繼上周美元和黃金兩大避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)低之后，美債似乎也正證明自己并非完全安全的“避風(fēng)港”。

由于拋售活躍，導(dǎo)致收益率急劇上升，債券價(jià)格急跌。幾乎所有中長(zhǎng)期期限的美債收益率在美東時(shí)間4月7日盤(pán)中都一度暴漲了20個(gè)基點(diǎn)以上。

其中30年期債券收益率在尾盤(pán)上漲近23個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2020年3月新冠疫情初期以來(lái)的最大單日漲幅。而10年期美債收益率出現(xiàn)這么劇烈波動(dòng)此前僅發(fā)生過(guò)兩次。

華爾街機(jī)構(gòu)人士分析，此次美債恐慌拋售的誘因包括基差交易（現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格）遭遇大規(guī)模平倉(cāng)、對(duì)沖基金開(kāi)始尋求滿(mǎn)足其他資產(chǎn)虧損的需求、特朗普關(guān)稅大棒威脅下美國(guó)債權(quán)國(guó)可能尋求減持美債、美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)的政策路徑不確定等。

花旗集團(tuán)表示，美債遭拋售預(yù)示著格局的轉(zhuǎn)變，美國(guó)國(guó)債不再是避險(xiǎn)時(shí)期的全球固定收益避風(fēng)港。投資者可能會(huì)選擇歐洲和澳大利亞等國(guó)的主權(quán)債券。

隨著特朗普推出新的關(guān)稅政策，市場(chǎng)押注的主要邏輯已經(jīng)從通脹憂(yōu)慮轉(zhuǎn)移到對(duì)長(zhǎng)期衰退的恐慌上。各機(jī)構(gòu)紛紛就美國(guó)的衰退前景拉響警報(bào)。例如4月6日，高盛分析師在其研報(bào)中將美國(guó)2025年四季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的1.0%下調(diào)至0.5%，將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%。

有對(duì)沖基金經(jīng)理表示，目前正在發(fā)生大規(guī)模的去杠桿化，任何流動(dòng)性來(lái)源都在被挖掘。還有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為更需要擔(dān)心特朗普的關(guān)稅新政可能會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊美債的地位。

宏觀經(jīng)濟(jì)策略師懷特懷特（Simon White）表示，隨著美元全球儲(chǔ)備貨幣地位的下降，資本正加速流出美國(guó)，而經(jīng)濟(jì)衰退很可能將美國(guó)財(cái)政赤字推高至遠(yuǎn)超GDP 10%的水平，讓美債面臨買(mǎi)家望而卻步。

據(jù)美國(guó)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)在去年11月公布的報(bào)告，美國(guó)國(guó)債總額突破36萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄新高。外資持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模約占三分之一。德意志銀行美國(guó)利率研究主管Matthew Raskin表示，特朗普政府的各種政策可能會(huì)削弱海外對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求，這種觀點(diǎn)在強(qiáng)化。