興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委5月11日在“界面資本論壇”上表示，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿的重要利器之一，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股雖然有其積極進(jìn)步的一方面，但由于機(jī)制設(shè)計(jì)仍然不夠細(xì)膩，導(dǎo)致債轉(zhuǎn)股在落地上仍面臨較大困難。

魯政委指出，目前商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立股轉(zhuǎn)公司來(lái)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，雖然解決了行政審批上的障礙，但由于銀行“并表監(jiān)管”的原則，股權(quán)投資對(duì)商業(yè)銀行資本金占用過(guò)多的問(wèn)題始終存在，這是導(dǎo)致目前實(shí)際落地的債轉(zhuǎn)股不及預(yù)期的原因。

“事實(shí)上，可累積優(yōu)先股會(huì)是一個(gè)更好的解決方案，既可有效防止了企業(yè)逃廢債、銀行讓僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)股的道德風(fēng)險(xiǎn)，又解決企業(yè)暫時(shí)困難的付息壓力。真正起到了救急不救僵的激勵(lì)相容效果。”魯政委說(shuō)。

他在會(huì)議上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已向高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)則是實(shí)現(xiàn)這個(gè)高質(zhì)量發(fā)展必須跨越的重大突口，而控杠桿則是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的核心。

在接受財(cái)聯(lián)社專訪時(shí)，魯政委表示，經(jīng)過(guò)一年多的金融去杠桿后，目前中國(guó)宏觀杠桿率已在高位開(kāi)始穩(wěn)定下來(lái)，未來(lái)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定并緩慢下降。與此同時(shí)，貨幣政策也進(jìn)入了一個(gè)既不進(jìn)一步收緊、也不進(jìn)一步放松的相對(duì)穩(wěn)定的階段，政策從總量收縮轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。去杠桿的下一步便是對(duì)高杠桿領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性去杠桿。

談到最近的資管新規(guī)和外資控股合資券商兩大政策落地的問(wèn)題，魯政委認(rèn)為，資管新規(guī)明解決了銀行理財(cái)沒(méi)有明確法律支持、上位法缺失的尷尬，創(chuàng)造了平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)大環(huán)境，“但這也意味著，未來(lái)銀行理財(cái)需要靠本事吃飯，相同類型的理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)楣芾砣送堆心芰Φ牟煌找媛什顒e也會(huì)很大”。

“允許外資控股合資券商，則有望對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生鯰魚(yú)效應(yīng)。外資控股的券商在服務(wù)、產(chǎn)品上，特別是在外幣的理財(cái)上有更多的優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)開(kāi)放之后，國(guó)內(nèi)券商也可在競(jìng)爭(zhēng)與互動(dòng)中得到更好的發(fā)展。同時(shí)也能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)券商在帶動(dòng)中國(guó)企業(yè)走出去過(guò)程中的不足。”魯政委說(shuō)。

更重要的是，這或許還能引導(dǎo)中國(guó)金融行業(yè)向綜合化經(jīng)營(yíng)的方向深入。因?yàn)楹芏嗌暾?qǐng)控股合資券商的外資的母體都是銀行，而這些銀行在境內(nèi)都是法人銀行，法人銀行又要控股法人券商，本身就是綜合化經(jīng)營(yíng)。在內(nèi)外資一致的規(guī)則下，未來(lái)我國(guó)金融改革將進(jìn)入一個(gè)新階段，”他補(bǔ)充道。