根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月25日，淳厚基金對(duì)上市公司勁仔食品進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：　　一、請(qǐng)介紹公司2024年的經(jīng)營(yíng)情況？　　答：2024年，公司煥新使命“做好吃又健康的休閑食品，改善人們生命質(zhì)量”，保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)聚焦休閑魚制品、禽類制品、豆制品等優(yōu)質(zhì)蛋白健康品類，打造健康零食科研高地，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，堅(jiān)持全渠道發(fā)展，深化品牌建設(shè)，加速出海布局，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.12億元，同比增長(zhǎng)16.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)39.01%，扣非凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)39.91%?！　∩鲜幸詠?lái)，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善，凈資產(chǎn)收益率不斷攀升，2024年度凈資產(chǎn)收益率達(dá)到21.61%。公司重視全體投資者價(jià)值分享，上市以來(lái)積極回報(bào)投資者，已累計(jì)分紅金額達(dá)到4.58億元。　　繼2024年度中期分紅后，本次擬10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元，2024年度共計(jì)分紅1.79億元，進(jìn)一步向投資者傳遞信心，關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展的價(jià)值?！　∈杖敕矫妫瑥那纴?lái)看：線下渠道拓展順利，流通渠道增長(zhǎng)穩(wěn)定，線上渠道略有下滑，其中電商新媒體渠道表現(xiàn)稍弱。公司BC超等高勢(shì)能渠道拓展穩(wěn)定，零食專營(yíng)系統(tǒng)覆蓋超100家客戶3萬(wàn)家門店，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超100%?！　钠芬?guī)來(lái)看：小包裝產(chǎn)品占比53%左右，同比增長(zhǎng)約23%，大包裝+散稱產(chǎn)品占比47%左右，其中散稱產(chǎn)品增速較快；從品類來(lái)看：報(bào)告期內(nèi)主要品類休閑魚制品、禽類制品、豆制品均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中核心大單品深海鳀魚首次突破15億元，同比增長(zhǎng)近19%?！　《?、公司鵪鶉蛋業(yè)務(wù)情況和展望如何，如何看待鵪鶉蛋整體的市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)？　　答：2024年鵪鶉蛋業(yè)務(wù)整體雙位數(shù)增長(zhǎng)，公司面對(duì)目前的競(jìng)爭(zhēng)格局，采取差異化、品牌化、長(zhǎng)期化發(fā)展策略，如推出“七個(gè)博士”專業(yè)品牌、研發(fā)溏心鵪鶉蛋、無(wú)抗可生食原料標(biāo)準(zhǔn)等。2025年公司將繼續(xù)堅(jiān)持專業(yè)化、健康化發(fā)展的戰(zhàn)略，開發(fā)具有差異化的產(chǎn)品，通過(guò)發(fā)力定量裝等品規(guī)，基于公司優(yōu)勢(shì)渠道，滲透到公司核心產(chǎn)品深海鳀魚所覆蓋的渠道，進(jìn)一步提升市場(chǎng)規(guī)模。　　隨著技術(shù)進(jìn)步、供應(yīng)鏈穩(wěn)定，鵪鶉蛋休閑食品進(jìn)入快速發(fā)展階段，近兩年很多廠家進(jìn)入該行業(yè)，讓鵪鶉蛋行業(yè)有了一波快速發(fā)展。中國(guó)人愛吃蛋，雞蛋市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)3000億，鵪鶉蛋在零食屬性和營(yíng)養(yǎng)價(jià)值上更優(yōu)，因此在市場(chǎng)規(guī)模上應(yīng)該擁有非常大的空間。目前行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，缺乏有影響力的品牌，差異化產(chǎn)品供給還不能完全滿足消費(fèi)者需求，勁仔食品在產(chǎn)品力、品牌力方面持續(xù)投入，為消費(fèi)者提供更加營(yíng)養(yǎng)、健康、便利的產(chǎn)品，公司認(rèn)為借助公司在大單品模式中的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，在鵪鶉蛋品類競(jìng)爭(zhēng)中有非常大的機(jī)會(huì)。　　三、公司2024年銷售費(fèi)用有所增長(zhǎng)？2025年是否會(huì)持續(xù)？　　答：2024年公司銷售費(fèi)用同比有所增長(zhǎng)，主要是品牌推廣等費(fèi)用有所增加。從2025年來(lái)看，公司品牌化升級(jí)的戰(zhàn)略會(huì)持續(xù)推進(jìn)，為公司的可持續(xù)健康發(fā)展蓄能，品牌推廣、渠道建設(shè)等費(fèi)用還是會(huì)持續(xù)投入，但銷售費(fèi)用整體可控?！　∷摹⒘闶硨I(yíng)渠道目前整體趨勢(shì)如何，2025年是否會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)？　　