文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)
4月23日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)，失守3300美元/盎司整數(shù)關(guān)口，較前一日突破3500美元的歷史高位形成反差，“黃金價(jià)格回調(diào)”相關(guān)話題沖上熱搜。
這種“過(guò)山車”行情直接沖擊黃金類理財(cái)產(chǎn)品的收益率。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，4月23日，掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品成立以來(lái)平均年化收益率為3.489%，較近一周前收窄18.6個(gè)BP。
然而，與社交媒體熱議黃金形成對(duì)比，銀行系黃金類理財(cái)產(chǎn)品供給端卻保持克制。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，產(chǎn)品名稱含有“黃金”的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，待售的產(chǎn)品僅有17只，存續(xù)的產(chǎn)品僅有43只。
從產(chǎn)品類型來(lái)看，現(xiàn)階段黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品主要有兩大類：一類為“固收+黃金”類理財(cái)產(chǎn)品，另一類是掛鉤黃金標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，金價(jià)處于歷史高位時(shí)，理財(cái)公司選擇放緩黃金類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，可能出于以下方面的考慮：一方面是市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，高價(jià)位買入若遇市場(chǎng)回調(diào)，投資者可能面臨較大的損失，理財(cái)公司可能擔(dān)心短期內(nèi)金價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整影響產(chǎn)品的表現(xiàn)；另一方面是估值泡沫擔(dān)憂，金價(jià)大幅上漲后，價(jià)格或含投機(jī)成分，存在估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，增加投資不確定性，促使理財(cái)公司放緩發(fā)行節(jié)奏。
黃金價(jià)格波動(dòng)，掛鉤理財(cái)產(chǎn)品的收益相應(yīng)回調(diào)
在存款利率持續(xù)下行的市場(chǎng)環(huán)境下，“存款搬家”效應(yīng)推動(dòng)銀行理財(cái)規(guī)模站上29萬(wàn)億元高位。
銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.41%；持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.26億個(gè)，同比增長(zhǎng)6.73%，市場(chǎng)熱度可見(jiàn)一斑。
值得關(guān)注的是，在黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高背景下，不少掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的凈值也隨之高漲，多只產(chǎn)品的最新單位凈值均大于1，該類產(chǎn)品正成為資金遷徙的新選擇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類產(chǎn)品不僅在當(dāng)前具備收益優(yōu)勢(shì)，更是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。
某股份制銀行理財(cái)公司的資深理財(cái)顧問(wèn)張含（化名）向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，最近前來(lái)咨詢掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的客戶數(shù)量，相比以往增加了至少40%。
“當(dāng)前，投資者對(duì)黃金及相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的配置意愿有所增強(qiáng)?！焙斡贶窍驎r(shí)代財(cái)經(jīng)表示，背后有多方面的驅(qū)動(dòng)力，一是避險(xiǎn)需求，全球經(jīng)濟(jì)不確定性（如美聯(lián)儲(chǔ)降息、地緣沖突）、股市波動(dòng)及存款利率下行等；二是保值抗通脹，黃金被視為抵御貨幣超發(fā)和通脹的工具；三是該類產(chǎn)品“進(jìn)可攻退可守”的投資策略，“固收+”類產(chǎn)品既有固收部分保底，又具備黃金增值潛力，較好地平衡了收益和風(fēng)險(xiǎn)。
然而，黃金市場(chǎng)風(fēng)云變幻。4月23日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破3300美元/盎司，較前一交易日突破3500美元的歷史高位大幅回落，直接沖擊掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品成立以來(lái)平均年化收益率為3.489%，而4月17日該數(shù)據(jù)為3.675%，平均年化收益率近一周下降了18.6個(gè)BP。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員趙偉向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，對(duì)投資者而言，要理性看待黃金上漲所帶來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品收益率的“繁榮景象”，黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁，因此投資者在考慮購(gòu)買掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該綜合考量產(chǎn)品的流動(dòng)性、收益性及風(fēng)險(xiǎn)性，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)謹(jǐn)慎做出投資決策。
