2025年5月7日，青島啤酒公告稱，擬以6.65億元及價格調(diào)整期損益金額之和的對價，完成對山東即墨黃酒廠有限公司（下稱“即墨黃酒”）100%股權(quán)的收購。
這是青島啤酒首次進(jìn)入黃酒賽道，公司表示這一多元化布局有利于公司在啤酒淡季形成市場補(bǔ)充，開辟新增長點(diǎn)。此前不久，青島飲料集團(tuán)整體劃歸青島啤酒集團(tuán)統(tǒng)一管理，同樣標(biāo)志著企業(yè)在非啤酒業(yè)務(wù)方向上的進(jìn)一步拓展。
隨著啤酒行業(yè)近年銷量逐年遞減，市場轉(zhuǎn)向存量競爭，青島啤酒在2024年出現(xiàn)營業(yè)收入同比下降5.30%；凈利潤同比增長1.81%，增速相較此前明顯放緩。啤酒巨頭需要新的業(yè)績增長驅(qū)動是不爭的事實，但跨界多元能否“堪此重任”？仍存在爭議。
根據(jù)公開財務(wù)數(shù)據(jù)，即墨黃酒注冊資本為5500萬元，由新華錦集團(tuán)持有45.45%股權(quán)，魯錦集團(tuán)持有54.55%股權(quán)。截至2024年期末，即墨黃酒總資產(chǎn)為9.08億元，凈資產(chǎn)為2.03億元。
即墨黃酒是山東地方傳統(tǒng)黃酒品牌，作為北派黃酒的代表在區(qū)域市場具備一定品牌基礎(chǔ)。盡管其年營收體量上遠(yuǎn)不如古越龍山、會稽山等頭部黃酒上市公司，但凈利潤方面的差距卻并不懸殊。根據(jù)2024年財報，古越龍山營收19.36億元、凈利潤2.06億元；會稽山營收16.31億元、凈利潤1.96億元。
青島飲料集團(tuán)旗下的“嶗山礦泉水”“青島葡萄酒”被評為“中國品牌500強(qiáng)”，其中“嶗山白花蛇草水”、“嶗山可樂”為企業(yè)知名產(chǎn)品。據(jù)青島飲料集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2024年，嶗山白花蛇草水和嶗山可樂的銷量分別增長74%和47%。
此外，青島飲料集團(tuán)持有的烈酒生產(chǎn)牌照為布局威士忌等高端品類預(yù)留了入口，為未來實現(xiàn)“啤酒+黃酒+葡萄酒+烈酒+飲品”的多品類布局提供資源基礎(chǔ)。
在2024年業(yè)績說明會中，青島啤酒董事會秘書張瑞祥表示，啤酒行業(yè)消費(fèi)淡旺季非常明顯，淡季產(chǎn)能利用率會下降較多，影響到公司的業(yè)績。
公開數(shù)據(jù)也顯示出青島啤酒第四季度虧損的狀況。2024年第四季度，青島啤酒凈利潤為虧損6.45億元，上年同期約為虧損6.40億元。
在收購即墨黃酒的公告中，提及了該業(yè)務(wù)對銷售淡旺季的互補(bǔ)效應(yīng)。青島啤酒表示，即墨黃酒與本公司同屬發(fā)酵酒類行業(yè)，隨著即墨黃酒的加入，將進(jìn)一步豐富本公司產(chǎn)品線，拓寬市場渠道，為廣大消費(fèi)者提供更加多元化的選擇。在品牌及產(chǎn)品宣傳推廣、銷售網(wǎng)絡(luò)與渠道等方面與公司現(xiàn)有優(yōu)勢市場和資源進(jìn)行協(xié)同，進(jìn)一步擴(kuò)大市場影響力。
從業(yè)務(wù)協(xié)同角度看，青島啤酒的上述兩次整合中，渠道復(fù)用是關(guān)鍵。截至2024年年末，青島啤酒在全國范圍內(nèi)擁有11622家經(jīng)銷商，可幫助即墨黃酒、嶗山礦泉水等區(qū)域品牌走向更廣泛的市場。
2024年，即墨黃酒營業(yè)收入1.66億元，同比增長13.5%；凈利潤為3047萬元，同比增長38%。界面新聞記者詢問多位私募基金投資人得知，此次交易市盈率（PE）約在20倍，在消費(fèi)領(lǐng)域?qū)俸侠韮r格范疇。但有投資人提示，從商業(yè)邏輯來說，即墨黃酒對青島啤酒的補(bǔ)充性可能較小。
“對于地方中小企業(yè)來說，當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)具有更好的管理能力和市場資源。但對于青島啤酒來說，即墨黃酒的體量較小，難以彌補(bǔ)啤酒消費(fèi)淡旺季的缺口，為了這個小企業(yè)卻要投入很多資源。同時，啤酒和黃酒還可以說是為了覆蓋更多消費(fèi)群體，但啤酒和飲料存在競爭關(guān)系。所以，青島啤酒的多元跨界仍然存在后續(xù)的整合、管理等難點(diǎn)?！毕沩炠Y本董事沈萌指出該項交易背后可能面臨的問題。
