。
該消息大大增加了這筆并購(gòu)交易達(dá)成的可能性；截止至紐約時(shí)間上周五，即11月22日，Tiffany收盤(pán)價(jià)格上漲至每股125.51美元。就在今年8月，Tiffany的股價(jià)還只有每股80美元上下。
Tiffany之所以向LVMH集團(tuán)放開(kāi)盡職調(diào)查，是因?yàn)長(zhǎng)VMH集團(tuán)上周將收購(gòu)報(bào)價(jià)從最早每股120美元上調(diào)至約130美元，總估值從約145億美元上調(diào)至約158億美元。
幾乎同一時(shí)間，Tiffany在全球范圍內(nèi)全線上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，漲幅在10%左右，線上與線下同步漲價(jià)。Tiffany的幾款入門(mén)產(chǎn)品如“Double Heart Tag”迷你項(xiàng)鏈?zhǔn)蹆r(jià)從1200元上調(diào)8.3%至1300元，18k玫瑰金貝母方形戒指的價(jià)格從10900元上漲4.5%至11400元。
盡管Tiffany的銷售人員稱年底奢侈品漲價(jià)是普遍現(xiàn)象，但此番漲價(jià)也被外界解讀為進(jìn)一步提升品牌價(jià)值，向LVMH集團(tuán)爭(zhēng)取一個(gè)更高的收購(gòu)報(bào)價(jià)。
約一個(gè)月前，彭博新聞、路透社等外媒先后爆出LVMH集團(tuán)在10月15日突然以每股120美元的現(xiàn)金支付方式向蒂芙尼提出收購(gòu)要約。LVMH集團(tuán)和Tiffany在10月底的晚些時(shí)候確認(rèn)了這一消息。Tiffany起初拒絕了LVMH集團(tuán)的收購(gòu)要約，分析師們認(rèn)為，因?yàn)樵撋莩奁芳瘓F(tuán)的第一份報(bào)價(jià)低估了Tiffany的市值。
經(jīng)歷了數(shù)周的協(xié)商談判，最終達(dá)成的收購(gòu)價(jià)格比伯納德·阿諾特最早提出的報(bào)價(jià)要高出大約6億美元。阿諾特是LVMH集團(tuán)的董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官，他也是歐洲首富，全球第二大富豪。
在阿諾特的領(lǐng)導(dǎo)下，LVMH集團(tuán)已經(jīng)成為全球第一大奢侈品巨頭，旗下?lián)碛蠰ouis Vuitton,、Dior、Givenchy、Fendi、Bvlgari、Hennessy等75個(gè)奢侈品品牌，業(yè)務(wù)范圍涵蓋時(shí)尚皮具、紅酒烈酒、香水和化妝品、腕表珠寶、精選零售、奢侈酒店等六大類。目前，該集團(tuán)在全球有約15.6萬(wàn)員工，超過(guò)4590間零售門(mén)店。
LVMH集團(tuán)的最大股東是阿諾特家族集團(tuán)，伯納德·阿諾特毋庸置疑是LVMH集團(tuán)舉足輕重的人物。作為奢侈品行業(yè)集團(tuán)化的歷史進(jìn)程中，他被西方媒體稱為“披著羊皮的狼”，一旦他看準(zhǔn)的目標(biāo)，就鮮有失敗的案例。因此，在阿諾特的帶領(lǐng)下，LVMH集團(tuán)的收購(gòu)并購(gòu)歷史一直十分激進(jìn)。
LVMH集團(tuán)對(duì)Tiffany的收購(gòu)可以視為該集團(tuán)正在加速拓展服飾和皮革等軟奢侈品以外的領(lǐng)域。
今年，LVMH集團(tuán)還宣布與美國(guó)流行音樂(lè)女歌手Rihanna合作，開(kāi)創(chuàng)高級(jí)化妝品品牌Fenty美妝，加速布局美國(guó)市場(chǎng)。這也是LVMH集團(tuán)今年以來(lái)在美國(guó)市場(chǎng)的另外一筆巨額投資。
2018年12月，LVMH集團(tuán)以26億美元收購(gòu)Belmond酒店集團(tuán)，加碼該集團(tuán)在奢侈生活方式領(lǐng)域的觸角。
2016年，LVMH集團(tuán)又以7.19億美元，從德國(guó)高級(jí)箱包品牌Rimowa的首席執(zhí)行官、品牌創(chuàng)始人的孫子Dieter Morszeck手中，買(mǎi)下了Rimowa80%的股權(quán)。
