5月15日，港股紅利ETF基金（513820）高開后回落，午后上沖，當(dāng)前微跌0.17%，午后溢價顯著走闊，交投激增，反映買盤強(qiáng)勁！
A股方面，銀行板塊小幅走強(qiáng)，銀行ETF龍頭（512820）午后小幅震蕩，當(dāng)前微漲0.07%，盤中成交額創(chuàng)歷史新高，沖擊7連陽，昨日吸金超700萬元！
不僅A股銀行，港股銀行也迭創(chuàng)新高！港股紅利ETF基金（513820）成分股中，建設(shè)銀行漲0.43%，盤中價創(chuàng)歷史新高！工商銀行微漲0.18%。此外，三大運(yùn)營商集體走高，公用事業(yè)、三桶油等回調(diào)。
近期銀行、航運(yùn)等紅利細(xì)分板塊利好消息不斷：
1、關(guān)稅緩和背景下，迎來90天暫緩期，搶運(yùn)潮如火如荼，港股紅利ETF基金（513820）指數(shù)成份股中，東方海外國際盤中再度漲超2%。
2、5月7日，有關(guān)部門印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，其中提出要強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)對公募基金的約束作用。這意味著業(yè)績比較基準(zhǔn)的重要性大幅提高，且將成為衡量基金業(yè)績的重要參考指標(biāo)。低配的銀行板塊有望迎來基金增配的機(jī)遇，推動紅利行情走強(qiáng)。
3、政策進(jìn)一步放寬權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險因子，引發(fā)新一輪配置潮，險資對紅利板塊有天然的配置需求。
4、降準(zhǔn)降息如期而至，紅利策略配置性價比突出，或吸引追求穩(wěn)健投資的資金配置。低利率環(huán)境下，高股息為王！港股紅利ETF基金（513820）標(biāo)的指數(shù)股息率超8%，股息率領(lǐng)先！
【公募迎重磅改革，低配的銀行板塊有望獲得資金增配】
據(jù)東方證券研報數(shù)據(jù)顯示，在全市場主動偏股型公募基金中，46%產(chǎn)品的第一大業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)，16%的產(chǎn)品為中證800指數(shù)。如果業(yè)績基準(zhǔn)不發(fā)生顯著變化，權(quán)重股的資金青睞度有望進(jìn)一步提升，而銀行在前述兩大指數(shù)中的權(quán)重均位居首位，占比均在10%以上。
而銀行和非銀分別是滬深300的前兩大權(quán)重板塊。與指數(shù)權(quán)重對比，主動公募當(dāng)前顯著欠配銀行。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年末以滬深300為第一大基準(zhǔn)的基金，銀行持倉比重為4.04%，欠配9.6pct，以中證800為第一大基準(zhǔn)的基金，銀行持倉比重為2.97%，欠配7.8pct，增量資金流入銀行可期，主動公募對銀行板塊邊際定價有望增強(qiáng)，驅(qū)動板塊跑出超額收益。
（來源于東方證券20250513《資金維度看銀行股投資：寬貨幣落地+公募改革+保險預(yù)定利率或進(jìn)一步下調(diào)，銀行有望跑出超額收益》）
【政策多維度緩解險資入市，港股紅利增量資金可期】
政策積極引導(dǎo)險資入市，并從多維度緩解險資入市的阻礙，包括增加險資入市規(guī)模、上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置上行，適度下調(diào)權(quán)益風(fēng)險因子等。5月的一攬子金融政策中，將股票投資的風(fēng)險因子調(diào)降10%，進(jìn)一步緩解保險償付能力對權(quán)益資產(chǎn)投資的約束。
險資對高股息高分紅板塊有天然的配置需求。自新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行以來，由于分紅體現(xiàn)在當(dāng)期損益（而股價波動不體現(xiàn)），且在長期利率下行、無風(fēng)險資產(chǎn)荒背景下，險資天然地青睞高股息策略。今年以來，險資巨頭多次出手舉牌，高達(dá)12次，涉及11只個股，舉牌風(fēng)格延續(xù)偏好銀行等港股紅利資產(chǎn)。近年來險資保費(fèi)收入持續(xù)增長，政策大力推動保險等中長期資金入市，長周期投資、價值投資共識逐步形成，港股紅利資產(chǎn)、銀行板塊或?qū)⒊掷m(xù)迎來配置機(jī)遇！
【降準(zhǔn)降息如期而至，高股息資產(chǎn)配置價值持續(xù)凸顯】
降準(zhǔn)降息如期而至，無風(fēng)險利率持續(xù)下行的背景下，高股息資產(chǎn)配置價值持續(xù)凸顯。5月7日一攬子金融政策推出，央行宣布降準(zhǔn)降息，同時存款利率也將跟隨下調(diào)，25Q1貨政報告進(jìn)一步提出擇機(jī)恢復(fù)國債買賣操作，央行“韁繩”已在松開過程中，無風(fēng)險利率或?qū)⒋蜷_下行空間。紅利資產(chǎn)股息率優(yōu)勢愈發(fā)明顯，險資等追求穩(wěn)健的長期資金配置需求提升。
此外，東方證券指出，全社會預(yù)期回報率進(jìn)一步下行環(huán)境下，低波紅利策略有效性料延續(xù)。拉長周期看， A股ROE走勢基本與10年期國債收益率相吻合，除了個別流動性極為寬松的階段，利率下行“拔估值”戰(zhàn)勝了ROE下行 “殺估值”，大部分時間ROE走勢與估值水平的正相關(guān)關(guān)系明顯。這意味著，無風(fēng)險利率下行環(huán)境下，博取資本利得的難度進(jìn)一步加大，確定性的股息收入重要性進(jìn)一步抬升，紅利策略有效性得以凸顯，這在24年以來的市場環(huán)境中有充分體現(xiàn)。（來源于東方證券20250513《資金維度看銀行股投資：寬貨幣落地+公募改革+保險預(yù)定利率或進(jìn)一步下調(diào)，銀行有望跑出超額收益》）
宏觀環(huán)境存在不確定性和低利率背景下，跟隨長期資金尋求配置線索，不妨關(guān)注“月月評估分紅”的港股紅利ETF基金（513820，聯(lián)接基金A：501305；C：501306）及銀行ETF龍頭（512820，聯(lián)接基金A：007153；C：007154），股息收益相對確定，安全邊際更充分，兩融標(biāo)的，玩法升級！
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