答：公司零食專營(yíng)渠道2024年保持高速增長(zhǎng)，第四季度呈環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)。目前公司與主要的零食專營(yíng)品牌均有合作，在品類以及SKU的豐富度上還有較大的空間。公司2025年將繼續(xù)堅(jiān)持全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)關(guān)注渠道的發(fā)展變化，積極與合作伙伴溝通，豐富產(chǎn)品SKU，確保該渠道健康穩(wěn)定增長(zhǎng)?！　∥濉⒐揪€下渠道中現(xiàn)代型渠道拓展方面有何變化？　　答：KA、BC等現(xiàn)代型渠道對(duì)公司品牌形象的提升、產(chǎn)品的價(jià)值感及消費(fèi)者觸達(dá)都起到了積極作用，對(duì)其他渠道的動(dòng)銷有良好影響。公司2025年將持續(xù)對(duì)KA、BC等現(xiàn)代渠道投入，主要包括陳列維護(hù)和加強(qiáng)線下消費(fèi)者互動(dòng)活動(dòng)等，打造更多高勢(shì)能門店，提升渠道質(zhì)量。目前來(lái)看渠道穩(wěn)定增長(zhǎng)，符合公司高質(zhì)量發(fā)展的整體規(guī)劃。　　六、公司2024年毛利率有所提升，2025年如何展望如何？　　答：2024年，公司綜合毛利率30.47%，同比提升2.30%。公司的主要品類魚制品、禽類制品、豆制品、蔬菜制品的毛利率均有所提升。毛利率提升的主要原因是規(guī)模效應(yīng)和供應(yīng)鏈效益優(yōu)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及主要原材料、輔料、包材等采購(gòu)價(jià)格下降等?！　?025年，公司將繼續(xù)加大魚制品原材料海外供應(yīng)鏈建設(shè)。對(duì)于禽類制品等產(chǎn)品，公司也將完善上游原材料供應(yīng)鏈布局，為公司高速增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力?！　∑?、公司海外市場(chǎng)推進(jìn)情況如何？　　答：2024年海外市場(chǎng)銷售收入約3400萬(wàn)，同比增長(zhǎng)90%左右?！　?024年公司在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、重點(diǎn)區(qū)域的法律法規(guī)研究及準(zhǔn)入、海外產(chǎn)品的開發(fā)方面都有很大突破。2025年公司將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展重點(diǎn)市場(chǎng)，當(dāng)下在東南亞，中國(guó)文化影響力大，飲食作為文化重要部分有較好的發(fā)展契機(jī)，公司對(duì)海外市場(chǎng)增長(zhǎng)持樂(lè)觀預(yù)期。

淳厚欣享A（基金代碼：009931）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年9月15日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理由陳文和楊煜城共同擔(dān)任，其中陳文自2020年9月15日起任職，總管理規(guī)模達(dá)19.69億元。該基金通過(guò)對(duì)企業(yè)基本面全面、深入的研究，持續(xù)挖掘具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿凸乐祪?yōu)勢(shì)的上市公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。截至2025年4月1日，淳厚欣享A近一年回報(bào)達(dá)20.19%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（12.88%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（8.15%），在混合型基金中排名前15%。從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年4月1日，近三年基金最大回撤為29.94%，最大回撤優(yōu)于同類混合型基金平均水平；基金最大回撤修復(fù)天數(shù)為238天，排名同類混合型基金前15%。從基金規(guī)模來(lái)看，截至2024年12月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到4.00億元。基金份額方面，最新公告顯示截至2024年12月31日基金份額為2.91億份。

陳文在定期報(bào)告中表示：展望2025年，隨著宏觀政策的不斷落地，宏觀經(jīng)濟(jì)伴隨房地產(chǎn)的逐步尋底，有望逐步筑底，但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)總量層面受制于人口總量及結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期趨勢(shì)性因素，依然難有顯著彈性。本產(chǎn)品將更多地從尋找產(chǎn)業(yè)層面的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)去構(gòu)建投資組合，近期結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)依然主要可能涉及以下維度：中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)的全球份額提升，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈。