今日（2025年4月9日）半導(dǎo)體方向異動，帶動科創(chuàng)板率先翻紅。科創(chuàng)綜指ETF華夏（589000）標(biāo)的指數(shù)盤中放量大漲，權(quán)重股寒武紀(jì)、中芯國際盤中拉升。經(jīng)過大調(diào)整后，為什么這次科創(chuàng)板會率先翻紅呢？
多方資金涌入A股
消息面上，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、國務(wù)院國資委等多部門推出政策“組合拳”，“國家隊”央企大額增持或回購A股，中國版“平準(zhǔn)基金”發(fā)力，險資發(fā)聲加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，上市公司掀起增持回購潮……在近期全球市場波動加劇背景下，多方力量正在形成合力，維護(hù)中國資本市場穩(wěn)定運(yùn)行。
科創(chuàng)板的小市值公司占比較高，這類公司對市場流動性的變化更為敏感。截至2025年1月27日，科創(chuàng)綜指成份股的平均總市值僅為116億元，而且有70%的成份股市值規(guī)模處于100億元以下，這表明小盤特點非常鮮明。由于小市值公司的交易量相對較小，任何顯著的資金流入或流出都可能對其股價產(chǎn)生較大影響。
數(shù)據(jù)來源：Wind
科創(chuàng)板匯聚硬科技
以科創(chuàng)綜指為例，通過指數(shù)化的一籃子設(shè)計，可以幫助我們一鍵配置光刻機(jī)、機(jī)器人、AI大模型訓(xùn)練等熱門概念。在當(dāng)前資金尚未形成共識的行情下，科創(chuàng)綜指以其全面性提供一個投資的解決方案。
科創(chuàng)板上市公司中99%來自戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，例如半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥等，它們在各自領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，力求實現(xiàn)技術(shù)自立和產(chǎn)業(yè)安全。可以說，科創(chuàng)綜指就是一副刻畫大國科技崛起的全景圖，任何“硬科技”細(xì)分領(lǐng)域的突破都不會被綜合指數(shù)這樣的成分股納入機(jī)制所錯過。
數(shù)據(jù)來源：Wind
并且，科創(chuàng)板公司普遍具有較高的研發(fā)投入強(qiáng)度，截止2023年末，科創(chuàng)板研發(fā)投入占總營收的比重達(dá)到了10.0%，大幅領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板的4.7%和主板的1.8%。同時，在研發(fā)人員數(shù)量占比上，科創(chuàng)板以24.3%的占比領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板（17.0%）及主板（9.2%）。這種高強(qiáng)度的研發(fā)投入有助于推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級。這些前期的投入都有可能在未來轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績的護(hù)城河。
數(shù)據(jù)來源：Wind，申萬宏源證券，研發(fā)數(shù)據(jù)截至2023.12.31，
估值回調(diào)至合理區(qū)間
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過階段性的大調(diào)整，科創(chuàng)綜指最新市銷率僅4.89倍，處于近3年較低位置。
對于普通投資者而言，市場回調(diào)有利于消化前期科技股估值過高的泡沫，但左側(cè)交易的風(fēng)險依然存在，不妨可以耐心等待市場企穩(wěn)再進(jìn)行分批入場，或者等到出現(xiàn)比較明確的回暖信號，可能是比較強(qiáng)勁的政策刺激或是海外變局，再進(jìn)行右側(cè)交易。
科創(chuàng)綜指估值進(jìn)入機(jī)會區(qū)間
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.4.7。
復(fù)盤來看，本輪行情開始于1月底，主要由DeepSeek拉動產(chǎn)業(yè)預(yù)期。絕大多數(shù)參與的資金也都集中在科技板塊，尤其是與國產(chǎn)AI應(yīng)用有關(guān)的板塊。政策支持和技術(shù)發(fā)展下，AI應(yīng)用落地加快，科技股有望從估值抬升階段步入盈利兌現(xiàn)階段。
相關(guān)產(chǎn)品：科創(chuàng)綜指ETF華夏（589000）及其聯(lián)接基金（A/C：023719；023720）