淳厚時(shí)代優(yōu)選混合C（基金代碼：014236）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2022年1月27日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理顧偉自2024年3月11日起任職，總管理規(guī)模達(dá)1.95億元。該基金通過(guò)挖掘、篩選并投資符合時(shí)代背景的具備可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。截至2025年3月28日，淳厚時(shí)代優(yōu)選混合C近一年回報(bào)達(dá)11.16%，超過(guò)同期混合型基金收益均值。從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年3月28日，近三年基金最大回撤為40.63%。從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，根據(jù)2024年中期報(bào)告數(shù)據(jù)，該基金的機(jī)構(gòu)持有人比例達(dá)93.54%，半年間增長(zhǎng)12.22個(gè)百分點(diǎn)。

顧偉在定期報(bào)告中表示：展望后市，市場(chǎng)在9月底快速拉升后進(jìn)入寬幅震蕩。政策重心偏向擴(kuò)大內(nèi)需，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較為切實(shí)的改觀，由此帶來(lái)的上市公司盈利改善值得期待，對(duì)2025年行情我們?nèi)匀惠^為樂(lè)觀，我們將一如既往精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，做好資產(chǎn)配置，為投資人創(chuàng)造更好回報(bào)。

根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月21日，淳厚基金對(duì)上市公司聞泰科技進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：　　會(huì)議分享了公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案等相關(guān)公告情況，主要情況總結(jié)提煉如下：　　1、公司本次交易的業(yè)務(wù)范圍與作價(jià)是怎么樣的？　　公司資產(chǎn)重組涉及到的交易業(yè)務(wù)范步涵蓋公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)全部業(yè)務(wù)，涉及安卓手機(jī)/平板、Windows 筆記本電腦、IoT、汽車電子等 ODM 業(yè)務(wù)和北美大客戶IoT、筆記本電腦等 EMS 業(yè)務(wù)?！　【唧w來(lái)說(shuō)，2025 年 1 月 23 日，公司發(fā)布《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署公告，向立訊通訊轉(zhuǎn)讓嘉興永瑞、上海聞泰電子和上海聞泰信息（含下屬子公司）100%股權(quán)。　　通過(guò)此次交易，公司股權(quán)出售（6.16 億元）與相關(guān)債權(quán)收回（10.805 億元）總額約為 17 億元。2025 年 3 月 20 日，公司發(fā)布《重大資產(chǎn)出售預(yù)案》公告，擬向立訊精密及立訊通訊轉(zhuǎn)讓昆明聞?dòng)?、黃石聞泰、昆明聞耀、深圳聞泰、香港聞泰（含印尼聞泰）的 100%股權(quán)，以及無(wú)錫聞泰、無(wú)錫聞?dòng)崱⒂《嚷勌┑臉I(yè)務(wù)資產(chǎn)包，以2024 年 12 月 31 日為股權(quán)或資產(chǎn)凈值作價(jià)基準(zhǔn)日、以 2025 年 2 月 28 日為關(guān)聯(lián)債權(quán)基準(zhǔn)日，初步預(yù)估交易價(jià)值為 45-46 億左右。上述為交易暫定價(jià)，待審計(jì)評(píng)估結(jié)果出具后，對(duì)暫定價(jià)進(jìn)行調(diào)整，交作最終定價(jià)將在重組報(bào)告書(shū)（草案）中予以披露?！　〗灰淄瓿珊?，公司將戰(zhàn)略聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍更加清晰?！　?、本次交易對(duì)上市公司盈利能力會(huì)有什么影響？　　通過(guò)本次交易，上市公司戰(zhàn)略性退出產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，集中資源專注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展，聚焦業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，構(gòu)建全新發(fā)展格局，鞏固并提升上市公司在全球功率半導(dǎo)體行業(yè)第一梯隊(duì)的優(yōu)勢(shì)地位?！　∪缃灰淄瓿珊螅镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)將為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，在 2024 年投資者所擔(dān)心的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)利潤(rùn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)消除。