記者|謝欣

和睦家可能是國內(nèi)最知名的高端醫(yī)療品牌，而在與復星醫(yī)藥“牽手”十年后，復星醫(yī)藥忽然宣布將對和睦家的大部分持股予以轉(zhuǎn)讓。

復星醫(yī)藥7月30日晚發(fā)布資產(chǎn)出售公告：宣布全資子公司復星實業(yè)將與原和睦家的其他幾名股東，聯(lián)合向納斯達克上市公司新風天域（NYSE:NFC）出售其所持有的全部和睦家股權(quán)。交易完成后，新風天域?qū)嵸|(zhì)性100%持股和睦家。此次交易總價約12.27億美元。

本次交易前，復星醫(yī)藥通過復星實業(yè)持股和睦家醫(yī)療股份約42%，TPG（德太投資）持股份額復星實業(yè)接近位列和睦家醫(yī)療第二大股東，Plenteous Flair Limited與包括和睦家管理層在內(nèi)的其他股東持剩余約16%股份。

而復星實業(yè)將以約5.23億美元對價向新風天域出售42%的和睦家股份，約4.3億美元為現(xiàn)金支付形式，另外9400萬美元將用于認購新風天域新增發(fā)的6.62%的股份。交易后新風天域?qū)崿F(xiàn)對和睦家的全資控股，而復星醫(yī)藥將通過新風天域間接持有和睦家6.62%的股份。

和睦家定位為高端外資醫(yī)療連鎖服務(wù)機構(gòu)，1997年在國內(nèi)成立運營，目前已在全國一線、二線城市開設(shè)并運營7家中大型高端醫(yī)院及14家高端診所，其北京和上海浦西醫(yī)院是中國首批獲得JCI認證的醫(yī)院。

雖然復星國際聯(lián)席總裁、復星醫(yī)藥董事長陳啟宇表示，復星醫(yī)藥一直是和睦家的長期支持者和合作伙伴，此次交易后，復星醫(yī)藥仍然是其重要戰(zhàn)略股東。復星將繼續(xù)加大在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的布局，并致力于加速醫(yī)療服務(wù)與健康保險、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)閉環(huán)生態(tài)的建設(shè)。

但實質(zhì)上，更準確的表述是，復星醫(yī)藥將只是和睦家的間接股東，除去現(xiàn)金部分獲益外，其未來在新風天域的股權(quán)收益也更多依賴于以投資為主體的新風天域的業(yè)績表現(xiàn)。

那么，復星醫(yī)藥為何選擇在此時大舉退出和睦家呢？

首先可能是財務(wù)因素。雖然已經(jīng)運營二十余年，但和睦家目前依然是虧損狀態(tài)。以和睦家為主要資產(chǎn)的Healthy Harmony Holdings, L.P.(以下簡稱“HHH”）;2018年度實現(xiàn)收入人民幣 20.6億元，實現(xiàn)凈利潤人民幣-1.77億元；而今年未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月HHH實現(xiàn)收入人民幣9.99億元，實現(xiàn)凈利潤人民幣-8900萬元。

同時，復星醫(yī)藥自身在近兩年也面臨著增收不增利的困境，2018年雖然復星醫(yī)藥營業(yè)收入保持了三成以上的增速，但扣非前后的凈利潤均出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑，這在復星醫(yī)藥的發(fā)展史上也是并不多見。

前些年大量投并購給復星醫(yī)藥帶來了壓力，在“錢緊”的大環(huán)境下，把資金投向盈利能力強、現(xiàn)金流強的項目、剝離虧損項目也是應然之舉，無論是此前復星醫(yī)藥收購GSK中國資產(chǎn)或收購力思特制藥皆是如此。

復星國際（00656 HK）CEO汪群斌此前曾在復星論壇上表示，復星國際去年負債率53.7%，希望負債率控制在約55%的水平。2018年底復星醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率為52.39%。

復星醫(yī)藥方面也確認，本次交易所獲款項將用于補充集團運營資金及歸還帶息債務(wù)，也將有利于優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。

另一方面，復星醫(yī)藥對于和睦家的投資也并未僅僅希望靠其制造利潤，與復星醫(yī)藥乃至復星國際旗下其他健康板塊如保險、醫(yī)療器械的協(xié)作效應也是當初入股和睦家的一大考慮因素。

但有業(yè)內(nèi)人士稱，雙方配合但并不“和睦”，復星醫(yī)藥在和睦家沒有足夠話語權(quán)。

2017年，和睦家創(chuàng)始人李碧菁在接受《第一財經(jīng)》采訪時曾表示，盡管當前和睦家的兩大股東分別為復星醫(yī)藥和TPG，和睦家管理層僅持股5%，但擁有三分之一的重要決策權(quán)。

不過復星醫(yī)藥方面對這種說法予以否認，復星醫(yī)藥對界面新聞稱一直是和睦家的長期支持者和重要股東。此次交易后，復星醫(yī)藥仍然是重要戰(zhàn)略股東，此次交易中，復星與和睦家各項業(yè)務(wù)合作并未受到任何影響，雙方在保險等領(lǐng)域等合作也將繼續(xù)。

而雖然轉(zhuǎn)讓了和睦家大部分股權(quán)，但醫(yī)療服務(wù)仍將是復星大健康板塊重要的業(yè)務(wù)之一。

復星醫(yī)藥稱，未來將繼續(xù)加大在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的布局，深耕大灣區(qū)和長三角區(qū)域醫(yī)療體系建設(shè)，實現(xiàn)綜合醫(yī)院，?？漆t(yī)院，第三方臨檢的聯(lián)動布局；高端醫(yī)療推動一二線城市協(xié)同發(fā)展，并致力于在復星大健康板塊加速醫(yī)療服務(wù)與健康保險、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)閉環(huán)生態(tài)的建設(shè)。