文 | 融中財(cái)經(jīng)
在人類發(fā)展長(zhǎng)河中，新藥研發(fā)堪稱一個(gè)極具風(fēng)險(xiǎn)性、高度復(fù)雜且耗時(shí)極為漫長(zhǎng)的技術(shù)領(lǐng)域。
如今，隨著AI技術(shù)的崛起，特別是包括大模型在內(nèi)的生成式AI技術(shù)逐漸融入到藥物開發(fā)流程的各個(gè)環(huán)節(jié)，如靶點(diǎn)識(shí)別、藥物發(fā)現(xiàn)、臨床研究等，有望打破傳統(tǒng)藥物研發(fā)的固有模式，顯著提升藥物研發(fā)的效率。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，全球已有3800家企業(yè)以及4900家投資機(jī)構(gòu)紛紛入局AI生物領(lǐng)域。據(jù)麥肯錫全球研究院預(yù)測(cè)，生成式AI技術(shù)將會(huì)為制藥和醫(yī)療技術(shù)公司每年帶來(lái)600億 - 1100億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
就在近日，一家AI制藥獨(dú)角獸企業(yè)正全力沖刺IPO。
據(jù)相關(guān)消息，AI制藥企業(yè)英矽智能已經(jīng)在港交所披露了招股書。此前，該公司曾在2023年6月和2024年3月兩次申報(bào)交表，但均因故失效。此次為第三次向港交所遞表，其IPO之路已經(jīng)持續(xù)了近2年。
摩根士丹利與中金公司作為英矽智能IPO的聯(lián)席保薦人，公司此次IPO募集的資金將主要用于以下幾個(gè)方面：為處于關(guān)鍵臨床階段的管線候選藥物提供進(jìn)一步臨床研發(fā)的資金支持；開展新的生成式AI模型開發(fā)及相關(guān)驗(yàn)證研究工作；進(jìn)一步開發(fā)和拓展自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室；為早期藥物發(fā)現(xiàn)以及開發(fā)提供研發(fā)資金，并作為運(yùn)營(yíng)資金使用等。
公開資料顯示，成立于2014年的英矽智能是一家以AI為驅(qū)動(dòng)的生物科技公司。其臨床階段資產(chǎn)目前包括一項(xiàng)處于II期臨床階段的資產(chǎn)，根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，該資產(chǎn)是同行業(yè)公司中最為先進(jìn)的研發(fā)項(xiàng)目之一。
自成立以來(lái)，英矽智能吸引了啟明創(chuàng)投、禮來(lái)亞洲基金、創(chuàng)新工場(chǎng)、百度風(fēng)投、斯道資本、華平投資、紅杉中國(guó)、浦東創(chuàng)投、浦發(fā)集團(tuán)等眾多知名機(jī)構(gòu)的投資，累計(jì)融資金額已超過(guò)5億美元。在今年年初完成E輪融資后，英矽智能的估值達(dá)到了13.305億美元。
如今再次啟動(dòng)IPO進(jìn)程，英矽智能能否成功，仍需要時(shí)間來(lái)給出答案。
AI制藥獨(dú)角獸再?zèng)_IPO
英矽智能的創(chuàng)始人Alex來(lái)自北歐拉脫維亞，出生于1979年。
在童年時(shí)期，Alex就對(duì)一個(gè)極為重大的問(wèn)題產(chǎn)生了濃厚的興趣——衰老。小時(shí)候，他是一位虔誠(chéng)的基督教徒，然而隨著時(shí)間的推移，他逐漸發(fā)現(xiàn)宗教信仰無(wú)法真正安撫他對(duì)生命短暫以及由此帶來(lái)的強(qiáng)烈不公的困惑：“我們擁有生命，經(jīng)歷成長(zhǎng)、成熟、發(fā)展事業(yè)、繁衍后代，但最終卻在瞬間失去所創(chuàng)造的一切，然后離世?！边@種強(qiáng)烈的失落感一直縈繞在Alex的心頭。為了探尋答案，他決定放棄對(duì)宗教的依賴，轉(zhuǎn)而投身于科學(xué)領(lǐng)域。
在大學(xué)期間，Alex選擇在加拿大攻讀計(jì)算機(jī)科學(xué)和信息系統(tǒng)管理專業(yè)。他認(rèn)為，掌握技術(shù)知識(shí)將有助于他深入理解各個(gè)領(lǐng)域，包括醫(yī)學(xué)。此外，技術(shù)背景還能為他提供支持自己研究實(shí)驗(yàn)室的資金來(lái)源。
