文 | 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 段海濤

2024年被稱為中國(guó)資本市場(chǎng)市值管理元年，這一概念寫入了國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)等國(guó)家級(jí)的政策文件，從市場(chǎng)實(shí)踐上升為國(guó)家戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)參與各方對(duì)市值管理也愈發(fā)重視。

4月29日，《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》社與山東省亞太資本市場(chǎng)研究院共同發(fā)布《山東省國(guó)企上市公司市值管理評(píng)價(jià)報(bào)告(2025)》，通過(guò)盈利能力、成長(zhǎng)能力、市值表現(xiàn)、市值管理行為等指標(biāo)，對(duì)山東國(guó)企上市公司2024年市值管理進(jìn)行評(píng)價(jià)，全景展示了山東國(guó)企上市公司市值管理的亮點(diǎn)和提升方向。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在滿分為100分的市值管理得分中，浪潮信息(000977.SZ)、山東黃金(600547.SH)得分在70分以上，居山東國(guó)企上市公司前兩位，得分40—50分的上市公司數(shù)量最多，達(dá)到27家，占比近1/3，顯示山東國(guó)企上市公司市值管理水平仍有較大提升潛力。

14家企業(yè)得分60以上

“通過(guò)計(jì)算，我們最終得出2024年山東國(guó)企上市公司市值管理得分，得分在10—80分之間?！眻?bào)告發(fā)布人、山東省決策咨詢委員會(huì)專家、山東省人大常委會(huì)專家顧問(wèn)、山東省人民政府研究室特邀研究員，青島大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師孫國(guó)茂向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者介紹，截至2024年末，山東國(guó)企上市公司共計(jì)82家，其中地方國(guó)企70家、中央國(guó)企12家。

從企業(yè)得分分布看，70分以上共計(jì)2家，浪潮信息76.23分，山東黃金72.37分；60—70分共計(jì)12家，占比14.63%，華魯恒升(600426.SH)、萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)、青島啤酒(600600.SH)等知名國(guó)企都位于這一區(qū)間；50—60分之間共計(jì)17家，占比20.73%；40—50分之間共計(jì)27家，占比32.93%；30—40分之間共計(jì)14家，占比17.07%；20—30分之間共計(jì)7家，占比8.54%；10—20分共計(jì)3家，占比3.66%。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，在市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系一級(jí)指標(biāo)中，盈利能力、成長(zhǎng)能力、市值表現(xiàn)、市值管理行為的權(quán)重占比分別為30%、30%、30%和10%。

具體來(lái)看，盈利能力主要考察總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)；成長(zhǎng)能力關(guān)注營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；市值表現(xiàn)側(cè)重考察總市值、總市值增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額；市值管理行為評(píng)價(jià)指標(biāo)中，資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)、股票回購(gòu)屬于加分項(xiàng)，負(fù)面事件則屬于減分項(xiàng)。

單純從市值表現(xiàn)看，2024年末，山東國(guó)企上市公司總市值為16379.27億元，同比增長(zhǎng)3.56%，占全省上市公司市值的45.18%，增幅比全省上市公司平均增幅低0.62個(gè)百分點(diǎn)。市值超千億元的國(guó)企上市公司共有4家，分別為萬(wàn)華化學(xué)、中航沈飛(600760.SH)、兗礦能源(600188.SH)和濰柴動(dòng)力(000338.SZ)，市值分別為2240.21億元、1397.69億元、1182.93億元和1143.10億元，其中僅中航沈飛市值同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2024年末市值不足50億元的國(guó)企上市公司共計(jì)31家，占全省國(guó)企的37.80%，小市值公司占比較高。與上年末相比，38家國(guó)企上市公司市值實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比46.34%。其中，山推股份(000680.SZ)、克勞斯(600579.SH)、濰柴重機(jī)(000880.SZ)和浪潮信息市值增幅居前，均超過(guò)50%，分別為96.29%、67.44%、62.75%和56.27%。

市值管理水平仍有很大提升空間

“2024年末全國(guó)國(guó)企上市公司市值為48.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.59%。山東國(guó)企上市公司市值為1.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.56%?！睂O國(guó)茂坦言，山東國(guó)企市值管理水平偏低。

其實(shí)，早在2021年8月，山東省國(guó)資委就發(fā)布《山東省“十四五”省屬國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展規(guī)劃》，提出要提高國(guó)有資本證券化水平，推動(dòng)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化，使上市公司成為省屬國(guó)有資產(chǎn)的重要載體。

“千億元市值國(guó)企上市公司僅1家出現(xiàn)增長(zhǎng)，2024年末僅不到一半(46.34%)的國(guó)企上市公司市值實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”孫國(guó)茂表示，可見(jiàn)，山東國(guó)企上市公司市值管理水平仍有較大增長(zhǎng)潛力。

其實(shí)，山東省相關(guān)部門和部分國(guó)有上市公司也在積極行動(dòng)。

2025年4月，山東省國(guó)資委與山東證監(jiān)局簽署《關(guān)于推動(dòng)山東轄區(qū)國(guó)有控股上市公司高質(zhì)量發(fā)展合作備忘錄》，雙方愿強(qiáng)化政策支持，積極營(yíng)造更好環(huán)境，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，省屬企業(yè)要以市值管理為抓手，綜合運(yùn)用增持、回購(gòu)，加大分紅頻次與力度，規(guī)范信息披露，加強(qiáng)投資者關(guān)系管理等方式，持續(xù)維護(hù)好資本市場(chǎng)形象。

萬(wàn)華化學(xué)、東方電子(000682.SZ)、東阿阿膠(000423.SZ)、?？垂煞?301262.SZ)、山東章鼓(002598.SZ)、ST晨鳴(000488.SZ)等在2025年先后公布市值管理制度。其中，萬(wàn)華化學(xué)表示，公司應(yīng)當(dāng)在聚焦主業(yè)、提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力的同時(shí)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、員工跟投、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)、健全完善ESG管理體系等方式促進(jìn)公司投資價(jià)值合理反映公司質(zhì)量。

此外，還有不少公司公布了回購(gòu)股份方案，如山東路橋(000498.SZ)在4月28日晚披露，擬回購(gòu)不低于5000萬(wàn)元且不超過(guò)1億元的公司股票，回購(gòu)的股份將全部注銷并減少公司注冊(cè)資本；山推股份也在同日公布回購(gòu)方案，回購(gòu)資金總額不低于1.5億元、不超過(guò)3億元，以回購(gòu)資金上限3億元、回購(gòu)股價(jià)上限13.88元/股測(cè)算，公司本次回購(gòu)股份數(shù)量約為2161.38萬(wàn)股。