文｜小食代 潘嫻

今天，這家擁有愛他美、脈動、依云等品牌的法國食品巨頭發(fā)布了2024年一季報。財報顯示，中國所在大區(qū)是該集團(tuán)增長最快的市場，奶粉及脈動所屬板塊均為雙位數(shù)增長。

“中國、北亞和大洋洲大區(qū)的強(qiáng)勁競爭力和銷量推動了這個季度的增長?！边_(dá)能首席財務(wù)官Juergen Esser在下午召開的業(yè)績會上說，在該大區(qū)，達(dá)能一季度錄得了9.9%的出色增長。

考慮中國在該大區(qū)及達(dá)能占據(jù)重要地位，這意味著，作為達(dá)能中國主力的愛他美、脈動等在今年一季度錄得高增長。會上，達(dá)能高層更深入談到了脈動和中國奶粉增長，并被問到奶粉友商的生育補(bǔ)貼計劃。我們來聽聽。

脈動

根據(jù)達(dá)能財報，今年第一季度，達(dá)能中國、北亞及大洋洲大區(qū)（以下簡稱為“CNAO”）銷售額同比增長9.9%，為9.36億歐元（約合人民幣77.76億元）。其中銷量/組合增長10.4%，價格下跌0.5%，所有品類表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在該大區(qū)，脈動所屬板塊是增速最快的。財報顯示，達(dá)能CNAO大區(qū)的飲用水和飲料業(yè)務(wù)銷售額同比增長10.2%，達(dá)1.76億歐元（約合人民幣14.62億元）。

在CNAO大區(qū)中，脈動為所屬板塊貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)收入。因此，這些數(shù)字本身也大致可等同于脈動表現(xiàn)。達(dá)能也在財報提到，脈動期內(nèi)增長雙位數(shù)，呼應(yīng)了CNAO大區(qū)飲用水和飲料的10.2%增速。

Juergen Esser則透露，脈動市場份額持續(xù)擴(kuò)大。目前，品牌正專注于執(zhí)行及消費(fèi)者溝通，這有助于繼續(xù)擴(kuò)大份額，脈動團(tuán)隊也在為夏季旺季做好準(zhǔn)備。

“一季度是淡季，我們正在進(jìn)入旺季。我們在中國看到的實(shí)際上也是世界各地的趨勢，（在飲料品類中）健康營養(yǎng)是大勢所趨，我們工作重點(diǎn)就是滿足消費(fèi)者對此的需求。”他表示，達(dá)能在中國市場有一個很好的產(chǎn)品組合，脈動電解質(zhì)產(chǎn)品在市場上仍處于優(yōu)勢地位。

“因此，不要期待我們在2025年會突然冒出下一個創(chuàng)新，我們要確保目前所擁有的一切都能發(fā)揮作用。今年是個好開始，我們對旺季充滿信心?！盝uergen Esser說。

下沉

再來看看中國市場的另一大板塊專業(yè)特殊營養(yǎng)，這由醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品及嬰幼兒奶粉組成。

財報顯示，在CNAO大區(qū)，專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)10%增長，銷售額達(dá)6.65億歐元（約合人民幣55.25億元）。其中，醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品需求持續(xù)強(qiáng)勁。

“我們觀察到，中國市場對醫(yī)學(xué)營養(yǎng)領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)強(qiáng)勁的需求，特別是對能全素產(chǎn)品，我們正在強(qiáng)化醫(yī)院渠道的業(yè)務(wù)，并擴(kuò)展到更多新醫(yī)院?！盝uergen Esser說。

會上有分析師問到，達(dá)能在華醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品如何下沉到更多醫(yī)院。

Juergen Esser回應(yīng)稱，達(dá)能首要目標(biāo)是能從一線醫(yī)院逐步下沉到更多醫(yī)院。為此，公司正投資組建專業(yè)的銷售團(tuán)隊，這需要時間。但目前來看，達(dá)能正在獲得回報。

他也重申，達(dá)能相信中國醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品是一個吸引力很強(qiáng)的領(lǐng)域，增長非?？?，能在相對較短的時間內(nèi)翻一番。該公司仍然非常看好該領(lǐng)域，并正持續(xù)投資，現(xiàn)時也在管飼產(chǎn)品商擁有非常強(qiáng)勢的地位。

“在中國市場，今天（醫(yī)學(xué)營養(yǎng)的）規(guī)模仍然很小。我們認(rèn)為，中國市場潛力巨大，需要與醫(yī)護(hù)專業(yè)人士進(jìn)行大量教育和討論，以及如何建立這一品類。但我們相信，這里有很大潛力。因此，我們的醫(yī)學(xué)營養(yǎng)業(yè)務(wù)和在中國的宏大目標(biāo)都將如期實(shí)現(xiàn)?！盝uergen Esser說。

