文 | 川觀新聞 彭瑀珩

2025年一季度財報披露進入關(guān)鍵階段，四川上市公司整體業(yè)績輪廓已逐步清晰。通過Wind梳理發(fā)現(xiàn)，截至4月28日晚7時，178家川股中，已有115家完成一季報披露，其中90家實現(xiàn)盈利，占比近八成，板塊整體呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。不過，仍有十余家企業(yè)出現(xiàn)營收增長但利潤下滑的“增收不增利”現(xiàn)象，反映出板塊業(yè)績存在分化。

盈利陣營：五糧液領(lǐng)銜，老牌企業(yè)“逆生長”

在已披露財報的115家川股中，90家企業(yè)實現(xiàn)盈利，成為板塊業(yè)績的“壓艙石”。其中，五糧液以369.4億元營業(yè)總收入和148.6億元歸母凈利潤穩(wěn)居榜首，延續(xù)其在白酒行業(yè)的龍頭地位。四川長虹則以268.37億元營收位列川股第二，進一步鞏固其消費電子與家電領(lǐng)域的市場優(yōu)勢。

除頭部企業(yè)外，瀘州老窖、新易盛、川投能源等企業(yè)歸母凈利潤均突破10億元。瀘州老窖依托品牌升級與市場渠道下沉，盈利規(guī)模穩(wěn)步提升；新易盛抓住5G及數(shù)據(jù)中心建設(shè)機遇，光通信業(yè)務(wù)收入同比大幅增長；川投能源則通過水電等清潔能源項目運營，為利潤增長提供穩(wěn)定支撐。

值得關(guān)注的是，22家企業(yè)歸母凈利潤實現(xiàn)翻番，其中不乏國城礦業(yè)、四川金頂、山高環(huán)能、國網(wǎng)信通等老牌川股。這些企業(yè)多在20世紀(jì)90年代登陸資本市場，通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)逆勢增長。例如，國城礦業(yè)構(gòu)建“鋰礦-鋰鹽-新能源”產(chǎn)業(yè)鏈，提升資源綜合利用率；國網(wǎng)信通則以數(shù)字化技術(shù)為核心，推動全產(chǎn)業(yè)鏈智能化升級，為盈利增長注入新動能。

營收賽道：新興產(chǎn)業(yè)“加速跑”，五家企業(yè)營收翻番

營收增速最快的領(lǐng)域集中于新興產(chǎn)業(yè)。中無人機、新易盛、立航科技等5家企業(yè)一季度營收同比翻番，成為板塊增長的新引擎。

中無人機受益于國防現(xiàn)代化與民用無人機市場需求釋放，訂單量顯著增長；新易盛憑借光模塊技術(shù)優(yōu)勢，抓住全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)對高速光模塊需求激增的窗口期，營收實現(xiàn)跨越式增長；立航科技深耕航空裝備制造領(lǐng)域，伴隨國內(nèi)航空產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大；厚普股份則通過提前布局氫能等新能源賽道，受益于產(chǎn)業(yè)政策支持，營收實現(xiàn)大幅增長。

分析人士指出，新興產(chǎn)業(yè)營收增速反映了川股這一板塊的產(chǎn)業(yè)能級升級趨勢。

盡管川股整體穩(wěn)健，但仍有十多家企業(yè)面臨“增收不增利”的現(xiàn)象。從具體案例來看，*ST金時一季度實現(xiàn)營收3952萬元，同比大幅增長560.65%，而歸母凈利潤虧損擴大至2529萬元，同比降幅達(dá)315.31%；環(huán)保裝備企業(yè)中建環(huán)能一季度主營收入2.89億元，同比增長36.23%，歸母凈利潤虧損237.41萬元，同比下滑177.29%。

行業(yè)調(diào)研顯示，部分企業(yè)因為原材料價格上漲、能源成本增加等因素，壓縮了利潤空間。為應(yīng)對壓力，企業(yè)正采取向上游布局、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施改善盈利能力。