2008年之后，Alex加入了一家咨詢公司，擔(dān)任顧問(wèn)，為生物技術(shù)公司提供專業(yè)服務(wù)。其中，他服務(wù)過(guò)的企業(yè)包括由Charles Contor創(chuàng)立的Sequenom，而Charles Contor正是人類基因組計(jì)劃的首席科學(xué)家，如今也是英矽智能的顧問(wèn)之一。經(jīng)過(guò)6年的工作積累，Alex于2014年在美國(guó)特拉華州正式創(chuàng)立了英矽智能。
英矽智能最初在美國(guó)約翰·霍普金斯大學(xué)的新興技術(shù)中心開展業(yè)務(wù)。2019年，公司決定在香港設(shè)立總部。如今，英矽智能的業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展到全球多個(gè)地區(qū)，包括美國(guó)、大中華地區(qū)、加拿大以及中東。
與其他公司不同的是，英矽智能采用了一種獨(dú)特的“雙CEO”架構(gòu)。作為一家融合人工智能與生物醫(yī)藥發(fā)展的企業(yè)，這種架構(gòu)能夠更好地平衡兩者的發(fā)展節(jié)奏。
除了Alex之外，公司的另一位CEO任峰是在Alex尋找生物醫(yī)藥領(lǐng)域人才時(shí)被發(fā)掘的。2021年，任峰以首席科學(xué)官的身份加入英矽智能。此前，他曾在跨國(guó)藥企葛蘭素史克和全球性CRO美迪西擔(dān)任重要職務(wù)。僅僅用了6個(gè)月，任峰就帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在AI引擎的助力下成功提名了兩個(gè)臨床前候選藥物。2022年，Alex做出了一個(gè)大膽的決定，推薦任峰擔(dān)任公司聯(lián)合首席執(zhí)行官。此后，Alex主要負(fù)責(zé)算法開發(fā)，而任峰則專注于藥物發(fā)現(xiàn)工作。
值得一提的是，這并非英矽智能首次嘗試沖刺港股IPO。
2023年6月27日，英矽智能首次向港交所提交了上市申請(qǐng)；隨后在2024年3月27日，公司再次向港交所遞交了相關(guān)文件。此前，公司已于2023年11月10日獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的境外發(fā)行上市備案通知書，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)7089.05萬(wàn)股境外上市普通股。然而，截至目前，該備案通知書已經(jīng)失效。
盡管如此，英矽智能沖擊IPO的決心并未受到影響。2024年5月8日，港交所官網(wǎng)披露了英矽智能遞交的上市申請(qǐng)，摩根士丹利、中金公司以及GFSHK擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人。據(jù)海外媒體報(bào)道，公司此次上市的估值預(yù)計(jì)將超過(guò)10億美元。
目前，英矽智能在管線開發(fā)進(jìn)程中提供全面且高效的端到端解決方案，其業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展至美國(guó)、大中華地區(qū)、加拿大以及中東等多個(gè)地區(qū)。公司的業(yè)務(wù)模式涵蓋生成式AI驅(qū)動(dòng)的治療管線研發(fā)以及軟件許可等。公司自主研發(fā)的Pharma.AI平臺(tái)，覆蓋生物、化學(xué)和臨床開發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域，能夠有效加速新藥的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)進(jìn)程。憑借其創(chuàng)新的生成式AI平臺(tái)和管線開發(fā)流程，英矽智能能夠在12個(gè)月內(nèi)（而傳統(tǒng)制藥行業(yè)平均需要4.5年）完成典型候選管線的開發(fā)流程。利用Pharma.AI平臺(tái)，英矽智能設(shè)計(jì)并開發(fā)了多元化的管線項(xiàng)目，治療范圍包括纖維化、腫瘤學(xué)、免疫學(xué)以及其他多個(gè)治療領(lǐng)域。截至目前，公司已經(jīng)提名了22款臨床前候選藥物，其中10款已經(jīng)獲得了臨床試驗(yàn)批件。
此次英矽智能IPO募集的資金將主要用于以下幾個(gè)方面：為處于關(guān)鍵臨床階段的管線候選藥物提供進(jìn)一步臨床研發(fā)的資金支持；開展新的生成式AI模型開發(fā)及相關(guān)驗(yàn)證研究工作；進(jìn)一步開發(fā)和拓展自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室；為早期藥物發(fā)現(xiàn)以及開發(fā)提供研發(fā)資金，并作為運(yùn)營(yíng)資金使用等。