回應(yīng)

再來關(guān)注下嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)。

今年第一季度，達(dá)能嬰幼兒奶粉份額繼續(xù)穩(wěn)步提升，愛他美奇跡Essensis系列是關(guān)鍵驅(qū)動力。Juergen Esser表示，Essensis系列定位高端，消費(fèi)群體大幅增長，并且推動了銷量/組合的正增長。

復(fù)盤一季度中國奶粉業(yè)務(wù)的增長動力，他表示，這歸功于投資創(chuàng)新產(chǎn)品、渠道拓展、品類復(fù)蘇。

根據(jù)Juergen Esser說法，在中國市場，達(dá)能對今年的中文和外文標(biāo)簽?zāi)谭郾憩F(xiàn)和開局都非常滿意，并贏得了很多市場份額。

“就像上一季度一樣，這要?dú)w功于創(chuàng)新，我們在一年多前推出的創(chuàng)新產(chǎn)品，現(xiàn)在已在全國范圍的線上線下渠道廣泛推出?！盝uergen Esser表示，正如達(dá)能此前預(yù)期，隨著投入落地，公司奶粉產(chǎn)品在中國市場的定價正趨于正?；?，銷量/組合依然保持強(qiáng)勁（注：達(dá)能奶粉價格水平因此前新舊國標(biāo)切換有過短期波動）。

此外，一季度，達(dá)能在電商渠道繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化執(zhí)行和分銷，尤其是在中國市場?！拔覀兊膵胗變号浞侥谭蹣I(yè)務(wù)得到了提升，分銷渠道的持續(xù)多元化對我們至關(guān)重要，不僅能增強(qiáng)韌性，還能幫助我們更好地服務(wù)新客戶，拓展新市場”。

Juergen Esser指出，中國市場的嬰幼兒奶粉品類，尤其是一段產(chǎn)品，正呈現(xiàn)積極發(fā)展勢頭。雖然品類表現(xiàn)有所改善，但是依然競爭激烈。

“每個人都在談?wù)?024年的龍年，去年看到了出生率的增加，這在某種程度上直接轉(zhuǎn)化為更好的一段產(chǎn)品表現(xiàn)，或者有理由相信（良好勢頭）之后也會到二段等。我們并沒有把賭注押在任何階段產(chǎn)品的加速發(fā)展上，而是關(guān)注競爭環(huán)境和我們繼續(xù)獲勝的機(jī)會?！彼f。

小食代留意到，達(dá)能高層也被問到了友商們的生育補(bǔ)貼計劃。近期，包括飛鶴、伊利、君樂寶、蒙牛在內(nèi)的奶粉商均發(fā)布了生育補(bǔ)貼計劃，通過產(chǎn)品免費(fèi)贈送等方式，以期搶占新客和份額。

對此Juergen Esser表示，“實(shí)際上，我不認(rèn)為（相關(guān)生育補(bǔ)貼活動）有太多的新消息，背景是市場上所有玩家都在盡力刺激奶粉品類的增長。我們堅信，我們在中國擁有定位獨(dú)特的制勝商業(yè)模式?！?/p>

他又說，達(dá)能商業(yè)模式即使不是最好的，也是最好的之一。這由數(shù)字化驅(qū)動，是公司在中國市場的一筆寶貴資產(chǎn)。此外，達(dá)能擁有卓越創(chuàng)新能力，Essensis奇跡系列被證明很成功，超高端新品愛他美至熠已在香港進(jìn)行試水，未來也會在中國內(nèi)地推出。

“從這個意義上來說，我們非常有信心在中國這一對重要市場繼續(xù)獲勝?！盝uergen Esser說。

預(yù)期

再來看看達(dá)能全球情況。

財報顯示，今年第一季度，達(dá)能銷售額同比增長4.3%至68.44億歐元（約合人民幣568.61億元），其中銷量/組合增長1.9%，價格增長2.4%；所有品類的銷量/組合再次呈現(xiàn)正增 。

“在這一段時間以來，我們一直保持著廣泛的增長趨勢，并對此感到自豪。我想特別指出的是，我們在歐洲，尤其功能性產(chǎn)品的領(lǐng)域正持續(xù)取得進(jìn)展?！盝uergen Esser在會上說。

