特別國(guó)債發(fā)行即將落地，4月資金面有望平穩(wěn)偏松

在季末擾動(dòng)逐步消退、央行操作呵護(hù)流動(dòng)性的背景下，近日市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)平穩(wěn)偏松態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，跨季后流動(dòng)性壓力明顯緩解，資金價(jià)格中樞有望下行。與此同時(shí)，財(cái)政發(fā)力將推動(dòng)政府債發(fā)行節(jié)奏加快，二季度政府債供給壓力逐步顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，若政府債供給加速推高資金利率，央行或通過(guò)多種貨幣政策操作對(duì)沖資金面壓力，疊加二季度財(cái)政投放效應(yīng)，資金面有望邊際趨松。國(guó)聯(lián)證券固定收益首席分析師李清荷認(rèn)為，若政府債供給放量進(jìn)一步超出銀行承接力，帶動(dòng)資金成本繼續(xù)趨緊，可能倒逼央行通過(guò)降準(zhǔn)或改制后的MLF超額續(xù)作進(jìn)行對(duì)沖。此外，為了傳遞清晰的市場(chǎng)預(yù)期，央行在二季度重啟國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入操作的可能性也在上升，以平抑收益率曲線(xiàn)陡峭化風(fēng)險(xiǎn)。（上海證券報(bào)）