界面新聞記者 | 武冰聰
界面新聞編輯 | 牙韓翔
兼香型白酒上市公司口子窖交出了一份未達預(yù)期的2024年財報。2024年該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入60.15億元，同比增長0.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.55億元，同比下降3.83%。
根據(jù)此前口子窖披露《2024年度財務(wù)預(yù)算方案》，該公司預(yù)計2024全年營業(yè)收入70.35億元，同比增長18%，預(yù)計與實際之間相距甚遠。
盡管白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，庫存積壓、動銷不暢、消費疲軟等問題已經(jīng)成為行業(yè)共識，但企業(yè)營收增速放緩，同時凈利潤同比下降，仍然需要從自身上找問題。2024年，口子窖在各檔次產(chǎn)品以及省內(nèi)外市場上的表現(xiàn)，都顯得有些勉強。
分產(chǎn)品來看，2024年口子窖高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收56.81億元，與上一年基本持平，毛利率小幅減少0.22個百分點；中檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收0.68億元，同比下滑10.35%，但營業(yè)成本不降反升，導(dǎo)致毛利率下滑了7.09個百分點；其低檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.26億元，同比增長33.01%，營業(yè)成本大增50.72%，進一步導(dǎo)致毛利率下滑約7.61個百分點。
分地域來看，口子窖在安徽省內(nèi)實現(xiàn)營收49.56億元，同比增長1.10%，營業(yè)成本小幅攀升1.23%，毛利率比上年同期減少0.03個百分點。
在安徽省外，口子窖2024年實現(xiàn)營收9.20億元，同比下降2.88%，營業(yè)成本增長9.90%，毛利率較上年同期減少 3.73 個 百分點?？谧咏盐挥谕畋钡貐^(qū)，毗鄰江蘇、山東、河南等白酒消費大省，除安徽市場之外，該公司認為其產(chǎn)品在周邊省份也具有較強的市場影響力。
然而，以這兩組數(shù)據(jù)來看，口子窖依賴的大本營市場出現(xiàn)了拓展營收困難和毛利下滑的問題，在省外市場這些問題則被進一步放大。
通常來說，受到消費環(huán)境影響，企業(yè)在開源困難時會選擇節(jié)流以提升業(yè)績。在酒企紛紛發(fā)力降低成本的關(guān)頭，口子窖的關(guān)注點似乎并不在此，該公司不僅在財報中并未提及有關(guān)動作，甚至仍有較高額度的支出。
2024年口子窖的咨詢服務(wù)費高達3007.46萬元。而2022年和2023年，口子窖咨詢服務(wù)費分別為1288.87萬元、3826.91萬元。也就是說，近三年口子窖花費了8100萬元用于咨詢服務(wù)。
根據(jù)財報，咨詢服務(wù)費屬于管理費用，2024年口子窖管理費用支出約為1.40億元，較上年有所提高。
長期的成本高企可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力持續(xù)減弱，如果企業(yè)未能在銷售額上實現(xiàn)明顯的突破，在成本上升的情況下，利潤一定會承壓。
有關(guān)上述問題，口子窖向界面新聞表示不接受媒體采訪，記者以投資者身份致電口子窖董事會秘書解到，該公司認為受到消費環(huán)境整體影響，其低端酒營收取得了增長，“哪個賣的比較好，我們也會重點去推一下”。這一表述也解釋了財報中低檔產(chǎn)品營業(yè)成本大幅增長50%以上的問題。
針對高額咨詢費用，口子窖方面則表示：“這是我們公司的戰(zhàn)略發(fā)展問題，不是當期投入就能有當期回報的?！卑凑赵摴颈硎觯稍兺度氲哪康幕蚴且庠谧非箝L期價值回報，但究竟能否兌現(xiàn)，仍然具備不確定性。
口子窖的困境也意味著它在同類酒企賽跑中再一次處在不利的位置。
安徽地區(qū)酒業(yè)發(fā)達，市場競爭激烈，古井貢酒、迎駕貢酒和口子窖三足鼎立。以2024年財報數(shù)據(jù)來看，三家酒企中，古井貢酒穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)徽酒龍頭位置，且已經(jīng)步入兩百億陣營。2021年，口子窖是徽酒榜眼，到了2022年，口子窖的營收已經(jīng)被迎駕貢酒反超。
2024年口子窖營收60.15億元，而古井貢酒實現(xiàn)營收235.78億元，同比增長16.41%；迎駕貢酒實現(xiàn)營收73.44億元，同比增長8.46%，無論是營收金額還是增長幅度，口子窖已經(jīng)很難追趕競品。
2025年一季度，古井貢酒實現(xiàn)營收91.46億元，同比增加10.38%；口子窖實現(xiàn)營收18.1億元，同比上升2.42%，差距同樣明顯。
值得注意的是，在業(yè)績下滑的同時，口子窖還降低了分紅率。財報顯示，口子窖擬每股分紅1.3元，現(xiàn)金分紅金額約7.78億元，占同期歸母凈利潤的47.01%，分紅率較上一年有所下滑。
口子窖酒在2024年初制定未來3年發(fā)展目標，表示要實現(xiàn)銷量翻番，盡快達成“百億口子”的預(yù)期。針對2024年，該公司年初提出了整體業(yè)績增長18%的年度目標。如今看來，口子窖不僅無法實現(xiàn)自己的預(yù)期目標，距離徽酒前兩名的差距也更加遙遠。
對于今2025年的經(jīng)營目標，口子窖在年報中也并未明確提及。