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表將能更好地反映出半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)，公司的估值水平也將會(huì)更好地反映出半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的價(jià)值。相信上市公司的估值將回歸半導(dǎo)體龍頭屬性。　　3、相關(guān)資產(chǎn)的交易定價(jià)對(duì)于公司短期內(nèi)的業(yè)績(jī)影響如何？　　本次交易對(duì)公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù) 2024 年、2025 年業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生影響。　　關(guān)于 2024 年業(yè)績(jī)情況，公司在 2025 年 1 月 17 日披露的 2024 年業(yè)績(jī)預(yù)告中做了詳細(xì)說(shuō)明。由于受實(shí)體清單影響，2024 年底產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著變化，經(jīng)過(guò)公司在 2024 年底對(duì)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)整體資產(chǎn)減值測(cè)試情況，對(duì)商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)和遞延所得稅資產(chǎn)等，做了相關(guān)的資產(chǎn)減值或減記，形成了 2024 年 12 月 31 日減值或減記后的凈資產(chǎn)或資產(chǎn)凈值?！　￡P(guān)于對(duì) 2025 年業(yè)績(jī)的影響，從交易作價(jià)原則來(lái)看，交易雙方是以 2024 年 12月 31 日為定價(jià)基準(zhǔn)日，將以標(biāo)的股權(quán)賬面凈資產(chǎn)、業(yè)務(wù)資產(chǎn)包賬面凈值作為暫定價(jià)。因此，目前公司預(yù)估不會(huì)因交易定價(jià)方式而對(duì)上市公司 2025 年業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響?！　?、相關(guān)標(biāo)的股權(quán)或資產(chǎn)在交割前對(duì)公司有哪些影響？　　這個(gè)主要體現(xiàn)在過(guò)渡期損益的安排上，雙方在協(xié)議中有明確約定并在交割后進(jìn)行結(jié)算?！　「鶕?jù)交易雙方的協(xié)議約定，昆明聞?dòng)崳ū泵来罂蛻魳I(yè)務(wù)）2025 年 1 月 1 日至3 月 31 日的損益，由本公司承擔(dān)；2025 年 4 月 1 日至交割日產(chǎn)生的損益，由立訊精密承擔(dān)。交割后將進(jìn)行過(guò)渡期損益結(jié)算?！　∑渌麡?biāo)的股權(quán)、業(yè)務(wù)資產(chǎn)包以及未轉(zhuǎn)讓主體所涉及的 ODM 業(yè)務(wù)損益，過(guò)渡期損益從 2025 年 1 月 1 日起至交割日，歸屬于立訊精密或?qū)?yīng)子公司?！　?、請(qǐng)分享并展望公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃？　　公司堅(jiān)持全球化運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，構(gòu)建了完善的海外及國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈體系，持續(xù)加大在中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)拓展力度。2024 年，公司中國(guó)區(qū)收入在四個(gè)季度中實(shí)現(xiàn)連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì) 2025 年中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)將有望持續(xù)保持較高增長(zhǎng)?！　∈芤嬗谥袊?guó)新能源車市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司市場(chǎng)份額不斷提升，已成功進(jìn)入國(guó)內(nèi) TOP3 新能源車企的供應(yīng)體系，并通過(guò) Tier1 供應(yīng)商為各品牌車企提供高質(zhì)量、多料號(hào)的車規(guī)產(chǎn)品。未來(lái)，隨著中國(guó)新能源車市場(chǎng)滲透率的提升，以及出海規(guī)模的增長(zhǎng)，公司將有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品市占率，并在高壓功率器件與模擬芯片等新產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)單車價(jià)值量的持續(xù)增長(zhǎng)。　　除汽車領(lǐng)域外，中國(guó)區(qū)工業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域在 2024 年三季度以來(lái)復(fù)蘇顯著，公司在相關(guān)領(lǐng)域的收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。2025 年，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的進(jìn)一步支持下，消費(fèi)補(bǔ)貼、設(shè)備換新等刺激政策將為工業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域的增長(zhǎng)帶來(lái)更強(qiáng)動(dòng)力，公司也將積極把握相關(guān)機(jī)遇?！　