Rimowa被LVMH集團(tuán)收購(gòu)之時(shí)，在2015年的銷售額同比增長(zhǎng)28.2%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.5億歐元，2016年全年的銷售額預(yù)計(jì)將突破4億歐元。而在LVMH集團(tuán)方面，雖然早期以旅行箱起家，但是旗下并沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的旅行箱包品牌，在旅行箱市場(chǎng)的認(rèn)知度和市場(chǎng)規(guī)模無(wú)法與Rimowa比肩，而當(dāng)時(shí)的收購(gòu)正好可以填補(bǔ)空白。
而在那段時(shí)間，有關(guān)LVMH集團(tuán)收購(gòu)、擬收購(gòu)其他品牌或出售股權(quán)的消息頻出，這也符合看來(lái)LVMH集團(tuán)一貫的并購(gòu)作風(fēng)——利用經(jīng)濟(jì)周期處于低谷進(jìn)行收購(gòu)，或利用標(biāo)的家族矛盾激化時(shí)出手，或針對(duì)標(biāo)的資本結(jié)構(gòu)或者制度設(shè)計(jì)漏洞襲擊等等。
回頭看從LVMH集團(tuán)宣布向Tiffany提出收購(gòu)要約，到一個(gè)月之后就迅速實(shí)現(xiàn)達(dá)成這項(xiàng)并購(gòu)交易，LVMH集團(tuán)的并購(gòu)作風(fēng)一如既往“生猛”。
2016年是Tiffany業(yè)績(jī)下滑的開(kāi)端，美國(guó)調(diào)研機(jī)構(gòu)Conlumino的首席執(zhí)行官Neil Saunders當(dāng)時(shí)表示，“在有錢(qián)的年輕客群心中，（Tiffany）被看做是舊世界的代表?！?/p>
為此，Tiffany緊急洗牌管理層，不僅把創(chuàng)意總監(jiān)更換成了Reed Krakoff，還緊急換帥，讓在奢侈品珠寶領(lǐng)域非常有經(jīng)驗(yàn)的Alessandro Bogliolo擔(dān)任首席執(zhí)行官。 Bogliolo上任后力主品牌年輕化改革，在過(guò)去兩年，在品牌營(yíng)銷方面做了很多大膽的突破和嘗試，并創(chuàng)辦“Blue Box Café”，以主動(dòng)靠近年輕族群。同時(shí)強(qiáng)化全渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)，并重點(diǎn)布局?jǐn)?shù)字渠道并提升在線零售體驗(yàn)。截止2018年底，Tiffany在全球13個(gè)國(guó)家開(kāi)通了自營(yíng)電商渠道，并在亞太、美洲、日本和歐洲市場(chǎng)凈增加了6間店面。
改革略顯成效，在過(guò)去兩年，Tiffany的年收入從2016財(cái)年的19.91億美元的銷量，增長(zhǎng)至2017財(cái)年的21.46億美元和2018財(cái)年的23.74億美元。但不同于去年上半年的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，Tiffany2019年上半年的銷量增長(zhǎng)則有所放緩。
LVMH集團(tuán)旗下的腕表和珠寶部門(mén)運(yùn)營(yíng)著寶格麗（Bulgari）、Chaumet、Fred、Hublot和Tag Heuer等多個(gè)品牌。在今年前三個(gè)季度，LVMH集團(tuán)的珠寶腕表業(yè)務(wù)凈銷售量同比增長(zhǎng)8%，達(dá)到32.6億歐元。其中領(lǐng)跑品牌為意大利高級(jí)珠寶品牌寶格麗。LVMH集團(tuán)在2011年以52億美元成功收購(gòu)寶格麗，并將其打造成該領(lǐng)域的頭部品牌之一，在全球范圍內(nèi)有扎實(shí)的銷售網(wǎng)絡(luò)。
但在旗下眾多的奢侈業(yè)務(wù)中，LVMH集團(tuán)的珠寶腕表硬奢侈品業(yè)務(wù)幾乎是LVMH唯一一個(gè)沒(méi)有成為市場(chǎng)“頭號(hào)玩家”的領(lǐng)域。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞士奢侈品集團(tuán)歷峰集團(tuán)（Richemont）比，LVMH集團(tuán)的硬奢業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的銷量占比實(shí)在小得可憐。在2018財(cái)年，LVMH集團(tuán)的珠寶腕表業(yè)務(wù)營(yíng)收只占全集團(tuán)9%。