累計(jì)融資38億，估值翻了20倍
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，英矽智能的候選藥物目前尚未進(jìn)入商業(yè)化階段。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2022年至2024年期間，英矽智能的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到了約3015萬(wàn)美元、5118萬(wàn)美元和8583萬(wàn)美元；而虧損凈額則分別約為2.22億美元、2.12億美元以及0.17億美元。在過(guò)去三年里，公司累計(jì)虧損額已超過(guò)30億人民幣。
針對(duì)當(dāng)前的虧損狀況，英矽智能方面表示，虧損的主要原因在于研發(fā)活動(dòng)所產(chǎn)生的開支，以及與運(yùn)營(yíng)相關(guān)的一般及行政開支。公司預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)繼續(xù)加大對(duì)內(nèi)部藥物研發(fā)計(jì)劃及綜合技術(shù)平臺(tái)的投資力度，運(yùn)營(yíng)開支在可預(yù)見的未來(lái)將會(huì)顯著增加。因此，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)，公司仍將出現(xiàn)凈虧損以及負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的情況。
盡管英矽智能在過(guò)去三年一直處于虧損狀態(tài)，但作為一家備受矚目的AI制藥企業(yè)，公司的發(fā)展卻一直受到資本市場(chǎng)的青睞和推動(dòng)。
公開信息顯示，自2014年成立以來(lái)，英矽智能已經(jīng)完成了多輪融資。公司的股東名單中匯聚了眾多知名的投資機(jī)構(gòu)，包括啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)、高瓴資本、藥明康德、復(fù)星醫(yī)藥、沙特阿美旗下的Prosperity7Ventures等。在最近一輪融資中，即2025年3月，英矽智能宣布完成了由惠理集團(tuán)旗下的私募股權(quán)基金、浦東創(chuàng)投和浦發(fā)集團(tuán)、錫創(chuàng)投和宜興國(guó)控聯(lián)合領(lǐng)投的1.1億美元E輪融資。此外，本輪融資還吸引了眾多專注于行業(yè)和科技領(lǐng)域的新晉投資者的積極參與。
截至目前，英矽智能已經(jīng)累計(jì)融資超過(guò)5.3億美元，公司的投后估值從最初的5440萬(wàn)美元飆升至13.3億美元，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)20倍的增長(zhǎng)。
英矽智能的融資歷程，可以說(shuō)是AI制藥賽道在一級(jí)市場(chǎng)上的一段“吸金傳奇”。2018年，公司以600萬(wàn)美元的A輪融資開啟了融資之旅，當(dāng)時(shí)的投后估值為5440萬(wàn)美元。在這一階段，投資者主要以啟明創(chuàng)投、藥明康德關(guān)聯(lián)基金WuXi等專業(yè)機(jī)構(gòu)為主，他們所看重的是AI技術(shù)在靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域所蘊(yùn)含的巨大潛力。
到了2019年，公司的B輪融資規(guī)模大幅擴(kuò)大至3680萬(wàn)美元，投后估值成功突破1億美元大關(guān)。與此同時(shí)，公司正式啟動(dòng)了首個(gè)藥物開發(fā)項(xiàng)目，標(biāo)志著AI制藥開始真正從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)落地階段。
從2021年到2022年，公司在這短短兩年內(nèi)連續(xù)完成了5輪融資，融資總額高達(dá)3.05億美元。在這期間，公司的估值也從5.85億美元一路飆升至8.95億美元。與此同時(shí)，公司的首款候選藥物ISM001-055獲得了開展臨床試驗(yàn)的IND批準(zhǔn)，并成功進(jìn)入全球多中心臨床試驗(yàn)階段。
