文 | 投資界PEdaily

募資市場(chǎng)迎來(lái)新一幕。

今日（5月7日），中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布：將創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。隨后，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告——

具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。

這被業(yè)內(nèi)視為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資的新路徑。

毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿認(rèn)為這是創(chuàng)投行業(yè)回暖的一則信號(hào)，“在當(dāng)今時(shí)代背景下，充分用好債券融資方式，對(duì)于真正培育一批具有國(guó)際影響力的一流私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，助力科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)具有重要意義。”

募資破冰？科創(chuàng)債來(lái)了

“科創(chuàng)債”，一級(jí)市場(chǎng)翹首已久。

當(dāng)中公告提到兩大部分十二條內(nèi)容，即豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系，加快構(gòu)建多層次債券市場(chǎng)；完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制，為科技創(chuàng)新債券融資提供便利。隨后深圳證券交易所迅速響應(yīng)，發(fā)布了進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事項(xiàng)通知——明確指出進(jìn)一步拓寬發(fā)行主體和募集資金使用范圍

（一）新增支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券。在繼續(xù)支持科技創(chuàng)新類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類發(fā)行人發(fā)行科技創(chuàng)新債券的基礎(chǔ)上，新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，發(fā)揮投融資服務(wù)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，依法運(yùn)用募集資金通過(guò)貸款，股權(quán)、債券、基金投資，資本中介服務(wù)等多種途徑，專項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

（二）新增支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集資金用于私募股權(quán)投資基金。支持具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。

這也為長(zhǎng)期深陷“募資難”的一級(jí)市場(chǎng)開啟一個(gè)新窗口。

“從技術(shù)層面來(lái)看，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券是將債權(quán)資本導(dǎo)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的一種創(chuàng)新途徑，在全球金融創(chuàng)新領(lǐng)域都具有借鑒價(jià)值?！睎|方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋向投資界表示。

陳瑋認(rèn)為，此舉既是落實(shí)金融“五篇大文章”的關(guān)鍵實(shí)踐，也是響應(yīng)“創(chuàng)投國(guó)十七條”關(guān)于“支持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)行債券及債務(wù)融資工具”指示精神的切實(shí)舉措，對(duì)推動(dòng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)拓寬資金來(lái)源，采取創(chuàng)新方式靈活運(yùn)用債券資金做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿則補(bǔ)充說(shuō)，民營(yíng)創(chuàng)投企業(yè)受其規(guī)模限制，往往在基金中出資份額較低。如果能夠有效發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資作用，提高自有資金出資比例，不超過(guò)20%的出資，不僅能大幅提升LP的信心，更能快速組建新基金，對(duì)支持民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有非常重要的意義。應(yīng)文祿表示，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的背后是千千萬(wàn)萬(wàn)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持，本質(zhì)正是對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持。

頭部機(jī)構(gòu)開始了

此次此刻，募資之困歷歷在目。

正如清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)VC/PE募資新募集基金數(shù)量和規(guī)模分別為3981只、1.44萬(wàn)億元，同比下滑43.0%、20.8%，且募資規(guī)模相較于2021年創(chuàng)投行業(yè)募資規(guī)模2.2萬(wàn)億元足足下降了約35%。

如何緩解募資難，幾乎擺在了所有投資機(jī)構(gòu)面前。正如此次“創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券”方向，已有頭部機(jī)構(gòu)開啟探索。

4月15日，上海國(guó)投公司在上海證券交易所成功發(fā)行科技創(chuàng)新公司債，金額50億元，期限15年，利率2.1%。據(jù)悉，本期債券是全國(guó)首單用于三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新債券、全國(guó)首單助力上海五個(gè)中心建設(shè)科技創(chuàng)新債券，所募集資金將全部投向集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

幾乎同一時(shí)間，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司披露稱，將發(fā)行總額不超過(guò)25億元的公司債券，擬用于基金出資、對(duì)子公司增資、償還有息債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等方面。

另外，南京市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限責(zé)任公司在上海證券交易所成功發(fā)行了5億元、期限5年、票面利率2.10%的科技創(chuàng)新公司債券，資金將主要用于投資智能制造、人工智能、新一代信息技術(shù)等新興領(lǐng)域。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)廣州金控基金管理有限公司、無(wú)錫產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、浙江產(chǎn)興股權(quán)投資、成都高科集團(tuán)、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限責(zé)任公司，以及更早之前的深創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)發(fā)債募資。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在今天的新聞發(fā)布會(huì)上透露，“目前有近500家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)行超過(guò)3000億元科技創(chuàng)新債券。”

“我們注意到，參與債券發(fā)行的基本以國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為主，民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與較少?！痹趹?yīng)文祿看來(lái)，與國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)相比，民營(yíng)創(chuàng)投決策流程短、市場(chǎng)敏銳度高，能更快地響應(yīng)市場(chǎng)變化，更愿意投資于具有高創(chuàng)新性和顛覆性的項(xiàng)目，為那些處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期但具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)提供資金、市場(chǎng)資源、戰(zhàn)略指導(dǎo)等全方位支持，對(duì)促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

這一次，隨著債券融資方式新政普及，將支持更多符合條件的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等發(fā)行長(zhǎng)期限科技創(chuàng)新債券，帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。

“當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)正在經(jīng)歷歷史性的定位轉(zhuǎn)變”，應(yīng)文祿感嘆，“曾經(jīng)屬于小角色的創(chuàng)投行業(yè)，如今已升維成國(guó)家頂層設(shè)計(jì)的一部分，成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支點(diǎn)和推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要力量?！?/p>

這樣的變化令人期待。