文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App
5月15日晚，阿里巴巴集團(tuán)（BABA.US、09988.HK，以下簡稱“阿里巴巴”）發(fā)布2025財(cái)年（自然年2024年4月至2025年3月）及第四季度（截至3月底止季度）業(yè)績，2025財(cái)年收入9963.47億元，同比增長6%，經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前利潤）同比增長5%至1730.65億元；歸屬于普通股股東的凈利潤同比增長62.36%至1294.70億元，主要由于股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)變動(dòng)以及經(jīng)營利潤增加所致。
其中，第四財(cái)季營收為2364.54億元，同比增長7%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長36%至326.16億元。
阿里巴巴宣布2025財(cái)年派發(fā)年度和特別股息總額達(dá)46億美元（約合超331億人民幣），創(chuàng)近三年新高，過去2024財(cái)年和2023財(cái)年派息總額分別為40億美元和25億美元。
同時(shí)，根據(jù)股份回購計(jì)劃，其2025財(cái)年以119億美元（約867億人民幣）回購了11.97億股普通股，成為回購力度最大的中概股之一。
在5月15日晚的業(yè)績交流會(huì)上，阿里巴巴表示，集團(tuán)剔除大潤發(fā)和銀泰外整體收入同比增長10%。本季度內(nèi)，阿里巴巴正式完成對(duì)高鑫零售和銀泰百貨的出售，基本形成了AI+云、電商、其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展陣型。
從各分部經(jīng)調(diào)整EBITA來看，淘天集團(tuán)和云智能集團(tuán)依然是阿里巴巴盈利支柱。本季度，淘天集團(tuán)盈利417.49億元，同比增長8%，增速較過去幾個(gè)季度明顯提升；云智能集團(tuán)盈利24.20億元，同比大增69%；大文娛集團(tuán)走出虧損，盈利3600萬元，主要受優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)盈利帶動(dòng)；此外，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)、本地生活集團(tuán)均同比減虧。扭虧仍是大部分非核心業(yè)務(wù)的主要任務(wù)。
積極加碼即時(shí)零售、堅(jiān)定投資云和AI，是當(dāng)晚業(yè)績交流會(huì)上，阿里巴巴傳遞出的兩大信號(hào)。
不過，財(cái)報(bào)發(fā)布后，美東時(shí)間5月15日，阿里巴巴美股開盤后持續(xù)走低，跌幅一度擴(kuò)大至8.47%，收盤跌幅為7.57%，報(bào)收123.9美元/股。5月16日港股開盤一度跌6%，截至早盤收盤跌幅收窄至5.28%，報(bào)122.1港元/股。
“讓淘寶用戶轉(zhuǎn)化為即時(shí)零售用戶”
淘天集團(tuán)的成績單是本財(cái)季的一大亮點(diǎn)。
第四財(cái)季淘天集團(tuán)扭轉(zhuǎn)了此前增速放緩趨勢，季度收入同比增長9%，創(chuàng)近6個(gè)季度最高，主要原因在于淘天集團(tuán)來自客戶管理收入同比增長12%，其中作為核心消費(fèi)人群的88VIP會(huì)員人數(shù)超過5000萬，實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。
阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡當(dāng)晚在分析師電話會(huì)上表示，目前電商業(yè)務(wù)的中長期目標(biāo)是穩(wěn)定的市場份額，至于商業(yè)化變現(xiàn)方面，平臺(tái)白牌賣家的商業(yè)化率已得到了顯著提升，他認(rèn)為未來幾個(gè)季度內(nèi)還是這樣的趨勢。
值得一提的是，當(dāng)下，阿里巴巴在即時(shí)零售領(lǐng)域的動(dòng)作也牽動(dòng)投資者的心。
在過去的兩個(gè)多月里，美團(tuán)與京東在即時(shí)零售市場火熱開戰(zhàn)，在4月的最后一天，阿里在主站里開設(shè)“閃購”一級(jí)入口來正面迎戰(zhàn)，餓了么也在同日正式開啟“餓補(bǔ)超百億”大促。
阿里巴巴將淘天旗下即時(shí)零售業(yè)務(wù)淘寶“小時(shí)達(dá)”升級(jí)為淘寶“閃購”，先在50多個(gè)城市上線，并提前在5月2日覆蓋全國。奮戰(zhàn)幾天后，閃購曬出戰(zhàn)報(bào)，截至5月5日晚，當(dāng)天單量已經(jīng)超過了1000萬單。
相對(duì)其他兩家在市場上的較勁，在即時(shí)零售賽道，阿里巴巴似乎展現(xiàn)出了從容。
“我們（阿里）不是第一天進(jìn)入即時(shí)零售賽道，我們?cè)谶@個(gè)市場布局已經(jīng)非常多年，過去投資餓了么、盒馬這樣的業(yè)務(wù)，因此我們進(jìn)入這個(gè)市場是非常自然的一件事情?！笔Y凡在5月15日的電話會(huì)上表示，過去2周對(duì)于淘寶閃購的嘗試，無論是規(guī)模增長還是效率提升都超過阿里內(nèi)部預(yù)期。