在這一時(shí)期，公司的D2輪融資尤為引人注目，沙特阿美旗下的多元化風(fēng)投基金Prosperity7 Ventures也參與了對(duì)其的投資。
到了今年2月，公司又完成了一輪重要的融資——由浦東創(chuàng)投、浦發(fā)集團(tuán)和惠理集團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投的1.22億美元E輪融資。這輪融資主要得益于ISM001-055在臨床IIa期的積極數(shù)據(jù)，公司的估值也隨之被推高至13.3億美元（約合人民幣96億元）。
與此同時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)的變化也十分值得關(guān)注。早期，公司的融資主要由啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場(chǎng)等風(fēng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。隨后，公司又引入了復(fù)星實(shí)業(yè)、賽諾菲等產(chǎn)業(yè)資本。在D2輪融資中，沙特阿美旗下的Prosperity7 Ventures也加入了投資行列。到了最后，浦東創(chuàng)投、錫創(chuàng)投等具有政府背景的基金也紛紛入局。這種由“風(fēng)投+產(chǎn)業(yè)資本+國(guó)際資本+政府基金”構(gòu)成的多層次資本網(wǎng)絡(luò)，在行業(yè)內(nèi)并不多見，充分展現(xiàn)了英矽智能強(qiáng)大的吸金能力。
AI制藥“任重而道遠(yuǎn)”
英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛多次強(qiáng)調(diào)，“AI+醫(yī)藥”是“下一個(gè)黃金賽道”，并指出：“人類已經(jīng)度過(guò)了人人必須學(xué)會(huì)計(jì)算機(jī)的時(shí)代，未來(lái)屬于人類生物學(xué)?！?/p>
AI制藥（AIDD，即AI藥物發(fā)現(xiàn)）是指利用生成式AI算法（經(jīng)過(guò)訓(xùn)練后能根據(jù)輸入數(shù)據(jù)生成新數(shù)據(jù)）來(lái)識(shí)別以往未被考慮的疾病治療靶點(diǎn)，并針對(duì)這些靶點(diǎn)生成具有優(yōu)化特性的新藥物分子或生物制劑。
從技術(shù)原理上看，AIDD不僅可以輔助和優(yōu)化傳統(tǒng)制藥中的高通量篩選和生成設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，還能“突破常規(guī)思維”，為新藥研發(fā)提供全新的技術(shù)路徑。這是繼CADD之后，藥物研發(fā)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)的又一次技術(shù)革新。據(jù)相關(guān)資料顯示，AIDD能夠節(jié)省20-30%的臨床前開發(fā)成本，并大幅縮短研發(fā)時(shí)間。
近年來(lái)，AI制藥市場(chǎng)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。據(jù)Research And Markets數(shù)據(jù)顯示，2022年全球AI制藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10.4億美元，預(yù)計(jì)到2026年，這一數(shù)字將接近30億美元，年平均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%。到2032年，全球AI藥物研發(fā)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破200億美元，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
