自2025年以來，債市在經(jīng)歷“開門紅”后，近期出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。在此背景下，部分投資者逆勢加倉，展現(xiàn)其對債市的信心。近期，國內(nèi)重要宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，4月社融增加1.16萬億元，同比多增約1.2萬億元，基本符合市場預(yù)期。
今日（5月16日）早盤，國債期貨開盤全面回調(diào)，30年期主力合約微跌0.39%，10年期主力合約微跌0.01%，5年期主力合約微跌0.13%。30年國債ETF博時(511130）微跌0.28%，報價111.416，盤中換手率14.18%，成交金額為9.47億元。
來源：Wind
根據(jù)央行的初步統(tǒng)計，2025年前四個月社會融資規(guī)模增量累計為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增3397億元；對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1098億元，同比多減2311億元；委托貸款增加53億元，同比多增959億元；信托貸款增加454億元，同比少增1672億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2506億元，同比多增1494億元；企業(yè)債券凈融資7591億元，同比少4095億元；政府債券凈融資4.85萬億元，同比多3.58萬億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1353億元，同比多404億元。
結(jié)合2024年全年信貸同比少增5.2萬億元，社融同比少增3.3萬億元，今年前4個月信貸和社融分別同比多增3400億元和3.6萬億元，兩個階段相比整體還是變化明顯，符合“適度寬松”特征。
隨著雙降政策落地，以及后續(xù)貨幣政策更加突出數(shù)量型工具的運用，對于短端相對利好，若后續(xù)資金利率破位下行，債券市場或迎來趨勢機會。建議投資者積極關(guān)注30年國債ETF博時(511130)、信用債ETF博時（159396）、可轉(zhuǎn)債ETF（511380）、國開ETF（159650）等品種，積極抓住債券市場發(fā)展機會。
國債市場方向來看，近期國務(wù)院推動地方政府專項債、超長期特別國債發(fā)行等政策，疊加市場對降準(zhǔn)降息的預(yù)期，增強了市場對長期債券的信心。30年國債ETF博時(511130)所跟蹤的指數(shù)成分券受益于這些政策，其價值也有望進(jìn)一步提升。
圖：10年期國債收益率持續(xù)下行
資料來源：公開資料
信用債市場來看，尤其是高信用等級品種作為低風(fēng)險資產(chǎn)的配置需求上升，進(jìn)一步支撐債市行情；寬松政策緩解企業(yè)融資壓力，降低違約風(fēng)險，利好信用債市場，信用利差可能收窄。另外，5月降準(zhǔn)落地，預(yù)計向市場提供長期流動性約1萬億元，整體資金面繼續(xù)保持穩(wěn)定，市場資金較為充裕，這將推動信用債收益率下行，進(jìn)而帶動信用債ETF博時（159396）的凈值上漲。
可轉(zhuǎn)債市場方向來看，隨著中美關(guān)稅問題稍有緩和，可轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)性機會也逐漸增加?？萍汲砷L方面可能受益于不斷增大的市場規(guī)模和利好政策，內(nèi)需方面也會因持續(xù)的政策釋放而受益，這些因素都能為相關(guān)標(biāo)的的業(yè)績提供支撐。在內(nèi)需方面，看好新消費賽道，如寵物賽道、國貨美妝、低溫乳制品賽道等。博萊轉(zhuǎn)債對應(yīng)的國貨美妝龍頭企業(yè)，構(gòu)建品牌矩陣，開拓新賽道，一季度營收同比增長8%，凈利潤同比增長28%，毛利率提升，大單品競爭力強，子品牌增長良好，PE較低，具有長期競爭力?？赊D(zhuǎn)債ETF（511380），可轉(zhuǎn)債指數(shù)行情走勢與股票指數(shù)趨勢較為一致，但更為平穩(wěn)，波動相對更小。在股市波動較大時，可轉(zhuǎn)債ETF可作為一種相對穩(wěn)健的投資選擇，能在一定程度上降低投資組合的整體風(fēng)險。
以上產(chǎn)品風(fēng)險等級均為：中低（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構(gòu)評級為準(zhǔn)）
風(fēng)險提示：基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風(fēng)險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對基金的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。本材料中所提及的基金詳情及購買渠道可在管理人官方網(wǎng)站查詢-博時基金-基金產(chǎn)品