近年，隨著酒類主業(yè)出現(xiàn)增長瓶頸，多家大企業(yè)們開始試水多元化。華潤啤酒購買多家區(qū)域白酒企業(yè)形成“啤+白”組合，燕京近期推出汽水倍斯特，瀘州老窖推出啤酒、果釀等產(chǎn)品，茅臺的冰淇淋、巧克力等試水等。不過，從目前的市場反饋來說，尚缺乏能長期對企業(yè)業(yè)績正向影響的酒類跨界案例。
“在主業(yè)繼續(xù)深入發(fā)展，對企業(yè)各方面的要求都很高，難度很大。立足于主業(yè)的經(jīng)驗，大企業(yè)也存在過度樂觀判斷新產(chǎn)業(yè)的情況。”沈萌認(rèn)為，因酒類大公司難以真正地調(diào)整自己、進(jìn)入年輕化或新目標(biāo)客群的生活場景，目前酒類大公司的多元跨界多數(shù)流于表面的多元業(yè)務(wù)組合。
深層次的難點(diǎn)在于如何將青島啤酒的優(yōu)勢“賦能”到其它業(yè)務(wù)上。
酒水行業(yè)分析師歐陽千里指出，雖然會稽山的營銷破圈使得黃酒再次進(jìn)入到酒業(yè)的主流視野，為即墨老酒增加了一些想象空間，但即墨在國人的認(rèn)知中，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如瀘州、仁懷、紹興等酒類產(chǎn)區(qū)認(rèn)知度高。受限于黃酒的飲用場景，該品類近年來總體發(fā)展不溫不火。2010年，即墨黃酒銷售額便過億，2024年銷售額1.66億元，相比于啤酒、白酒企業(yè)的增速遜色不少。全國范圍內(nèi)，嶗山礦泉水、即墨老酒的品牌力較弱。
在歐陽千里看來，想借助青島啤酒提供的貨架資源在更廣大的市場實現(xiàn)動銷，黃酒和飲料業(yè)務(wù)還有很多工作要做，包括城市品牌的宣傳、產(chǎn)品品牌的翻紅等。
而在黃酒、飲料圈領(lǐng)域，同樣存在競爭大、行業(yè)卷的問題。2024年，“黃酒龍頭”古越龍山已經(jīng)連續(xù)四年未達(dá)成業(yè)績目標(biāo)，今年凈利潤接近腰斬；行業(yè)第二名會稽山則存在大幅攀升的銷售費(fèi)用問題。
中國酒業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年黃酒市場規(guī)模約為210億元，同年的啤酒市場規(guī)模則可達(dá)到超1850億元。黃酒始終面臨產(chǎn)品邊緣化、市場區(qū)域性過強(qiáng)等瓶頸。
當(dāng)下，飲料行業(yè)也進(jìn)入存量競爭模式，產(chǎn)品同質(zhì)化、價格戰(zhàn)問題突出。2024年，飲料市場第一大品類包裝飲用水，在飲料行業(yè)中產(chǎn)量占比更是歷史性跌破50%。在農(nóng)夫山泉等飲用水巨頭廝殺正酣的市場氛圍中，青島飲料集團(tuán)的礦泉水等產(chǎn)品在多大程度上能為青島啤酒帶來業(yè)績增長，仍未可知。
從行業(yè)視角看，青啤的探索折射出消費(fèi)品巨頭的轉(zhuǎn)型邏輯。在啤酒行業(yè)CR5（前五巨頭行業(yè)集中度）達(dá)90%以上的存量市場中，橫向、縱向的機(jī)遇挖掘成為必然。不過，想在邊緣化的黃酒行業(yè)和競爭激烈的飲料行業(yè)分得一杯羹，絕非易事。
2024年12月25日，青島啤酒公告稱，青島啤酒老將、深諳供應(yīng)鏈的姜宗祥接任青島啤酒董事長一職。
根據(jù)華創(chuàng)食飲研究分析文章，姜宗祥在過去數(shù)年中，與前任董事長黃克興配合密切，合力推動公司創(chuàng)新優(yōu)勢、產(chǎn)品與品牌力持續(xù)增強(qiáng)，盈利水平穩(wěn)步提升，高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型加快落地，預(yù)計公司后續(xù)整體戰(zhàn)略改革方向一脈相承。
不過，在產(chǎn)銷量雙降的背景下，姜宗祥帶領(lǐng)的青島啤酒能否通過一系列收購、整合尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，以及多元業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的成果，均需長期觀察。