昨日晚間，美國“對等關(guān)稅”靴子落地，宣布采用全面“地毯式”關(guān)稅與“一國一稅率（case-by-case）”的國別式關(guān)稅疊加：將對所有進口商品加征基礎(chǔ)10%的全面關(guān)稅，部分國家與地區(qū)將面臨更高稅率，其中歐盟（20%）、日本（24%）、韓國（25%）、中國（34%）、印度（26%）、泰國（36%）等。

中證A500指數(shù)ETF（563880）4月2日沖高后回落，收跌0.1%。市場成交額時隔50個交易日首度跌破萬億元，市場認為主要與清明節(jié)前出金和等待海外關(guān)稅靴子落地有關(guān)。技術(shù)面看，當前RSI（6日）為27.59，而RSI（12日）和RSI（24日）分別為38.91和45.81，反映短期動能過度釋放，可能觸發(fā)技術(shù)性反彈?，且中期趨勢尚未完全走弱，市場仍有抵抗力量?。

中信證券火線點評，美方對中國大陸征收的關(guān)稅是在現(xiàn)有 20%關(guān)稅的基礎(chǔ)上征收的，這意味著對中國大陸的實際關(guān)稅稅率為 54%，該政策高于此前市場10%的中性預期。近期市場在定價4月初的關(guān)稅問題，關(guān)稅恐慌及不確定性情緒對市場的擾動短時或相對充分，但尚未結(jié)束，后續(xù)關(guān)稅問題與雙邊談判實現(xiàn)出現(xiàn)實質(zhì)性成果仍需更多時日。（來源于20250403《美國“對等關(guān)稅”落地，但保留了談判空間》）

4月2日，A股縮量微升，成交額跌破1萬億元，中證A500指數(shù)微跌0.13%，成分股漲跌不一，鴻路鋼構(gòu)漲超5%，寶豐能源漲5%，科倫藥業(yè)漲超4%，光迅科技、四川路橋、巖山科技漲超3%，寧德時代等微漲，航發(fā)動力跌停，藥明康德跌超3%，紫金礦業(yè)、恒瑞醫(yī)藥跌幅居前。

【后市研判：短期A股市場風險偏好或有所提振】

長江證券宏觀首席于博表示，對我國而言，短期機遇或大于風險。短期來看，較于印度、韓國、越南等國，我國進口關(guān)稅稅率和美國差距較小，這意味著美國對華再度大幅加征關(guān)稅的可能性較小，因此我國經(jīng)濟受到的沖擊可能弱于其他經(jīng)濟體。這或?qū)⑼苿訃H資本流入中國股市，A股市場風險偏好或有所提振。長期來看，“對等關(guān)稅”的推行或?qū)⒁鹌渌麌曳粗?，美國和其主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦，或?qū)槲覈M一步加強與歐盟、東盟等貿(mào)易合作提供契機。（來源于長江證券20250403《對等關(guān)稅：誰受沖擊，如何演繹？》）

【配置方面：核心資產(chǎn)或迎來戰(zhàn)略性配置機會】

中信證券此前指出，預計二季度美國經(jīng)濟走弱疊加關(guān)稅壓力加大，可能會催生2013年以來的第四輪總量經(jīng)濟刺激，美國也會推動減稅以及降息；在此之后，預計中美經(jīng)濟和政策周期將迎來2021年后的首次同步共振上行。

共振上行的周期也將帶來核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置機會。歷史上每當中美宏觀周期進入共振上行階段，大盤股明顯跑贏小盤股，GARP策略（績優(yōu)成長股策略）明顯跑贏其他策略。復盤的2002-04年、2009-11年、2016-17年、2019-20年這幾個中美周期共振上行的時期，相應時期核心資產(chǎn)均相對萬得全A有較好超額收益。此外，考慮到年中后，更多順周期核心資產(chǎn)走出經(jīng)營拐點，公募考核改革方案落地疊加持續(xù)的險資流入，疊加部分A股核心資產(chǎn)赴港上市完成全球機構(gòu)投資者合理定價，也會進一步強化大盤績優(yōu)成長股的配置優(yōu)勢，迎來戰(zhàn)略性配置機會，市場將迎來2021年以來最重要的一次風格切換。（來源于中信證券20250323《兩個關(guān)鍵時點》）

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風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負”原則。本基金屬于中等風險等級(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時，應以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準。