⊥瑫r(shí)，由大股東先行代建的臨港 12 吋車規(guī)級(jí)晶圓廠目前已完成車規(guī)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)晶圓量產(chǎn)出貨，將成為上市公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)產(chǎn)能提升、工藝升級(jí)和成本控制的有力支撐，幫助上市公司在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)積極開(kāi)拓市場(chǎng)份額，助力汽車芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程?！　?、公司后續(xù)將戰(zhàn)略聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，從低壓向高壓、從功率芯片向模擬芯片拓展，請(qǐng)介紹公司在氮化鎵（GaN）相關(guān)產(chǎn)品上的規(guī)劃及進(jìn)展？　　GaN 場(chǎng)效應(yīng)晶體管（GaN FET）能提供超快的轉(zhuǎn)換/開(kāi)關(guān)能力以及出色的功率效率，適用于各種高壓和低壓應(yīng)用。自 2023 年推出 E-mode GaN FET 以來(lái)，公司一直是業(yè)內(nèi)少有、同時(shí)提供級(jí)聯(lián)型或 D-mode 和 E-mode 器件的供應(yīng)商。目前產(chǎn)品覆蓋 40V-700V 不同電壓規(guī)格的產(chǎn)品，已經(jīng)在消費(fèi)電子快充、新能源微型逆變器、通信基站等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)交付，雖然現(xiàn)階段 GaN 業(yè)務(wù)占比較小，但產(chǎn)品的不斷擴(kuò)充，體現(xiàn)了公司堅(jiān)守研發(fā)承諾，促進(jìn)技術(shù)發(fā)展的決心。近期，公司也發(fā)布了一系列增強(qiáng)型 GaN FET 新產(chǎn)品。其中，新型低壓 40V 雙向器件可應(yīng)用于移動(dòng)設(shè)備和筆記本電腦電池管理系統(tǒng)；100V/150V 器件適用于消費(fèi)電子設(shè)備的同步整流電源、數(shù)據(jù)通信和電信設(shè)備中的 DC-DC 轉(zhuǎn)換器、數(shù)據(jù)中心 400V-48V LLC 轉(zhuǎn)換器、光伏微型逆變器、D 類音頻放大器，以及電動(dòng)自行車、叉車和輕型電動(dòng)車中的電機(jī)控制系統(tǒng)；高壓領(lǐng)域 700V GaN 器件可用于 LED 驅(qū)動(dòng)器和功率因素校正，650V器件適用于通信、光伏、無(wú)刷電機(jī)、電源（PSU）等 AC/DC、DC/DC 轉(zhuǎn)換應(yīng)用?！　?、請(qǐng)分享公司在碳化硅（SiC）產(chǎn)品和模擬芯片方面的規(guī)劃與進(jìn)展？　　公司 SiC 產(chǎn)品除了已經(jīng)量產(chǎn)出貨的 SiC 二極管外，日前已正式推出一系列性能高效、穩(wěn)定可靠的工業(yè)級(jí) 1200 V SiC MOSFET，在電池儲(chǔ)能系統(tǒng)(BESS)、光伏逆變器、電機(jī)驅(qū)動(dòng)器以及不間斷電源(UPS)等工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景中表現(xiàn)卓越，在包括充電樁在內(nèi)的電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域同樣能發(fā)揮出眾效能。在產(chǎn)能布局方面，公司在 2024 年 6 月宣布了約 2 億美金的 8 吋 SiC 器件產(chǎn)線投資，預(yù)計(jì)會(huì)在近幾年完成建設(shè)投產(chǎn)，目前已經(jīng)完成部分設(shè)備進(jìn)場(chǎng)?！　≡谀M芯片方面，公司在研發(fā)端，完成了幾十顆料號(hào)的積累和量產(chǎn)，在功率驅(qū)動(dòng)芯片、LDO 穩(wěn)壓芯片、電源管理 PMIC 芯片、開(kāi)關(guān) IC 等領(lǐng)域推出了量產(chǎn)產(chǎn)品，2025 年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)近百顆模擬產(chǎn)品料號(hào)的研發(fā)與量產(chǎn)?！　」绢A(yù)計(jì)包括 SiC、GaN 和 IGBT 在內(nèi)的高壓功率器件和模擬芯片產(chǎn)品將從2025 年底開(kāi)始逐步放量?！　?、從國(guó)際汽車半導(dǎo)體廠商業(yè)績(jī)交流看，汽車半導(dǎo)體有希望逐步從去庫(kù)存周期過(guò)渡到補(bǔ)庫(kù)存周期，請(qǐng)公司分享目前半導(dǎo)體下游客戶的庫(kù)存情況如何？　　工業(yè)和消費(fèi)客戶的庫(kù)存已經(jīng)處于正常水位，汽車客戶庫(kù)存情況因區(qū)域有所差異。目前功率器件的整體交付周期在 4～15 周左右，部分器件交付周期會(huì)更長(zhǎng)，而亞太地區(qū)部分 Tier1 客戶庫(kù)存周期已經(jīng)下降到 45 天左右，因此亞太地區(qū)客戶的庫(kù)存近乎處于半導(dǎo)體交付周期底部。歐美地區(qū)汽車客戶的絕對(duì)庫(kù)存水位也顯著下降，公司持謹(jǐn)慎樂(lè)觀預(yù)計(jì)，將在 2025 年第二季度結(jié)束本輪去庫(kù)存調(diào)整，2025 年下半年逐步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期。