界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
又一大型國(guó)企啟動(dòng)主動(dòng)退市程序。
3月28日晚間，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱：中航工業(yè)）旗下的中航產(chǎn)融（600705.SH）公告，經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，公司擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在上交所的上市交易，并在取得上交所終止上市決定后申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。
此次主動(dòng)退市設(shè)置的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格是3.54元/股。公司停牌前股價(jià)3.44元，最新市值305億元。中航工業(yè)預(yù)計(jì)將為不超過(guò)43.04億股股份提供現(xiàn)金選擇權(quán)。
公告顯示，中航產(chǎn)融籌劃本次終止上市事項(xiàng)，主要是經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能會(huì)對(duì)其造成重大影響。
公司終止上市后，將在做好風(fēng)險(xiǎn)化解的前提下謀求經(jīng)營(yíng)發(fā)展。目前，公司無(wú)資產(chǎn)注入和對(duì)外并購(gòu)的安排，也無(wú)重新上市的安排。
中航產(chǎn)融是中航工業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資與綜合金融平臺(tái)，于2012年8月在上交所主板上市，為中國(guó)資本市場(chǎng)上第一家金融控股類上市公司。
中航產(chǎn)融聚焦產(chǎn)業(yè)投資和綜合金融兩大業(yè)務(wù)方向，主要通過(guò)所屬中航租賃、中航信托、中航證券、中航財(cái)務(wù)、中航期貨、中航融富、航空投資、中航資本國(guó)際等公司，開展融資租賃、信托、證券、財(cái)務(wù)公司、期貨、產(chǎn)業(yè)投資、國(guó)際金融等業(yè)務(wù)，同時(shí)圍繞航空專業(yè)重點(diǎn)布局航空產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。
近年來(lái)，中航產(chǎn)融的業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)明顯。
根據(jù)公司財(cái)報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年-2024年，中航產(chǎn)融歸母凈利潤(rùn)分別為44.71億元、16.8億元、2.90億元和-0.48億元（預(yù)計(jì)），同期扣非凈利潤(rùn)分別為44.10億元、15.48億元、0.8億元和-1.89億元。
2024年也是中航產(chǎn)融自2007年以來(lái)凈利潤(rùn)首次錄得虧損。
與此同時(shí)，公司近年資產(chǎn)負(fù)債率均超80%，截至2024年三季度末，中航產(chǎn)融總資產(chǎn)4423.93億元，同比減少641.08億元。
過(guò)往年報(bào)顯示，中航產(chǎn)融業(yè)績(jī)實(shí)際主要依賴旗下四家金融子公司：中航租賃、中航信托、中航證券和中航財(cái)務(wù)。
其中，截至2024年6月末，中航產(chǎn)融100%全資持有中航證券，并控股中航信托（84.42%）；參股中航財(cái)務(wù)（28.16%）；中航租賃除由中航產(chǎn)融直接持股49.07%外，還由中航投資持有49.06%股份，而后者由中航產(chǎn)融持股73.56%。
營(yíng)收分行業(yè)看，租賃業(yè)務(wù)對(duì)于中航產(chǎn)融的收入貢獻(xiàn)穩(wěn)定，常年保持在50%-60%比重，其余三塊收入構(gòu)成則存在較大波動(dòng)。其中，近年尤以信托業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)程度下滑最為明顯。
Wind顯示，2021年前，信托業(yè)務(wù)對(duì)于中航產(chǎn)融的收入貢獻(xiàn)度常年維持在20%以上，但2021年后，信托業(yè)務(wù)收入比重一路走低，至2024年中報(bào)，信托收入占比僅剩7.64%。
公開資料顯示，中航信托前身為江西江南信托。2009年底重新開業(yè)，由中航工業(yè)、中航投資控股與新加坡華僑銀行等發(fā)起組建，是集央企控股、上市合資、軍工概念于一身的信托公司。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?月中旬，中航產(chǎn)融會(huì)披露中航信托、中航證券和中航財(cái)務(wù)三家子公司未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但2025年至今，中航產(chǎn)融僅披露了中航證券和中航財(cái)務(wù)兩家公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，中航信托并未對(duì)外披露。
截至2024年6月末，中航信托總資產(chǎn)279.11億元，凈資產(chǎn)182.32億元；2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.94億元，凈利潤(rùn)9176.35萬(wàn)元，同比分別下滑40.05%和79.13%。
近年來(lái)，在監(jiān)管推動(dòng)信托行業(yè)向“三分類”轉(zhuǎn)型疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)下行等因素影響，中航信托業(yè)績(jī)未能逃脫下滑的行業(yè)大趨勢(shì)，自2021年以來(lái)出現(xiàn)“斷崖式”下跌。