對(duì)于阿里巴巴而言，即時(shí)零售的確不是一個(gè)新業(yè)務(wù)。早在2016 年，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云提出“新零售”概念后，阿里便開始探索線上線下融合的電商模式，先是衍生出盒馬配送和淘寶“小時(shí)達(dá)”，而后2018年收購餓了么，2020年將天貓超市事業(yè)群升級(jí)為同城零售事業(yè)群，即時(shí)零售一直被阿里放在相對(duì)重要的位置。
基于淘寶廣泛的用戶基礎(chǔ)和餓了么成熟的物流體系，蔣凡指出，“阿里在未來一段時(shí)間之內(nèi)會(huì)積極投資，讓淘寶用戶轉(zhuǎn)化為即時(shí)零售用戶，基于新的業(yè)務(wù)重新升級(jí)商業(yè)模式，讓APP變得更加活躍?！?/p>
“投入云和AI的決心不變”
相比電商，阿里更寄希望于AI成為新的用戶入口。
第四財(cái)季，云智能集團(tuán)收入同比增長18%，達(dá)到301.27億元，創(chuàng)下三年來的最快增速。在強(qiáng)勁的AI需求帶動(dòng)下，阿里云全年收入實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長，達(dá)到1180億元。
阿里云增長勢頭主要由公共云收入增長帶動(dòng)，包括AI相關(guān)產(chǎn)品的采用增加，據(jù)阿里巴巴方面公布的數(shù)據(jù)，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第七個(gè)季度保持三位數(shù)的同比增長。市場分析機(jī)構(gòu)IDC最新報(bào)告也顯示，阿里云市場份額連續(xù)三個(gè)季度回升。
今年4月，阿里開源新一代混合推理模型Qwen 3（簡稱千問3），在多個(gè)權(quán)威榜單上，性能超越全球頂尖模型，展現(xiàn)出較強(qiáng)的技術(shù)競爭力。
據(jù)阿里巴巴方面的數(shù)據(jù)，截至4月底，阿里通義已開源200余個(gè)模型，全球下載量超3億次，千問衍生模型數(shù)超10萬個(gè)，是全球最大的開源模型家族。近期，寶馬、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)等眾多行業(yè)頭部客戶與阿里巴巴達(dá)成AI領(lǐng)域戰(zhàn)略合作。
阿里巴巴CEO兼阿里云智能集團(tuán)CEO吳泳銘表示，就目前看到的行業(yè)趨勢而言，阿里對(duì)未來幾個(gè)季度阿里云的營收增速還處于上升通道有比較強(qiáng)的信心。
就在剛過去的5月10日“阿里日”活動(dòng)上， 阿里巴巴集團(tuán)董事長蔡崇信對(duì)電商和云的定位作了進(jìn)一步明晰，他表示，電商的業(yè)務(wù)并不占領(lǐng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的入口，因?yàn)殡娚淌且粋€(gè)垂類，有更多其他的互聯(lián)網(wǎng)公司占取了對(duì)用戶的入口。“但如果我們能聚焦在AI上的話，能夠?qū)φ麄€(gè)入口的突破，也許我們可以把新的入口用 AI的方式做出來，讓我們?cè)黾痈嗟挠脩??！?/p>
所謂的突破，便包括用AI去重新構(gòu)架搜索、推薦、廣告等一系列基于傳統(tǒng)算法的體系，據(jù)蔣凡財(cái)報(bào)電話會(huì)上介紹，這是阿里巴巴內(nèi)部近期的優(yōu)先級(jí)任務(wù)，現(xiàn)階段阿里更關(guān)注AI對(duì)用戶體驗(yàn)的提升，同時(shí)也會(huì)關(guān)注AI對(duì)于內(nèi)部員工工作效率的提升以及AI產(chǎn)生的新的交互方式。
阿里巴巴“投入云和AI基礎(chǔ)設(shè)施的信心和決心不會(huì)改變”，是當(dāng)晚電話會(huì)對(duì)外傳遞的信號(hào)。
“目前全球 AI 供應(yīng)鏈存在一些不確定性，但我們看到客戶需求的增長是確定的，我們看到客戶對(duì)于云和 AI 的需求在持續(xù)增長，這也是未來10到20年的歷史性機(jī)會(huì)。我們不會(huì)因?yàn)楣?yīng)鏈短期的波動(dòng)而變化?！眳怯俱懕硎?。
他分享了AI領(lǐng)域的兩大最新趨勢：一是在大中型企業(yè)，AI應(yīng)用開始從內(nèi)部系統(tǒng)向用戶側(cè)場景滲透；二是積極使用AI產(chǎn)品的客戶，從大中型企業(yè)延展到大量中小企業(yè)。他提到，除了比較快使用AI產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、金融、在線教育外，很多傳統(tǒng)行業(yè)，如養(yǎng)殖業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)等，也在積極探索AI應(yīng)用。
但不可否認(rèn)的是，對(duì)AI和云業(yè)務(wù)的高投入也帶來了阿里巴巴自由現(xiàn)金流的下降。
財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴該財(cái)年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1635.09億元，同比下降10%；自由現(xiàn)金流為738.70億元，同比下降53%。阿里巴巴在財(cái)報(bào)中表示，主要?dú)w因于云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加。就在今年2月，阿里宣布未來三年將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。