文｜闌夕
前幾天和潘亂錄播客，聊到這波中概股價(jià)值重估的影響，以及阿里是怎么成了最大贏家的，很有意思，一邊是阿里言必稱AI，另一邊是拼多多在AI上毫無動(dòng)作，兩家對(duì)頭突然就分道揚(yáng)鑣了。
其實(shí)從今年年初阿里的股價(jià)坐上火箭之后，關(guān)于阿里到底是不是一家AI公司一直都是一個(gè)很有爭議的問題，即使我們相信「聰明錢」，也要看看它們的邏輯。
從資本市場(chǎng)的表態(tài)來看，阿里確實(shí)搭上了這一波中國資產(chǎn)重估的快車，「云+AI」的轉(zhuǎn)型定位也在股價(jià)——今年已經(jīng)漲了60%——上得到了驗(yàn)證，但也有懷疑的聲音，認(rèn)為阿里純屬蹭到了DeepSeek大火的余熱，AI只是用來講故事的素材。
先說AI公司的標(biāo)準(zhǔn)吧，按照投行普遍認(rèn)可的邏輯，從價(jià)值鏈來劃分，可以列出3層:
第1層，是支撐AI產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，也就是芯片和算力資源的供給端，比如英偉達(dá)和云廠商，
第2層，是大模型的研究組織，擁有可商用的自研模型，比如OpenAI；
第3層，是消費(fèi)級(jí)/企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用的開發(fā)商，為終端市場(chǎng)提供商品化的服務(wù)，比如ChatGPT。
注意，這3層不是相互獨(dú)立的，像是OpenAI之所以一騎絕塵，就是因?yàn)樗瑫r(shí)在第2層和第3層都占據(jù)著絕對(duì)領(lǐng)先的地位，疊加之后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，全都反映到了碾壓同行的估值上面。
按照這張表，阿里一定可以被歸到AI公司的范疇里，而且是「三位一體」的：阿里云在第1層，Qwen在第2層，夸克在第3層。
但比較微妙的是，阿里在這3層的位置，又都還有更進(jìn)一步的空間，阿里云在亞太份額第一，但在全球范圍內(nèi)，AWS還是無可爭議的第一；Qwen每次屠榜都很順利，但好口碑也局限在開發(fā)者圈層，以至于在deepseek出圈后，才作為「隱形大佬」被廣泛關(guān)注到，夸克作為阿里推出的旗艦消費(fèi)級(jí)AI應(yīng)用更是處于早期，在輿論聲勢(shì)和用戶認(rèn)知上還在追趕中。
所以「三位一體」既是阿里AI化的證明，證明它在每條價(jià)值鏈上都有卡位，卻又體現(xiàn)出AI化還不夠徹底的程度，缺少標(biāo)志性的企業(yè)符號(hào)。
多說幾句，「三位一體」這種我全都要的布局，中國科技公司的數(shù)量遠(yuǎn)比美國要多，除了阿里之外，百度、騰訊、字節(jié)都在同時(shí)投入云、模型、應(yīng)用三大價(jià)值鏈，但美國基本上只有Google是這種模式，亞馬遜、微軟、蘋果、Meta都不是。
最關(guān)鍵的是，拼多多在這場(chǎng)AI浪潮里幾乎完全隱身了，阿里越是重注AI，越是可以把當(dāng)年那頂「該死的零售商」的帽子，扣在對(duì)手頭上。
摩根大通前幾天出了一份研報(bào)，對(duì)中國AI發(fā)展總結(jié)出了4個(gè)階段，并認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處于第2階段:
開發(fā)和完善大模型的技術(shù)、大模型開始融入現(xiàn)有產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)消費(fèi)大增、殺手級(jí)AI應(yīng)用出現(xiàn)。
直到DeepSeek出現(xiàn)之前，中國都還被困在第1階段，這也是我一直說DeepSeek在技術(shù)實(shí)力之外最大的行業(yè)貢獻(xiàn)，在于它把大模型變成了一種人盡皆知的公共用品。
