隨著促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需政策加速落地，2025年3月16日，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》發(fā)布。結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告關(guān)于惠民生、促消費(fèi)的相關(guān)表述，銀河證券認(rèn)為本輪一攬子提振消費(fèi)舉措可以視作宏觀政策的一個(gè)重要里程碑。
與此同時(shí)，在資本市場(chǎng)的復(fù)雜生態(tài)中，倍輕松（688793）作為科創(chuàng)板上市的智能健康硬件企業(yè)，以其在便攜按摩器細(xì)分賽道的龍頭地位，持續(xù)釋放發(fā)展?jié)撃?，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
業(yè)績(jī)彰顯韌性，科創(chuàng)底色支撐長(zhǎng)期成長(zhǎng)
根據(jù)倍輕松2025年4月28日發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.85億元，凈利潤(rùn)1025.32萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非后凈利潤(rùn)-327.69萬元，虧損明顯縮窄，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力和增長(zhǎng)韌性。此外，公司2025年一季度的營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.97億元。與上一年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-5086.54萬元，以及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-5599.34萬元相比，此次業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)彰顯出公司在經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整與成本管控方面取得的突出成效。
報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)深化降本增效，大力提升整體運(yùn)營(yíng)效率。在銷售戰(zhàn)略上積極求變，使得渠道投入產(chǎn)出效率大幅提升，成本管控也得到進(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力顯著改善。
深挖倍輕松穩(wěn)健發(fā)展背后的推動(dòng)力，其深厚的科創(chuàng)底蘊(yùn)無疑是核心要素。倍輕松始終將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力。2024年，公司累計(jì)研發(fā)投入5834.59萬元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為5.38%，較去年同比增加0.79個(gè)百分點(diǎn)。持續(xù)且高額的研發(fā)投入，讓倍輕松在技術(shù)創(chuàng)新上碩果累累。
值得一提的是，2024年，公司持續(xù)發(fā)布涵蓋頭部、眼部、頸部、肩部、腰部、腿部、膝蓋等部位按摩器十多款產(chǎn)品，包括Scalp 3S 、See 5K Pro 、Z6古法肩背按摩器、N6mini、Back 5 Lite等。此外還發(fā)布涵蓋美容護(hù)膚產(chǎn)品美肌經(jīng)絡(luò)儀GS-100等，極大地豐富了產(chǎn)品矩陣。這些新產(chǎn)品不僅功能創(chuàng)新，設(shè)計(jì)上也獨(dú)具匠心，Neck5Lite頸肩按摩器和SeeX3柔性眼部按摩器更是榮獲年度RedDotAward和IF雙料設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，在國(guó)際舞臺(tái)上展示了倍輕松的科技實(shí)力與設(shè)計(jì)水準(zhǔn)。
此外，截至報(bào)告期末，倍輕松共有13款產(chǎn)品成功入選深圳市民政局2024年智能居家適老化改造消費(fèi)提升專項(xiàng)活動(dòng)，成為政府推薦品牌，充分體現(xiàn)了其產(chǎn)品在智能化、適老化設(shè)計(jì)方面的社會(huì)價(jià)值與市場(chǎng)認(rèn)可度。
智能健康設(shè)備賽道迎爆發(fā)期，千億市場(chǎng)加速擴(kuò)容
