界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真
今年以來(lái)，隨著以人工智能為代表的科技革命加速演進(jìn)，中國(guó)資產(chǎn)估值邏輯正經(jīng)歷根本性重構(gòu)。
滬深交易所于近期披露的一季度北向資金持倉(cāng)動(dòng)態(tài)備受市場(chǎng)關(guān)注，自去年8月19日北向資金持倉(cāng)數(shù)據(jù)改為按季度披露以來(lái)，此次北向資金的變動(dòng)反應(yīng)了兩個(gè)完整披露期的資金變化。全球資本對(duì)A股投資路徑轉(zhuǎn)向愈發(fā)清晰。
據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，北向資金合計(jì)持股3393只，持股數(shù)量合計(jì)約為1198億股，截止披露日持股市值合計(jì)為2.24萬(wàn)億元；而在2024年四季度末，北向資金共持有3383只個(gè)股，合計(jì)持股量約1237.4億股，持倉(cāng)總規(guī)模約2.21萬(wàn)億元。
從個(gè)股數(shù)量及市值等多項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，相較于2024年四季度末，北向資金持有個(gè)股增加10只，持倉(cāng)總規(guī)模增加約286億元。
“北向資金在2025年一季度主動(dòng)加倉(cāng)了兩類主線，一是科技方向，代表是機(jī)械設(shè)備和汽車、機(jī)器人、計(jì)算機(jī)，這類方向股價(jià)表現(xiàn)亦亮眼，屬于順勢(shì)加倉(cāng)行為，比較符合預(yù)期。二是消費(fèi)方向，代表是社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售，這類方向在25年一季度股價(jià)表現(xiàn)稍弱，但北向資金依然呈現(xiàn)逆勢(shì)加倉(cāng)行為，或更需要引起重視。”天風(fēng)證券策略首席分析師吳開(kāi)達(dá)對(duì)界面新聞分析稱。
“一季度北向資金重回凈流入，主要增持科技方向，板塊上加大對(duì)于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的配置，行業(yè)上凈流入半導(dǎo)體、機(jī)械、汽車等科技行業(yè)?！闭猩套C券策略分析師張夏表示。
具體來(lái)看，東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，北向資金持倉(cāng)電力設(shè)備、電子、銀行、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)市值居前，分別為2730.48億元、2300.48億元、2275.72億元、2169.15億元、1491.39億元。
與2024年四季度末的持倉(cāng)情況相比，電子行業(yè)受到北向資金青睞，從全部申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)排名第四升至第二。從持股市值來(lái)看，2024年四季度末北向資金對(duì)電子行業(yè)的持股市值為2088.59億，今年一季度增加了211.89億元。
分個(gè)股來(lái)看，截至今年一季度末，北向資金持股市值最大的前十只個(gè)股分別是寧德時(shí)代（300750.SZ）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、美的集團(tuán)（000333.SZ）、招商銀行（600036.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)江電力（600900.SH）、匯川技術(shù)（300124.SZ）、中國(guó)平安（601318.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、國(guó)電南瑞（600406.SH）。
從個(gè)股增持情況來(lái)看，東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，北向資金較去年四季度持有比亞迪的市值增加達(dá)199億元，持倉(cāng)市值增幅超73.4%；招商銀行位列第二，持倉(cāng)市值增加106億元，增幅達(dá)21.2%；北方華創(chuàng)（002371.SZ）位列第三，持倉(cāng)市值增加73.8億元，增幅59.2%。
日前，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布觀點(diǎn)，稱對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度，并堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)韌性。
德意志銀行集團(tuán)資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官斯蒂凡·霍普斯近期表示：“A股ETF在去年9月份和10月份刺激政策公布時(shí)資金流入顯著，政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)、科技創(chuàng)新的明確支持以及DeepSeek的崛起，都引起了散戶投資者還有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣。”
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊發(fā)表文章最新表示，長(zhǎng)線資金作為市場(chǎng)的壓艙石，其管理風(fēng)格穩(wěn)健，投資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)能在一定程度上平抑股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在極端的市場(chǎng)情況下，中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)持股規(guī)模依有進(jìn)一步提升的能力以穩(wěn)定市場(chǎng)。
“從2025年全年的角度來(lái)看，除了中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)，其它長(zhǎng)線資金將在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下將持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)入A股市場(chǎng)。2024年至今，監(jiān)管部門持續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)線資金進(jìn)入A股市場(chǎng)?！蛾P(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》于2025年1月發(fā)布，我們估算，保險(xiǎn)公司、公募基金與社?；鹪?025年有望分別為中國(guó)股票市場(chǎng)帶來(lái)1萬(wàn)億元、5900億元與1200億元的凈流入?！?/span>孟磊表示。
華泰證券近日發(fā)布的研報(bào)亦指出，外資對(duì)中國(guó)權(quán)益的配置倉(cāng)位進(jìn)一步回補(bǔ)，中期外資或仍關(guān)注科技、紅利核心資產(chǎn)及消費(fèi)。
華泰證券研報(bào)指出，中期視角上，外資未來(lái)可能主要關(guān)注三條線索：一是盈利預(yù)期上修背景下兼具較高估值前景空間的科技硬件行業(yè)；二是凈資產(chǎn)收益率和派息穩(wěn)定、估值偏低的A50及紅利方向，尤其是通信等兼具進(jìn)攻性的品種；三是外資長(zhǎng)期偏好的消費(fèi)板塊仍有進(jìn)一步增配空間。