歷峰集團(tuán)（Richemont）是目前市場(chǎng)份額排名第一的高級(jí)珠寶品牌卡地亞（Cartier）的母公司，業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)于高級(jí)腕表和珠寶。2019-2020財(cái)年上半年，該集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為73.97億歐元，而珠寶和腕表業(yè)務(wù)在其中分別貢獻(xiàn)了36%的銷量。換句話說(shuō)，光是珠寶和腕表業(yè)務(wù)就為歷峰集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過(guò)53億歐元的銷量。其中，高級(jí)珠寶業(yè)務(wù)較上年同期營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%，是該集團(tuán)名副其實(shí)的“印鈔機(jī)”。
而LVMH集團(tuán)的另一主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，法國(guó)奢侈品集團(tuán)開(kāi)云集團(tuán)（Kering）雖然傳統(tǒng)上也是在服裝和皮具業(yè)務(wù)上見(jiàn)長(zhǎng)，但在硬奢侈品領(lǐng)域則后來(lái)居上，在珠寶和腕表領(lǐng)域也在加速爭(zhēng)奪珠寶市場(chǎng)的份額。開(kāi)云集團(tuán)目前旗下?lián)碛蠦oucheron、Pomellato、Quelin等珠寶品牌。在2018財(cái)年，開(kāi)云集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為132.47億歐元，其中珠寶和腕表業(yè)務(wù)銷量占比為7%。
這兩年為了保證旗下明星品牌GUCCI的持續(xù)增長(zhǎng)，開(kāi)云集團(tuán)投資Gucci推出了精品珠寶首飾產(chǎn)品線。開(kāi)云集團(tuán)在近兩年的財(cái)報(bào)當(dāng)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，此舉“將進(jìn)一步加強(qiáng)Gucci的高端定位?！?除此之外，開(kāi)云還在2013年收購(gòu)了有著中國(guó)基因的麒麟珠寶，去年還幫助寶詩(shī)龍?jiān)谥袊?guó)大陸開(kāi)了兩間精品店。
隨著不斷加碼高級(jí)珠寶領(lǐng)域，開(kāi)云集團(tuán)旗下珠寶業(yè)務(wù)確實(shí)換來(lái)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。雖然開(kāi)云集團(tuán)沒(méi)有公布旗下單個(gè)品牌的盈利數(shù)據(jù)，但據(jù)彭博新聞報(bào)道，寶詩(shī)龍從2007年開(kāi)始一直保持盈利，自收購(gòu)以后，銷量已經(jīng)翻了三倍，2018年?duì)I業(yè)額預(yù)計(jì)達(dá)到9700萬(wàn)美元。
珠寶已經(jīng)成為奢侈品市場(chǎng)表現(xiàn)最好的領(lǐng)域之一。根據(jù)貝恩咨詢一項(xiàng)研究顯示，2018年全球珠寶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)180億歐元，同比增長(zhǎng)7%。這一增速已經(jīng)超過(guò)了奢侈品箱包和配飾市場(chǎng)，二者在2018年的增長(zhǎng)分別為5%和-1%。任何奢侈品集團(tuán)都明白，他們已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)仰賴箱包和配飾產(chǎn)品來(lái)創(chuàng)收了。
阿諾特顯然無(wú)法容忍LVMH集團(tuán)落后于硬奢領(lǐng)域。收購(gòu)Tiffany顯然能夠扭轉(zhuǎn)集團(tuán)在硬奢市場(chǎng)的落后局面。
2018年財(cái)年，Tiffany全球營(yíng)業(yè)收入為23.74億美元，凈銷量較2017財(cái)年增長(zhǎng)7%。而在過(guò)去三年，得益于Tiffany品牌形象革新和全球策略調(diào)整，Tiffany從2016年開(kāi)始業(yè)績(jī)逐漸轉(zhuǎn)好。因此，一旦完成對(duì)Tiffany的收購(gòu)，LVMH集團(tuán)在珠寶領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)都將很可能翻倍。
而此次收購(gòu)Tiffany的行動(dòng)也將進(jìn)一步促進(jìn)LVMH集團(tuán)在中美兩個(gè)超級(jí)市場(chǎng)的布局。