中航產(chǎn)融年報(bào)披露，2021年至2023年，中航信托分別錄得營(yíng)業(yè)總收入40.10億元、29.69億元、17.95億元，同比變動(dòng)4.07%、-25.96%和-39.54%；錄得凈利潤(rùn)16.79億元、8.18億元、0.84億元，同比變動(dòng)-15.24%、-51.28%和-89.73%。
2023年末，中航信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模6356.50億元，較2022年末增長(zhǎng)56.5億元。
與此同時(shí)，近年來(lái)，中航信托管理層亦出現(xiàn)動(dòng)蕩。
2023年3月，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委官網(wǎng)通報(bào)，中航工業(yè)原總經(jīng)濟(jì)師、中航信托原董事長(zhǎng)姚江濤涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受中航工業(yè)紀(jì)檢監(jiān)察組和江西省贛州市監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。與姚江濤一同被查的還包括中航信托原黨委委員、副總經(jīng)理魏穎暉。
同年9月，中航產(chǎn)融宣布張會(huì)芬任中航信托黨委書記；10月，中航信托公告，周祺卸任總經(jīng)理職務(wù)，副總經(jīng)理何唐兵代為履行總經(jīng)理職責(zé)；12月，何唐兵獲準(zhǔn)出任中航信托董事、董事長(zhǎng)職務(wù)；2024年9月，游江獲準(zhǔn)任中航信托總經(jīng)理。
相比之下，中航產(chǎn)融全資子公司中航證券近年來(lái)雖然管理層也密集變動(dòng)，但業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷連續(xù)兩年“滑坡”后，2024年已有回暖。
中航產(chǎn)融此前披露的公司未經(jīng)審計(jì)2024年財(cái)報(bào)顯示，2024年中航證券完成“深蹲起跳”，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.00億元，同比增長(zhǎng)17.01%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.64億元，同比大漲159.03%。
中航財(cái)務(wù)方面，公司成立于2007年5月，主要從事吸收成員單位的存款；對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資業(yè)務(wù)等，注冊(cè)資本39.51億元。
Wind統(tǒng)計(jì)，中航財(cái)務(wù)的業(yè)績(jī)長(zhǎng)年處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，2019年至2023年期間，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.77億元、17.76億元、21.09億元、17.80億元、20.07億元，同比分別變動(dòng)為-19.70%、-5.42%、18.78%、-15.61%、12.76%。
另?yè)?jù)中航產(chǎn)融披露的中航財(cái)務(wù)2024年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，2024年，中航財(cái)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.88億元，凈利潤(rùn)8.64億元，同比分別下滑30.84%和8.38%。
中航租賃方面，作為中航產(chǎn)融業(yè)績(jī)支撐的“蓄水池”，wind顯示，2019年到2023年期間，公司全年?duì)I收一直維持在100億元以上，對(duì)于中航產(chǎn)融的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)一度超過(guò)60%。
公開資料顯示，中航租賃成立于1993年，主要從事飛機(jī)與運(yùn)輸設(shè)備類資產(chǎn)的融資租賃及經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本99.78億元。公司是國(guó)內(nèi)目前唯一一家中央企業(yè)投資、擁有航空工業(yè)背景的專業(yè)融資租賃公司。
截至2024年6月末，中航租賃總資產(chǎn)1666.95億元，凈資產(chǎn)261.52億元；公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入48億元，凈利潤(rùn)8.70億元，其中，上半年?duì)I業(yè)收入占到中航產(chǎn)融總營(yíng)業(yè)收入的62.02%，但營(yíng)收規(guī)模同比也下滑了7%。
在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告公告中，中航產(chǎn)融提到，2024年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到多重超預(yù)期因素影響：一是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，營(yíng)業(yè)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入有所下降；二是受外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素影響，市場(chǎng)整體資產(chǎn)價(jià)格承壓，公司所持資產(chǎn)的賬面價(jià)值出現(xiàn)一定程度的下滑。
業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布之際，中航產(chǎn)融還曾公告，2024年擬對(duì)長(zhǎng)期應(yīng)收款、其他流動(dòng)資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)計(jì)提22.51億元減值。
上述背景下，中航產(chǎn)融主動(dòng)宣布退市，對(duì)旗下子公司影響如何？中航產(chǎn)融方面向界面新聞?dòng)浾弑硎?，公司退市目前?duì)子公司還未有影響，無(wú)法披露更多信息。