小食代留意到，會上，有分析師問到關(guān)稅環(huán)境是否會削弱達(dá)能收購計劃。按照該公司去年說法，經(jīng)過前兩三年的業(yè)務(wù)組合精簡和輪換，達(dá)能將在收購上“更加積極”，尋找能與現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同、與現(xiàn)有能力和目標(biāo)區(qū)域市場形成互補(bǔ)、對長期增長和利潤率帶來貢獻(xiàn)的資產(chǎn)。

“在這個不確定的時期還會有收購機(jī)會嗎？我們希望如此，并將尋找機(jī)會。在此基礎(chǔ)上，我們也會尋找機(jī)會投資于有機(jī)增長，繼續(xù)投資于鞏固增長動力?！盝uergen Esser在會上說。

他又在談及宏觀環(huán)境時稱，目前需要小心謹(jǐn)慎，因為正處于不確定時期，包括關(guān)稅、大宗商品價格變化等。

“關(guān)稅帶來一些不確定性，不過我們并不擔(dān)心，因為我們在本土生產(chǎn)了很多很多東西，還有一些商品屬于進(jìn)口，比如（依云）水等。但達(dá)能有一個很好的應(yīng)對計劃?！彼f，達(dá)能的商業(yè)模式將全球業(yè)務(wù)實(shí)力和規(guī)模，與高度本地化的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合。

此外他也提到，在過去幾周，達(dá)能看到一些大宗商品價格有的在上漲，有的在下跌，但總體而言沒有大的實(shí)質(zhì)性變化。該公司預(yù)計，今年牛奶和其他原料的通脹率將處于正常水平。

展望2025年，達(dá)能預(yù)計全年同比銷售額增長為3%～5%，經(jīng)常性營業(yè)利潤增速高于銷售額增速，與中期目標(biāo)保持一致。

評價

對于達(dá)能業(yè)績，彭博今天指出，受消費(fèi)者對其健康產(chǎn)品需求的推動，達(dá)能今日公布的季度銷售額增長好于預(yù)期。達(dá)能CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）正尋求通過高蛋白酸奶等促進(jìn)“腸道健康”的產(chǎn)品來加速公司轉(zhuǎn)型。達(dá)能希望從健康飲食趨勢中獲益，尤其是在美國，因為減肥藥物的普及率正在不斷提高。這位首席執(zhí)行官還認(rèn)為，人口老齡化將推動對達(dá)能專業(yè)營養(yǎng)系列產(chǎn)品的需求，尤其是在中國。

不過，彭博也指出，由于美國對大多數(shù)國家征收關(guān)稅，這使得消費(fèi)者對價格更加敏感，達(dá)能面臨著在維持合理價格的同時增加銷量的壓力。

路透今天以《強(qiáng)勁的中國需求助力達(dá)能銷售超越預(yù)期》為題，指由于中國對嬰幼兒配方奶粉和醫(yī)學(xué)營養(yǎng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，蓋過了在競爭激烈的美國市場中咖啡奶精的需求疲軟，達(dá)能今天發(fā)布的一季報超過了預(yù)期。此前，分析師預(yù)期上季度增長為3.8%，實(shí)際達(dá)到了4.3%。

路透還引述達(dá)能首席財務(wù)官Juergen Esser對記者表示，達(dá)能在第一季度也面臨了供應(yīng)鏈問題，但目前問題已經(jīng)得到解決。

費(fèi)加羅報則進(jìn)一步引述Juergen Esser解釋說，達(dá)能并不擔(dān)心美國潛在的額外關(guān)稅影響，因為它銷售的絕大多數(shù)產(chǎn)品，“特別是在美國”，都是本地采購的。他形容，達(dá)能是在一個不容易的環(huán)境中取得了“開門紅”。

雖然達(dá)能一季度取得“開門紅”，不過分析師認(rèn)為，美國市場和匯率是兩大需密切關(guān)注的問題。杰富瑞分析師指出，市場對達(dá)能的期望很高，市盈率高達(dá)19倍，因為達(dá)能被視作在網(wǎng)紅減肥藥GLP-1下“被青睞的未來食品企業(yè)”。然而，盡管中國市場首季依然表現(xiàn)亮眼，但是北美市場在經(jīng)歷兩年強(qiáng)勁增長后動能有所放緩。

伯恩斯坦（Bernstein）分析師也表示，如果說這份業(yè)績有什么弱點(diǎn)，那就是匯率。盡管有機(jī)增長超預(yù)期，但以歐元計的收入比共識低100多個基點(diǎn)，匯率影響超出預(yù)期。隨著歐元走強(qiáng)，雖然這一情況可能影響多家企業(yè)，但這為達(dá)能的業(yè)績蒙上了一層陰影。

達(dá)能股價在開盤前上漲1.8%，市場預(yù)計將大幅走高。