所以我們才能看到接入DeepSeek成了各大產(chǎn)品在過去幾個(gè)月里的流量密碼——DeepSeek的開源真的非常偉大和無私——老百姓不知道參數(shù)啊跑分啊這些概念，只知道DeepSeek好用，你能供給，就會(huì)下載。
當(dāng)然我也會(huì)覺得，在明明有自研大模型而且有能力持續(xù)開發(fā)的情況下，為了流量去接DeepSeek，對(duì)于自家團(tuán)隊(duì)來說都是一種羞辱，哪怕只是一時(shí)策略。
或者說這些公司致敬DeepSeek的最好方式應(yīng)該是更加積極的開發(fā)模型，通過競爭創(chuàng)造進(jìn)步這個(gè)商業(yè)常識(shí)，來推動(dòng)中國AI行業(yè)的繁榮，而不是就那么跪了，把形勢(shì)當(dāng)成了事實(shí)。
在這方面，阿里和字節(jié)的所謂「氣節(jié)」要稍微好那么一點(diǎn)點(diǎn)，對(duì)于自己的路線圖是有自信的。國際上也是這個(gè)認(rèn)知。外媒The Information的報(bào)道說，中國其他巨頭都放下了大公司的身段接入Deepseek，只有阿里和字節(jié)保持了謹(jǐn)慎。
說回摩根大通的研報(bào)，在中國所處的第2階段，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）的經(jīng)濟(jì)回報(bào)被高度看好，在一個(gè)投入增長期，能夠提供芯片和算力的廠商是旱澇保收的，也就是俗稱的「賣鏟子」生意。
所以無論阿里算不算AI公司，因?yàn)槭治瞻⒗镌?，它一定?huì)成為這個(gè)階段里資本支出受益最高的公司，反過來說，如果認(rèn)為它不是AI公司，那么一家非AI公司拿到了AI市場(chǎng)的最大一塊蛋糕，這本身就很地獄笑話了。
根據(jù)摩根大通的推算，阿里AI相關(guān)業(yè)務(wù)（包括云）的收入貢獻(xiàn)占比，會(huì)在這個(gè)階段內(nèi)上升到38%以上——目前是14%——而且還強(qiáng)調(diào)這是一個(gè)相對(duì)保守的預(yù)估。
云計(jì)算是一種邊際收益很高的業(yè)務(wù)，AWS在亞馬遜的收入結(jié)構(gòu)里只占到了15%，卻能創(chuàng)造50%以上的利潤，理解了這個(gè)特點(diǎn)，就能理解為什么吳泳銘要在財(cái)報(bào)會(huì)議里特意點(diǎn)出來推理的算力需求在DeepSeek火了之后增長高達(dá)70%。
這都是源源不斷的現(xiàn)金流啊。
加上Qwen被蘋果選為國區(qū)iPhone的AI合作商，以及夸克開始提前卡位應(yīng)用層的動(dòng)作，阿里作為AI公司的屬性點(diǎn)是最均勻的，沒有之一，摩根大通對(duì)阿里評(píng)價(jià)之高，也是基于這種確定性。
前端時(shí)間錄播客時(shí)講到一個(gè)很生動(dòng)的描述，說中國電商戰(zhàn)爭的后半場(chǎng)變數(shù)在于大家曾經(jīng)以為一千米就是賽跑的終點(diǎn)了，沒想到賽制是一萬米的，一千米內(nèi)建立起來的那點(diǎn)優(yōu)勢(shì)根本不算什么。
于是很明顯的，阿里轉(zhuǎn)型AI的所有跡象都在表明，它的發(fā)育方式就是沖著大后期去的，這是對(duì)的，在一夜千里的技術(shù)進(jìn)展前，沒有任何公司有資格提前開香檳，DeepSeek是一次意外的饋贈(zèng)，但終究會(huì)回到「打鐵還需自身硬」的常識(shí)，是對(duì)戰(zhàn)略和組織力的綜合考驗(yàn)。
和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)那一波也確實(shí)不太一樣，門票已不重要，重要的是能插多少面旗幟，這關(guān)乎到全球80億人口的生活重塑，能主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)替代進(jìn)程的，可能只有中國和美國數(shù)得過來的那幾十家公司，也可能在10家公司以內(nèi)。
保持樂觀，保持清醒。