再看中國(guó)市場(chǎng)，雖然起步相對(duì)較晚，但發(fā)展速度不容小覷。2020年中國(guó)AI制藥市場(chǎng)規(guī)模為8163萬(wàn)元，預(yù)計(jì)到2025年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7.74億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到56.8%，增速遠(yuǎn)超全球平均水平。越來(lái)越多的企業(yè)開始涉足AI制藥領(lǐng)域，既有晶泰科技、英矽智能等專注于AI制藥的初創(chuàng)企業(yè)，也有恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)等傳統(tǒng)藥企通過(guò)戰(zhàn)略合作、股權(quán)投資等方式積極擁抱AI技術(shù)，加速創(chuàng)新藥物研發(fā)進(jìn)程。截至2024年1月，中國(guó)已經(jīng)有超過(guò)10家AI藥物研發(fā)企業(yè)管線進(jìn)入臨床階段，進(jìn)入臨床階段的AI藥物研發(fā)管線數(shù)量達(dá)34條，其中自研是最主要的研發(fā)模式，占比85%。這些數(shù)據(jù)充分表明，AI制藥在中國(guó)市場(chǎng)正處于快速發(fā)展的上升期，未來(lái)前景十分廣闊。
目前，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)ARCH Venture Partners、紅杉資本，以及跨國(guó)藥企拜耳、禮來(lái)等，都在2024年投資了AI制藥企業(yè)。
值得關(guān)注的是，科技巨頭英偉達(dá)旗下的投資部門NVentures在2023年投資了至少九家AI制藥公司后，2024年仍在持續(xù)加碼。在2024年上半年排名第五的AI制藥融資案例中，NVentures就參與了其中。例如，專注于AI+蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)的Evolutionary Scale在種子輪融資中獲得了1.42億美元，NVentures就是參投方之一。7月，以色列的CytoReason公司宣布完成8000萬(wàn)美元的融資，該公司利用人工智能開發(fā)疾病研究模型，而英偉達(dá)也是其投資方之一。
在中國(guó)，一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的投資者也開始重新聚焦AI制藥領(lǐng)域。2024年上半年，中國(guó)共發(fā)生了22起AI制藥融資事件，僅在6月就達(dá)成了五起，其中包括百圖生科、溪礫科技等企業(yè)獲得戰(zhàn)略投資。在這些獲得投資的企業(yè)中，也有不少是專注于“AI創(chuàng)新藥”的研發(fā)。以萊芒生物為例，該公司獲得了5000萬(wàn)元的天使++輪融資，所募集資金將主要用于“極低劑量”代謝增強(qiáng)型CD19 CAR-T細(xì)胞治療藥物的IND申報(bào)，以及加速針對(duì)實(shí)體瘤的代謝增強(qiáng)型細(xì)胞治療藥物的臨床開發(fā)進(jìn)程。
然而，對(duì)于當(dāng)前的AI制藥企業(yè)而言，盈利依然是一個(gè)棘手的問(wèn)題。不僅僅是英矽智能，目前許多AI制藥企業(yè)都高度依賴融資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，如果IPO受阻，現(xiàn)金流的壓力將會(huì)急劇增加。即使是已經(jīng)上市的AI制藥企業(yè)晶泰科技，盡管市值接近200億元，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。
不可否認(rèn)的是，AI正在從一種輔助工具逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樗幬镅邪l(fā)的核心引擎，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“數(shù)據(jù)智能驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變。盡管AI制藥面臨著數(shù)據(jù)質(zhì)量、監(jiān)管政策以及技術(shù)成熟度等方面的挑戰(zhàn)，但其在縮短研發(fā)周期、降低研發(fā)失敗率以及開啟全新治療范式方面的潛力是顯而易見的。因此，業(yè)內(nèi)眾多專家認(rèn)為，隨著大模型使用成本的降低和性能的提升，未來(lái)十年，AI制藥有望重塑全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局，催生萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)增量，并成為人類攻克重大疾病的關(guān)鍵突破口。