5月14日，又是見證歷史的一天，不僅是各大銀行股頻頻創(chuàng)新高，而且A股銀行板塊總市值突破10萬億元大關，再創(chuàng)歷史新高。其中，工行A股市值1.95萬億，農(nóng)業(yè)銀行1.8萬億，中國銀行1.2萬億，招行9244億。

與此同時，在央行推出了一系列降準降息政策的政策驅(qū)動下，也為銀行板塊帶來了新的機遇。銀行板塊逆勢走強，成都銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行等多股股價打破歷史新高，中證銀行指數(shù)連續(xù)3個交易日收紅。從Wind數(shù)據(jù)看申萬一級行業(yè)近20個交易日漲幅8.71%，位居版塊漲幅前三甲。

申萬一級行業(yè)漲跌幅情況

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.05.15

而市場資金也沒閑著，包括險資、中央?yún)R金在內(nèi)的機構資金開始扎堆涌入銀行板塊尋求穩(wěn)健收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中央?yún)R金重倉了8只銀行股，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行4家國有大行，中信銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行3家全國性股份制銀行，以及1家城商行寧波銀行。重倉的銀行股及相應的持倉數(shù)量較年初均發(fā)生變化。

為何資金扎堆銀行板塊？

總體來看銀行板塊的吸引力主要體現(xiàn)在以下幾點：

首先，銀行股估值普遍較低，當前A股銀行板塊平均市凈率（PB）約為0.6倍，處于歷史 低位，安全邊際高。

其次，銀行股股息率較高，例如工商銀行、建設銀行等大行的股息率普遍超過5%，遠高于 市場平均水平，對追求穩(wěn)定收益的資金極具吸引力。

最后，銀行作為經(jīng)濟命脈，受到政策支持力度大，基本面相對穩(wěn)健，尤其是在當前降準降息 政策利好下，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量有望進一步改善。

資金流向數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，北向資金凈流入銀行板塊超500億元，機構投資者也 在持續(xù)加倉銀行ETF。市場下行期，銀行板塊的避險屬性愈發(fā)凸顯，成為資金的“避風港”

華泰證券研究報告稱，降準降息均利好資金中樞繼續(xù)下行。降準將帶動超儲率回升，同時預計會對買斷式逆回購等成本偏高的工具形成置換，緩解大行負債端壓力，大行融出價格有望繼續(xù)降低。

銀行ETF的“三大門派”

1、“大而全”的中證銀行指數(shù)

中證銀行指數(shù)把上市42家銀行股全部入選樣本，一鍵打包整個銀行板塊，分散風險，省心省力。其中規(guī)模最大的就是華寶中證銀行ETF（512800），指數(shù)本身走勢也是最平穩(wěn)的。

2、AH股“全都要”的中證銀行AH價格優(yōu)選指數(shù)

其樣本空間由基準指數(shù)中證銀行指數(shù)的樣本空間及樣本空間公司中同時有AH上市的香港市場證券組成。簡單講，就是指數(shù)的樣本股里如果發(fā)行了港股，比較A和H的價格高低，選價低證券進指數(shù)樣本，玩的是 “跨市場套利”，其相對波動也會大一些。目前場內(nèi)只有招商中證銀行AH價格優(yōu)選ETF（517900）可選。

3、“尖子生”中證800銀行指數(shù)

中證800銀行指數(shù)只挑“尖子生”，只有33家銀行入選，指數(shù)編制樣本入選規(guī)則首先要進中證800，然后挑選出一、二級行業(yè)屬于銀行的證券。其成分股和中證銀行指數(shù)幾乎重疊，但是龍頭效益更顯著。目前場內(nèi)只有富國中證800銀行ETF（159887）跟蹤這一指數(shù)。

對于投資者而言，其實不用過于糾結，這三個指數(shù)的走勢非常相近，波動都在可控范圍內(nèi)。且三大銀行指數(shù)近一個月跌幅明顯小于滬深300等大盤寬基指數(shù)，也可以說是“抗跌小能手”。

三大銀行指數(shù)與滬深300市場表現(xiàn)對比

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.05.15

長江證券認為，主動型基金配置重構的邏輯下，市場將開始關注低位的優(yōu)質(zhì)銀行股，從方向上看好主動型基金逐步修正長期以來對銀行股的嚴重欠配。目前銀行板塊PB、PE估值依然位于各行業(yè)倒數(shù)第一、倒數(shù)第二，明顯被低估。新的邏輯下，部分前期受到各種因素壓制的優(yōu)質(zhì)銀行股也值得關注。