在“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略深化及老齡化社會(huì)進(jìn)程顯著加快背景下，人們的消費(fèi)觀念和生活水平不斷轉(zhuǎn)變與提升，帶動(dòng)智能便攜健康設(shè)備需求激增。同時(shí)，隨著電子技術(shù)的進(jìn)步和新材料的應(yīng)用，按摩裝置實(shí)現(xiàn)了精確化和小型化控制，用戶體驗(yàn)的優(yōu)化也進(jìn)一步推動(dòng)了按摩儀器的市場(chǎng)發(fā)展。根據(jù)中金企信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)按摩儀器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到144億元，預(yù)計(jì)于2027年將增長(zhǎng)至237億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.65%。此外，據(jù)DATABRIDGE市場(chǎng)報(bào)告顯示，2023年全球按摩設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模101.1億美元，預(yù)計(jì)到2031年將達(dá)到224.7億美元，2024-2031年預(yù)測(cè)期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.5%。
據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)公司不斷豐富產(chǎn)品矩陣，并不斷探索新的應(yīng)用場(chǎng)景。目前公司產(chǎn)品線已覆蓋頭部、眼部、頸部、肩部、腰部、腿部、膝蓋等多部位，并延伸至包括艾灸、健康禮品（微信小店送禮等）、新能源汽車座椅腰背按摩、一體式健康監(jiān)測(cè)與解決方案、美容養(yǎng)生與護(hù)眼照明新的應(yīng)用場(chǎng)景。
值得關(guān)注的是，2024年公司創(chuàng)新性地試點(diǎn)新的商業(yè)模式，從單純售賣科技產(chǎn)品，轉(zhuǎn)變?yōu)?nbsp;“銷售科技產(chǎn)品 + 健康養(yǎng)護(hù)服務(wù)” 一站式模式。業(yè)內(nèi)人士表示，倍輕松有望憑借“智能硬件+健康服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，將產(chǎn)品與消費(fèi)者日常健康養(yǎng)護(hù)剛需無縫對(duì)接，為公司創(chuàng)造出新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。
科創(chuàng)基因賦能，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河
倍輕松自2000年成立以來，始終將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力。在研發(fā)投入上，公司不遺余力，多年來持續(xù)保持較高的投入比例。在高額投入的背景下，吸引了一大批來自不同領(lǐng)域的頂尖科研人才，組建了一支專業(yè)且富有創(chuàng)造力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。
公司表示，這支團(tuán)隊(duì)致力于將前沿科技與傳統(tǒng)中醫(yī)理論深度融合。特別是在以用戶為中心的產(chǎn)品落地設(shè)計(jì)上，充分考慮人體工學(xué)，讓產(chǎn)品貼合不同部位的曲線，提升使用的舒適度；其次，其仿生技術(shù)更是讓產(chǎn)品精準(zhǔn)模擬人手的按摩手法，如“大師級(jí)?真揉捏”系列產(chǎn)品，通過先進(jìn)的仿生技術(shù)，實(shí)現(xiàn)推、拿、揉、捏、提等多種按摩手法，讓用戶仿佛享受專業(yè)按摩師的服務(wù)，極大地提升了按摩效果。同時(shí)，在驅(qū)動(dòng)、降噪、交互、算法、物聯(lián)等領(lǐng)域也都有獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，比如在降噪技術(shù)上，有效降低產(chǎn)品運(yùn)行時(shí)的噪音，為用戶營(yíng)造安靜舒適的按摩環(huán)境。
截至2024年12月31日，倍輕松及分子公司有效知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量共1919件，其中境內(nèi)外授權(quán)專利數(shù)量合計(jì)863項(xiàng)，包括發(fā)明專利授權(quán)198項(xiàng)，實(shí)用新型專利授權(quán)386項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利授權(quán)279項(xiàng)。且公司相關(guān)專利截至報(bào)告期末已共計(jì)獲得5項(xiàng)國(guó)家專利獎(jiǎng)。這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)不僅是公司技術(shù)實(shí)力的證明，更是其技術(shù)護(hù)城河的重要組成部分。
結(jié)語(yǔ)：以科創(chuàng)為翼，強(qiáng)化估值修復(fù)邏輯
在“科技+消費(fèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)下，倍輕松正從傳統(tǒng)硬件制造商向健康解決方案提供商轉(zhuǎn)型。其持續(xù)加碼的研發(fā)投入、高端化產(chǎn)品戰(zhàn)略及科創(chuàng)板資源整合能力，構(gòu)筑起深厚的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。隨著行業(yè)景氣度提升及公司戰(zhàn)略調(diào)整成效釋放，這家“硬科技”標(biāo)簽鮮明的創(chuàng)新企業(yè)，或?qū)⒃谥悄芙】蒂惖烙瓉韮r(jià)值重估新周期。