界面新聞?dòng)浾?| 高菁
當(dāng)升科技(300073.SZ)去年?duì)I收凈利雙降。
3月31日晚間，當(dāng)升科技發(fā)布2024年度業(yè)績報(bào)告，其去年實(shí)現(xiàn)營收75.93億元，同比減少49.8%；凈利潤為4.72億元，同比下滑75.48%。
當(dāng)升科技成立于1998年，主要產(chǎn)品包括多元材料、磷酸(錳)鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料和多元前驅(qū)體等材料，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋動(dòng)力、儲(chǔ)能及消費(fèi)等不同市場。
根據(jù)當(dāng)升科技此前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這是其連續(xù)第二年凈利潤下滑。在此之前的2020-2022年，該公司的凈利潤連續(xù)三年保持三位數(shù)正向增長，曾一度達(dá)到22.59億元。
針對(duì)去年的業(yè)績下滑，當(dāng)升科技給出了兩方面原因。
一是由于海外新能源汽車行業(yè)增速不及預(yù)期，國內(nèi)外市場競爭持續(xù)加劇，國際客戶銷量占比下滑及產(chǎn)品迭代換型等。
當(dāng)升科技指出，2024年，歐洲新能源汽車市場受多國補(bǔ)貼削減政策影響，新能源汽車銷量同比下降2%，至289萬輛。
同時(shí)，美國新能源汽車銷量為157.3萬輛，同比增速為7.2%，不及預(yù)期。主要原因系受美國《通脹削減法案》中海外敏感實(shí)體細(xì)則影響，2024年部分車型失去補(bǔ)貼資格。
此外，客戶Northvolt破產(chǎn)重組失敗，對(duì)當(dāng)升科技造成了計(jì)提壞賬損失。
Northvolt成立于2016年，總部位于瑞典斯德哥爾摩，曾是歐洲動(dòng)力電池行業(yè)的希望所在。去年11月22日，Northvolt向美國德克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院提交破產(chǎn)重整申請(qǐng)。今年3月12日，該公司宣布重組失敗，并在瑞典提交了破產(chǎn)申請(qǐng)。
當(dāng)升科技對(duì)Northvol的應(yīng)收賬款可回收情況作出估計(jì)，并單項(xiàng)計(jì)提了1.36億元的壞賬準(zhǔn)備。
據(jù)東吳證券測算，受Northvolt破產(chǎn)影響，當(dāng)升科技四季度三元正極單噸扣非虧損約0.5萬元，若加回計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，單噸扣非利潤將超過0.8萬元?！邦A(yù)計(jì)隨著海外訂單釋放，該公司2025年盈利水平恢復(fù)1萬元/噸左右?！睎|吳證券稱。
值得一提的是，作為三元正極材料龍頭的當(dāng)升科技，去年磷酸(錳)鐵鋰、鈉電正極材料產(chǎn)品板塊的營收同比漲超12倍。在整體營收中的占比由2023年的0.84%增長至23.1%。
2023年?duì)I收占比超九成的多元材料產(chǎn)品板塊，去年占比則跌至67.81%；鈷酸鋰、智能裝備產(chǎn)品板塊的營收占比均有同比提升，分別為6.21%和1.9%。其他產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的營收占比則為0.98%。
從整體年報(bào)表述來看，磷酸(錳)鐵鋰、鈉電正極材料產(chǎn)品板塊營收的大幅增長，在很大程度上受到了磷酸鐵鋰的帶動(dòng)。
去年，當(dāng)升科技鋰電材料業(yè)務(wù)品生產(chǎn)量、銷售量、庫存量均實(shí)現(xiàn)大幅增長，漲幅分別達(dá)到60.53%、69.95%、121.14%。當(dāng)升科技表示，這主要是由于磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)的迅速增長，使得其產(chǎn)銷量大幅增長。
當(dāng)升科技還在年報(bào)中提及，2024年，磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺、盈利向好、儲(chǔ)能與動(dòng)力市場均取得突破進(jìn)展，已成為公司業(yè)務(wù)新的增長極。
磷酸鐵鋰和三元同為當(dāng)前主流的兩種動(dòng)力電池技術(shù)路線。相比三元電池，磷酸鐵鋰電池具有低成本、高可靠性和低火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢，但其能量密度較低。
2018年-2020年，憑借著高能量密度、長續(xù)航等優(yōu)勢，三元電池在國內(nèi)的市占率始終保持領(lǐng)先。后期借助創(chuàng)新技術(shù)，磷酸鐵鋰安全性和成本等方面的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。2021年7月，磷酸鐵鋰電池的市場份額超越三元電池，此后便一直保持領(lǐng)先。當(dāng)前這種趨勢還在逐漸蔓延至全球。
受下游客戶需求轉(zhuǎn)變的倒逼，包括當(dāng)升科技、容百科技(688005.SH)、五礦新能(688779.SH)在內(nèi)的三元正極材料龍頭，紛紛布局磷酸鐵鋰正極材料。
據(jù)當(dāng)升科技介紹，其磷酸(錳)鐵鋰產(chǎn)品去年連續(xù)月度出貨近萬噸，已深度綁定中創(chuàng)新航(03931.HK)、力神電池、瑞浦蘭鈞(00666.HK)、宜春清陶等動(dòng)力及儲(chǔ)能電池客戶。
不過，當(dāng)升科技去年磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)的毛利率尚處于較低水平。其在年報(bào)中披露的磷酸(錳)鐵鋰、 鈉電正極材料產(chǎn)品板塊的毛利率僅為0.52%，較前一年還下降了0.53個(gè)百分點(diǎn)，是該公司所有產(chǎn)品板塊中毛利率最低的。
磷酸鐵鋰材料強(qiáng)勢突進(jìn)的同時(shí)，三元正極材料的市場空間仍然存在。今年以來，當(dāng)升科技已連續(xù)披露了兩個(gè)三元正極材料大單。
其一是與LG新能源簽訂的長期供貨協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，LG新能源預(yù)計(jì)在2025-2027年向當(dāng)升科技采購11萬噸高鎳及中鎳等多型號(hào)鋰電正極材料。高鎳及中鎳鋰電正極材料即為三元正極材料。當(dāng)升科技指出，按照當(dāng)前市場價(jià)格估算，協(xié)議總金額預(yù)計(jì)140億元。
LG新能源向界面新聞表示，此次向當(dāng)升科技采購的三元正極材料將主要應(yīng)用于動(dòng)力電池產(chǎn)品。
另外一個(gè)是與韓國第二大動(dòng)力電池生產(chǎn)商SK On簽訂1.7萬噸鋰電正極材料框架性供貨協(xié)議，SK On預(yù)計(jì)在2025-2027年向當(dāng)升科技采購1.7萬噸高鎳及中鎳等多型號(hào)鋰電正極材料。
此外，雙方還將就2026-2028年非約束性額外供銷11萬噸左右鋰電池正極材料產(chǎn)品合作事宜進(jìn)行協(xié)商確定。
與此同時(shí)，三元正極材料還存在eVTOL、人形機(jī)器人等潛在增量市場。
據(jù)當(dāng)升科技介紹，多元材料方面，其高鎳、超高鎳產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)取得突破，已批量供應(yīng)全球高端電池客戶并應(yīng)用于無人機(jī)、eVTOL 等低空飛行器市場，同時(shí)積極推進(jìn)人形機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)測試和市場推廣。