Tiffany最近一次財(cái)報(bào)顯示，其在本年第二季度的全球銷售額在截至7月31日的三個(gè)月內(nèi)全球凈銷售額同比下跌3%至10億美元，凈收益則同比下滑6%至1.36億美元，但仍高于華爾街預(yù)期。2019財(cái)年上半年，Tiffany 全球凈銷售額同比下跌3%至21億美元，凈收益同比下跌9%至2.61億美元。
中國(guó)市場(chǎng)對(duì)該品牌的業(yè)績(jī)向好起到了重要作用。雖然美國(guó)海外游客的消費(fèi)能力有所降低，但Tiffany在中國(guó)內(nèi)地獲得了高速增長(zhǎng)，該地區(qū)第二季度銷售額同比大漲25%。在2018財(cái)年，亞太地區(qū)也貢獻(xiàn)了Tiffany 28%的銷售額，大中華地區(qū)在亞太地區(qū)的占比更是高達(dá)到60%。
這有賴于品牌近兩年來(lái)在中國(guó)更加活躍的經(jīng)營(yíng)策略。
例如Tiffany今年在北京新國(guó)貿(mào)商城開(kāi)了一間全新的精品店，Tiffany全新國(guó)貿(mào)精品店外的石灰石和黑色花崗石外墻，以及店鋪正上方的Atlas巨型時(shí)鐘等些元素，都來(lái)源于品牌的第五大道旗艦店。
這家新店沿襲并致敬了品牌182年的歷史，它同時(shí)強(qiáng)調(diào)會(huì)在這家店鋪提供更具有互動(dòng)性與個(gè)性風(fēng)格的零售體驗(yàn)。不難發(fā)現(xiàn)，這家店鋪對(duì)于品牌更重要的意義其實(shí)在于革新。
而在9月19日，籌備了兩年之久的“匠心妙藝：蒂芙尼180年創(chuàng)新藝術(shù)與鉆石珍品展”也在上海復(fù)興藝術(shù)中心開(kāi)幕。在這場(chǎng)展覽中，Tiffany首席藝術(shù)官Reed Krakoff告訴界面時(shí)尚，“這就像做一個(gè)拼圖，將這些作品拼湊在這個(gè)故事線里是非常困難和耗費(fèi)時(shí)間的。”
這些活動(dòng)將加強(qiáng)品牌與亞洲市場(chǎng)的情感聯(lián)系，擴(kuò)大這家百年公司經(jīng)營(yíng)的規(guī)模。不過(guò)，一方面，隨著中國(guó)游客在海外的奢侈品消費(fèi)正不斷減少，Tiffany假日季業(yè)績(jī)報(bào)告顯示中國(guó)消費(fèi)者海外消費(fèi)跌幅達(dá)到20%至25%，甚至是30%至35%。
根據(jù)全球管理咨詢公司貝恩于3月發(fā)布的《中國(guó)奢侈品市場(chǎng)研究》，消費(fèi)回流正是中國(guó)奢侈品市場(chǎng)的新趨勢(shì)。中國(guó)消費(fèi)者依舊會(huì)是全球購(gòu)買(mǎi)力最強(qiáng)的群體，而他們?cè)絹?lái)越傾向于在中國(guó)內(nèi)地購(gòu)買(mǎi)奢侈品。因此，Tiffany明確表示希望更專注發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)，加大品牌在中國(guó)的投入。例如，Tiffany過(guò)去一年中在天貓開(kāi)了快閃店，在微信開(kāi)設(shè)了小程序限時(shí)精品店?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)讓Tiffany在社交媒體上有更多的曝光率，以及通過(guò)電商的形式出現(xiàn)在消費(fèi)者面前是非常重要的?！?Galtié說(shuō)。
另一方面，今年香港地區(qū)的銷售額錄得雙位數(shù)跌幅，Tiffany首席財(cái)政官M(fèi)ark Erceg在與分析師的電話會(huì)議中警告稱，如果香港形勢(shì)持續(xù)進(jìn)行，全年銷售額以及每股盈利將會(huì)落到預(yù)期的較低水平。
這說(shuō)明全球化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也還會(huì)隨著跨國(guó)公司業(yè)務(wù)面增大在增加，而與LVMH這樣的超大集團(tuán)聯(lián)營(yíng)也許是個(gè)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)更有利的方式。但這場(chǎng)世紀(jì)聯(lián)姻也同時(shí)意味著，歐洲奢侈品行業(yè)的勢(shì)力版圖依然在不斷擴(kuò)張，未來(lái)，那些百年來(lái)依然保持獨(dú)立的公司恐怕會(huì)越來(lái)越少，這是一個(gè)合縱連橫的時(shí)代。