理財(cái)公司謹(jǐn)慎布局，待售掛鉤黃金產(chǎn)品僅17只
自去年起，黃金價(jià)格持續(xù)攀升，與之相關(guān)的理財(cái)方式受到投資者熱捧。銀行理財(cái)領(lǐng)域雖早有布局，但目前相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行量相對(duì)較少。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，市場(chǎng)上成立的掛鉤黃金（產(chǎn)品名稱帶“黃金”字樣）的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)23只，3月僅成立了10只。這些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限普遍在0.01% - 2.45%之間，而業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上限最高達(dá)7.25%。
中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，產(chǎn)品名稱含有“黃金”的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，待售產(chǎn)品共計(jì)17只，主要來(lái)自光大理財(cái)和招銀理財(cái)；存續(xù)產(chǎn)品僅有43只。而銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全國(guó)共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品多達(dá)4.06萬(wàn)只。
對(duì)于銀行掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量較少的現(xiàn)象，何雨芮向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析指出，“理財(cái)產(chǎn)品從設(shè)立到待售的流程鏈條比較長(zhǎng)，加之年初橫跨春節(jié)假期，即使理財(cái)公司有黃金類理財(cái)產(chǎn)品的部署計(jì)劃，目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也相對(duì)平淡?！贝送?，銀行理財(cái)投資者通常風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，因此，理財(cái)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)需考慮風(fēng)險(xiǎn)管理，高位發(fā)行可能意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)敞口，與穩(wěn)健投資原則相悖。
不過(guò)，部分銀行理財(cái)公司正積極部署新的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品。
張含向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，其所在的銀行理財(cái)公司去年以來(lái)陸續(xù)推出了一系列黃金主題理財(cái)產(chǎn)品，主要通過(guò)投資黃金期貨、黃金ETF等方式參與黃金市場(chǎng)?！半S著金價(jià)不斷突破歷史新高，投資者對(duì)這類產(chǎn)品的關(guān)注度上升，我們也有新產(chǎn)品但部署?！?/p>
據(jù)張含介紹，今年年初，其所在的銀行理財(cái)公司推出了一款 “固收+黃金” 的理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資于固收資產(chǎn)的比例不低于80%，主要配置國(guó)債、高等級(jí)信用債等，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。而黃金資產(chǎn)的配置比例約為10%，通過(guò)投資黃金ETF等方式，力求在黃金價(jià)格上漲時(shí)增強(qiáng)收益?！斑@款產(chǎn)品自發(fā)行以來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，截至3月底，產(chǎn)品的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了7%，在同類型產(chǎn)品中表現(xiàn)突出?！?/p>
事實(shí)上，在黃金熱潮下，多家銀行理財(cái)公司正在布局黃金主題理財(cái)產(chǎn)品。截至2025年4月23日，光大理財(cái)、招銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)均有黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)，多采用“固收+黃金”模式，在固收打底的基礎(chǔ)上，通過(guò)黃金類資產(chǎn)增厚收益，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)普遍控制在R2（穩(wěn)健型）或R3（平衡型）。此外，在存續(xù)的黃金類理財(cái)產(chǎn)品中，大多數(shù)為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，均掛鉤上海黃金交易所的現(xiàn)貨合約AU9999.SGE。
何雨芮向時(shí)代財(cái)經(jīng)介紹，整體來(lái)看，受益于黃金價(jià)格的上漲，固收類黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)較佳。截至3月19日，固收類黃金理財(cái)產(chǎn)品的今年以來(lái)平均年化收益率為2.37%[（按名稱中帶“黃金”的產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)），超越全市場(chǎng)固收類產(chǎn)品2.13%的平均收益率。
“掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)設(shè)置不同的收益結(jié)構(gòu)，在一定程度上降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品的投資策略，為投資者提供更穩(wěn)健的投資選擇?！睆埡驎r(shí)代財(cái)經(jīng)表示。